Рынок ценных бумаг и его регулирование

Таким образом, можно  считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Тем не менее капитализация (ввиду отсутствия котировки большинства ценных бумаг в Беларуси под ней понимается объём эмиссий ценных бумаг по номинальной стоимости) рынка ценных бумаг в Беларуси составила в 1998г. по официальному курсу Национального банка чуть больше 950 млн.USD.Для сравнения: этот показатель в Венгрии составляет свыше 13 млн.USD, в Польше – 22 млрд. USD, в Чехии – 12,5 млрд.USD, в России – 26 млрд.USD (Белорусская газета, 2000 г. №1. С.9.). Приведённые данные показывают, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым.

 

 

 

3.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг Республики Беларусь

 

 

3.2.1 Лицензирование  и аттестация профессиональных  участников рынков ценных бумаг

 

 

Под профессиональной деятельностью  с ценными бумагами понимается систематическое  проведение операций с финансовыми активами третьих лиц, признанными ценными бумагами, или их производными, в соответствии с законодательством РБ с целью получения дохода, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями.

На основании Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» в Республике Беларусь могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности с ценными бумагами:

• Посредническая;
• Коммерческая;
• Деятельность инвестиционного фонда;
• Деятельность депозитария;
• Доверительная(трастовая) деятельность;
• Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя);
• Консультационная деятельность;
• Прочие виды деятельности.

Посредническая  деятельность – это купля-продажа ценных бумаг за счёт и по поручению клиента.

Коммерческая деятельность – это выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг  сделок  по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счёт с  обязательством заключать сделки по объявленным данным юридическим лицом ценам покупки и продажи.

Деятельность инвестиционного  фонда – это выпуск акций с  целью мобилизации денежных средств  инвесторов и их вложения от имени  фонда в ценные бумаги, а также  на банковские счета, вклады и депозиты, при которых все риски, связанные с такими вложениями, в полном объёме относятся на счёт акционеров этого фонда и реализуются за счёт изменения текущей цены акций фонда. Указанным видом деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды, которые должны быть образованы в форме акционерного общества.

Деятельность депозитария  – это деятельность по учёту, расчётам и хранению ценных бумаг, а также  по расчётам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам. Депозитарий  не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами – это деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на правах собственности, осуществляемая другим лицом путём передачи ему владельцем на определённый срок этих бумаг во владение  и доверительное управление. Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц.

Деятельность специализированного  регистратора (независимого реестродержателя) – это выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемая по договору с эмитентом. Специализированный администратор не может осуществлять посредническую  и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.

Консультационная деятельность в области операций с ценными  бумагами могут проводить только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Она заключается в проведении анализа и в прогнозировании развития рынка ценных бумаг. В оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, в экспертизе проспектов эмиссии и т.п.

Для осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам участники рынка ценных бумаг, являющиеся юридическими лицами, должны получить лицензию, а физические  лица – пройти аттестацию. Лицензирование и аттестация проводятся  Государственным комитетом по  ценным бумагам Республики Беларусь, осуществляющим регулирующие, исполнительные и контрольные функции на рынке ценных бумаг в целях обеспечения его развития, соблюдения всеми участниками финансовой дисциплины и повышения их профессионального уровня, снижения рисков, связанных с финансовыми инвестициями.

 

 

3.2.2 Регулирование эмиссии ценных бумаг

 

 

В целях проведения единой государственной политики в регламентации  отношений между участниками  рынка ценных, связанных с выпуском ценных бумаг, Комитетом по ценным бумагам  при Министерстве финансов Республики Беларусь разработано и утверждено «Положение о порядке эмиссии, регистрации и размещения ценных бумаг на территории Республики Беларусь» от 27 июня 2000г. №12/П. Это положение устанавливает требования к регистрации и эмиссии акций и облигаций субъектов хозяйствования в соответствии с Законами Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», «Об хозяйственных обществах» от 10 января 2006 г. №100/3.

Регистрации подлежат ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в установленном порядке. Эмитент реализует право на выпуск ценных бумаг с момента регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в Госкомитете по ценным бумагам.

Для регистрации необходимо предоставление следующих документов:

• заявления о регистрации ценных бумаг;
• решения о выпуске ценных бумаг, оформленного в соответствии с Законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» для регистрации акций и облигаций;
• нотариально заверенной копии устава эмитента.

Кроме того, для регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки, представляется проспект эмиссии.

Государственная регистрация (или отказ) должна быть проведена не позднее 30 дней с момента подачи заявления с приложением необходимых документов. При регистрации ценной бумаги ей присваивается номер государственной регистрации.

Отказ в регистрации может последовать лишь по мотивам нарушения установленного порядка или несоответствия предоставленных документов требованиям законодательства. Он доводится до эмитента в письменной форме и может быть обжалован им в судебном порядке.

Все необходимые для регистрации акций документы представляются вновь созданным открытым акционерным обществом в месячный, закрытым — в трехмесячный срок с момента их регистрации как юридических лиц в соответствующих органах, а совместным предприятием, зарегистрированным в виде акционерного общества, — в месячный срок после полного формирования уставного фонда.

Акции выпускаются при создании акционерного общества или при увеличении его уставного фонда. При этом запрещен выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью.

Открытые акционерные общества должны опубликовать проспект эмиссии. Данные, излагаемые в проспекте эмиссии и публикуемых объявлениях о ценных бумагах, должны быть достоверными и пригодными для оценки хозяйственно-финансового положения эмитента.

Сведения, содержащиеся в проспекте эмиссии, на момент публикации не могут быть свыше трех месяцев давности и представляют собой:

• полное наименование и юридический адрес, дату учреждения, предмет деятельности эмитента;
• дату и номер протокола принятия решения о выпуске ценных бумаг, цель использования финансовых ресурсов, приобретенных, от эмиссии;

• название вида ценных бумаг, перечень связанных с ними прав.

Проспект эмиссии утверждается общим собранием акционеров, подписывается руководителем и главным бухгалтером эмитента, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг, если их услуги используются при подготовке эмиссии ценных бумаг.

В случае выпуска облигаций в проспекте эмиссии должны содержаться данные о сроке и порядке погашения и условия обеспеченности займа.

Если для исполнения указанных в ценных бумагах обязательств какое-либо юридическое лицо выступает как поручитель, то в проспекте эмиссии следует указывать также относящиеся к такому поручительству данные.

Проспект эмиссии должен быть издан эмитентом в виде отдельной брошюры в количестве, достаточном для ознакомления всех потенциальных покупателей ценных бумаг и иметься в наличии в местах продажи ценных бумаг.

Ценные бумаги, предлагаемые в открытой продаже, допускаются к размещению после опубликования краткой информации об открытой продаже ценных бумаг, заверенной центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, в том органе печати, который обеспечивает информированность потенциальных инвесторов.

Публикуемая краткая информация должна содержать основные сведения об эмитенте и об условиях выпуска ценных бумаг, месте, времени и способе ознакомления с более подробной информацией (в проспекте).

В период проведения размещения ценных бумаг эмитент обязан в случае возникновения каких-либо изменений в фактическом положении дел по сравнению с первоначально представленным в проспекте эмиссии зарегистрировать эти изменения в центральном органе, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг, а также оповестить об этих изменениях подписчиков.

Для привлечения дополнительных средств акционерное общество может проводить дополнительные выпуски акций. В открытом акционерном обществе они могут проводиться путем открытой подписки или продажи акций либо путем распределения их среди акционеров. Подписка на акции дополнительного выпуска возможна после направления на увеличение уставного фонда суммы переоценки имущества, ранее включенного в уставный фонд, а также путем изменения номинальной стоимости акций или увеличения их количества (за исключением акционерных банков, инвестиционных фондов и страховых компаний).

В случае дополнительной подписки на акции в объеме, превышающем трехкратный размер зарегистрированного в установленном порядке ранее сформированного уставного фонда, эмитент представляет в Госкомитет по ценным бумагам технико-экономическое обоснование направления мобилизуемых путем подписки средств, прошедшее независимую экспертизу в специализированных организациях.

Дополнительный выпуск акций, проводимый за счет прибыли или переоценки имущества (основных средств, незавершенного строительства и не установленного оборудования), распределяется только среди акционеров. Действующими «Правилами регистрации и выпуска ценных бумаг на территории Республики Беларусь» определен порядок регистрации акций при преобразовании субъектов хозяйствования негосударственной формы собственности в акционерное общество, при присоединении к акционерному обществу субъекта хозяйствования, при реорганизации акционерного общества, разделении и выделении.

Преобразование субъектов хозяйствования негосударственной формы собственности в акционерное общество происходит на основании решения общего собрания участников. Уставный фонд созданного таким образом АО должен быть не менее законодательно установленного размера.

Решение о присоединении к составу акционерного общества субъекта хозяйствования принимается на общем собрании акционеров, а связанный с этим дополнительный выпуск акций производится в форме их размещения между участниками субъекта хозяйствования.

При создании акционерного общества путем слияния юридических лиц принятие решения об образовании нового АО, утверждение устава, выборы руководящих органов происходят на совместном общем собрании участников субъектов хозяйствования при обязательном наличии письменного согласия кредиторов каждого из них. Все имущественные права и обязанности юридических лиц, участвующих в слиянии, с прекращением их деятельности переходят к вновь созданному акционерному обществу. Выпуск акций такого акционерного общества производится в форме их размещения между участниками ликвидированных юридических лиц, а величина уставного фонда должна быть не менее законодательно установленного размера и консолидированных уставных фондов объединяемых юридических лиц с оценкой их имущества в установленном порядке на одну дату.

При разделении акционерного общества к созданным в результате этого новым юридическим лицам переходят по разделительному балансу в соответствующих частях имущественные права и обязанности реорганизуемого общества. Решение о разделении, порядок и условия принимаются на общем собрании акционеров. Выпуск акций новых акционерных обществ производится в форме размещения между их участниками.

При выделении из акционерного общества одного или нескольких новых юридических лиц раздел имущества и выпуск акций осуществляются в том же порядке, что и при разделении акционерного общества. Вместе с тем в данном случае происходит уменьшение уставного фонда реорганизуемого АО. Решение об уменьшении уставного фонда принимается на общем собрании акционеров при наличии письменного согласия кредиторов и осуществляется путем уменьшения номинальной стоимости или сокращения количества акций посредством выкупа части акций у их держателей в целях аннулирования. При этом необходимо перерегистрировать акции в Госкомитете по ценным бумагам и зарегистрировать ценные бумаги вновь созданных акционерных обществ.