Курс лекций по дисциплине "Международные валютно-финансовые отношения"

В отличии от расчетного баланса, платежный баланс отражает изменения, произошедшие только в результате экономических операций. В основе построения платежного баланса лежит принцип двойной записи. Если сумма всех кредитовых проводок равна дебетовым, то обще сальдо платежного баланса равно 0. Однако реально такого не происходит.

Расхождение между суммами дебетовых и кредитовых проводок  называется «чистыми ошибками и пропусками».

По кредиту отражается:

А) движение реальных (товарных) потоков, сопровождающих экспорт;

Б) движение финансовых потоков, отражающих уменьшение зарубежных активов страны, либо увеличение зарубежных обязательств.

По дебету отражается:

А) движение реальных потоков, сопровождающих импорт;

Б) движение финансовых потоков, отражающих увеличение активов и уменьшение обязательств.

Схема счетов платежного баланса:

Платежный баланс страны называют активным, когда сумма полученных средств от других стран меньше суммы выплат (кредит меньше дебета), а пассивный наоборот, дебет меньше кредита.

Платежный баланс сводится с положительным сальдо, когда текущий платежный баланс и баланс движения капитала дают положительный результат, т.е. чистые поступления от валюты являются положительными.

Дефицит платежного баланса, когда чистые поступления иностранной валюты по текущим операциям и баланс движения капитала – отрицательная величина. Это означает, что жители страны в данном периоде заплатили иностранцам больше, чем получили от них. Следовательно, иностранцы имеют сумму денег данной страны равной величине дефицита ее платежного баланса. Следовательно, иностранцы могут предъявить в ЦБ страны деньги для обмена их на девизы (иностранные валюты), валютные резервы ЦБ сократятся.

Главное требование к балансу – он всегда должен быть сбалансирован. Балансирующей основой платежного баланса являются золотовалютные резервы.

Тема № 7. Валютная политика и ее обоснование

Виды:

1.        Структурная: включает долгосрочные мероприятия, направленную на реализацию стратегических изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют.

2.        Текущая: краткосрочные меры, направленные на повседневное оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка, рынка золота, ценных бумаг и кредитов.

Формы валютной политики

Дисконтная (учетная) валютная политика.

Опирается на изменение учетной валютной ставки ЦБ. Она направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала с одной стороны, и динамику денежной массы  внутренних кредитов совокупного спроса с другой.

Диверсификация валютных резервов.

Дивизная политика – это метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты или дивизов.

В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает иностранную валюту в обмен на национальную, а в целях снижения – скупает.

Наиболее распространенная форма – валютная интервенция.

Диверсификация валютных резервов.

Диверсификация – это политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют для обеспечения  международных расчетов, возможности проведения валютных интервенций и т.д..

Эта политика осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых или валют, необходимых для международных расчетов.

Регулирование степени конвертируемости валютного курса, в т.ч. политика девальвации и ревальвации.

Для данной политики присуще наличие двойного  валютного рынка – это форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих  валютных курсов. Рынок делится как бы на две части:

- Рынок с официальным валютным курсом применяется, в основном, по коммерческим операциям и услугам.

-Рынок, который применяется к финансовым операциям.

Девальвация и ревальвация национальной валюты.

Девальвация – это снижение курса национальной валюты по отношению к курсу иностранной валюты.

Д = (Курс старой – Курс новой) /  Курс старой * 100%

Если Д больше 0, то девальвация.

Если Д меньше 0, то ревальвация.

Р = (Курс новой – Курс старой) / Курс старой * 100%

В основе  девальвации лежит завышение  официального валютного курса по сравнению с рыночным, поэтому стране выгоден экспорт.

5)Валютные ограничения.

Валютное ограничение – это законодательное или административное запрещение, регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.

Цели валютного ограничения:

- выравнивание платежного баланса страны;

- поддержание валютного курса;

- концентрация валютных ценностей для решения государственных, стратегических, текущих целей.

К валютным ограничениям относят:

- обязательную продажу экспортерами государству иностранной валюты (в обмен на национальную валюту по официальному курсу);

- запрещение свободной продажи и купли иностранной валюты;

- регулирование переводов и платежей за границу, вывоза капитала, репатриация прибыли, золота, денежных знаков и ценных бумаг;

-ограничение прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной валютой;

- регулирование получения внешних займов.

Одним из видов валютных ограничений выступает валютный контроль.

Валютный контроль – совокупность мер по реализации и перемещению различных форм валютных ценностей между странами.

Валютный контроль, в основном, необходим для обеспечения валютной безопасности страны, для стимулирования развития внешних экономических связей, для формирования валютных резервов страны и выполнения ее международных обязательств.

Тема №8: «Валютное регулирование»

Проблемы валютного регулирования.

Валютное регулирование – комплекс мер в сфере МВКО, направленные на упорядочение движения валютных потоков как внутри страны, так и на мировом валютном рынке.

Валютное регулирование интегрировало в систему денежно-кредитного регулирования.

Различают:

1.                    Рыночное регулирование: подчинено закону спроса и предложения, закону стоимости. Действие этих законов  обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют. Рыночные отношения основываются на конкуренции, порождают стимулы развития, но при этом часто сопровождаются негативными последствиями.

2.                    Государственное регулирование состоит в том, чтобы сбалансировать экономическую систему,  в зависимости от условий и особенностей современного состояния экономики с целью создания эффективной модели развития, направленной на получение долгосрочных результатов.

В условиях кризиса государственное регулирование более жесткое. При улучшении экономических отношений эта политика более либеральная.

Государственное регулирование бывает двух видов:

                                       Прямое регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти;

                                       Косвенное с использованием экономических методов воздействия на поведение агентов рынка.

Цель валютного регулирования: реализация политики оптимального участия любой страны в международном разделении труда. С другой стороны меры валютного регулирования непосредственно связаны  с обеспечением экономической  безопасности государств.

Традиционными ориентирами действия государственных органов по управлению валютным рынком выступает:

1.        Уровень и динамика курса национальной валюты.

2.        Структура и сальдо внешнеторгового баланса.

3.        Состояние основных сегментов государственного рынка и, прежде всего, движение капиталов.

4.        Борьба с отмыванием денег, неуплатой налогов и т.д..

Международное валютное регулирование является, в основном, нормативным, т.е. на основе соглашений создаются те или иные законодательные акты.

Основным органом международного регулирования является  ежегодное совещание стран на высшем уровне или стран Большой восьмерки.

Основные цели межгосударственного регулирования:

                                       Координация валютной политики по отдельным странам.

                                       Совместные меры по преодолению валютного кризиса.

                                       Согласование политики ведущих стран по отношению к другим странам.

Тема №9. Валютные риски и их страхование.

Виды валютных рисков и их характеристика

Валютный риск – это возможность потерь в случае колебания валютных курсов.

Различают:

1.        Расчетные валютные риски – это риски источником которых является возможное несоответствие  между активами и пассивами, выраженных в валютах разных стран.

Валютные риски возникают при пересчете отчетов зарубежных отделений компании в валюту страны головной компании:

-транснациональные валютные риски. Возникают при переоценке активов и пассивов на балансовых счетах, поэтому они зависят от  устойчивости валютного пересчета. Например, Британская компания имеет за рубежом филиал в США, поэтому часть активов выражена в долларах. У Британской компании нет достаточных пассивов  в долларах и, следовательно, она подвержена валютному риску. Если курс доллара упал по отношению к фунту стерлинга, то стоимость активов  филиала в США уменьшится, т.к. баланс рассчитывается в фунтах стерлингов;

- балансовые валютные риски.

2.        Экономические валютные риски – определяются как вероятность  неблагоприятного воздействия  изменений обменного курса на экономическое положение компании. Они могут поставить компанию в невыгодное положение по сравнению с конкурентами, т.к. могут влиять на стоимость факторов производства и на стоимость готовой продукции. Колебание курса валюты  может иметь значение для компании, если она открыла в этой стране филиал с целью обеспечения дешевого источника поставок. Поэтому некоторые сырьевые товары по традиции оцениваются в определенных валютах.

3.        Конверсионные риски (операционные) – это возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного влияния движений обменного курса на потоки денежных средств.

Сюда относят:

а) риски перевода, связаны с различием в учете активов и пассивов в иностранной валюте. Например, если экспортер получает иностранную валюту за продажу товара, то при последнем обмене на национальную валюту он может выиграть или проиграть. Следовательно, стоимость актива может вырасти или снизиться, что ведет к изменению размера акционерного капитала.