Влияние дивидендной политики на стоимость предприятия ОАО ВЕРОФАРМ

- в выборе оптимального соотношения между долей прибыли идущей на выплату дивидендов и долей, подлежащей реинвестированию в собственный капитал;

- в выборе вида выплат (выкуп акций, денежные или товарные дивиденды, выплата в виде выпуска дополнительных обязательств, кумулятивные выплаты);

- в выборе периодичности выплат;

- в возможности воздействии менеджмента компании на ее стоимость на рынках капитала;

- в оптимизации  транзакционных и налоговых издержек  акционеров;

- в необходимом  изменении структуры капитала;

Дивидендная политика должна соответствовать общей финансовой стратегии компании, которая заключается в максимизации благосостояния акционеров. Дивидендная политика оказывает значительное влияние на финансирование компании. В случае с акционерными компаниями выплата дивидендов может нести в себе информационную ценность.

Согласно  законам РФ, дивиденды могут выплачиваться только из текущей, нераспределенной прибыли или специальных фондов. Компания не может выплачивать дивиденды, если нет возможности их профинансировать. Договор о финансировании деятельности предприятия может ограничивать выплату дивидендов или их уровень относительно прибыли.

Недостаточно  продуманная дивидендная политика может привести к «размыванию» контроля над компанией со стороны ее нынешних акционеров.

Для ОАО  «Верофарм» нынешняя дивидендная политика, заключающаяся в регулярной выплате  фиксированных дивидендов на уровне 10-20 % от чистой прибыли предприятия  позволяет максимизировать стоимость  компании в кратко-, средне – и  долгосрочных временных периодах. Однако, есть возможности для ее совершенствования. Частичная замена денежных выплат выкупом акций с последующим погашением (с учетом принятия специальной программы выкупа) позволит стабилизировать стоимость акций на рынке, сократить налоговую нагрузку на акционеров и уменьшить транзакционные издержки. Тем более, что акции сейчас низко оцениваются рынком, фактически на уровне балансовой стоимости (балансовая стоимость 1 акции 732 р., рыночная на 27.03.13 – 760 р.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Баффет У. "Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями", Альпина Паблишер 2009 г.

2. Бланк И.А. "Основы финансового менеджмента" Ника-Центр, 2007 г.

3. Боди Э., Мертон Р. "Финансы" Вильямс, 2007 г.

4. Брейли Р., Майерс С. "Принципы корпоративных финансов", Олимп-Бизнес, 2012 г.

5. Ван Хорн Д., Вахович Д. "Основы финансового менеджмента", Вильямс, 2008 г.

6. Грэхем Б. "Разумный инвестр", Вильямс 2009 г.

7. Дроздова Л.А., Володина Н.В., Бородина Е.И., Соколова Г.Н., Мельник М.В., Ефимова О.В. "Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие", Омега Л, 2008 г.

8. Кояма Х., Роберт Т. "Капиталовложения: как сэкономить 25%", Вестник McKinsey, 1998 г.

9. Модельяни Ф., Миллер М. статья "Дивидендная политика, заемный капитал и цена акций", журнал "Бизнес", Октябрь 1961 г.

10. Мэнкью Г. "Принципы экономикс", Питер, 2009 г.

11. Стоянова Е.С. (ред.)" Финансовый менеджмент: теория и практика", Перспектива, 2010 г.

12. Устав открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ», новая редакция от 2011 г.

13. Годовые отчеты открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ», 2005 - 2011 г.

14. Ежеквартальные отчеты открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ», 2005 - 2011 г.

15. Годовые отчеты по стандартам МСФО открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ», 2005 - 2011 г.

16. Статья 207 НК РФ "Налогоплательщики"

17. Статья 43 НК РФ "Дивиденды и проценты"

18. www.garant.ru

19. www.veropharm.ru

20. www.2stocks.ru

21. www.rbc.ru

22. www.wikipedia.org

¹ Бланк И.А. Основы финансового менеджмента // 2007 г.

² Устав открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ» новая редакция от 2011 г.

³ Согласно данным из годового отчета ОАО «Верофарм» за 2010 г.

⁴ Согласно данным из годового отчета ОАО «Верофарм» за 2010 г.

⁵ Согласно данным из ежеквартального отчета ОАО «Верофарм» за 4 квартал 2011 г.

⁶ Согласно информации из ежегодных отчетов ОАО «Верофарм» за 2004-2011 годы.

⁷ Согласно данным независимого агентства по исследованию рынка COMCON-MediQ,

⁸ Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов» 2007 год