Фондовые биржи

В 1994 году Министерство  финансов  Республики Беларусь эмитировало первый выпуск государственных краткосрочных  облигаций (далее – ГКО) на безбумажной основе, заложив основу для становления и развития в республике рынка государственных ценных бумаг. На данном этапе биржа выступала в качестве регистратора сделок с ГКО, совершенных на вторичном рынке, а также готовила нормативную и программно-техническую базу для организации электронных торгов государственными облигациями.

Кроме этого, в 1994-1995 годах  на торговой площадке биржи регулярно  проводились аукционы кредитных  ресурсов Национального банка Республики Беларусь и коммерческих банков [10, c. 179].

В сентябре 1996 ЗАО «МВБ» было преобразовано в государственное учреждение  Национального банка Республики Беларусь «Межбанковская валютная биржа» (далее – ГУ НБ РБ «МВБ»). ГУ НБ РБ «МВБ» выступило правопреемником в отношении функций ЗАО «МВБ». Основными целями деятельности новой структуры подразделения Национального банка остались организация торгов иностранной валютой и регистрация сделок с государственными ценными бумагами, участие в программе развития и становления инфраструктуры организованного рынка государственных займов.

К концу 1997 года ГУ НБ РБ «МВБ» были созданы все условия для начала вторичного обращения государственных облигаций и облигаций Национального банка Республики Беларусь на организованном рынке. Первые торги состоялись 16 января 1998 года [6].

В июле 1998 года Указом Президента Республики Беларусь № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг»  [13] было принято решение о создании на базе ГУ НБ РБ «МВБ» открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – ОАО «БВФБ») и предоставления ему прав организации биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами всех видов, за исключением именных приватизационных чеков «Имущество».

На сегодняшний  день ОАО «БВФБ» является торговой площадкой, обслуживающей три основных сегмента организованного финансового рынка Республики Беларусь (валютный, фондовый и срочный рынок), осуществляя следующие виды деятельности: организация торгов,  клиринговая и депозитарная деятельность, деятельность по организации системы электронного документооборота, а также оказание информационных услуг.

Кроме этого, биржа  осуществляет функции по поддержанию  индикативных котировок по активам, обращающимся вне торговой площадки, и выступает центральным регистратором  информации о сделках с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке.

Основной целью  деятельности биржи является содействие формированию в республике полноценного организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций [6].

 

3.2 Операции ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»

 

3.2.1 Операции  ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» на валютном рынке

 

ОАО «БВФБ» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.

Биржевой валютный рынок выполняет ряд важнейших  экономических функций [10, c. 181]:

1) формирование текущего рыночного курса  белорусского рубля к иностранным валютам;

2) установление официального курса белорусского рубля по итогам биржевых торгов;

3) обеспечение проведения обязательной продажи иностранной валюты;

4) поддержание ликвидности валютного рынка республики.

Инструментарий  рынка представлен 23 видами валют. Преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль, евро.

Право на участие  в биржевых торгах иностранными валютами имеют банки или небанковские кредитно-финансовые организации, являющиеся резидентами и нерезидентами Республики Беларусь, принятые в члены Секции валютного рынка и допущенные к совершению сделок [9, c. 59].

Член Секции получает право на участие в торгах после выполнения следующих условий [16]:

1) заключения с Биржей договора об участии в торгах;

2) представления на Биржу доверенности на каждого трейдера, уполномоченного совершать операции от имени участника торгов;

3) представления на Биржу письма с указанием реквизитов счетов для проведения расчетов по сделкам, заключенным в торговой системе;

4) заключения с Национальным банком Республики Беларусь договора об организации расчетов по биржевым сделкам;

5) получение доступа к работе в системе электронного документооборота в ОАО «БВФБ» (далее – СЭД), если допуск к работе в СЭД является обязательным в соответствии с решением Биржи.

Биржа вправе отказать в допуске, прекратить допуск члена  Секции к торгам в случаях [16]:

1) приостановления в установленном порядке действия специального решения (лицензии) Национального банка Республики Беларусь на осуществление банковской деятельности с правом осуществления валютно-обменных операций;

2) нарушения или неисполнения членом Секции требований нормативных правовых актов Национального банка Республики Беларусь, локальных актов Биржи, определяющих порядок проведения торгов, расчетов по биржевым сделкам и иные нормы, регулирующие деятельность членов Секции;

3) несоблюдения членом Секции условий договоров, регулирующих взаимоотношения члена Секции и Биржи;

4) возбуждения процедуры исключения члена Секции из состава Секции;

5) нарушения порядка и сроков перечисления Бирже взносов и сборов, установленных Наблюдательным советом Биржи;

6) прекращения допуска участника к работе СЭД в соответствии с Положением об ЭДО и областью применения действующей СЭД, если допуск к работе в СЭД является обязательным в соответствии с решением Биржи;

7) прекращения действия или нарушение участником условий соглашения о применении средств криптографической защиты информации в системе СЭД в порядке, предусмотренном Положением об ЭДО (в соответствии с областью применения действующей СЭД);

8) прекращения членства в Секции.

Решение о допуске, об отказе в допуске и прекращении  допуска члена Секции к торгам принимается Председателем Правления Биржи и доводится до сведения члена Секции в письменной форме.

В случае устранения причин, повлекших прекращение допуска  члена Секции к торгам, Председатель Правления Биржи вправе вновь  допустить члена Секции к торгам [9, c. 59].

Иные юридические  лица и индивидуальные предприниматели  осуществляют покупку-продажу иностранных  валют через участников торгов.

Секция валютного  рынка биржи является формой объединения  участников валютного рынка, не наделенной правами юридического лица, целью деятельности которой является содействие развитию биржевого валютного рынка, росту профессионального уровня его участников и установлению эффективных стандартов проведения биржевых операций. Работа Секции валютного рынка регламентирована Положением о Секции валютного рынка ОАО «БВФБ» [17].

Биржевые торги  иностранными валютами проводятся с  использованием электронной системы  торгов. Торговый зал биржи оборудован программно-техническими средствами, средствами коммуникации.

В целях совершенствования  биржевого валютного рынка в  Республике Беларусь биржей разработаны новые механизмы проведения торгов иностранными валютами. Можно выделить три наиболее перспективных механизма проведения биржевых торгов иностранными валютами: «электронный фиксинг», «непрерывный двойной аукцион» и «переговорные сделки».

Механизм проведения торгов в режиме «электронного фиксинга»  предполагает подачу предварительных заявок на покупку и (или) продажу финансового инструмента. В зависимости от складывающейся разницы между суммарными объемами принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента, ведущий торгов осуществляет повышение или понижение курса валюты лота. В ходе торгов с установлением фиксинга участники имеют право подавать дополнительные заявки по изменению сумм покупки и (или) продажи финансового инструмента. Установление курса фиксинга происходит в момент совпадения суммарных объемов принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента. Удовлетворение заявок участников происходит по установленному курсу фиксинга [16].

Механизм проведения торгов в режиме «непрерывного двойного аукциона» позволяет участникам заключать сделки по множественному курсу. В ходе торгов участники вводят в торговую систему заявки на покупку-продажу иностранной валюты, информация о которых поступает на экраны торговых терминалов. Заключение сделок происходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок.

Режим «переговорных  сделок» дает возможность участникам торгов проводить операции купли-продажи  иностранной валюты (в т.ч. конверсионные) с исполнением вытекающих из них обязательств в срок, оговоренный в сделке, и проведением расчетов самостоятельно [17].

По результатам  биржевых торгов устанавливаются официальные  курсы белорусского рубля к доллару  США и к российскому рублю.

Для обеспечения  потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговой сессии биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 452 от 17 июля 2006 г. «Об обязательной продаже иностранной валюты» [15].

Торги иностранными валютами проводятся ежедневно, кроме  установленных праздничных и  выходных дней в Республике Беларусь. В случае если торговый день является нерабочим в стране местонахождения расчетных банков Национального банка, через которые денежные средства в иностранной валюте по результатам биржевых торгов переводятся участниками торгов на отдельные лицевые счета, открытые в Национальном банке, торги данной иностранной валютой не проводятся [17].

Решение об изменении  даты проведения торгов принимается  Председателем Правления  Биржи  по согласованию с Национальным банком.

В течение торговой сессии участники торгов могут заключать сделки  со всеми финансовыми инструментами, допущенными к торгам в ОАО «БВФБ».

Расчеты по биржевым сделкам осуществляются по принципу "платеж против платежа" на основании  биржевых свидетельств и могут проводиться  в следующем порядке [16]:

1) через отдельные лицевые счета (открываемые на балансе Национального банка счета в белорусских рублях и иностранной валюте по видам валют, через которые проводятся расчеты по результатам торгов). 

2) непосредственно между участниками торгов. Участники торгов самостоятельно обеспечивают проведение расчетов, осуществляемых без использования отдельных лицевых счетов, в порядке, определенном в биржевом свидетельстве.

Ограничения рисков, связанных с невыполнением участниками  торгов своих нетто-обязательств по результатам торгов обеспечивается предварительным депонированием. Нетто-обязательства, образовавшиеся у участника торгов по результатам торгов, должны обеспечиваться предварительно перечисленными на отдельные лицевые счета денежными средствами не менее установленного объема.

Участник торгов может использовать предварительно перечисленные денежные средства, совпадающие  с валютой, в которой выражены нетто-обязательства, для расчетов по результатам торгов, и (или) оставить на отдельных лицевых счетах для  участия в последующих торгах, и (или) возвратить на свои счета.

По истечение времени торгов ведущий торгов объявляет об их завершении и вводит в торговую систему соответствующую команду. После этого торговая система прекращает прием заявок, все неудовлетворенные заявки удаляются из торговой системы. Ведущий торгов имеет право на продление торгов в случае задержки их начала, объявления перерыва в ходе торгов или технических сбоев [17].

Перспективные проекты биржи на валютном рынке  нацелены на совершенствование торговых технологий, повышение привлекательности торгов, разработку и внедрение новых инструментов, а также снижение издержек участников торгов.

 

3.2.2 Операции  ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» на фондовом рынке

 

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» [13] перед ОАО «БВФБ» были поставлены задачи по работе с ценными бумагами всех видов за исключением именных приватизационных чеков «Имущество».

ОАО «БВФБ» в своей деятельности на фондовом рынке Республики Беларусь ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов [19].