Фондовые биржи

К участию в  торгах ценными бумагами допускаются  только члены Секции фондового рынка при соблюдении всех ниже перечисленных условий:

1) выполнение членом Секции специальных требований, требований к финансовому состоянию и требований к порядку предоставления информации, установленных Положением о Секции;

2) уплата членом Секции всех взносов и сборов, установленных Наблюдательным Советом биржи;

3) заключение с биржей договора об участии в торгах ценными бумагами;

4) получение членом Секции технического доступа к торговой системе;

5) присоединение члена Секции к системе обмена электронными документами в ОАО «БВФБ» в случае принятия биржей соответствующего решения;

6) регистрация члена Секции в торговой системе;

7) регистрация в торговой системе не менее одного трейдера;

8) иные условия,  предусмотренные законодательством  Республики Беларусь.

Допуск участника  к торгам приостанавливается по следующим основаниям:

1) прекращение технического доступа участника к торговой системе;

2) прекращение допуска к торгам всех зарегистрированных в торговой системе трейдеров участника;

3) прекращение допуска участника к СОЭД в соответствии с Положением об ЭДО и областью применения действующей СОЭД, если допуск к СОЭД является обязательным в соответствии с решением биржи;

4) несоответствие представленных сведений, переданных с использованием средств факсимильной связи, оригинальным или действительным;

5) внесение с использованием АРМ или УТТ недостоверной или заведомо ложной информации о клиенте участника.

Допуск участника  к торгам может быть прекращен  по следующим основаниям:

1) нарушение участником требований к финансовому состоянию или требований к порядку предоставления информации, установленных Положением о Секции;

2) на основании письменного заявления участника;

3) нарушение участником требований пунктов о своевременном информировании биржи об изменениях в им ранее предоставленных документах;

4) предоставление заведомо ложных сведений;

5) прекращение действия или нарушение участником условий договора об участии в торгах ценными бумагами;

6) прекращение действия или нарушение участником условий соглашения о применении средств криптографической защиты информации в системе ЭДО в порядке, предусмотренным Положением об ЭДО;

7) прекращение действия или нарушение участником договора обслуживания участника торгов в системе расчетов (депозитарно-расчетного договора);

8) любые основания, делающие невозможным осуществление расчетов по итогам торгов;

9) неисполнение или ненадлежащие исполнение участником обязательств по оплате взносов и сборов, установленных Наблюдательным советом биржи;

10) по иным  основаниям, предусмотренным законодательством Республики Беларусь.

ОАО «БВФБ» осуществляет деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах. Основным внутренним документом биржи в сфере допуска ценных бумаг к размещению и обращению являются Правила листинга ценных бумаг [20].

К обращению  на бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие предусмотренную законодательством  Республики Беларусь процедуру эмиссии, соблюдающие требования, установленные  законодательством, к порядку представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг и удовлетворяющие внутренними требованиям биржи.

Инициатором допуска  ценных бумаг вправе быть их эмитент, член Секции фондового рынка или  в отдельных случаях биржа [19].

К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг:

1) акции ОАО и облигации юридических лиц Республики Беларусь;

2) облигации местных займов;

3) биржевые облигации [20].

Кроме того, допускаются  к размещению и обращению на бирже  ценные бумаги нерезидентов Республики Беларусь, если они получили разрешение центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг Республики Беларусь, на обращение на территории Республики Беларусь.

Допуск к  обращению на бирже государственных  ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь осуществляется по факту их первичного размещения [19].

К размещению на бирже допускаются ценные бумаги, выпущенные резидентами и нерезидентами  Республики Беларусь, если условия  их выпуска и обращения соответствуют законодательству Республики Беларусь, а также требованиям Правил листинга. Размещение ценных бумаг осуществляется в режиме «форвардные сделки» или режиме «простой аукцион» в соответствии с документами биржи [20].

Основанием  для рассмотрения вопроса о допуске ценных бумаг к размещению или обращению на бирже является письменное заявление инициатора допуска с приложением необходимого пакета документов согласно Правилам листинга.

Срок проведения процедур допуска к размещению или  обращению на бирже не должен превышать 10 рабочих дней с момента подачи заявления.

Листинг ценных бумаг основан на принципах классификации  обращающихся на бирже ценных бумаг  по критерию оценки их ликвидности, инвестиционного  качества и надежности.

В зависимости от данной классификации ценные бумаги допускаются к обращению с включением в определенный уровень котировальных листов [19].

В настоящее  время на бирже сформированы котировальные  листы следующих категорий [20]:

1) котировальный лист «А» первого уровня;

2) котировальные лист «А» второго уровня;

3) котировальный лист «Б»;

4) внесписочные ценные бумаги.

Ценные бумаги допускаются в верхние уровни котировальных листов только по инициативе эмитента и предполагают анализ биржей всех основных аспектов его финансово-хозяйственной деятельности, перспектив развития бизнеса,  прогноза  относительно  ликвидности выпускаемых им ценных бумаг и другой информации, способной оказать влияние на их стоимость и последующий характер обращения.

Ценные бумаги, допущенные к обращению и размещению как внесписочные, оценку качества и надежности не проходят.

Все особенности  торгового процесса, включая виды сделок и режимы их совершения (режимы торгов), регулируются двумя основными  документами по организации биржевой торговли ценными бумагами, структурированными по их видам. То есть отдельно существуют правила торговли по государственным ценным бумагам и отдельно – порядок торговли по всем видам негосударственных ценных бумаг. Содержание и продолжительность торгового дня устанавливаются регламентом торгового дня по операциям купли-продажи ценных бумаг. На бирже существует два регламента торгового дня, структурированные по видам ценных бумаг: регламент торгового дня по государственным ценным бумагам и регламент торгового дня по негосударственным ценным бумагам [19].

Торги по ценным бумагам проходят ежедневно большую  часть рабочего дня. После окончания  торгового дня в 15.45 все трейдеры, заключившие сделки с ценными  бумагами, обязаны приехать на биржу  и подписать итоговые протоколы  торгов.

В соответствии с правилами торговли ГЦБ участники вправе совершать два основных вида сделок: сделки «до погашения» (обычные сделки купли-продажи ценных бумаг с расчетами в день совершения) и сделки РЕПО «все против всех» (сделки купли-продажи с обязательством обратного выкупа). Сделки РЕПО с ГЦБ вправе совершать только банки. Торговля в этом сегменте ведется на принципах стопроцентного предварительного обеспечения денежными средствами и ценными бумагами.

В соответствии с правилами торгов акциями и  облигациями юридических лиц выделяется пять основных режимов торговли, а также четыре вида сделок, классифицированных по особенностям проведения расчетов. Основные режимы торговли: «простой аукцион», «дискретный аукцион», «непрерывный двойной аукцион», «режим РЕПО» и «режим форвардных сделок». Виды сделок: сделки с кодом расчетов S-T+0, сделки с кодом расчетов S-T+n, сделки с кодом расчетов S-REPO, сделки с кодом расчетов NS. Каждый из режимов торговли в комбинации с необходимыми видами сделок, валютами ценообразования и платежа обеспечивает максимально широкие возможности для посредников и инвесторов по совершению тех или иных видов операций с ценными бумагами как на первичном, так и на вторичном сегменте биржевого рынка ценных бумаг [20].

В условиях высокого уровня автоматизации всех стадий организованного обращения ценных бумаг теория и практика организации клиринга предполагает его конвергенцию с этапом торговли.

Участниками расчетно-клиринговой  системы по ценным бумагам являются:

1) республиканское унитарное предприятие "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" (далее - РУП "РЦДЦБ") – выполняет функции расчетного депозитария;

2) Национальный банк Республики Беларусь – выполняет функции расчетного банка;

3) депозитарии, установившие корреспондентские отношения с РУП "РЦДЦБ";

4) банки, допущенные к участию в системе автоматизированной системы межбанковских расчетов;

5) ОАО «БВФБ» – выполняет функции оператора расчетно-клиринговой системы, т.е. имеет право подписи документов, формируемых в результате проведения клиринга обязательств, на основании которых осуществляется движение активов участников торгов и их клиентов по счетам, открытым в депозитариях и банках [19].

Для осуществления  расчетов в расчетном банке и  расчетном депозитарии открыты  клиринговые счета "депо". Наличие остатка на клиринговом счете не допускается.

Расчеты по сделкам  с кодами расчетов S-T+0, S-T+n и S-REPO проводятся в расчетно-клиринговой системе  по ценным бумагам в порядке, установленном  Регламентами биржи.

Расчеты по сделкам  с кодом расчетов NS продавец и покупатель проводят самостоятельно в согласованном сторонами сделки и не противоречащем законодательству порядке, а также в сроки, установленные участниками в момент заключения сделки. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения одной из сторон по сделке своих обязательств по передаче (оплате) ценных бумаг, виновная сторона уплачивает другой стороне пеню, исчисляемую в процентах от суммы сделки за каждый календарный день просрочки, а в случае, если срок неисполнения составит более 10 дней, то другая сторона вправе в одностороннем порядке расторгнуть сделку [20].

Расчеты ценными  бумагами происходят в увязке с денежными расчетами по принципу «поставка против платежа», который является ключевым элементом системы управления рисками, с использованием предварительного резервирования ценных бумаг и денежных средств. С целью снижения расчетных рисков биржа осуществляет контроль за соблюдением данного принципа путем определения достаточности активов для исполнения обязательств по результатам заключенных сделок с учетом зарезервированных денежных средств и ценных бумаг [19].

 

3.2.3 Операции  ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» на срочном рынке

 

Одним из направлений, реализуемых ОАО «БВФБ» на современном этапе, является создание организованного срочного рынка.

В настоящее  время в мире срочный рынок  рассматривается как один из самых  эффективных способов размещения свободных  денежных средств с целью получения  дохода либо страхования риска.

Биржевой рынок срочных контрактов – развивающийся сектор биржевой торговли.

Номенклатура  данного рынка представлена фьючерсными  контрактами:

1) на курс доллара США к белорусскому рублю;

2) на курс евро к белорусскому рублю;

3) на курс российского рубля к белорусскому рублю;

4) на курс евро к доллару США, устанавливаемый Европейским Центральным Банком;

5) процентные ставки на рынке государственных долгосрочных облигаций [18].

Право на участие  в биржевых торгах инструментами  срочного рыка имеют юридические  лица, обладающие специальным разрешением (лицензией) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, принятые в члены Секции срочного рынка и допущенные к совершению сделок (получившие статус участника торгов).

Член Секции допускается к торгам при соблюдении всех ниже перечисленных условий [18]:

1) заключения с Биржей договора об участии в торгах;

2) заключение договора на расчетное обслуживание с Клиринговым членом (только для Торговых членов);

3) представление на биржу анкеты участника;

4) получение членом Секции технического доступа к торговой системе;

5) заключение соглашения об использовании СЭД (условие, обязательное только для допуска к торгам с использованием СЭД);

6) регистрация члена Секции в торговой системе;

7) регистрация в торговой системе не менее одного трейдера;

8) наличие действующего специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей в качестве составляющих данный вид деятельности работ и услуг дилерскую деятельность или деятельность инвестиционного фонда (для допуска члена Секции к заключению сделок от своего имени и за свой счет);

9) наличие действующего специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей в качестве составляющих данный вид деятельности работ и услуг брокерскую деятельность (для допуска члена Секции к заключению сделок от своего имени и за счет клиента;

10) наличие действующего специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей в качестве составляющих данный вид деятельности работ и услуг деятельность по доверительному управлению ценными бумагами (для допуска члена Секции к заключению сделок от своего имени и в интересах клиента).