Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг

19

ЗАО "Агентство экономической  информации "ПРАЙМ-ТАСС" (ЗАО "АЭИ "ПРАЙМ-ТАСС"), ЗАО "Система комплексного раскрытия информации и новостей" (ЗАО "СКРИН").

 Эти агентства предоставляют  информацию: о держателях реестра  акционеров (регистраторах); эмитентах  корпоративных ценных бумаг: о  выпусках ими ценных бумаг, сопутствующим выпускам документах, квартальных отчетах, прочих существенных событиях, которые могут повлиять на положение акционеров; лицензиях профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокеров, дилеров, депозитариях, регистраторах, компаниях по управлению активами ПИФ, специализированных депозитариев ПИФ; квалификационных аттестатах специалистов фондового рынка; паевых инвестиционных фондах; штрафах, когда-либо наложенных на тех или иных юридических лиц, должностных лиц или индивидуальных предпринимателей.

Этой же задаче посвящен сервер системы комплексного раскрытия  информации СКРИН "Эмитент" (www.skrin.ru), созданный Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР). В системе СКРИН "Эмитент" раскрывается информация исключительно об эмитентах. На этом сервере детально представлена информация по каждому эмитенту, данные о результатах финансово-хозяйственной деятельности, история выпусков ценных бумаг, дивидендная история, сведения о реестродержателе, арбитражные сведения, новости эмитента. Кроме этого в системе представлены ежедневные и еженедельные аналитические материалы от профессиональных участников рынка ценных бумаг и СКРИН, обзоры промышленных предприятий и отраслей от профессиональных участников рынка ценных бумаг и СКРИН, статистика по важнейшим индикаторам финансового рынка - международным фондовым индексам, курсам валют, ценам на нефть и пр.

Отсутствие раскрытия  информации или неравномерность  ее раскрытия во времени являются основой инсайдерской торговли. Обычно инсайдерской считается необщедоступная важная информация о компании, которая стала известна определенному лицу в силу его служебного положения, управленческих полномочий или иных особых отношений с компанией. В случае раскрытия эта информация может повлиять    на рыночную стоимость ценных бумаг компании либо, по меньшей мере, считаться важным фактором для инвесторов при принятии решения о покупке или продаже ценных бумаг компании. Торговля с использованием инсайдерской информации подрывает доверие инвесторов    к   ценным   бумагам,  что   самым   негативным   образом

 

20

отражается на финансовом рынке  в целом, а через него и на всем инвестиционном процессе.

Примеров использования  в России инсайда множество, и  большинство экспертов оценивают российский рынок как преимущественно инсайдерский. В последнее время в ряде стран были ужесточены законы об инсайдерской торговле: введены различные меры, начиная с ужесточения мер наказания за совершение инсайдерских сделок, а также более строгие правила отчетности лиц, обладающих инсайдерской информацией и квалифицируемых в качестве инсайдеров. Принятие закона об инсайдерской торговле является одним из базовых условий цивилизованного рынка. Новая редакция законопроекта относит к существенным фактам наряду с прочими такие важные события, как появление у эмитента признаков банкротства, размещение облигаций за пределами страны, появление лиц, получивших прямой или косвенный контроль над эмитентом, получение эмитентом прямого или косвенного контроля над третьими лицами, а также годовые, ежеквартальные и промежуточные сводные бухгалтерские, консолидированные финансовые отчеты, приобретение или отчуждение голосующих акций эмитента или ценных бумаг иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении голосующих акций эмитента, эмитентом и подконтрольными эмитенту организациями. Всего определяется 50 существенных фактов, тогда как ранее было 13 существенных фактов.

При этом законопроект предусматривает  возможность освобождения от обязанности  раскрывать информацию. Так, лицо может  быть освобождено от обязанности  раскрывать информацию о своей деятельности в случаях, если акции эмитента не включены в список ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, или если число акционеров эмитента не превышает 500.

Одним из главных положений  законопроекта является определение  контролирующего лица, то есть юридического или физического лица, которое  имеет прямой или косвенный контроль над эмитентом, а, следовательно, может  влиять на его деятельность и принимаемые  решения. Введение понятия контролирующего  лица, а также обязанности раскрывать бенефициаров, контролирующих и подконтрольных лиц, призвано снизить риск недружественных  поглощений.

Таким образом, в  доведении  необходимой информации до мелкого  инвестора обычно задействована  целая цепочка различных участников      системы    раскрытия     информации.   Под    раскрытием

21

информации понимается обеспечение  ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей  получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение. Федеральным законом "О рынке  ценных бумаг" предусматриваются требования по обязательному раскрытию информации к трем группам участников фондового рынка: эмитентам публично размещаемых эмиссионных ценных бумаг; владельцам эмиссионных ценных бумаг; профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

 

 

22

3.Сравнительная характеристика информационных агентств

Основой работы на рынках ценных бумаг является наличие доступа в режиме реального времени (on-line) к данным по различным финансовым инструментам (цены, котировки, ставки и т.д.), которых в целом по всему миру насчитывается несколько тысяч, а также к деловым, экономическим и политическим новостям, влияющим на текущую конъюнктуру.

 

Сегодня в мире действуют  более 50 информационных агентств - телекоммуникационных служб финансовой информации, наиболее известными из которых являются следующие  агентства: Рейтер (Reuters); Блумберг (Bloomberg); концерн Доу Джонс (Dow Jones); компания СиКуДжи Интернешнл (СQG International); Тенфор (Tenfore); Найт-риддер файнэншл (Knight-ridder Financial); АйСиВи (ICV) и ряд других, причем первые пять из них работают и на территории СНГ.

 

Наиболее распространенными  услугами на рынке финансовой информации являются: предоставление оперативной  информации по финансовым рынкам, в  т.ч. рынкам ценных бумаг; аналитические  исследования на финансовых, в т.ч. фондовых рынках;  финансовые консультации начинающим компаниям; анализ портфелей ценных бумаг; рейтинговые экспертизы ценных бумаг и публичных компаний.

 

На отечественном рынке  биржевой и финансовой информации в  настоящее время действует более 40 российских и несколько международных  информационных агентств, которые предоставляют  информацию в режиме реального времени  и осуществляют мониторинг более 100 ежедневных и еженедельных изданий, а также радио и телевизионных  программ. Некоторые фирмы предоставляют  сведения о коммерческих банках, имеющиеся  в Центральном банке России. Глобальная электронная сеть  Интернет представляет собой гигантское хранилище информации. Активную роль в формировании внутренней информационной среды России играют отечественные телекоммуникационные системы - информационные агентства, специализирующиеся на внутреннем фондовом рынке такие  как: AК&М", "АЦФИ", "Финмаркет", "РосБизнесКонсалтинг", "МФД-Инфоцентр", "Прайм-ТАСС", "Интерфакс", "ИТАР ТАСС", "Скейт-пресс" и другие.

Основными клиентами телекоммуникационных служб финансовой информации в России являются коммерческие банки, брокерские и дилерские        компании,      крупные       производственные       компании,

 

23

 

пенсионные фонды, страховые  компании, информационные агентства, некоторые  государственные структуры и  др.

 

Основным продуктом служб  финансовой информации информационных агентств является информационный поток, состоящий из набора "информационных страниц" и включающий два основных компонента:

- текущие котировки финансовых инструментов (цены на долговые обязательства, депозитные сертификаты, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги), поступающие в режиме реального времени и формируемые на основе сети контрибуторов — поставщиков финансовой информации (биржи, банки, брокерские компании, альтернативные информационные службы и т.п.);

- блок финансово-экономических, деловых, политических и светских новостей, комментариев и аналитических материалов (в основном в телексной, голосовой и телевизионной форме), получаемых от собственной корреспондентской сети либо приобретаемых у независимых информационных агентств на договорной основе. 

 

Рассмотрим информационно-аналитические  агентства за рубежом. Агентство  Рейтер (Reuters)  занимает традиционно прочные позиции в Европе и Америке. Предоставляемые им услуги достаточно дороги и являются эталоном качества. Корпорация Доу Джонс (Dow Jones) - крупнейший поставщик финансовой информации, контролирует более 60% мирового рынка информационных услуг, имеет американские корни, сохраняя там ведущие позиции. Корпорация Доу Джонс известна своими изданиями "Уолл Стрит Джорнел" (The Wall Street Journal) и "Бэрронс" (Barrons), она владеет несколькими телевизионными каналами. Для формирования блока новостей она использует корреспондентскую сеть "Ассошиэйтед пресс" (Associated Press), сотрудничает с "Франс пресс" (France Press), "Киото ньюс" (Kyoto News), VWD и другими ведущими агентствами, а в России получает информацию от агентства "Прайм" и "Интерфакс".

 

Международная информационная система Тенфор (Tenfore) является спутниковой системой финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г. и строящей свою политику по принципу "достаточности информации", исходя из реальных потребностей и возможностей российских пользователей.

Информационное агентство  Блумберг (Bloomberg) является сравнительно молодой и мобильной американской компанией, освещающей все ключевые аспекты мирового финансового и фондового

24

рынков, предоставляя, в том числе, всевозможную статистику по рынкам акций, валюты, залоговых ценных бумаг, индексам, рынкам муниципальных, корпоративных, правительственных облигаций, еврооблигаций, облигаций внешнего государственного долга и т.д., но делает это более  подробно, что определяет основной круг пользователей. Ими являются корпорации-эмитенты, посреднические финансовые учреждения и институциональные инвесторы в лице менеджеров по инвестициям и управлению средствами и активами. Ведущие позиции компании обеспечила применяемая ею прогрессивная технология: открытые базы данных, содержащие большой объем информации (вплоть до информации по каждому эмитенту, включая текущее финансовое состояние и историю), в сочетании с качеством и скоростью доставки сообщений.

Самыми известными информационно-аналитическими агентствами, работающими на российском фондовом рынке, предоставляющими информацию в сети Internet и пользующиеся хорошей репутацией в инвестиционном сообществе, являются "AK&M", "РосБизнесКонсалтинг", "Финмаркет". Спектр оказываемых ими услуг примерно одинаков. Это текущие новости, информация по ценам различных инструментов финансового рынка (акции, облигации, векселя, кредитные ставки, валютные курсы), аналитические обзоры различных сегментов рынка, обзоры состояния национальной экономики и мировых финансов. При этом достаточно много информации предоставляется в режиме свободного доступа. Но есть и индивидуальные особенности, присущие каждому из них.

 

Агентство "РосБизнесКонсалтинг" (http://www.rbc.ru/) в свободном доступе предоставляет некоторые текущие новости, обзорные аналитические статьи общеэкономического характера, комментарии инвестиционных компаний о текущем состоянии финансового рынка. За плату можно получить доступ к хорошо организованным лентам новостей, в режиме реального времени проследить за котировками всех инструментов на крупнейших российских биржах, в том числе и региональных. Агентство предоставляет рейтинги операторов рынка акций, информацию о курсах российских акций на биржах мира, сведения о мировых валютных, фондовых и товарных рынках.

 

Агентство "РосБизнесКонсалтинг" отличается наличием мощной собственной аналитической службы и ориентацией на публикацию уже переработанного аналитического продукта агентство "AK&M" (http://www.akm.ru/). Основным продуктом компании является база данных  AK&M-List,    которая      состоит     их     шести        относительно

25

самостоятельных блоков: брокеры, эмитенты, текущие котировки, информация о выпуске ценных бумаг, финансовая информация, новости. База данных содержит сведения более чем о 2000 эмитентов, включает их текущие и ретроспективные  балансы. Являясь также крупнейшей внебиржевой площадкой рынка  акций, "AK&M" ведет статистику цен и рассчитывает собственные  индексы, которые являются наиболее репрезентативными на российском рынке (особенно отраслевые индексы). На сайте  представлены только собственные разработки, выполненные с использованием методов  финансового анализа. Здесь можно  получить отраслевые обзоры, содержащие расчеты ключевых коэффициентов (P/E, P/Sales и др.) для отраслей и компаний, количественные оценки риска, ликвидности и рыночной устойчивости, рассчитанные статистическими методами.

 

Оформив подписку на получение  информации, инвестор имеет возможность  знакомиться со свежими отраслевыми  обзорами, получить доступ к качественной ленте новостей, ценам на акции  на ММВБ, МФБ и площадке "AK&M", а также материалы уникальной БД, не имеющей аналогов на российском рынке. Эта БД содержит полную информацию о конкретных предприятиях-эмитентах, их финансовой отчетности, состоянии  производства и корпоративных событиях.

 

Информационное агентство "Финмаркет" формирует ежедневный информационный поток по всем секторам рынка (денежному, валютному, рынку государственных и корпоративных ценных бумаг), поставляет информацию с ведущих торговых площадок Москвы в режиме реального времени, экономические и финансовые новости, осуществляет статистический мониторинг внебиржевого рынка, предоставляет аналитические обзоры и многое другое. Агентство предлагает инвесторам, заинтересованным в активной работе на рынке акций, информационную систему "Финмаркет - Фондовый портал" - специализированный информационный пакет, содержащий всю информацию о фондовом рынке России в режиме реального времени.

В последнее время наблюдается  тенденция к сближению позиций  передовых служб финансовой информации в части выработки единых стандартов и предоставление конкурирующим  фирмам данных о внутренней структуре  информационного потока с целью  обеспечения его приема на их аппаратуре, а также повсеместный переход  от жесткого экранно-ориентированного формата потока данных (информационные страницы в виде телетекста, первоначально рассчитанные на визуальное восприятие) к более гибкой, записе-ориентированной структуре информации, позволяющей создавать в реальном времени синтетические информационные окна, формировать собственные базы