Финансовые ресурсы предприятия, их формирование и использование в условиях рынка

К_п.д.в. = долгосрочные пассивы / внеоборотные активы =

= 53 544 / 102403 = 0,5228

Коэффициент показывает, какая часть основных средств  и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Уменьшение коэффициента в динамике свидетельствует об ослаблении зависимости предприятия от внешних инвесторов.

На анализируемом предприятии  на начало отчетного периода 54,63% внеоборотных активов было профинансировано за счет заемных средств. К концу года ситуация практически не изменилась: порядка 52,28 % стоимости внеоборотных активов также профинансировано за счет заемных средств.

Коэффициенты структуры  долгосрочных источников финансирования. Определяя значение данных показателей  в расчет принимаются только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, исчисляемых по формулам:

К_д.п.з.с = долгосрочные обязательства / собственный капитал + долгосрочные обязательства = 53 544 / 20 436+ 53 544 = 0,7237

К_ф.н.к.и. = собственный капитал / собственный капитал + долгосрочные обязательства = 20 436 / 20 436+ 53 544 =0,2762

Сумма этих показателей  равна единице. Рост коэффициента Кдпзс  в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. В отношении степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования (Кфнки) должна быть достаточно велика, при этом нижний предел указывается на уровне 0,6 (60 %). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать признанным оптимальным значениям.

В нашем случае на начало года коэффициент Кдпзс равнялся 0,5455 или 54,55%, Кфнки равнялся 0,4544 или 45,44%. На конец года значение данных коэффициентов было следующим:

Кдпзс= 0,7237, Кфнки = 0,2762. Такая динамика указанных показателей в данном случае является отрицательной тенденцией, так как свидетельствует о нерациональном подходе к формированию финансовой стратегии предприятия.

Важным показателем, который  характеризует финансовую устойчивость предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных средств.

Материальные оборотные  средства предприятия представляют собой запасы (З), стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса. Количественное значение данного показателя определяется суммированием данных по следующим балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары.

Для характеристики источников формирования материальных оборотных средств (запасов) используется несколько показателей, которые и характеризуют виды источников.

1. Собственные оборотные  средства

Ксо6 = собственный капитал – внеоборотные активы =

=20 436 – 102 403 = - 81 967

2. Собственные оборотные  средства и долгосрочные заемные источники формирования запасов (функционирующий капитал)

Ксдз = Ксоб + долгосрочные обязательства = - 81 967 + 53 544 = -28 423

3. Общая величина основных  источников формирования запасов

Ко = Ксдз + Краткосрочные кредиты - Внеоборотные активы =

=- 28 423 + 262 790 – 102 403 = 131 964

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Ф^с = Ксо6 – Запасы = - 81 967 – 191 980 = - 273 947

2. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов:

Ф^т = Ксдз – Запасы = -28 423– 191 980 =

3. Излишек ( + ) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

Ф^о = Ко – Запасы = 131 964– 191 980 =

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости предприятия:

После проведения расчетов приведенных выше показателей по критерию финансовой устойчивости предприятие может быть отнесено к одному из четырех типов:

1. Абсолютная финансовая  устойчивость (трехкомпонентный показатель  типа финансовой устойчивости  имеет следующий вид: S = {1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная финансовая  устойчивость (показатель типа финансовой  устойчивости — S = {0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость - является наиболее желательной для предприятия.

3. Неустойчивое финансовое  положение (показатель типа финансовой  устойчивости имеет вид: S = {0,0,1}). Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия «нормальных» источников для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4. Кризисное финансовое  состояние (S = {0,0,0}). Характеризуется ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. В этом случае можно говорить о том, что предприятие находится на грани банкротства.

А теперь определим тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия. Для этого рассчитаем необходимые показатели. Расчет представим в табл. 5.

Таблица 5

Показатели	На начало года	На конец года
Общая величина запасов(З)	174 183	191 980
Наличие собственных оборотных средств Ксо6	-70 405	- 81 967
Величина функционирующего капитала Ксдз	194	-28 423
Общая величина источников Ко	91 806	131 964
Фс = Ксо6 – Запасы	-244 588	-273 947
Фт = Ксдз – Запасы	-173 989,00	-220 403
Фо = Ко – Запасы	-82 377	-60 016
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0,0,0)	(0,0,0)

Как следует из табл. 5, данное предприятие имеет кризисное финансовое состояние (S = {0,0,0}) и  находится на грани банкротства.

 

2.1.5. Расчет и оценка по данным баланса финансовых

коэффициентов ликвидности.

Финансовое состояние  предприятия в краткосрочной  перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими возможность своевременного и полного произведения расчетов по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Анализ платежеспособности и ликвидности важен не только для предприятия, но и для внешних инвесторов.

Под платежеспособностью  предприятия понимается наличие  у предприятия денежных средств и их эквивалентов в количестве, достаточном для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки. Тем  не менее между ними существуют определенные отличия. Понятие ликвидности более  емкое. От степени ликвидности баланса  зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние активов, но и перспективное.

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства без потери стоимости. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид актива был переведен в денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

В зависимости от степени  ликвидности, т. е. скорости превращения  в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

Л1. Наиболее ликвидные  активы. К ним относятся все  статьи денежных средств предприятия  и текущие финансовые инвестиции. Данная группа рассчитывается следующим образом:

Л1 = текущие инвестиции + денежные средства и их эквиваленты

Л2. Быстро реализуемые активы. К этой группе активов относятся активы, для обращения которых в денежную форму требуется более продолжительное время: готовая продукция, товары, дебиторская задолженность, векселя полученные. Ликвидность этих активов зависит от ряда субъективных и объективных факторов: своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости документооборота в банках, от спроса на продукцию и ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов. Эта группа рассчитывается так:

Л2 = Готовая продукция + Товары отгруженные + Дебиторская задолженность

ЛЗ. Медленно реализуемые  активы. Гораздо больший срок понадобится  для превращения производственных запасов и затрат в незавершенном  производстве в готовую продукцию, а затем в денежные средства. Кроме того, к этой группе активов относятся расходы будущих периодов, а также оборотные активы, не вошедшие в первые две группы. Расчет этого показателя производится следующим образом:

Л3 = Расходы будущих периодов + Прочие оборотные активы +  сырье, материалы и другие аналогичные ценности + животные на выращивании и откорме + затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)

Л4. Трудно реализуемые  активы. К этой группе относятся внеоборотные активы предприятия, стоимость которых отражена в первом разделе актива баланса:

Л4 = Внеоборотные активы

Обязательства предприятия группируются в соответствии с предполагаемыми сроками погашения:

П1. Наиболее срочные обязательства. К ним принято относить кредиторскую задолженность по приобретенным товарам, работам, услугам:

П1 = Кредиторская задолженность

П2. Краткосрочные пассивы. К этой группе относятся статьи пятого раздела пассива баланса за вычетом кредиторской задолженности за товары, работы, услуги, и доходов будущих периодов. Формула определения суммы таких пассивов имеет следующий вид:

П2 = Баланс – Собственный  капитал – Долгосрочные обязательства  – 

- Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам

ПЗ. Долгосрочные пассивы. Эта группа пассивов представлена долгосрочными обязательствами предприятия:

П3 = Долгосрочные обязательства + Резервы предстоящих расходов + +Доходы будущих периодов

П4. Постоянные (устойчивые) пассивы — это статьи первого  раздела пассива баланса:

П4 = Собственный капитал

Для определения ликвидности  баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:

Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то это влечет и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Иными словами, при расчете оценки ликвидности баланса в расчет принимаются оборотные активы предприятия и привлеченные источники финансирования.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1 отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Для характеристики ликвидности  анализируемого предприятия в табл. 6 приведу расчет групп активов и пассивов.

Таблица 6