Валютные операции коммерческих банков

Валютная оговорка — это включение  в кредитный или коммерческий контракт договорного условия, в  соответствии с которым сумма  платежа договорного условия  ставится в зависимость от изменения  курсового соотношения между  валютой цены товара (валютой кредита) и другой, более устойчивой валютой (оговорки). Установление в контракте  различных валют цены и платежа фактически является простейшей формой валютной оговорки. Валютой цены в данном случае выбирается более стабильная валюта. В случае же обычной валютной оговорки, сумма, подлежащая выплате, ставится в зависимость от изменения курса валюты оговорки по отношению к валюте цены. В обоих случаях сумма платежа изменится в той же степени, в которой изменится курс валюты оговорки. Например, цена товара по контракту — 1 млн. фр. франков. Валютой оговорки выбран доллар США. Курс доллара к франку на дату заключения контракта составляет 10.00 фр., тогда и сумма к выплате должна будет возрасти на 10% и составит 1,1 млн. франков, т.е. на 100 тыс. фр. больше. Валютная оговорка на базе рыночного курса предусматривает определение соотношения между валютами по текущей котировке на валютных рынках. Разница между курсами продавца и покупателя — маржа — является для банка источником дохода, за счет которого он покрывает расходы по осуществлению сделки и в определенной степени служит для страхования валютного риска.

Трансляционные (бухгалтерские) риски  возникают при переоценке активов  и пассивов балансов и счета «Прибыли и убытки» зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Эти риски в свою очередь зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу  на дату пересчета) или по историческому  методу (по курсу на дату совершения конкретной операции). Некоторые банки учитывают все текущие операции по текущему курсу, а долгосрочные — по историческому; другие анализируют уровень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочие — по историческому; третьи выбирают один из двух способов учета и с его помощью контролируют всю совокупность своих рисковых операций¹⁸.

В стратегическом плане защита от валютного риска тесно связана  с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний как самого банка, так и его контрагентов и клиентов.

Кроме того, почти все крупные  банки стараются формировать  портфель своих валютных операций, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на их диверсификацию. Для этой цели наиболее широко используются такие срочные валютные операции, как форвардные, фьючерсные, опционные (и на межбанковских рынках, и на биржах). Валюта продается на условиях «спот» (с немедленным или двухдневным расчетом), «своп» (спот/форвард, спот между различными банками) или «форвард» («аутрайт» между банком и клиентом).

Риски форфейтирования возникают, когда форфейтер (часто им является банк) берет на себя все риски экспортера без права регресса. Но в то же время форфейтирование (метод рефинансирования коммерческого риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска путем:

• упрощения балансовых взаимоотношений возможных обязательств;
• улучшения (хотя бы временно) состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;

уменьшения вероятности и возможности  потерь путем страхования возможных  затруднений, которые почти неизбежно  возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;

·  снижения или даже отсутствия рисков, связанных с колебанием процентных ставок;

·  резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;

·  отсутствия рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов по взысканию денег по векселям и другим платежным документам.

Но, естественно, форфейтирование не может быть использовано всегда и везде. Это один из способов снижения уровня рисков.

Самыми распространенными методами страхования валютных рисков являются:

1) хеджирование, т.е. создание компенсирующей  валютной позиции для каждой  рисковой сделки. Иными словами,  происходит компенсация одного  валютного риска — прибыли  или убытков — другим соответствующим риском;

2) валютный своп, который имеет  две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разновеликие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант — просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «спот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определенной ставке «спот». В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;

3) взаимный зачет рисков по  активу и пассиву, так называемый  метод «мэтчинг» (matching), где путем вычета поступления валюты из величины ее оттока руководство банка имеет возможность оказать влияние на их размер.

Другие транснациональные (совместные) банки (СБ) используют метод «неттинга» (netting), который выражается в максимальном сокращении валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.

Хеджирование предусматривает  создание встречных требований и  обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования — заключение срочных валютных сделок. Например, английская торговая фирма, ожидающая через 6 месяцев поступления  долл. США, осуществляет хеджирование путем продажи этих будущих поступлений  на фунты стерлингов по срочному курсу  на 6 месяцев. Заключая срочную валютную сделку, фирма создает обязательства  в долл. США для балансирования имеющихся долларовых требований. В  случае снижения курса доллара против фунта стерлингов убытки по торговому контракту будут компенсированы за счет прибыли по срочной валютной сделке¹⁹.

Базой для проведения операций «спот», оказывающих исключительное влияние на валютную позицию, служат корреспондентские отношения между банками. Валютные операции «спот» составляют примерно 90% всех валютных сделок.

Главными целями их проведения являются:

• обеспечение потребностей клиентов банка в иностранной валюте;
• перевод средств из одной валюты в другую;
• проведение спекулятивных операций.

Банки используют операции «спот» для  поддержания минимально необходимых  рабочих остатков в иностранных  банках на счетах «Ностро» для уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте. С  помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях  избежания образования непокрытых остатков на счетах. Несмотря на короткий срок поставки иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться за два рабочих дня. Проведение валютных сделок и минимизация рисков требует определенной подготовки. На подготовительной стадии проводится анализ состояния валютных рынков, выявляются тенденции движения курсов различных валют, изучаются причины их изменения. На основе этой информации дилеры, принимая во внимание имеющуюся у них валютную позицию, с помощью компьютерной техники определяют средний курс национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Проведенный анализ дает возможность выработать направление валютных операций, т.е. обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте, с которой они проводят сделки. Следует отметить, что в крупных банках анализом положения валют на рынках занимаются специальные группы экономистов-аналитиков, а дилеры, опираясь на их информацию, самостоятельно выбирают направления проведения валютных операций. В менее крупных банках функции аналитиков выполняют сами дилеры; они же непосредственно осуществляют валютные операции: с помощью средств связи (телефон, телекс) ведут переговоры о купле-продаже валют и заключают сделки. Процедура заключения сделки включает: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление суммы сделки; валютирование перечисления средств; указание адреса доставки валюты.

На заключительном этапе осуществляется проведение сделки по счетам и документальное ее подтверждение.

При сделках «спот», день, в который  завершаются расчеты по той или  иной валютной сделке, называется «дата  валютирования» и используется как  защита от риска. Международные платежи  не могут совершаться в воскресенье, праздник или нерабочий день. То есть расчеты должны производиться  в рабочий день обеих стран.

В российских банках по каждой иностранной  валюте открытая валютная позиция определяется отдельно. С этой целью валютные позиции уполномоченного банка переводятся в рублевый эквивалент по действующим на отчетную дату официальным обменным курсам рубля, которые устанавливаются ЦБ РФ. Пассивное сальдо указывается со знаком минус, обозначая короткую открытую валютную позицию; активное сальдо указывается со знаком плюс, обозначая длинную открытую валютную позицию. При этом в случае формирования уставного фонда уполномоченного банка в иностранной валюте при расчете открытой валютной позиции по данной иностранной валюте величина пассивного сальдо увеличивается на соответствующую сумму²⁰.

Для подсчета открытой валютной позиции  в рублях определяется разность между  абсолютной величиной суммы всех длинных открытых валютных позиций  в рублях и абсолютной величиной  суммы всех коротких открытых валютных позиций в рублях.

Суммарная величина всех длинных и  суммарная величина всех коротких открытых валютных позиций в иностранных  валютах и рублях должны быть равны.

2.2 Финансовые  инструменты как метод страхования  валютных рисков

Методы страхования валютных рисков — это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.

К методам страхования валютных рисков можно отнести:

структурную балансировку (активов  и пассивов, кредиторской и дебиторской  задолженности);

• изменение срока платежа;
• форвардные сделки;
• операции типа «своп»;
• финансовые фьючерсы;
• кредитование и инвестирование в иностранной валюте;
• реструктуризацию валютной задолженности;
• параллельные ссуды;
• лизинг;
• дисконтирование требований в иностранной валюте;
• «валютные корзины»;
• осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте;
• самострахование.

Следует иметь в виду, что методы: изменение срока платежа; форвардные сделки; операции типа «своп»; опционные  сделки; финансовые фьючерсы и дисконтирование  требований в иностранной валюте применяются для краткосрочного хеджирования, в то время, как методы кредитование и инвестирование в иностранной валюте; реструктуризация валютной задолженности; параллельные ссуды; осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте; самострахование используются для долгосрочного страхования рисков. Методы структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы. Применение некоторых из этих методов затруднено.

Сущность основных методов хеджирования сводится к тому, чтобы осуществить  валютно-обменные операции до того, как  произойдет неблагоприятное изменение  курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

Структурная балансировка заключается  в стремлении поддерживать такую  структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса  прибылью, получаемой от этого же изменения  по другим позициям баланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное  количество «закрытых» позиций, минимизируя, таким образом, валютные риски. Но поскольку иметь «закрытыми» все позиции не всегда возможно и разумно, то следует быть готовым к немедленным акциям по структурной балансировке. Например, если предприятие или банк ожидает значительных изменений валютных курсов в результате девальвации рубля, то ему следует немедленно конвертировать свободную наличность в валюту платежа. В отношении рубля это, естественно, можно сделать лишь при наличии такого права (выраженного записями на внебалансовом счете или каким-нибудь иным способом) либо после создания внутреннего валютного рынка. Если же говорить о соотношении между различными иностранными валютами, то в подобной ситуации, кроме конверсии и падающей валюты в более надежную, можно осуществить, скажем, замену ценных бумаг, деноминированных в «больной» валюте, на более надежные фондовые ценности²¹.

Одним из простейших и в то же время  наиболее распространенных способов балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и  расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий  получение или, наоборот, выплату  иностранной валюты, предприятие  или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая поможет ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся «открытые» валютные позиции.

Изменение срока платежа, обычно называемое тактикой «Лидз энд лэгз» (от англ. leads and lags — опережение и отставание), представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты платежа. К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг; ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и пр. Применение этой тактики позволяет закрыть короткие позиции по иностранной валюте до роста валютного курса и соответственно длинные позиции — до его падения. Возможность использования подобного метода однако в значительной степени обусловлена финансовыми условиями внешнеторговых контрактов. Иначе говоря, в контрактах следует заранее предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пени за своевременную оплату. В последнем случае задержка платежа в связи ожидаемым изменением курса будет оправдана только в том случае, если экономия в результате платежа по новому курсу перекроет сумму начисленной пени.