Анализ финансового состояния предприятия

    Z2 – готовая продукция.

    Если  это условие не соблюдается, то неустойчивость финансового состояния признается ненормальной.

    4. Кризисное финансовое состояние.

    Финансовое  состояние признается кризисным, если для формирования запасов и затрат привлекаются вся сумма краткосрочных  кредитов:

     Ез = Ет +Скк.                                           (9)

    В этом случае имеющихся у предприятия  денежных средств, активных расчетов и прочих активов хватит только на покрытие ссуд непогашенных в срок (Ко), кредиторской задолженности и прочих пассивов (Rр).

    После оценки финансовой устойчивости предприятия  необходимо рассчитать ряд коэффициентов  характеризующих финансовую устойчивость предприятия:

    - коэффициент автономии (доля собственных средств в итоге баланса):

    Ка = Ис/В,                                           (10)

где   В  – валюта баланса.

    Норматив  для данного коэффициента - Ка³0.5;

    - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

     Кдпз = Сдк / (Ис+Сдк);                              (11)

    - коэффициент краткосрочной задолженности:

     Ккз = Скк / (Скк + Сдк);                             (12)

    - коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей    сумме обязательств предприятия.

    Последним этапом анализа финансового состояния  предприятия является анализ ликвидности баланса. Для анализа ликвидности баланса производится группировка статей актива и пассива баланса по степени ликвидности:

    А1) наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги);

    А2) быстро реализуемые активы – дебиторская  задолженность сроком погашения  в течении двенадцати месяцев  и прочие оборотные активы;

    А3) медленно реализуемые активы – запасы (стр.210) раздела II актива за исключением «Расходов будущих периодов», а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий);

    А4) труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные  активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

    Поскольку из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе трудно реализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий, а также дебиторы сроком погашения более двенадцати месяцев после отчетной даты /58, с. 211/.

    Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты:

    П1) наиболее срочные обязательства  – кредиторская задолженность (строка 620 и строка 670 раздела VI пассива баланса), а также ссуды, не погашенные в срок, из формы № 5;

    П2) краткосрочные пассивы – краткосрочные  кредиты и заемные средства;

    П3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

    П4) постоянные пассивы – статьи раздела IV пассива баланса.

    Для сохранения баланса актива и пассива  итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных  средств по статьям раздела III актива и величины НДС и «Расходы будущих периодов» раздела II актива и увеличивается на сумму строк 630 - 660.

    Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

    Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (сроки до трех месяцев) отражает соотношение  текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву (сроки от трех до шести месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

    Дополнительно рассчитываются ряд коэффициентов.

    Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):

     Кал = А1/(П1+П2).                                          (13)

    Норматив  для данного коэффициента – Кал ³ 0,2 – 0,5. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

    Коэффициент критической ликвидности (Ккл):

     Ккл = (А1+А2)/(П1+П2).                                   (14)

      Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный  средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. 

    Нижняя  нормальная граница коэффициента –  Ккл ³ 1.

    Последний коэффициент – коэффициент текущей  ликвидности (Ктл), или коэффициент  покрытия:

     Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2).                             (15)

    Коэффициент покрытия показывает платежные  возможности предприятия,  оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение Ктл³2.

    Проведенный по данной методике анализ позволяет  определить степень устойчивости предприятия  по отношению к внешней среде  в ближайшей и отдаленной перспективе. Это позволит правильно выбрать  стратегию фирмы и критерий оптимизации  прибылеобразующих факторов.

 

1.3. Методы управления финансовыми результатами 
 

    Под управлением финансовыми результатами предприятия понимают комплекс мероприятий по управлению кредитно-денежными отношениями предприятия, реализуемых в определенном порядке ответственной структурой для решения взаимосвязанных задач восстановления, укрепления и расширения финансов /36, с. 52/.

    В общем плане текущие задачи по управлению финансовыми результатами определяются хозяйственной деятельностью  предприятия, зафиксированной практически в каждом уставе: - улучшение финансовых результатов или максимизация прибыли.

    К конкретным задачам по улучшению  финансового результата относятся:

    - оптимизация затрат (оценка размеров и структуры, выявление резервов, рекомендации по снижению и др.);

    - оптимизация доходов (соотношение прибыли и налогов, распределение прибыли и др.);

    - реструктуризация активов предприятия (выбор и обеспечение разумного соотношения текущих активов);

    - обеспечение дополнительных доходов предприятия (от непрофильной реализационной и финансовой деятельности, реструктуризации имущественного комплекса - «сброса» излишних видов имущества, основных фондов, долгосрочных финансовых вложений);

    - совершенствование расчетов с контрагентами (повышение денежной составляющей в объеме продаж);

    - совершенствование финансовых взаимоотношений с дочерними обществами.

    Соотношение этих задач путем построения «дерева целей» и выделения приоритетов должно определяться по результатам финансовой политики.

    Таким образом, можно укрупненно определить основные объекты при управлении финансовыми результатами:

    Регулирование финансовых результатов производственной деятельности, т.е. определение оптимальных  вариантов формирования отдельных  элементов себестоимости производства, распределения затрат, ценообразования, налогообложения и т.д.

    Управление  активами – деятельность связанная  с формированием имущества предприятия.

    Имущественные процессы, прежде всего, связаны с  инвестициями, направленными предприятием на техническое развитие (реконструкция, обновление технологического оборудования, освоение новых видов продукции, строительство и ремонт недвижимого производственного имущества и т.д.), финансовыми инвестициями (приобретение ценных бумаг, создание дочерних предприятий и т.д.), финансирование текущей производственной деятельности, маневрированием временно свободными денежными средствами, а также с обратными процессами – использованием, ликвидацией объектов имущественного комплекса, их реализацией и т.д. /14, с. 139/.

    В связи с этим перед финансовым менеджером стоят взаимосвязанные и разнонаправленные задачи – с одной стороны, выбор наиболее выгодного варианта инвестиций, а с другой – постоянный контроль за эффективным использование существующего имущественного комплекса.

    Действительно, управление финансовыми результатами нельзя назвать эффективным, если даже при осуществлении успешной текущей инвестиционной деятельности не уделяется внимание балласту в существующих активах предприятия: финансовые вложения, не приносящие доход, неиспользуемые основные средства, излишки материальных запасов, замороженное капитальное строительство и т. д. От излишних материальных ценностей необходимо избавляться всеми возможными средствами, так как, во-первых, их реализация обеспечивает дополнительный приток денежных средств, которых, как правило, не хватает, во-вторых, это ведет к снижению затрат на их содержание и, в-третьих, снижает налоговое бремя в части налога на имущество /13, с. 66/.

    Управление  источниками финансовых ресурсов –  управление собственным и заемным  капиталом.

    В качестве источников финансовых ресурсов на любом предприятии используются как собственные, так и заемные средства. Финансовый менеджер должен выбирать источники, предварительно оценив стоимость этих ресурсов, степень финансового риска, возможные последствия на финансовое состояние предприятия. И здесь перед финансовым менеджером постоянно встает ряд важных вопросов: за счет, каких источников покрыть недостаток денежных средств, каково должно быть соотношение заемных и собственных средств, какая степень риска привлечения заемных средств допустима, какие будут последствия от привлечения тех или иных источников средств и др.

    Привлечение платных финансовых ресурсов сопряжено  с анализом эффективности производства. Если рентабельность производства выше банковского процента, то привлечение кредитов выгодно, так как расширение производства в связи с привлечение заемного капитала увеличивает общую массу прибыли. И наоборот, если банковский процент выше уровня рентабельности производства, то не только вся полученная прибыль, но и часть собственных средств идет на погашение платы за использование заемных средств. Поэтому для низко рентабельных предприятий целесообразно привлекать заемные средства не для решения текущих проблем, а в качестве долгосрочных инвестиций под реально эффективные проекты /8, с. 40/.

    То  же самое относится и к задолженности предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами – после наступления срока платежей задолженность можно рассматривать как платное кредитование предприятия государством.

    Кредиторскую задолженность перед персоналом и поставщиками (в силу сложившейся договорной практики в договорах, как правило, не оговариваются штрафные санкции за просрочку платежей) можно рассматривать как относительно дешевые источники финансовых ресурсов. Относительность определяется косвенными последствиями.

    В первом случае при накапливании задолженности поставщики могут прекратить поставки, и предприятию придется искать альтернативных, зачастую более дорогих поставщиков. При увеличении срока задержки выплаты заработной платы нарастает социальная напряженность, увеличивается вероятность забастовочного движения, срыва производственной программы, оттока квалифицированного персонала и т.д. /52, с. 162/

    Наиболее  безопасным с финансовой точки зрения источником дополнительных финансовых ресурсов можно считать дополнительную эмиссию акций. Но данный процесс значительно растянут во времени, к тому же оплата эмитированных ценных бумаг носит вероятностный характер при значительных расходах на сам процесс эмиссии.