Лекции по финансам предприятиям

    Второй  аспект – система расчетных отношений, является более значимым, поскольку  в современной экономике любые  отношения между экономическими субъектами и государством чаще всего  выражаются в форме денежных отношений.

5. Суть контрольной функции финансов предприятий состоит в том, что с помощью финансовых показателей и индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действенный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия. Контрольная функция реализуется как самим предприятием, так и его собственниками, контрагентами и государственными органами.

 
 

Тема 3. Финансовые ресурсы  предприятий и  организаций 

    3.1 Сущность и различные подходы  к определению капитала

    3.2 Способы финансирования деятельности предприятий

    3.3 Собственный капитал предприятия 

3.1 Сущность и различные  подходы к определению капитала 

    Одним из ключевых понятий в системе  финансирования деятельности хозяйствующего субъекта является капитал. Можно выделить три основных подхода к формулированию понятия «капитал»: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

    В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на:

    а) личностный (неотчуждаемый от его  носителя, т. е. человека);

    б) частный;

    в) публичных союзов, включая государство.

    Каждый  из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

    В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего, на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается следующей балансовой моделью:      |

A=E+L,

    где А — активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;

    Е — капитал (собственников);

    L — обязательства перед третьими лицами. 

    В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела  III - «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

    Учетно-аналитический  подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон:

    а) направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму);

    б) источников происхождения (откуда получен  капитал, чей он).

    Соответственно  выделяют две взаимосвязанные разновидности  капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков — основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал – это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы.

    Собственный капитал есть часть стоимости  активов предприятия, достающейся  его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. В известном  смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками, формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации; основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль.

    Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного, заемный капитал:

    а) подлежит возврату, причем условия  возврата оговариваются на момент его мобилизации;

    б) постоянен в том смысле, что  с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется.

    Формально заемный капитал представлен  в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные.

    В соответствии с учетно-аналитическим  подходом величина капитала исчисляется  как сумма итогов раздела III «Капитал и резервы» и IV «Долгосрочные обязательства» бухгалтерского баланса.

    С позиции материально-вещественного  представления капитал, как и  все другие виды источников, обезличен, т.е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме.

    Необходимо еще раз подчеркнуть, что не следует смешивать средства и их источники. Если в балансе показано, что на предприятии создан резервный капитал размере 600 тыс. руб., это ни в коем случае не означает, что данная сумма денег хранится в виде некоторого резерва как товар на складе; это означает лишь, что в системе учета за счет нераспределенной (т. е. невыплаченной собственникам) прибыли сформирован источник (фонд), который, по сути, представляет собой часть капитала собственников, а способы использования этого фонда ограничены законодательством. Что касается непосредственно 600 тыс. руб., то они распылены по различным активам: основные средства, дебиторы, денежные средства и др. Поэтому купить что-то за счет фонда (источника) невозможно — все покупки в конечном итоге делаются за счет имеющихся денежных средств. Источники средств, показанные в пассиве баланса, по сути, идентифицируют лиц (собственники, контрагенты, бюджет, работники), которые прямо или косвенно предоставили свои средства предприятию и которым в конечном итоге эти средства будут возвращены. 

3.2 Способы финансирования  деятельности предприятий 

    В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования предприятий и организаций: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

    1. Самофинансирование – финансирование  деятельности предприятия за  счет генерируемой им прибыли. Собственники предприятия всегда имеют выбор между:

    а) полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты;

    б) реинвестированием прибыли в  полном объеме в деятельность того же самого предприятия;

    в) комбинацией первых двух вариантов, предусматривающих распределение полученного дохода на две части – реинвестированная прибыль и дивиденды.

    Именно  последний вариант является наиболее распространенным, поскольку позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблениями и обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности  и т.д.

    Самофинансирование  – наиболее очевидный способ мобилизации  дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

    2. Финансирование через механизмы  рынка капитала.

    Существует  два основных варианта мобилизации  ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирования. В первом случае организация выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае организация выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

    Если  условия вознаграждения потенциальных  инвесторов в долгосрочном плане привлекательны, то предприятие может удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рыком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования.

    3. Банковское кредитование.

    Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках. Объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими. Главная проблема заключается в том, как убедить банк выдать кредит на приемлемых условиях.

    4. Бюджетное финансирование.

    Это наиболее желаемый способ финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различных уровней. Привлекательной этой формы финансирования состоит в том, что данный источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

    5. Взаимное финансирование хозяйствующих  субъектов.

    Поскольку в ходе осуществления хозяйственной  деятельности предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, находящихся в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов. Принципиальное отличие данного способа финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. 

3.3 Собственный капитал  предприятия 

    Собственный капитал представляет собой часть  стоимости активов предприятия, принадлежащих его собственникам, после удовлетворения требований третьих лиц. Собственный капитал предприятия представлен в виде уставного, добавочного, резервного капиталов, нераспределенной прибыли отчетного года и прошлых лет, а также фондов, образуемых за счет чистой прибыли предприятия (фонд потребления, фонд накопления и т. д.).

    Уставный  капитал выступает основным и, как  правило, единственным источником финансирования на момент создания предприятия: он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение или уменьшение уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов.

    Уставный  капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

    Добавочный  капитал является, по сути, дополнением  к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества предприятия со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных на фондовом рынке акций (эмиссионный доход АО).