Управление инновациями

 

     Следующим этапом обоснования эффективности инновационного проекта по организации производства теплоэффективных бетонных блоков на ОАО "Завод ЖБК-1" является расчет денежных потоков (таблица 21).

     Таблица 21

     Денежные  потоки по трем видам  деятельности, руб.

     Рассчитаем  денежные потоки для финансового  планирования, разделив денежные операции на притоки и оттоки. Для этого  составим таблицу 22. 
 
 
 
 

     Таблица 22

     Денежные  потоки для финансового  планирования, руб.

 
 

     Эффективность инвестиций оценивается с помощью  следующей системы показателей динамического метода.

     1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV) – это разница между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия. NPV характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта.

     где Рк - чистый денежный поток в течение  t лет проекта, руб.;

       - коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kn) - горизонт расчета. Вообще под понятием дисконтирования понимается процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости.

     NPV = -28924060,69 + 22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + + 16072417,13 + 14114151,24 = 62904414,23

     Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным

     2. Внутренняя норма доходности (IRR) – специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую дисконтированную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.

     Рассчитаем  внутреннюю норму доходности:

       

     r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0 , а за верхнюю границу 98,96%, результаты расчетов приведем в таблице 23.

Таблица 23

     Расчет  IRR

     Тогда внутренняя норма доходности составит:

     IRR = 21 + (62904414,23/(62904414,23+2467,29)) ∙ (98,96-21) = 98,96%

     Вычислим  индекс рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле

     3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)

     

     Правило принятия решения:

     если  РI>1, то проект эффективен;

     если  РI<1, то проект неэффективен;

     если  РI=1, то это граница и проект требует  доработки.

     Данные  для расчета возьмем из таблицы 21:

     PI = (22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + 16072417,13 + + 14114151,24) / 28924060,69 = 3,1748

     Так как PI=3,1748 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.

     Определим период возврата инвестиций по формуле:

     Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1), где

     tх – количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;

     NPVt – NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;

     ДДПt+1 – дисконтированный ДП с положительным эффектом в году (t+1).

     Твоз = 2 + (6250729,21 / 20654019,31) = 2,303

     Определим период окупаемости проекта по формуле:

     Ток = Твоз – Тин

     Ток =2,303 – 1=1,303 года.

4. Финансовый профиль проекта (рисунок 4) представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, с помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие показатели: максимальный денежный отток, интегральный экономический эффект, период возврата инвестиций, период окупаемости проекта.

 

      Рис. 4. Финансовый профиль проекта

 

     6. Экспертиза инновационного  проекта и разработка  механизма управления  рисками

     Экономическая экспертиза проекта "Организация  производства теплоэффективных блоков" предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".

     Проведем  процесс исследования устойчивости и чувствительности проекта по следующим  показателям:

1. стоимость технологической линии;
2. объем производства.

     Эти показатели в данном инновационном проекте наиболее подвержены изменениям и могут привести к срыву реализации проекта и существенному снижению его эффективности.

     Для анализа изменяем анализируемые  показатели:

1. стоимость технологической линии увеличивается на 10%;
2. объем производства продукции уменьшается на 10%.

     При этом остальные показатели остаются без изменений, т.е. базовыми.

     Увеличение  стоимости технологической линии  на 10%

     Рассчитаем  потребность и стоимость оборудования, результаты представим в виде таблицы 24.

     Таблица 24

     Потребность в оборудовании в  базовых ценах

 

     Проведем  аналогичные расчеты, но уже с учетом увеличения стоимости технологической линии (таблица 25). 

     Таблица 25

     Потребность в оборудовании с  учетом увеличения стоимости