Инвестиционный климат: теоретические основы и оценка состояния в России

       Несмотря на это,  либерализация  рынка  ГКО/ОФЗ  привела  к  довольно значительному проникновению на этот рынок зарубежных портфельных  инвесторов  Основными иностранными  инвесторами,  вкладывающими  на  рынке  внутреннего российского долга средства своих клиентов,  являются  крупнейшие  зарубежные финансовые структуры - Merrill Lynch, Lehman Brothers, J.P. Morgan, Credit Suisse и т.п. В настоящее время основной  задачей правительства становится не дополнительное привлечение иностранных инвесторов,  а  попытка  вытеснить их в реальный сектор (до сих пор во многом безуспешная).

2.2 Объем иностранных инвестиций в экономике России

Иностранные инвестиции сконцентрированы в промышленности и сфере торговли. В промышленности иностранные инвесторы сохраняют интерес к обрабатывающим отраслям. В географической структуре наибольший объем инвестиций, поступивших в РФ в I квартале 2009 г., был направлен из Нидерландов, Люксембурга и Германии, на которые пришлось 35,9% всех иностранных вложений в российскую экономику. Объем иностранных инвестиций, поступивших в I квартале 2009 г. в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, составил 12,0 млрд. долл., что на 30,3% ниже показателя за I квартал 2008 г. В I квартале 2009 г. в виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов, было изъято из российской экономики 12,07 млрд. долл., что на 15,3% меньше аналогичного показателя 2008 г. В то же время, если в I квартале 2008 г. было изъято 82,6% объема поступивших за этот период иностранных инвестиций, в текущем году данный показатель составил 100,3%. Кроме этого, впервые за последнее три года инвестиции из России за рубеж превысили объемы иностранных вложений в российскую экономику (превышение оценивается в 63,7%). (см. приложение 1)

По сравнению с прошлым  годом произошло снижение иностранных инвестиций по всем направлениям их использования. Как и в предыдущем году, в относительном выражении наибольшее снижение в I квартале текущего года отмечено в сегменте прямых инвестиций, которые уменьшились по сравнению с I кварталом 2008 г. на 43,0% до 3,2 млрд. долл. Наибольшее снижение в абсолютном выражении отмечено в сегменте прочих инвестиций: они уменьшились на 2,8 млрд. долл. до 8,7 млрд. долл. В относительном выражении прочие инвестиции сократились на 24,4%. Портфельные инвестиции по итогам I квартала 2009 г. оцениваются в 115 млн долл., что на 6,5% ниже уровня I квартала 2008 г. С учетом более высоких темпов снижения прямых инвестиций в I квартале текущего года, их доля в структуре совокупных вложений в российскую экономику сократилась. Говоря о прямых инвестициях, следует отметить, что неблагоприятным фактором является снижение в 2,6 раза (до 1,7 млрд. долл.) взносов в уставный капитал предприятий, находящихся на территории РФ. Их доля в структуре прямых иностранных инвестиций сократилась до 52,1% (I квартал 2008 г. – 75,9%). Кредитная составляющая прямых вложений выросла на 5,3% до 1,2 млрд. долл., что привело к увеличению доли кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций, в структуре прямых вложений до 37,6% (I квартал 2008 г. – 20,3%). В отраслевой структуре наибольший объем иностранных вложений направлялся в промышленность, доля отрасли увеличилась до 52,3%, хотя в абсолютном выражении иностранные инвестиции в промышленность снизились на 2,1 млрд. долл. (см. приложение 2)

На втором месте по привлекательности для иностранных  инвесторов находится торговля. Иностранные  вложения в данной сфере по сравнению  с I кварталом 2008 г. снизились в 2,1 раза (на 2,9 млрд. долл.). Наибольший рост иностранных  инвестиций (в 3,5 раза) отмечен в сфере транспорта и связи. По итогам I квартала 2009 г. отмечено снижение концентрации иностранных инвестиций в ограниченном числе промышленных отраслей. Продолжили сокращаться вложения в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых, по итогам I квартала 2009 г. они составили 858 млн. долл., что в 2 раза ниже показателя за I квартал 2008 г.(см. приложение 3,4)

В целом, иностранные  инвестиции в добывающую промышленность уменьшились по сравнению с I кварталом 2008 г. в 2,2 раза до 1 млрд. долл. В текущем году выросла заинтересованность иностранных инвесторов к российскому обрабатывающему сектору, инвестиции в который по сравнению с I кварталом 2008 г. выросли на 22,0% до 5,2 млрд. долл. На фоне сокращения в I квартале 2009 г. вложений в металлургию (на 39,8% до 1,0 млрд долл. по сравнению с соответствующим периодом 2008 г.) отмечен рост инвестиций в другие обрабатывающие отрасли. Так, вложения в пищевую промышленность увеличились на 55,2% до 731 млн. долл., до 881 млн. долл. (в 2 раза) выросли инвестиции в производство кокса и нефтепродуктов. Разнонаправленная динамика иностранных инвестиций по отраслям промышленности привела к заметным изменениям в структуре иностранных инвестиций в промышленность за рассматриваемый период. Прямые вложения в добычу полезных ископаемых сократились по сравнению с I кварталом 2008 г. в 2,6 раза и составили 486 млн. долл. Прочие инвестиции в данную отрасль за рассматриваемый период снизились на 45,7%, что привело к снижению доли прямых вложений в совокупных инвестициях в добывающую отрасль с 56,5 до 48,6% и увеличению доли прочих инвестиций с 42,3 до 51,4%. Прямые и прочие инвестиции в обрабатывающие отрасли в I квартале 2009 г. увеличились на 88,5% и 8,4% по отношению к соответствующим показателям предыдущего года, что привело к росту доли прямых вложений в структуре иностранных инвестиций в обрабатывающей промышленности с 17,2 до 26,6% и снижению удельного веса прочих вложений с 82,6 до 73,3%. Структура иностранных инвестиций, направленных в I квартале 2009 г. в промышленность отличается от аналогичной структуры совокупных иностранных вложений в российскую экономику более низким удельным весом прямых инвестиций. (см. приложение5)

Прямые инвестиции в  промышленность сократились по сравнению  с I кварталом 2008 г. в 2,1 раза, в то время как прочие инвестиции в промышленность практически остались на уровне предыдущего года (снижение оценивается в 1,8%). В I квартале текущего года произошли изменения в географической структуре иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику. В первую пятерку стран – инвесторов в российскую экономику по итогам I квартала 2009 г. вошли Нидерланды, Люксембург, Германия, Кипр и Великобритания, на которые пришлось 50,9% поступивших в РФ иностранных инвестиций (в I квартале 2008 г. на первую пятерку стран-инвесторов пришлось 71,3%). В I квартале 2009 г. Нидерланды вернулись на лидирующую позицию в списке основных стран-инвесторов в РФ (по итогам I квартала 2008 г. Нидерланды находились на 2-ой позиции), хотя их вложения снизились по сравнению с соответствующим периодом 2008 г. в 1,9 раза и составили 1,8 млрд. долл. Около 1,3 млрд. долл. (72,5% совокупных вложений из Нидерландов в РФ) пришлось на оптовую и розничную торговлю (I квартал 2008 г. – 444 млн. долл., или 12,9%), что составляет 50,9% всех иностранных инвестиций в данную отрасль (I квартал 2008 г. – 8,1%). В I квартале 2008 г. основная часть инвестиций из Нидерландов (1,9 млрд. долл., или 55,7%) была направлена в производство и распределение электроэнергии, газа и воды, что составило 97,7% от совокупных вложений иностранных инвесторов в данную сферу. (см. приложение 6)

Наибольший рост инвестиций в I квартале 2009 г. отмечен из Люксембурга (в 5 раз до 1,3 млрд. долл.). Основная часть  совокупных инвестиций из Люксембурга  в РФ в текущем году была направлена в связь – 938 млн. долл. (74,4% совокупных вложений в РФ из Люксембурга) и пищевую промышленность – 242 млн. долл. (19,2%). При этом в сфере связи на Люксембург пришлось 86,6% от совокупных иностранных вложений в данную отрасль, в пищевой промышленности – 33,1%. Инвесторы из Германии увеличили свои вложения в российскую экономику в начале 2009 г. до 1,2 млрд. долл., что на 36,0% выше соответствующего показателя за I квартал 2008 г. Основными сферами интереса немецких инвесторов в текущем году стали обрабатывающая промышленность и торговля, куда было направлено 663 млн. долл. (54,0% инвестиций в РФ из Германии) и 516 млн. долл. (42,1%). Также выросли показатели инвестиций Франции и США в РФ: на 44,9% до 600 млн. долл. и на 63,4% до 688 млн. долл., соответственно. (см. приложение 7)

Наибольшее снижение вложений среди лидеров стран  – инвесторов в российскую экономику  в начале текущего года отмечено из Великобритании, в I квартале 2009 г. они  сократились в 4,1 раза по сравнению  с соответствующим периодом 2008 г. и составили 798 млн. долл. Кипр и Ирландия также снизили объем своих инвестиций в РФ по сравнению с I кварталом 2008 г. в 4 раза и в 2,6 раза до 1 млрд. долл. и 142 млн. долл., соответственно. Инвесторы из Великобритании в текущем году предпочитают вкладывать средства в обрабатывающую промышленность (531 млн. долл., или 66,5% вложений в РФ из Великобритании), связь (76 млн. долл., или 9,5%), а также в производство и распределение электроэнергии, газа и воды (80 млн. долл., или 10,0%). Основная часть инвестиций с Кипра пришлась на операции с недвижимым имуществом (244 млн. долл., или 24,2%) и добычу полезных ископаемых (176 млн. долл., или 17,4%). В пищевую промышленность и торговлю направлено 141 млн. долл. (14,0%) и 127 млн. долл. (12,6%) кипрских инвестиций, соответственно. По итогам I квартала 2009 г. в первую десятку стран – экспортеров капитала в РФ вошла Япония, инвесторы которой вложили в российскую экономику 393 млн. долл.; 282 млн. долл., или 71,8% японских инвестиций, было направлено в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых. В целом, по состоянию на конец марта 2009 г. объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России достиг 226,7 млрд. долл., что на 2,6% выше показателя на конец марта 2008 г. Наибольший рост накопленных иностранных инвестиций по отношению к данным на конец марта 2008 г. (на 41,9%) отмечается из Германии. По отношению к началу текущего года из Германии, наоборот, произошло снижение накопленных иностранных инвестиций на 12,3%. (см. приложение 8)[24]

2.3 Пути и меры по формированию благоприятного инвестиционного климата в российской экономике

    Привлечение   инвестиций  (как  иностранных,  так  и   национальных)   в российскую  экономику  является   жизненно   важным   средством   устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в активизации  инвестиционной деятельности  должно  сыграть  страхование  инвестиций   от   некоммерческих рисков.   Важным  шагом  в  этой  области  стало  присоединение   России   к Многостороннему  агентству по гарантиям инвестиций (МИГА),   осуществляющему их страхование  от  политических  и  других  некоммерческих  рисков.  Важное условие, необходимое для   частных   капиталовложений   (как  отечественных, так и иностранных),  - постоянный и  общеизвестный  набор догм   и правил, сформулированных  таким  образом,  чтобы   потенциальные   инвесторы   могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их  деятельности.

В России же, находящейся  в  стадии  непрерывного  реформирования,  правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных  инвестициях  составляет 10 - 12 млрд. долл. в год. Однако  для того,  чтобы иностранные инвесторы пошли  на  такие  вложения,   необходимы   очень   серьезные   изменения   в инвестиционном  климате.  В ближайшей перспективе   законодательная   база функционирования иностранных инвестиций  будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об  инвестициях,  Закона  о  концессиях  и  Закона  о свободных экономических зонах. Большую роль  сыграет  также  законодательное определение прав собственности на землю. Для облегчения доступа  иностранных инвесторов к информации о  положении  на  российском  рынке  инвестиций  был образован  Государственный  информационный  центр  содействия   инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

    Для  стабилизации  экономики  и   улучшения   инвестиционного   климата требуется принятия ряда кардинальных мер,  направленных  на  формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений,  так и специфических, относящихся  непосредственно  к  решению  задачи  привлечения иностранных инвестиций.

    Среди мер  общего характера в качестве  первоочередных следует назвать:

1) достижение национального согласия между различными властными структурами, социальными группами,  политическими  партиями  и  прочими  общественными организациями;

2) ускорение  работы  Государственной  думы  над  Гражданским  кодексом   и уголовным   законодательством,   нацеленным   на   создание   в    стране цивилизованного некриминального рынка;

3) радикализация борьбы с преступностью;

4) торможение  инфляции  всеми  известными  в  мировой  практике  мерами  за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

5) пересмотр  налогового  законодательства  в  сторону  его   упрощения   и стимулирования производства;

6) мобилизация свободных средств предприятий и населения на  инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

7)  внедрение в строительство системы   оплаты   объектов   за   конечную строительную продукцию;

8) запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

9)  предоставление  налоговых льгот банкам,  отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные  инвестиции  с  тем,  чтобы  полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению  с другими направлениями их деятельности;

10)  формирование  общего  рынка республик   бывшего   СССР   со   свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

    В числе  мер по активизации инвестиций следует отметить:

1) срочное рассмотрение  и принятие  Думой нового  закона  об  иностранных инвестициях в России;

2) принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

3) создание системы  приема  иностранного  капитала,  включающей  широкую и конкурентную  сеть  государственных  институтов,  коммерческих  банков  и страховых компаний, страхующих  иностранный  капитал  от  политических  и коммерческих  рисков,  а  также   информационно-посреднических   центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России  проектов,  поиском заинтересованных в их  реализации  инвесторов  и  оперативном  оформлении сделок;

4)  создание   в   кратчайшие   сроки   Национальной   системы   мониторинга инвестиционного климата в России;

5) разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода  к его полной конвертируемости.[23]

Заключение

        Привлечение в широких масштабах  национальных и  иностранных

инвестиций в  российскую  экономику  преследует  долговременные

стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного  общества,  характеризующегося  высоким качеством  жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию   рынка   товаров,  рабочей  силы  и  капитала. А иностранный  капитал  может     привнести  в  Россию  достижения  научно-технического прогресса и     передовой  управленческий  опыт, поэтому включение России  в мировое    хозяйство и  привлечение иностранного капитала - необходимое условие    построения в  стране современного гражданского общества. Привлечение    иностранного капитала в материальное  производство гораздо выгоднее,  чем    получение кредитов для покупки необходимых товаров.