Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков на примере ОАО «Протон - Пермские моторы»

Перед предприятием поставлена задача диверсификации деятельности Общества. К 2015 году необходимо увеличить в 2,7 раза объемы продаж продукции некосмической тематики по сравнению с 2010 годом. Рассматриваются проекты выхода предприятия на рынки конечной продукции, ряд проектов находится в стадии практической реализации.

4) Экономический риск, связан с тем, что Общество является участником тесных кооперационных связей по производству РН «Протон-М», выпуская базовый элемент ракеты-носителя. Эта кооперация имеет глубокие исторические корни как с точки зрения реализации продукции Общества, так и с точки зрения приобретения ресурсов для производства двигателя. Единственным заказчиком Общества является ГКНПЦ им. М.В. Хруничева, часть поставщиков комплектующих и материалов для РД-276 также являются практически монополистами для Общества - возможности диверсификации весьма ограничены.

5) Экологический риск: использование высокотоксичных видов ракетного топлива. Данный риск покрывается планируемым серийным изготовлением экологически чистого кислородно-керосинового двигателя РД-191.

Далее на основе результатов  финансовой деятельности предприятия  оценим финансовую устойчивость и платежеспособность ОАО «Протон - Пермские моторы» с целью выявления риска банкротства.

 

 

 

 

2. 3 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Протон - Пермские моторы»

На основе методики, изложенной в главе 1, составим таблицу, характеризующую динамику финансовой устойчивости ОАО «Протон - Пермские моторы» и определим тип финансовой ситуации на предприятии.

Таблица 2 – Динамика финансовой устойчивости ОАО «Протон - ПМ», тыс. руб.

Показатели	2008 год	2009 год	2010 год
Источники формирования  оборотных средств	742061	822303	2510962
Внеоборотные  активы	896355	954878	2661159
Наличие собственных  оборотных средств	-154294	-132575	-150197
Долгосрочные  пассивы	208151	249294	371039
Наличие собственных  и   долгосрочных заемных  источников формирования  запасов	53857	116719	220842
Краткосрочные заемные  средства	2839745	2621714	1899669
Общая величина источника  формирования запасов	2893602	2738433	2120511
Общая величина запасов	2497915	2775123	2407363
Излишек/недостаток СОС	-2652209	-2907698	-2557560
Излишек/недостаток   собственных и долгосрочных  заемных источников   формирования запасов	-2444058	-2658404	-2186521
Излишек/недостаток общей  величины основных источников  формирования запасов	395687	-36690	-286852
Трехкомпонентный  показатель  типа финансовой устойчивости	[0,0,1]	[0,0,0]	[0,0,0]

 

Данные таблицы 2 свидетельствуют  о том, что за период произошли  следующие изменения: в 2010 году в 3 раза увеличились источники формирования оборотных средств по сравнению с предыдущим годом, и в 2,7 раза увеличились внеоборотные средства за тот же период. Показатели излишков/недостатков СОС и источников формирования запасов позволяют сделать вывод о том, что предприятие на данный момент находится в кризисном финансовом состоянии, хотя в 2008 году его положение можно было охарактеризовать как неустойчивое. Это говорит о том, что предприятию катастрофически не хватает ни собственных, ни заемных средств для формирования запасов и оборота капитала.

Соотношение показателей  обеспеченности  запасов  источниками  их формирования соответствует формуле (1): 2 407 363 < 4 931 867. Из этого следует обратный вывод, состояние предприятия устойчивое и не поддается сомнениям. Но это неверно, потому что оборотными активами, которые покрывают запасы, являются не собственные, а заемные средства. Превосходство заемных средств в структуре капитала не подтверждает устойчивость предприятия ОАО «Протон – Пермские моторы».

Данные, полученные на основе расчета общей величины основных источников формирования запасов и  затрат, носят приблизительный, оценочный характер, так как используется ограниченный круг информации. Тем не менее они дают ориентир для определения степени финансовой устойчивости ОАО «Протон - Пермские моторы». Для действительной оценки источников целесообразно использовать коэффициенты финансовой устойчивости.

Таблица 3 -  Расчет коэффициентов  финансовой устойчивости ОАО «Протон - Пермские моторы»

Показатели	2008 год	2009 год	2010 год
Коэффициент автономии	0,16	0,18	0,42
Коэффициент финансовой   зависимости	6,25	5,56	2,38
Коэффициент соотношения заемных и собственных	5,24	4,60	1,36
Коэффициент маневренности  собственных средств	-0,21	-0,16	-0,06
Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  источниками формирования	-0,06	-0,05	-0,06
Коэффициент заемных  средств  в стоимости имущества	0,84	0,82	0,63

 

 

Анализ таблицы 3 показывает, что коэффициент автономии с 2008 по 2010 год увеличился на 0,26 и составил 0,42. Однако положительная тенденция  не достигла нормативного уровня (коэффициент  автономии должен быть больше 0,5), что говорит о недостаточной доле собственного капитала в общей сумме используемого капитала.

Коэффициент финансовой зависимости также приближается к нормативу (не более 1,5), но не достигает  его. Нужно отметить, что за 2010 год  этот показатель снизился более чем в 2 раза. Это характеризует положительные изменения в структуре капитала предприятия.

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств  сократился в 2010 году в 3,4 раза по сравнению  с 2009 годом и составил 1,36. Это характеризует  то, что на 1 рубль собственного капитала предприятия приходится 1,36 рубля заемного капитала. Нормативный показатель же не должен превышать единицы.

Аналогично остальные  показатели не соответствуют нормативным  значениям, хоть и имеют положительную  тенденцию изменения. Коэффициенты маневренности собственных средств и обеспеченности запасов отрицательны, что говорит о необорачиваемости собственного капитала и невозможности покрытия им запасов и затрат.

Очень большая часть  имущества предприятия покрывается  заемными средствами, так как коэффициент заемных средств на конец 2010 года составил 0,63. Таким образом, мы наблюдаем абсолютно неустойчивое положение предприятия.

 

2.4 Оценка платежеспособности  и ликвидности ОАО «Протон  – Пермские моторы»

Ликвидность активов  – это величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в деньги. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от скорости превращения в деньги активы делятся на 4 группы:

1. наиболее ликвидные активы

                                                                                              (7)

2. быстрореализуемые активы

                                                                               (8)

3. медленно реализуемые активы

                                                                               (9)

4. трудно реализуемые активы

                                                                             (10)

 

Обязательства предприятия  также группируются и располагаются  по степени срочности их оплаты:

1. наиболее срочные обязательства

                                                                       (11)

2. краткосрочные пассивы

                                                                                                     (12)

3. долгосрочные пассивы

                                                                                                     (13)

4. постоянные пассивы

                                                             (14)

 

Баланс считается ликвидным  при условии следующих соотношений групп активов и обязательств: А₁ ≥ П₁, А₂ ≥ П₂,  А₃ ≥ П₃, А₄ ≤ П₄. Расчет данных показателей представлен в таблице 4.

 

 

 

 

Таблица 4 – Оценка ликвидности  баланса, тыс.руб.

Актив	Знак	2008 год	2009 год	2010 год	Пассив	Знак	2008 год	2009 год	2010 год
Наиболее ликвидные  активы		305080	80821	184425	Наиболее срочные  обязательства		842725	911426	1151278
Быстрореали- зуемые  активы		732221	594516	521254	Краткосрочные  обязательства		2839745	2621714	1899669
Медленнореали- зуемые  активы		2471819	2751664	2407325	Долгосрочные   пассивы		208151	249294	371039
Труднореали- зуемые   активы		1067286	1120247	2825736	Постоянные  пассивы		1837063	764814	2476754

 

Определив активы и пассивы  предприятия по группам (таблица 4), можно сделать вывод о том, что на протяжении всего периода исследования баланс предприятия не ликвиден. Это обосновывается тем, что установленные выше неравенства практически не соблюдаются. Единственное соотношение медленно реализуемых активов и долгосрочных пассивов соответствует условию ликвидности. Это связано с родом деятельности предприятия. Оно работает по длинному производственному циклу (14-18 мес.), используя при этом долгосрочные инвестиции.

Далее произведем оценку платежеспособности, которую дают коэффициенты ликвидности.

Общую оценку дает коэффициент покрытия, нормативное ограничение которого больше либо равно 2:

                                                    .                                               (15)

Коэффициент быстрой  ликвидности позволяет оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, его нормативное значение 0,8-1,0:

                                                       .                                               (16)

Наиболее жестким критерием  платежеспособности является коэффициент  абсолютной ликвидности, он показывает, какую часть краткосрочной задолженности  может погасить предприятие в  ближайшее время. Нормативное значение показателя не ниже 0,2:

                                                                                                       (17)

Расчет данных коэффициентов  представим в таблице 5.

Таблица 5 – Расчет коэффициентов  ликвидности ОАО «Протон –  Пермские моторы»

Показатели	2008 год	2009 год	2010 год
Коэффициент покрытия	0,95	0,97	1,02
Коэффициент быстрой  ликвидности	0,28	0,19	0,23
Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,08	0,02	0,06

Таблица 5 свидетельствует  о том, что коэффициент покрытия с 2008 года увеличился на 0,07 и составил в 2010 году 1,02. Несмотря на положительное изменение, показатель не соответствует нормативному значению. Это значит, что текущие активы не в полной мере покрывают краткосрочные обязательства.