Формирование финансовой стратегии развития предприятия (на примере ОАО «Лукойл» )

Спектр деятельности фирмы очень широк. Это геологоразведка и подготовка запасов, добыча нефти, её транспортировка на отечественные НПЗ, переработка нефти и производство нефтепродуктов, поставки нефти и нефтепродуктов российским потребителям и на экспорт.

Кроме основной производственной и финансово-хозяйственной деятельности в перечисленных выше областях, «Лукойл» осуществляет формирование рациональной с ее точки зрения рыночной инфраструктуры путем включения в состав компании в качестве дочерних предприятий акционерных банков, торговых домов, специализированных машиностроительных предприятий, геологоразведочных организаций, научно-исследовательских центров, финансово-инвестиционных компаний, акционерных страховых обществ. Масштабы деятельности фирмы на российском нефтяном рынке представлены в таблице 3 .23

Таблица 3

Место ОАО «Лукойл» в российском нефтяном бизнесе (по данным 2010 г.)24

Показатели	Млн.руб.	%	%
Суммарная добыча нефти	305,3	62,0	20,3

Экспорт нефти	126,5	27,3	21,6
Переработка нефти	177,6	22,1	12,4
Производство нефтепродуктов (автобензин, дизельное и реактивное топливо, мазут)	145,6	15,4	10,6
Поставки нефтепродуктов: На внутренний рынок	62,0	15,6	25,2
На экспорт	46,9	5,4	11,5

 

Экспорт нефти	126,5	27,3	21,6
Переработка нефти	177,6	22,1	12,4
Производство нефтепродуктов (автобензин, дизельное и реактивное топливо, мазут)	145,6	15,4	10,6
Поставки нефтепродуктов: На внутренний рынок	62,0	15,6	25,2
На экспорт	46,9	5,4	11,5

 

 

Компания «Лукойл» - это фирма, имеющая приоритеты в самых различных сферах нефтяного бизнеса. Компания первой из российских нефтяных компаний стабилизировала уровни добычи и переработки нефти, а в 2010-2011гг. добилась более благоприятных финансово-экономических результатов, чем в предыдущие годы. Чистая выручка за три года выросла в 4,4 раза, чистый доход - в 2,4 раза. В целом за 2011 г. компания обеспечила полное погашение текущих начислений налогов и внебюджетных платежей, обеспечив выплату в бюджет страны 23-24 трлн. Руб.

Среди достижений компании за этот период - начало реструктуризации портфеля запасов за счет повышения доли высокопродуктивных месторождений, в том числе и за пределами России; сокращение числа бездействующих скважин; строительство современной технологической установки по глубокой переработке нефти; расширение сети автозаправочных станций и других объектов сбыта нефтепродуктов в России, государствах СНГ и других приграничных странах.

Одной из первых в России фирма прошла международный аудит. Независимая инжиниринговая компания «Miller and Lents» (США) на конец 2010 г. по международным стандартам выполнила оценку запасов, контролируемых компанией в России. По доказанным запасам нефти «Лукойл» занимает первое место в мире среди негосударственных нефтяных компаний, что свидетельствует о ее огромном потенциале.25

По объемам добываемой нефти ОАО «Лукойл» входит в первые 15 крупнейших нефтегазовых компаний мира, а по суммарным активам занимает 26е место. Таким образом, фирма является не только лидером нефтяного рынка России, но и входит в список крупнейших нефтегазовых компаний мира.

Компания участвует в крупных международных проектах как ближнего, так и дальнего зарубежья. К их числу относятся:26

- проект консорциума по  строительству нефтепровода для  экспорта нефти месторождения  Тенгиз в Казахстане через  Новороссийский нефтяной терминал (имеет 12,5% в проекте, а также долю  в совместном предприятии «Тенгизшевронойл») ;

- проекты освоения шельфа  Каспийского моря в Азербайджане (в частности 10% в проекте по  разработке и освоению месторождений  Азери, Чираг, Гюнешли, 50% в проекте по разработке и освоению месторождения Карабах, около 30% - месторождения Шах-Дениз) ;

- проект по переработке  нефти в г. Плоешти, в Румынии (приобретены  акции нефтеперерабатывающего завода  для поставок нефти и производства  продукции, направляемой в страны  Центральной и Западной Европы) .

        Намечается участие фирмы в проведении геофизических и геологоразведочных работ на территории Туркмении и Узбекистана, а также в разработке крупнейшего месторождения Западная Курна в Ираке (на условиях раздела продукции) .27

Компания «Лукойл» является практически полностью акционированной.

Государственная доля в акционированном капитале компании незначительна.

Акционеры компании и ее дочерних предприятий в апреле 2009 г. перешли на единую акцию, что способствовало дальнейшей вертикальной интеграции. В настоящее время бюджет компании составляется в виде сводного (консолидированного) баланса расходов и доходов и бюджетов дочерних обществ.

В сентябре 2010 г. осуществлен проект размещения конвертируемых облигаций (вторичная эмиссия) на сумму 400 млн. долл., причем часть из этой суммы пошла на модернизацию НПЗ в Перми и Волгограде.

В числе первых российских компаний «Лукойл» в декабре 1997 г. зарегистрировал программу выпуска американских депозитарных расписок (АДР) «первого уровня», что сделало его акции доступными всем иностранным инвесторам.28

К середине апреля 2011 г. объем выпуска АДР превысил 14% акционерного капитала компании. Эта программа осуществлена на базе международного аудита и оценки запасов компании по наиболее жесткой системе оценок (американской). Тем самым были выполнены необходимые условия для продвижения акций «Лукойла» на мировые фондовые рынки.

Среди недостатков в деятельности фирмы следует назвать неплатежи потребителей; присутствие в расчетах суррогатов денег, что создает у компании собственные трудности в расчетах с поставщиками, государственными органами; высокие издержки добычи на ряде месторождений, особенно северных; несбалансированность между добычей и переработкой нефти; недостаточно высокий технический уровень переработки нефти (хотя по глубине переработки Пермский НПЗ с его показателем в 2010 г. 68,5% и Волгоградский НПЗ с его показателем 76,5% выше среднероссийских - 63,5%, но существенно ниже американского и западноевропейского уровня - соответственно 90 и 80%); недостаточное проникновение в сельские районы страны; высокая численность;

громоздкая система управления.29

Немаловажным обстоятельством, затрудняющим деятельность компании в сфере ценообразования, является структура цены. Из общих затрат и платежей на добычу, переработку нефти и сбыт нефтепродуктов, формирующих цену на конечную продукцию компании, лишь 38% приходится на собственные затраты компании, остальные - это налоги (44%) и затраты на транспортировку нефти и нефтепродуктов (18%). Последнее обстоятельство указывает на необходимость смягчения налогового бремени и снижения транспортных тарифов.

Поскольку повышение цен на нефтепродукты (практика, к которой прибегают нефтяные компании) приводит, как правило, к увеличению неплатежей, сокращению спроса и затовариванию на складах НПЗ и нефтебаз, «Лукойл» старается проводить гибкую политику ценообразования, используя в ряде случаев замораживание цен, а также предоставление товарных кредитов сельхозпроизводителям, силовым министерствам, северным территориям на условиях налоговых освобождений на сумму поставленных нефтепродуктов.

Стратегическими направлениями деятельности компании определены:30

- приоритетное развитие  нефтяного (добывающего) сектора с  постепенной реструктуризацией  «нефтяного портфеля» за счет  увеличения доли высокопродуктивных  запасов нефти на новых месторождениях  с более низкими производственными  и транспортными издержками (в  том числе на месторождениях  вне России). Одновременно в сложившихся  районах намечается использование  современных методов интенсификации  добычи нефти;

- оптимизация межсекторных  пропорций с достижением более  рационального соотношения разведки  и добычи нефти, производства  и сбыта нефтепродуктов.                 Главным в структурных изменениях является стремление при сохранении приоритета «нефтяного крыла» увеличить мощности нефтепереработки и сети хранения и продаж нефтепродуктов;

- диверсификация нефтяного  бизнеса с развитием секторов  нефтехимии, газа, транспортировки, инжиниринга  для лучшего использования сырья  и роста доходности;

- глобализация и интернационализация  деятельности компании с увеличением  доли на мировом рынке нефти  и нефтепродуктов, а также на  международных фондовых рынках;

- совершенствование качества  управления на основе программы  комплексной реорганизации организационно-управляющих  структур с конечной целью  достижения «Лукойлом» уровня мирового класса.

Определение стратегических направлений деятельности потребовало соответствующей инвестиционной и финансовой составляющих, обеспечивающих реализацию товарно-рыночной стратегии. Для вертикально интегрированной компании, какой является «Лукойл» важно выработать рациональную структуру финансирования инвестиционных проектов в основных сферах деятельности (разведка, добыча, переработка, сбыт, операции на фондовом рынке). Поскольку «Лукойлу» удалось осуществить консолидацию финансовых потоков и концентрацию средств, компания осуществляла наращивание своего потенциала за счет амортизационных отчислений, отвлечения оборотных средств, использования средств фонда воспроизводства материально-сырьевой базы, собственной прибыли и привлекаемого кредита. В настоящее время уменьшается доля средств, отвлекаемых из оборотных фондов, но возрастает удельный вес других источников, в частности, инвестиций за счет выпуска облигаций и размещения американских депозитарных расписок.

Основная доля инвестиций в последние годы направлялась в сектор нефтедобычи, что соответствовало стратегической линии компании на укрепление и расширение сырьевой базы, рост добычи.

Направлениями инвестиционной политики компании «Лукойл» являются:31

- оптимизация соотношения  собственных и заемных средств;

- формирование портфеля  инвестируемых проектов, в котором  сочетаются высоко рисковые и  сверхдоходные инвестиции с надежными, но обеспечивающими средний уровень  рентабельности. Конкретно для компании  это означает сочетание проектов  с относительно более быстрыми  сроками окупаемости в сфере  нефтепереработки, нефтехимии и, особенно, сбыта продукции с долгосрочными инвестициями в разведку и освоение новых месторождений и поддержание добычи на действующих месторождениях;

- проведение активной  амортизационной политики, стимулирующей  технологическое обновление производства;

- приобретение акций предприятий  нефтегазового комплекса, обеспечивающих  стратегическое усиление компании  за счет эффекта синергии.

Инвестиционная программа компании «Лукойл» на ближайшее время, как и раньше, на 80% состоит из средств, направляемых на развитие добычи нефти. В этой части программы - средства на сокращение числа бездействующих скважин на освоенных месторождениях, разведка, освоение новых месторождений в Западной Сибири и других нефтегазоносных регионах страны. Инвестиции в зарубежные проекты (азербайджанские, казахстанские), а также в сооружение каспийского трубопровода предполагается финансировать за счет зарубежных партнеров, в т. ч. за счет стратегического инвестора «Лукойла» - американской компании «Атлантик Ричфилд» (АРКО). Вторым крупным направлением инвестиций будут вложения в модернизацию Пермского НПЗ, третьим - расширение сбытовой сети, в частности, сооружение нескольких десятков автозаправочных станций на территории России, в республиках СНГ, странах Балтии, Турции.32

К сожалению, в инвестиционной программе компании «Лукойл» не уделяется достаточно внимания таким направлениям диверсификационной деятельности, как углубление переработки углеводородного сырья (попутного нефтяного газа, сжиженного газа, фракций переработки нефти и др.) с целью получения нефтехимической продукции. Практика работы транснациональных и крупнейших национальных нефтегазовых компаний показала, что выручка от реализации нефтехимических товаров занимает существенную долю в суммарной выручке компании и что в период падения цен на нефть и нефтепродукты именно «нефтехимическое крыло» позволяло компаниям удерживать основные финансовые показатели на приемлемом уровне.