Экономический анализ финансовых рисков предприятия (на примере ОАО «АВТОДОМ»)

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить  возможные потери по данной операции, то значит, получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах. Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных, вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь.

Вероятность наступления события  может быть определена объективным  методом и субъективным.

Объективным методом - пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод - базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта. Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные  способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический  способ; метод аналогий. Среди них  следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический  способ.

Суть статистического способа  - заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той,         либо иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.¹⁰

Несомненно, риск – это вероятностная  категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций  характеризовать и измерять его,     как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим  задачам методы теории вероятности  сводятся к определению значений вероятности наступления событий  и к выбору из возможных событий  самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического  ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты статистического  метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия  – мера отклонения фактического знания, от его среднего значения. Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, изменчивость возможного результата. Среднее ожидаемое значение – это то, значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Анализ целесообразности затрат - ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца).

Метод экспертных оценок - обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ - построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности - модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

Индексация представляет собой  способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных  индексов. Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют произвести примерную оценку общего объема финансового риска.¹¹

Залогом выживаемости и основой  стабильного положения предприятия  служит его устойчивость. Различают  следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая.

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей  устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Цель управления финансовым риском - это снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия  на два вида: физическая защита, экономическая  защита.

Физическая защита - заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны.

Экономическая защита - заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

1. Упразднение заключается  в отказе от совершения рискового  мероприятия. Но для финансового  предпринимательства упразднение  риска обычно упраздняет и  прибыль.

2. Предотвращение потерь  и контроль как метод управления  финансовым риском означает определенный  набор превентивных и последующих  действий, которые обусловлены необходимостью  предотвратить негативные последствия,  уберечься от случайностей, контролировать  их размер, если потери уже  имеют место или неизбежны.

3. Сущность страхования  выражается в том, что инвестор  готов отказаться от части  доходов, лишь бы избежать риска,  а именно он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Для страхования характерны: целевое назначение создаваемого денежного фонда; расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий: перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); обращение за помощью к страховой фирме. Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, то есть к процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки.

Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой  фирмой. Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия – это плата за страхование, которую страхователь (выгодоприобретатель) обязан уплатить страховщику в порядке и в сроки, которые установлены договором страхования. Страховая сумма – это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

4. Поглощение состоит  в признании ущерба и отказе  от его страхования. К поглощению  прибегают, когда сумма предполагаемого  ущерба незначительно мала и  ей можно пренебречь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска. ^{12 13}

Выводы:

• В процессе деятельности предприятия применяют различные способы оценки и методы  управления финансовыми рисками, что на деле применяется как расчет максимального вероятного убытка по конкретному виду риска для последующего его сопоставления с объемом капитала предприятия, к которому применим этот риск, далее сопоставления всего возможного убытка с общим объемом финансовых ресурсов предприятия и только в конце расчета можно узнать, чем обернется деятельность: прибылью, убытком или банкротством.
• Контроль, за реализацией программ управления риском позволяет удостовериться, правильно ли были с самого начала выбраны методы, и если это так, то изменились ли условия настолько, что следовало бы применить другие методы. 

2.     Экономический  анализ финансовых рисков предприятия

(на примере  ОАО «Автодом»)

Для данной компании характерны экзогенные и эндогенные риски.

К экзогенным относятся: Страновые: инфляционные риски; правовые риски; Отраслевые: конкуренция в автомобилестроении; расширение модельного ряда основных конкурентов; изменение доходов населения; регулирование импортных пошлин; Финансовые: влияние изменения процентных ставок на существующие и будущие заимствования; резкие изменения курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте.

К эндогенным относятся: управленческие риски; риски утраты имущества в результате стихийных бедствий, хищения, кражи, порчи.

Стратегия роста компании осуществляется в значительной степени за счет привлеченных средств. В связи с этим компания несет риск изменения процентных ставок. Неблагоприятные изменения на отечественном рынке ссудного капитала, в частности, повышение процентных ставок, могут привести к увеличению расходов по обслуживанию долга и, соответственно, к снижению рентабельности работы фирмы.

В настоящее время финансовые риски организации, связанные с его взаимоотношениями с банками и другими финансовыми институтами, по мнению самой компании, являются минимальными, поскольку в последнее время в связи с появлением некоторых признаков стабилизации экономической ситуации улучшаются условия на рынке заемного капитала: существенно снижаются процентные ставки и увеличиваются сроки кредитования.

Валютные риски для  компании минимальны, поскольку с ростом курса иностранной валюты в значительной мере растет выручка от продажи импортных автомобилей и запчастей. Несмотря на то, что стоимость обслуживания долга компании в иностранной валюте также возрастет, с учетом получаемых положительных курсовых разниц, организация в этом случае будет иметь возможность на существенное увеличение финансового результата.

Следует отметить, что в  настоящий момент наблюдается стабилизация валютных курсов в выгодном для компании коридоре. Доходная часть деятельности компании в части реализации автомобилей и оригинальных запасных частей ориентирована на евро, тогда как в кредитном портфеле компании преобладают кредиты в долларах США. Рост кросс курса евро/доллар благоприятно отразится на финансовой деятельности организации.

Предполагаемые действия компании на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок заключаются в осуществлении комплекса мероприятий, направленных на регулирование и оптимизацию затрат в составе себестоимости товаров, работ и услуг с тем, чтобы осуществлять более гибкую ценовую политику.