Финансовый и операционный рычаг

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………2

1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага……………………5                             

2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага………………….…..9

3 Взаимодействие финансового и операционного рычагов………………...11

2. Расчетная часть……………………………………………………………....13

Заключение……………………………………………………………………..52

Список литературы…………………………………………………………….54

 

 

Введение:

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий  субъект, обладающий правами юридического лица, производящий продукцию, товары, услуги, выполняющий работы, занимающийся различными видами экономической деятельности, целью которой является обеспечение  общественных потребностей, извлечение прибыли и приращение капитала. Предприятие  — основа рыночной экономики и  ее главное, и самое массовое структурное порождение.

Финансы предприятий - это финансовые или  денежные отношения, возникающие в  процессе формирования основного и  оборотного капитала, фондов денежных средств предприятия и их использования. Финансы предприятий функционируют в среде материального производства, где в основном создаются валовой национальный продукт и национальный доход - источник финансовых ресурсов для других звеньев финансовой системы. Финансы предприятий играют важнейшую роль не только в финансовой системе предприятия, а так же в финансовой системе страны, в обеспечении её эффективного экономического и социального развития.

 Управление  финансами предприятия осуществляется  с помощью финансового механизма.

Финансовый  механизм - это система государственных  законов и нормативных актов, регулирующих финансы предприятия, образование и использование  фондов финансовых ресурсов и других денежных фондов, обеспечивающих активную хозяйственную деятельность предприятия. Финансовый механизм осуществляет системный подход к оптимизации затрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции, увеличению прибыли, повышению уровня рентабельности, упрочению конкурентной позиции на рынке и т.п. Финансовый механизм - совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных стратегических целей.

Финансовый  механизм включает нормативно-правовое регулирование финансов предприятий, внутреннюю систему регулирования сложившуюся на предприятии, методы финансового управления, финансовые инструменты, рычаги и стимулы, показатели, нормативы, лимиты, информационную базу и другие элементы. Нормативно-правовое регулирование представляет государственное начало в области финансовой политики и распространяется на налоговые отношения, инвестиционную деятельность, формы и методы расчетов, резервные требования, нормативы и др.

Определенный  набор требований к организации  финансов может содержать устав  предприятия. Внутренними регуляторами могут являться установленные лимиты и нормативы, размеры резервов и фондов, требования внутреннего контроля, положений учетной, налоговой и амортизационной политики.

В качестве основных финансовых методов выступают  финансовое планирование, финансовый и управленческий учет, финансовое регулирование, финансовый анализ и контроль. Они обеспечивают на предприятии образование и использование денежных фондов, которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности совершают непрерывный кругооборот, и, принимая разнообразные функциональные формы, материализуются во всевозможных активах. Таким образом, финансовый механизм обеспечивает многофункциональную систему управления финансами.

В качестве одного из элементов этого механизма  выступают финансовые инструменты. По международным стандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментами следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого – финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты делятся на первичные финансовые инструменты, включающие дебиторскую и кредиторскую задолженности, кредиты, займы, акции, облигации и долевые ценные бумаги, и вторичные (или производные) финансовые инструменты, к которым относятся опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы. В основе производных инструментов находится базисный актив их цена будет зависть от складывающейся цены базисного актива.

Финансовые  рычаги и стимулы представляют достаточно широкий набор инструментов воздействия  на предприятие на контрагентов с  целью более эффективного использования  ресурсов, выполнения требований платежной  дисциплины. К ним относятся ставки налогов, штрафы, пени, неустойки, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам и т.п.

Финансовые  показатели, нормативы, лимиты - элементы финансового механизма, позволяющие  использовать определенные методы расчетов, а также организовывать хозяйственную  деятельность на предприятии.

 

 

1. Сущность, содержание, оценка операционного рычага

 

Термин «леверидж» представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «lеvеrage». В экономике, а точнее в менеджменте под словом леверидж понимают - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли [1; c.130].

Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики и свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам.

C позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит; во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень, которого определяет, кроме того, величину ассоциируемого с компанией производственного риска.

Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.

В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа [7; c.98]:

- финансовый

- производственный (операционный)

- производственно-финансовый

Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.

Операционный (производственный) леверидж зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости[9 c.135]. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Операционный леверидж - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация).

Понятие операционного левериджа связано со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами [4;c.212].

Рассмотрение  в этом аспекте структуры себестоимости позволяет, во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на случай затруднений, осложнений на рынке, в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий затраты и обеспечивающий безубыточную деятельность предприятия.

Операционный  ливеридж:

 

 

где Ц - цена реализации единицы продукции;

С - переменная составляющая себестоимости единицы  продукции;

Q - объем  производства в натуральном выражении;

П_перем - переменные затраты на весь выпуск;

П_пост - постоянные затраты;

П_в - валовая прибыль (прибыль до вычета обязательных платежей);

(Ц – С)×Q - маржинальный (операционный) доход.

Маржинальный  доход:

 

 

Минимальное значение =1. Значение =3 обозначает, что для того чтобы увеличить валовую прибыль на 1%, надо увеличить маржинальный доход на 3%.

Величина  операционного рычага показывает насколько  процентов надо увеличить объем  производства (при неизменной цене и переменных затратах), чтобы валовая  прибыль увеличилась на 1%.

Чем меньше операционный рычаг, тем лучше работает предприятие.Чтобы сохранить операционный рычаг на одном уровне нужно при росте постоянных затрат увеличивать объем производства, либо уменьшать переменные затраты, увеличивая цену и т.п.

Чем меньше значение операционного рычага, тем  меньше риск оказаться в области убытков (риск потери прибыли в связи с колебаниями объема производства).

Если  леверидж равен 10, то при уменьшении объема производства на 1% валовая прибыль уменьшится на 10%.

Операционный рычаг используется менеджерами для того, чтобы сбалансировать различные виды затрат и увеличить соответственно доход. Операционный рычаг (леверидж) дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.

Предприятие с высоким операционным левериджем сталкивается с большими колебаниями прибыли, нежели предприятие с низким левериджем. Ручное производство с низким операционным левериджем не приносит большой выгоды, но и не приводит к большим потерям в случае своего падения. Прибыль остается стабильной. Автоматизированное производство, для которого характерен высокий операционный рычаг (леверидж), наоборот, выигрывает от прироста продаж, но в то же время может проигрывать от их падения. Нестабильность прибыли в данном случае существенно возрастает.

Чтобы уменьшить  леверидж нужно: уменьшить постоянные затраты (увеличить нагрузку на основные производственные фонды, увеличив объем производства); уменьшить переменные затраты; увеличить цену (изменить качества товара, упаковку и т.п.); увеличить объем производства.

 

2. Сущность, содержание, оценка финансового рычага

 

Финансовый леверидж - это соотношение между облигациями и привилегированными акциями с одной стороны и обыкновенными акциями - с другой [2; c.67]. Он является показателем финансовой устойчивости акционерного общества. С другой стороны - это использование долговых обязательств (заемных средств) с целью увеличения ожидаемой прибыли на акционерный капитал. В третьей трактовке финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов: варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат [2; c.70]. Вопрос целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала.

Другими словами финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты % и налогов.

Как и в случае операционного  левериджа, финансовый леверидж повышает постоянные издержки в форме выплат высокого процента за кредит, но поскольку кредиторы не участвуют в распределении доходов компании, снижаются переменные издержки. Соответственно, возросший финансовый леверидж также оказывает двоякое воздействие: требуется больше операционного дохода для покрытия постоянных финансовых издержек, но когда достигается окупаемость затрат, прибыль начинает расти быстрей с ростом каждой единицы дополнительного операционного дохода.