Курс лекций по дисциплине "Международные валютно-финансовые отношения"

б) риск сделок, возникает из-за неопределенности национальной валюты в иностранной валюте в будущем, что может сказаться на финансовой устойчивости предприятия.

в) защитная оговорка – договорные условия, включающиеся по соглашению сторон в межгосударственные экономические соглашения. Предусматривает возможность изменения или пересмотра первоначальных условий договора в процессе его исполнения.

г) золотая оговорка – включает в кредитный или коммерческий контракт условия в соответствии с которыми сумма платежа по договору ставится в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой цены товара и валютой кредита или другой более устойчивой валюты.

Самая сложная проблема связана с датой возникновения операционного валютного риска. Обычно датой возникновения риска можно считать дату выписки счета фактуры.

В России различают четвертую группу рисков – риски форфейтирования. Возникает, когда экспортер продает форфейтеру, чаще всего коммерческому банку без права регресса долговое обязательство иностранного покупателя, что является одним из способов финансирования внешнеторговых операций, основанных на трансферте долговых обязательств.

Проблемы управления валютными рисками

Банк, проводящий операции с иностранной валютой, встречается с двумя рисками:

1.                              Влияние неблагоприятного движения валютных курсов или процентных ставок на открытую позицию. Это может быть в виде:

- Внезапного повышения объемов торговли по сравнению с теми, которые привычны для данного банка;

- Необходимость увеличивать обороты банков с банками-корреспондентами по клиринговым счетам, в т.ч. и предоставление овердрафта.

Действие валютных спекулянтов. Спекулянты несут ценовой риск, т.к. практически не страхуют свои сделки. Выходом из этой ситуации может быть хеджирование, либо использование форвардных операций. Мировая практика выработала специальные меры защиты хеджеров путем установления жестко регламентированных правил торгов на бирже.

Одним из главных методов управления рисками является установление лимитов на валютные операции.

Современные методы страхования валютных рисков

В настоящее время для страхования валютных рисков компании используют компенсирующий риск позиции, т.е. применяют инструменты хеджирования. Такими инструментами являются:

- форварды;

- фьючерсы;

- опционы;

- операции своп.

При хеджировании используется один инструмент для снижения риска, при этом инструмент выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним  денежных потоков компенсировались изменением соответствующего параметра хеджирующего актива.

Для страхования валютных процентных и инвестиционных рисков в последнее время так же используется  ряд новых финансовых инструментов:

-соглашение о будущей процентной ставке;

-выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями;

       -управление активами и пассивами.

       -профессиональное консультирование инвесторов и экспортеров специализированными экспертными фирмами.

Тема № 10: «Международный кредит»

Международный кредит имеет двоякую роль: как положительную, так и отрицательную.

Положительная:

- кредит способствует расширению мировой торговли, внедрению новых технологий и производств и, тем самым, повышению качественного уровня производительных сил страны.

-способствует продвижению национальных товаров на внешний рынок.

-способствует росту занятости и росту производительности труда.

-стимулирует конкуренцию международной экономики.

-способствует решению проблем повышения качества жизни (прежде всего в развивающихся странах).

Негативная:

-международный кредит может углублять диспропорции в мировой и национальной экономике.

-является средством достижения  конкурентных преимуществ на рынках сбыта, на рынках источника сырья и в наиболее передовых отраслях экономики.

-международный кредит в форме движения «горячих денег» дестабилизирует мировую валютную систему, мировую экономику в целом, дестабилизирует платежный баланс стран, ведет к возникновению экономических и валютных кризисов.

Средством укрепления позиций страны-кредитора  служит кредитная политика. Кредиты не могут выдаваться странам  с нестабильным или враждебным политическим режимом. Кредитная политика способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для кредиторов экономических и политических режимов.

Стране-заемщику грамотная кредитная политика позволяет решать целый ряд задач: 

-  решать проблемы структурной перестройки экономики;

-  улучшать конкурентные позиции страны на мировом рынке;

- развивать национальный экспорт.

Международный кредит является объектом национального государственного регулирования.

Классификация международных кредитов:

1.                    По источникам получения кредита:

а) иностранные кредиты, если сделка заемщика-резидента финансируется нерезидентом (банк, государство, международные финансовые организации, фонды, юридические и физические лица). Сумма кредита может быть зачислена на счет заемщика в зарубежном банке или перечислена на его счет в банке резиденте.

б) кредиты на международные сделки, полученные на внутреннем национальном кредитном рынке. Внутренние кредиты предоставляются кредитным организациям-резидентам в национальной или иностранной валюте для финансирования сделок, связанных с международными операциями.

в) смешанные кредиты. Сделка кредитуется зарубежными и внутренними кредиторами.

2.                    По категориям заемщиков:

а) государственные и международные организации.

б) частные торговые и производственные фирмы – являются получателями  международных кредитов в оборотный и в основной капитал.

3.                    По характеру кредитной сделки:

а)  торговый или коммерческий кредит, который возможен в виде отсрочки платежа экспортеру импортером и оформляется векселем импортера (в последствии экспортер может учесть этот вексель в банке).

Торговый кредит  может предоставляться в денежной форме и предоставляются банками для финансировании внешней торговли.

б) финансовые кредиты: используются на иные цели, не связанные с внешнеторговыми операциями и сопровождают экспорт капитала стран-кредиторов для осуществления прямых и портфельных инвестиций.

в) индивидуальные сложные кредитные сделки. Это могут быть операции по одновременному инвестированию и кредитованию.  Кредит привлекается на определенных этапах реализации проекта по заранее намеченной и согласованной программе.

4. По видам кредита:

а) в товарной форме (от экспортера к импортеру) – коммерческий кредит;

б) валютный (в денежной форме), предоставляется банками и другими специализированными учреждениями;

в) займы, полученные на международном рынке капиталов через размещение ценных бумаг.

5. По валюте займа:

а) кредиты в валюте страны-заемщика;

б) кредиты в валюте страны-кредитора;

в) кредиты в валюте третьей страны или в международных счетных единицах.

Выбор валюты зависит от потребности заемщика, от того, с резидентом какой страны заключен контракт. Если и заемщик и кредитор являются резидентами страны со слабой валютой, то   используется валюта третьей страны, обычно одна из мировых валют.

Кредиты СDR выдаются МВФ для урегулирования платежного баланса. Выдаются только правительствам.

1.        По срокам кредитования:

а) краткосрочные;

б) среднесрочные;

в) долгосрочные.

2.        По обеспеченности:

а) обеспеченные (залог, заклад, гарантии или поручительство);

б) необеспеченные (бланковые).

3.        По назначению:

а) экспортные кредиты – предоставляются экспортеру как дополнительные средства для продолжения процесса производства на основе отгрузочных или иных документов, подтверждающих проведение экспортной операции;

б) импортный кредит служит дополнительным источником оплаты ввозимых товаров или перевода за них иностранной валюты.

Кредитование экспортно-импортных операций традиционно проводится в различных формах:

- коммерческий (фирменный) кредит – представляет собой поставку товара с отсрочкой платежа. Он может быть в виде коммерческого векселя: простого или переводного; образование кредиторской задолженности.

- покупательский аванс – кредитование экспортера импортером. Размеры аванса, сроки его перечисления, срок поставки товара и порядок окончательных расчетов определяется соглашениями между покупателями и продавцами.

- брокерский кредит. Встречается крайне редко. Брокер представляет товарный или денежный кредит покупателю взимая за посредничество незначительную комиссию.

- банковский кредит. Кредитование банками экспортно-импортных операций осуществляется в различных формах:

        Кредиты под залог товаров;

        Кредиты под залог финансовых документов;

        Учет векселей;

        Акцептные кредиты.

Банковское кредитование имеет ряд преимуществ:

                                Предоставляется не в товарной, а в денежной формах;

                                Более широкое разнообразие форм предоставления средств;

                                Ускорение и упрощение расчетов за поставленные товары.

Участники кредитования внешнеэкономической деятельности:

1.        Коммерческие банки;

2.        Специализированные финансовые компании;

3.        Экспортно-импортные банки – это специализированные,  преимущественно государственные, организации, задача которых – стимулирование национального экспорта.

Тема № 11: «Роль транснациональных корпораций»

ТНК являются крупными субъектами международных отношений. С одной стороны, они обладают гигантскими, внутрикорпоративными накоплениями, а с другой, постоянно нуждаются в средствах для обслуживания растущего производства и сбыта продукции.

ТНК используют рынки мирового капитала не только для получения кредитов на обслуживание текущих платежей или долгосрочных вложений, но и для наиболее выгодного размещения принадлежащих им денежных и финансовых требований.

ТНК являются главными экспортерами и импортерами товаров и услуг в мире.  Являются самыми крупными клиентами на мировом валютном рынке и рынке деревативов.

ТНК оказывают большое влияние на мировой кредитный рынок и мировой рынок акций.

ТНК осуществляют свои капиталовложения преимущественно в долгосрочных целях, т.е. осуществляют в основном прямые инвестиции. Поэтому деятельность ТНК способствует стабилизации мирового рынка капитала.

Транснациональные банки (ТНБ).

Фактически все ведущие банки мира располагают сетью  зарубежных филиалов. Главными клиентами ТНБ являются промышленные и торговые ТНК. Особенно велико воздействие ТНБ на экономику мало развитых и развивающихся стран.

Основным регулятором деятельности ТНБ выступает Базельский комитет, в рамках которого обсуждаются проблемы регулирования международной банковской деятельности.

В 1975г. Комитет выработал Базельское соглашение. В нем:

1.        Распределяются обязанности по контролю за ТНБ со стороны стран их происхождения и принимающих стран;

2.        Определяются порядок обмена информацией между ними;

3.        Вырабатываются международные рекомендации по банковским нормативам.

Глобализация национальных рынков капитала

Наиболее глобализированный экономический ресурс мира – это финансовый ресурс. Причины усиления глобализации национальных рынков капитала:

1.        Капитал является наиболее мобильным из всех экономических ресурсов;

2.        В результате либерализации хозяйственной  жизни в мире почти не стало ограничений на участие  иностранного капитала и на операции резидентов с иностранными активами;

3.        Широкое внедрение современных средств коммуникации и информатизации расширяют возможности взаимодействия участников рынка капитала.

Глобализация национальных рынков капитала порождает как позитивные, так и негативные последствия.