Курс лекций по дисциплине "Международные валютно-финансовые отношения"

3.                    Согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики, а в перспективе создание европейской валюты и объединение центральных банков.

В основу ЕВС были положены следующие принципы:

1.                    Введение ЭКЮ – 1979г. (европейская валютная единица двенадцати стран членов ЕС);

2.                    Использование золота в качестве реальных резервных активов, создан совместный золотой фонд в результате объединения 20% официальных золотовалютных резервов стран членов ЕС;

3.                    Введение режима валютных курсов в форме европейской валютной «змеи»;

4.                    Межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов.

Тактическая цель ЕВС – установление валютной стабильности в ЕС. Однако не удалось создать европейский валютный фонд, использовать введенные на основе ЭКЮ кредитные инструменты в сколь-нибудь значительных масштабах.

Теоретически в ЕС действовало ЭКЮ, а на практике «инфляционным якорем» стала немецкая марка. Однако марка не стала европейской валютой ввиду слишком жесткой денежно-кредитной политики Германии для ее соседей.

В 1998г. была создана зона Евро (в зону не вошли Великобритания и Швеция, всего зону составляли 14 стран).

С 1 января 2002г. Евро появилось в виде банкнот и монет. Критерии присоединения к зоне Евро были достаточно жесткие:

- бюджетный дефицит не более 3% ВВП;

-инфляция не более 1,5%;

-размер государственного долга не более 60% ВВП.

Евро – это валюта корзинного типа. Сегодня на долю стран участниц ЕВС приходится 15% ВВП, 19,5% мирового экспорта, причем там проживает 5% населения Земли. Внутри ЕС достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции.

Создан единый валютный рынок, таможенный союз, проводится общая торговая политика.

Тема 3: Общая характеристика международных финансовых институтов

В результате экономической интеграции национальных экономик образовались:

1. МВФ;

2. Всемирный банк (ВБ), включающий МБРР и 3 филиала:

- МАР (Международная ассоциация развития);

- МФК (Международная финансовая корпорация);

- МИГА  Международное инвестиционное гарантийное агентство);

3. ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития);

4. ВТО, которая пришла на смену ГААТ.

Международные валютно-кредитные и финансовые организации называются международными и финансовыми институтами. Возникновение международных финансовых институтов обусловлено следующими причинами:

- усиление интернационализации хозяйственной жизни, образование ТНК и ТНБ (транснациональные банки), выходящие за национальные границы;

- развитие межгосударственного регулирования  валютно-кредитных и финансовых отношений;

- необходимость совместного решения проблем нестабильности мировой экономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, ценных бумаг и золота.

Цели международных финансовых институтов:

1.        Осуществлять  межгосударственное валютное и кредитно-финансовое регулирование;

2.        Совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и кредитно-финансовой политики;

3.        Объединять усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных финансов и мировой экономики.

Парижский клуб стран кредиторов – неформальная организация промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования отсрочки платежей по государственному долгу страны.

Лондонский клуб обсуждает проблемы урегулирования частной внешней задолженности стран должников.

Функции Лондонского клуба сегодня исполняют страны Большой восьмерки, большое внимание здесь уделяется валютно-кредитным проблемам.

МВФ учрежден в 1944г.  – это межправительственная организация, предназначенная для:

1.        Регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами;

2.        Оказание им финансовой помощи при валютных затруднениях;

3.        Предоставление краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

Высший руководящий орган МВФ – Совет управляющих, т.к. МВФ устроен по образцу  Акционерного общества, то количество голосов определяется долей в капитале. Основная валюта МВФ – СДР.

ВБ – это специализированный финансовый институт ООН, призван способствовать выполнению стратегической задачи – интегрировать экономику всех стран членов с основными центрами мировой системы хозяйства.

МБРР учрежден в 1944г. Имеет цель оказание технической помощи развивающимся странам в разработке программ их экономического развития, координация политики экономической помощи промышленно развитых стран развивающимся.

ЕБРР учрежден в 1991г. его цели:

- содействовать переходу к рыночной экономике стран Центральной и Восточной Европы и СНГ;

- развитие частной и предпринимательской инициативы;

- предоставление кредитов и капиталовложений, гарантий.

Сила ЕБРР в его глубоком знании региона, ЕБРР открыл 28 представительств в своих странах-членах. Эти представительства полностью участвуют в процессе разработки новых проектов и операций банка. Каждая страна- член представлена в Совете Управляющих и в Совете директоров банка.

Тема 4: Рынок FOREX

Рынок FOREX - это международный валютный рынок, где осуществляются сделки участников по обмену оговоренных сумм денежных единиц одной страны на валюту другой страны по рыночному курсу.

Особенности рынка FOREX:

- рынок не имеет четких географических границ: практически в каждом из часовых  поясов есть дилеры желающие купить (продать) валюту;

- высокая ликвидность дает возможность любому инвестору свободно закрывать и открывать позицию любого объема;

- количество участников не ограничено;

- оперативность: в силу круглосуточного режима участникам рынка не нужно ждать, чтобы прореагировать на то или иное событие;

- рынок FOREX не имеет никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разности (спреда) между ценами спроса и ценами предложения;

-однозначность котировок из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене;

- размер маржи. Размер кредитного плеча (маржи) на рынке FOREX определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которые обеспечивают ему выход на рынок и обычно составляет 1:100. Исполнение таких больших кредитных плеч вместе с сильной изменчивостью котировок валют делает этот рынок высокодоходным, но и одновременно высокорискованным.

Основные участники рынка FOREX:

Валютные биржи – это место, где происходит организованная торговля валютой, мобилизация свободных ресурсов, фиксация справочных курсов валют.

Валютные биржи функционируют во многих странах мира. В России это ММВБ (с 1992г.). В торгах имеют право принимать участие только акционеры и члены биржи. Членами биржи могут быть банки, имеющие лицензию на совершение валютных операций, а так же финансовые организации, получившие специальное разрешение государства. Решение о приеме в члены биржи принимается биржевым советом. Члены биржи уплачивают единовременный членский взнос и взнос в страховой фонд биржи.

                            Центральные банки.

Главная задача – это валютное регулирование на внешнем и внутреннем рынке: предотвращение резких скачков курса национальной валюты с целью недопущения экономических кризисов, поддержание баланса экспорта и импорта. ЦБ оказывает прямое влияние на валютный рынок – в виде валютной интервенции, косвенное – через регулирование объема денежной массы и %-х ставок.

Наибольшим влиянием на валютные рынки обладают:

- ЦБ США – Федеральная резервная система;

- ЦБ Германии – Бундес банк;

- ЦБ Великобритании – Банк Англии.

1.                                     Коммерческие банки.

Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции.

Коммерческие банки  аккумулируют  совокупные потребности рынка и выходят с ними на другие банки. Кроме этого банки могут работать за свой счет. Наибольшее влияние оказывают международные банки, для которых характерны объемы операций в млрд. долларов. Обычно крупные игроки подразделяются на быков – заинтересованных в повышении стоимости валюты, и медведей – заинтересованных в понижении стоимости валюты.

2.                                     Фирмы, участвующие во внешнеторговых операциях.

Предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки, краткосрочные депозиты. Прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют. Поэтому проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3.                                     Частные лица.

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, перевода заработных плат, пенсий, ганараров, покупка и продажа наличной валюты.

Активные участники валютного рынка, которые работают от своего имени или от имени клиента, называются маркермейкерами, а лица, которые к ним обращаются за помощью – маркерюзерами.

Тема 5: Рынок золота

Золото сегодня – это важное резервное средство и входит в структуру международных ликвидных ресурсов наряду  с иностранными валютами. В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1.Мировые рынки (Лондон, Цюрих, Чикаго);

2.Внутренние свободные (Милан, Париж, Рио-де-Жанейро);

3.Местные контролируемые (Афины, Каир);

4.Черные рынки (Бомбей).

Основными золотодобывающими державами являются: ЮАР, США, Канада, СНГ, Австралия.

Рынок золота является местом, связывающим производителей «нового», недавно добытого золота, с его будущими потребителями. Здесь же встречается спрос и предложение «старого» золота, находившегося прежде в частном или государственном владении.

Золото поступает на рынок в виде слитков, реже в форме монет, медалей и медальонов высокой пробы, и почти никогда в изделиях.

Рынок золота – это не магазины, а отдельные банки или их объединения. Ведущие банки решают, сколько золота допустить на рынок и по какой цене. Банки являются сбытовыми органами. Рынок золота в деловом понятии – это специализированные центры, где происходит купля-продажа драгоценных металлов, в основном для промышленного потребления, а в некоторых случаях и для монетарных целей.

Разделяют официальный и частный рынок. 

На официальном осуществляются операции по официальной цене, а на частном – по рыночной.

Цена золота зависит от следующих факторов:

-состояния спроса и предложения;

-местоположения рынка;

-транспортные и страховые расходы;

-проба металла;

-степень вмешательства государственных органов в деятельность рынка;

-экономическое, валютное и финансовое положение страны, где он находится.

Цели операций с золотом:

-взаимодействие государства и международных  валютно-кредитных организаций через покупку / продажу золота;

-полное или частичное погашение золотом отрицательного сальдо платежного баланса;

-погашение внешней краткосрочной задолженности;

-передача золота (например, МВФ) для увеличения размера квот для данной страны.

Основными центрами мировой торговли золотом по праву считаются Лондонский и Цюрихский рынки.

Тема 6: Платежный баланс как экономическая категория и инструмент экономического анализа

Платежный баланс был разработан Международным валютным фондом.

Платежный баланс – это документ, таблица соответствия внешних доходов и расходов, в которых зафиксированы все средства, валютные поступления, полученные данной страной от других государств, а так же все средства, выплаченные страной другим странам в течение определенного периода.

Платежный баланс составляется за год и, реже,  за полгода. Практически во всех странах мира платежные балансы составляются  в соответствии с руководством МВФ.

Платежный баланс – это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами.

Платежный баланс отражает следующие операции:

1.        Сделки, объектом которых является товар, услуги, доход.

2.        Требования и обязательства по отношению к остальному миру.

3.        Односторонние операции по счетам (трансферты).

Кроме платежного баланса используется расчетный баланс – это позиция страны по международным инвестициям. Он показывает объем и структуру иностранных активов резидентов, т.е. требования резидентов к нерезидентам, а так же структуру иностранных обязательств резидентов (требования нерезидентов к резидентам).