Экономический анализ финансовых рисков предприятия (на примере ОАО «АВТОДОМ»)

Экономический анализ ликвидности  и платежеспособности компании, достаточности собственного капитала организации для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

• Собственные оборотные средства по итогам 2007-2010 годов, показывают  отрицательная величина показателя и свидетельствует о том, что, в силу недостаточности собственных средств, организация использует привлеченный капитал для финансирования внеоборотных активов. Следует отметить, что по итогам 2009 и 2010 года наблюдается сокращение недостатка собственных оборотных средств, что было вызвано ростом капитала и резервов за счет увеличения нераспределенной прибыли и одновременным сокращением внеоборотных активов;
• Индекс постоянного актива отражает отношение внеоборотных активов и средств, отвлеченных в долгосрочную дебиторскую задолженность, к собственным средствам и оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения деятельности. Рекомендуемое значение данного показателя должно быть меньше или равно 0,9. Увеличение данного показателя по итогам 2008 года в 21,5 раза было обусловлено превышением темпов роста внеоборотных активов (рост составил более чем 144 раза, в основном за счет увеличения основных средств и незавершенного строительства) над темпами роста величины капитала и резервов (рост за указанный период составил 6,7 раза);

По итогам 2009 года наметилась тенденция снижения данного показателя, что было обусловлено сокращением  внеоборотных активов на 34,22% (в основном за счет уменьшения основных средств в результате перехода на лизинговую схему с дилерским центром в Санкт-Петербурге), в то время как величина капитала и резервов выросла в 4,3 раза. В 2010 году этот показатель остался на уровне 2009 года.

• Коэффициент текущей ликвидности - показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств (в частности, кредиторской задолженности). Нормальное значение коэффициента текущей ликвидности больше 1 означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Обычно считается, что для большинства предприятий коэффициент текущей ликвидности должен быть на уровне 2. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности. В течение 2007 и 2009 годов значения данного коэффициента близки к рекомендуемому значению. По итогам 2010 года данный коэффициент увеличился до уровня 3,15 как за счет роста дебиторской задолженности, так и за счет сокращения кредиторской задолженности. Это свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости компании.
• Коэффициент быстрой ликвидности – отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности.

Оптимальное значение данного  показателя находится в пределах 0,8-1,0. Следует отметить, что коэффициент  быстрой ликвидности организации находился в пределах,

приближенных к рекомендуемым значениям, на протяжении 2007-2009 гг. По итогам 2010 года данный коэффициент увеличился до уровня 2,23 – что отражает увеличение потенциала платежеспособности компании.

• Коэффициент автономии собственных средств - определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала,                      и характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость, стабильность и независимость от внешних кредиторов. Рекомендуемое значение коэффициента - не менее 0,5. Низкое значение данного показателя, на

протяжении анализируемого периода, свидетельствует о значительной зависимости организации от внешних кредиторов.

Однако следует отметить, что в силу специфики основной деятельности компании (а именно - необходимость одномоментной мобилизации больших объемов денежных средств, связанных с целевым выкупом крупных партий автомобилей, а также в связи со стремлением организации использовать в своей деятельности собственные, а не арендованные производственные и торговые помещения).

Изменения значений приведенных  показателей ликвидности эмитента на 10 и более процентов по сравнению с предыдущим отчетным периодом:

Таблица 5. - Сравнение показателей ликвидности²¹

Описание факторов, которые привели к изменению значения какого-либо из приведенных показателей по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов:

• 2008 год/ 2007 г. - Основным фактором является расширение деятельности организации в связи с приобретением недвижимости в виде дилерских центров. Данная кредитная задолженность, по сути, имеет

долгосрочный характер;

• 2009 год/ 2008 г. - Экономический анализ ликвидности свидетельствует о том, что все показатели ликвидности 2009 года претерпели положительные изменения по сравнению с 2008 г. Это произошло за счет более быстрого роста оборотных активов компании по сравнению с краткосрочными обязательствами. Собственные оборотные средства увеличились за счет повышения нераспределенной прибыли (за счет расширения рынков сбыта, открытия новых дилерских центров, расширения спектра предоставляемых клиентам дополнительных услуг) и уменьшения внеоборотных активов;
• 2010 год/ 2009 г. - В 2010 году показатели ликвидности претерпели разнонаправленные изменения. Так, например, собственные оборотные средства, коэффициенты текущей ликвидности и быстрой ликвидности отражают положительные тенденции, что связано с финансирование оборотного капитала за счет собственных средств. В тоже время, показатели индекса постоянного актива и коэффициента автономии собственных средств ухудшились по сравнению с 2009 годом в связи с необходимостью выкупа в конце года дополнительной партии автомобилей за счет заемных средств.

Особенности управления в компании:

• Активное развитие направления продаж автомобилей с пробегом (автомобилей, получаемых по системе TRADE-IN и комиссионных автомобилей) – планомерное доведение удельного веса этой услуги до общеевропейск<span class="List_0020Paragraph__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial'; font-size: 14pt;