Эффективность использования оборотного капитала предприятия

 

Рассмотренные выше коэффициенты еще раз подтверждают вывод о том, что у предприятия трудное финансовое положение.

 

Произведем анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

 

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

 

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

 

Таблица 5 Анализ ликвидности баланса ОАО «Каскад» за 2005-2006 гг.

 

Группа активов

 

Группировка активов (А)баланса

 

Строки актива баланса

 

Сумма,тыс. руб.

 

Группа пассивов

 

Группировка пассива (П) баланса

 

Строка пассива баланса

 

Сумма, тыс. руб.

 

На начало года

 

На конец года

 

На начало года

 

На конец года

 

А

 

1

 

2

 

3

 

4

 

П

 

5

 

6

 

7

 

8

 

А1

 

Наиболее ликвидные активы

 

250+260

 

798

 

11057

 

П1

 

Наиболее срочные обязательства

 

620

 

62364

 

102080

 

% к итогу

 

0,56

 

58,3

 

% к итогу

 

43,57

 

53,79

 

А2

 

Быстрореализуемые активы

 

230+240++270

 

17703

 

50015

 

П2

 

Краткосрочные обязательства

 

610+630+660

 

28344

 

6958

 

% к итогу

 

12,37

 

26,36

 

% к итогу

 

19,8

 

3,67

 

А3

 

Медленнореализуемые активы

 

210+220

 

34603

 

36586

 

П3

 

Долгосрочные обязательства

 

590

 

75040

 

80401

 

% к итогу

 

24,18

 

18,75

 

% к итогу

 

52,43

 

42,37

 

А4

 

Труднореализуемые активы

 

190

 

90022

 

92111

 

П4

 

Собственный капитал и другие постоянные пассивы

 

490+640++650

 

-22744

 

-496

 

% к итогу

 

62,9

 

48,54

 

% к итогу

 

-15,89

 

-0,26

 

-

 

Валюта баланса

 

300

 

143126

 

189769

 

-

 

Валюта баланса

 

700

 

143126

 

189769

 

Анализ ликвидности баланса приведён таблицах 5 - 8. Согласно приведенным данным таблиц баланс нельзя признать ликвидным, так как только одно из соотношений групп активов и пассивов отвечает условиям абсолютной ликвидности.

 

Таблица 6 Результаты анализа ликвидности баланса ОАО «Каскад» за 2005 - 2006 гг.

 

На начало года

 

На конец года

 

Модель

 

Результат

 

Соответствие

 

Модель

 

Результат

 

Соответствие

 

А1>=П1

 

А1<=П1

 

Нет

 

А1>=П1

 

А1<=П1

 

Нет

 

А2>=П2

 

А2<=П2

 

Нет

 

А2>=П2

 

А2>=П2

 

Да

 

А3>=П3

 

А3<=П3

 

Нет

 

А3>=П3

 

А3<=П3

 

Нет

 

А4<=П4

 

А4>=П4

 

Нет

 

А4<=П4

 

А4>=П4

 

Нет

 

В рамках углубленного анализа рассчитаем ряд аналитических показателей коэффициентов ликвидности, представленных в таблице 7 и проанализируем данные коэффициенты.

 

За период 2006 - 2007 гг. наблюдается снижение коэффициента абсолютной ликвидности, и рост коэффициентов текущей ликвидности, коэффициента покрытия и общей платежеспособности:

 

Таблица 7 Анализ ликвидности баланса ОАО «Каскад» за 2006-2007 гг.

 

Группа активов

 

Группировка активов (А) баланса

 

Строки актива баланса

 

Сумма,тыс. руб.

 

Группа пассивов

 

Группировка пассива (П) баланса

 

Строка пассива баланса

 

Сумма, тыс. руб.

 

На начало года

 

На конец года

 

На начало года

 

На конец года

 

А

 

1

 

2

 

3

 

4

 

П

 

5

 

6

 

7

 

8

 

А1

 

Наиболее ликвидные активы

 

250+260

 

11057

 

1058

 

П1

 

Наиболее срочные обязательства

 

620

 

102080

 

101015

 

% к итогу

 

583

 

0,44

 

% к итогу

 

53,79

 

42,34

 

А2

 

Быстрореализуемые активы

 

230+240++270

 

50015

 

71158

 

П2

 

Краткосрочные обязательства

 

610+630+660

 

6958

 

26296

 

% к итогу

 

26,36

 

29,82

 

% к итогу

 

3,67

 

11,02

 

А3

 

Медлен-нореализуемые активы

 

210+220

 

36586

 

66414

 

П3

 

Долгосрочные обязательства

 

590

 

80401

 

82698

 

% к итогу

 

18,75

 

27,83

 

% к итогу

 

42,37

 

34,66

 

А4

 

Труднореализуемые активы

 

190

 

92111

 

99971

 

П4

 

Собственный капитал и другие постоянные пассивы

 

490+640++650

 

-496

 

27677

 

% к итогу

 

48,54

 

41,9

 

% к итогу

 

-0,26

 

11,6

 

-

 

Валюта

 

баланса

 

300

 

189769

 

238601

 

-

 

Валюта баланса

 

700

 

189769

 

238601

 

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности на конец 2005 года составил 0,01, при его значении на начало года 0,005. Этот показатель в 200 раз ниже нормативного, что может вызвать недоверие к данному предприятию состороны поставщиков (сумма задолженности поставщикам на конец отчетного периода составляет 38,46 % от валюты баланса). Хотя можно отметить незначительный рост данного показателя за 2007г. период на 0,00096, что является позитивным моментом.

 

Таблица 8 Результаты анализа ликвидности баланса ОАО «Каскад» за 2006 - 2007 гг.

 

На начало года

 

На конец года

 

Модель

 

Результат

 

Соответствие

 

Модель

 

Результат

 

Соответствие

 

А1>=П1

 

А1<=П1

 

Нет

 

А1>=П1

 

А1<=П1

 

Нет

 

А2>=П2

 

А2>=П2

 

Да

 

А2>=П2

 

А2>=П2

 

Да

 

А3>=П3

 

А3<=П3

 

Нет

 

А3>=П3

 

А3<=П3

 

Нет

 

А4<=П4

 

А4>=П4

 

Нет

 

А4<=П4

 

А4>=П4

 

Нет

 

2. Значение коэффициента  текущей ликвидности с 0,117 на конец 2005 г. увеличилось до 0,302 на конец 2006 г. и до 0,563 на конец 2007 г. Однако значения показателей ниже нормативного на протяжении всего рассматриваемого периода.

 

3. Коэффициент покрытия  прогнозирует платежные возможности  предприятия при условии погашения  краткосрочной дебиторской задолженности  и реализации имеющихся запасов. За анализируемый период значение  показателя ниже нормы.

 

4. Хотя за 2006 - 2007 гг. произошло  увеличение коэффициента общей  платежеспособности с 0,68 на начало  года до 1,069 на конец года, он  остался довольно низким (при  нормальном значении коэффициента  общей платежеспособности 2).

 

 

Таблица 9 Динамика показателей ликвидности ОАО «Каскад» за 2005-2007гг.

 

Показатели ликвидности, в долях единицы

 

Интервалы оптимального значения

 

Величина показателя ликвидности на дату

 

Изменения

 

2005г.

 

2006г

 

2007г.

 

2005г.-2006г.

 

2006г.-2007г.

 

Коэффициент абсолютной ликвидности, Ка.л.

 

Больше или равно 0,2

 

0,005

 

0,01

 

0,0004

 

+0,005

 

-0,0096

 

Коэффициент текущей ликвидности, КЛ

 

Больше или равно 1

 

0,117

 

0,302

 

0,563

 

+0,185

 

+0,261

 

Коэффициент покрытия, КП

 

Больше или равно 2

 

0,492

 

0,461

 

0,978

 

-0,031

 

+0,517

 

Коэффициент общей платежеспособ-ности, КО.П.

 

Больше или равно 2

 

0,813

 

0,68

 

1,069

 

-0,133

 

+0,389

 

 

Из приведенных выше расчетов можно сделать вывод о том, что на протяжении всего рассматриваемого периода предприятие является неликвидным и неплатежеспособным.

 

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

 

Для диагностики несостоятельности предприятий применяются следующие показатели:

 

коэффициент текущей ликвидности;

 

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

 

коэффициент восстановления платежеспособности;

 

коэффициент утраты платежеспособности.

 

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является то, что если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива:

 

Ктл < 2;

 

Ксос < 0,1.

 

В развитых странах широко распространен прогноз банкротства предприятий с использованием формулы Альтмана. Управление регрессии Альтмана включает пять переменных коэффициентов способных предсказать банкротство:

 

Z = 1,2 · X1+1,4 · Х2+3,3 · Х3+0,6Х · 4+Х5, (23)

 

где Z - надежность, степень отдаленности от банкротства;

 

Х1= Оборотный капитал : Совокупные активы;

 

Х2= Нераспределенная прибыль отчетного года : Совокупные активы;

 

Х3 = Балансовая прибыль : Совокупные активы;

 

Х4 = Совокупные активы : Сумма обязательств;

 

Х5 = Объем продаж (выручка) : Совокупные активы.

 

При Z <1,8 - вероятность банкротства высока.

 

При Z =1,8- 2,675 - возможное банкротство.

 

При Z >2,675 - банкротство в течение года не грозит.

 

Этот показатель следует применять для российских предприятий с большой долей условности, тем не менее, показатели, составляющие индекс Альтмана, адекватно характеризует финансовую устойчивость предприятия и при неблагоприятном соотношении является индикатором возможного банкротства.

 

Для диагностики банкротства предприятия рассчитаем следующие показатели:

 

1. Коэффициент текущей  ликвидности на конец 2007 г. = 0,302;

 

2.Коэффициент текущей  ликвидности на конец 2007 г. = 0,563;

 

3.Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами  на начало 2007 г. = III разд. бал. : II разд. бал. = - 0,005;

 

4.Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами  на конец 2007 г. = 0,2.

 

По расчетным данным видно, что коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше нормативного значения КТЛ<2. Поэтому необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

 

Величина полученного коэффициента показывает, что за шесть месяцев данное предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность.

 

Рассчитаем коэффициент Альтмана на конец 2007 г. по формуле (23):

 

Х1= Оборотный капитал : Совокупные активы = 0,58;

 

Х2= Нераспределенная прибыль отчетного года : Совокупные активы = 0,12;

 

Х3 = Балансовая прибыль : Совокупные активы = 0,25;

 

Х4 = Совокупные активы : Сумма обязательств = 1,13;

 

Х5 = Объем продаж (выручка) : Совокупные активы = 2,48.

 

Z = 1,2 Ч 0,58 + 1,4 Ч 0,12 + 3,3 Ч 0,25 + 0,6 Ч 1,13 + 2,48 = 4,847.

 

По данным расчетам можно сказать, что предприятию в течение года банкротство не грозит.

 

Для определения запаса финансовой устойчивости предприятия (ЗФУ) необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку (формула 24):

 

(24)

 

Безубыточный объем продаж (порог рентабельности, точка безубыточности) определяется по формуле (25):

 

 

(25)

 

Для определения безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия строится таблица 10.

 

Таблица 10 Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия ОАО «Каскад» за период 2005 - 2007 гг.

 

№

 

Показатель

 

2005 г.

 

2006 г.

 

2007г.

 

1.

 

Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс. руб.

 

351921

 

516689

 

591904

 

2.

 

Прибыль от реализации, тыс. руб.

 

14951

 

39643

 

58716

 

3.

 

Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

 

296909

 

431807

 

483366

 

4.

 

Сумма переменных затрат, тыс. руб.

 

201898

 

284993

 

309354

 

5.

 

Сумма постоянных затрат, тыс. руб.

 

95011

 

146814

 

174012

 

6.

 

Сумма маржи покрытия, тыс. руб.

 

150023

 

231696

 

282550

 

7.

 

Доля маржи покрытия в выручке, %

 

42,63

 

44,84

 

47,73

 

8.

 

Безубыточный объем продаж, тыс. руб.

 

222873

 

327417

 

364576

 

9.

 

Запас финансовой устойчивости:

 

тыс. руб.

 

%

 

129048

 

36,67

 

189272

 

36,63

 

227328

 

38,41

 

Как показывают расчеты, представленные в таблице 21, в 2005 г. нужно было реализовывать товары, работы и услуги на сумму 228873 тыс. руб., чтобы покрыть все постоянные издержки, в 2006 г. - на сумму 327417 тыс. руб., в 2007 г. - на сумму 364576 тыс. руб. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактическая выручка в 2005 г. составила 351921 тыс. руб., что на 129048 тыс. руб. или 36,67 % выше критического уровня. В 2006 г. запас финансовой устойчивости предприятия несколько увеличился: в абсолютном выражении он составил 189272 тыс. руб., однако в процентном выражении уменьшился до значения 36,63 %. В 2007 г. наблюдается увеличение запаса финансовой устойчивости до 227328 тыс. руб. или до 38,41 %. Это значит, что предприятие может снизить объем реализуемой продукции на 38,41 %, и тогда рентабельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже порогового значения, в этом случае предприятие станет убыточным.