Рынок ценных бумаг в РФ

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг в РФ 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ 3

 

Глава 1. Рынок ценных бумаг, как часть

финансового рынка 5

1.1. История становления  рынка ценных бумаг 5

1.2. Понятие рынка ценных  бумаг 9

1.3. Функции и классификации рынка ценных бумаг 12

 

Глава 2. Методы исследования рынка 

ценных бумаг 17

2.1. Технический анализ рынка ценных бумаг 17

2.2 Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг 24

 

Глава 3. Состояние  рынка ценных бумаг в России  33

3.1. Законодательное регулирование рынка ценных бумаг  33

3.2. Проблемы Российского  рынка ценных бумаг 35

3.3. Пути решения существующих  проблем на рынке ценных бумаг 38

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 44

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 47

 

ПРИЛОЖЕНИЯ 51

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Установление в России рыночной экономики требует создания в стране полноценного финансового рынка со всеми обслуживающими его институтами. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, имея при этом собственный механизм функционирования и регулирования. Рынок ценных бумаг практически отсутствовал в России более 70 лет, поэтому его развитие, начавшееся в конце 80-х годов, не может быть одномоментным процессом.

В настоящее время рынок ценных бумаг России находится на этапе развития, в связи с чем существует множество проблем, недочетов и пробелов в его функционировании. Не выстроена до конца законодательная база, экономическое положение внутри страны, не всегда способствуют планомерному развитию рынка ценных бумаг в России. Поэтому проблемы рынка ценных бумаг в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течение долгого периода.

Целью работы является рассмотрение рынка ценных бумаг, как составной части финансового рынка.

Задачи работы:

- рассмотрение истории  становления рынка ценных бумаг;

- определение дефиниции «рынок ценных бумаг»;

- выяснение функций рынка  ценных бумаг;

- выявление критериев  классификации рынка ценных бумаг;

- рассмотрение методов  изучения и анализа рынка ценных  бумаг;

- изучение законодательного  регулирования рынка ценных бумаг  в России;

- выявление проблем Российского  рынка ценных бумаг;

- внесение предложение  для разрешения существующих  проблем на рынке ценных бумаг.

Объект исследования - рынок ценных бумаг как часть финансового рынка России.

Предмет – проблемы рынка  ценных бумаг в России и пути их решения.

Структура работы включает в себя три главы, первая из которых  посвящена теоретическим аспектам рынка ценных бумаг, вторая методам его изучения и анализа, третья содержит анализ существующих проблем на рынке ценных бумаг России и предложения по их устранению.

Теоретической и методологической основой работы послужили труды экономистов в области изучения рынка ценных бумаг: Д.Г. Алексеев, Т.Б. Бердникова, Е.В. Дмитриева, А.Г. Ивасенко, Г.Б. Поляк, М.Ю. Маковецкмй и другие. В зарубежной литературе значительное внимание теоретическим и практическим вопросам рынка ценных бумаг уделяется в работах С. Коттла, Д. Дж. Мерфи и др.

Важное методологическое значение имели законы РФ, постановления  Правительства и иные нормативные  акты, регулирующие деятельность на рынке ценных бумаг. При написании работы использовались различные методы: системный, статистический, логический, дедуктивный, анализ и др.

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, КАК ЧАСТЬ

ФИНАНСОВОГО РЫНКА

 

1.1. История становления  рынка ценных бумаг

 

 

История рынка ценных бумаг  насчитывает несколько веков. Его  возникновение часто увязывают  с созданием в XV—XVI веках рынка государственных ценных бумаг. В этот период государства для привлечения дополнительных денежных средств, необходимых для покрытия дефицита денежных средств на государственные нужды, стали выпускать и размещать ценные бумаги как внутри страны, так и за рубежом. Например, в 1556 году возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж.

В 1531 году итальянские купцы создали подобие биржи в Брюгге, игравшем значительную роль в международной торговле. Биржа в Брюгге являлась международной, на ней уделялось большое внимание обслуживанию иностранных торговцев. Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы. В 1592 году на этой бирже впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг, продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 году, велась торговля ценными бумагами. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займов и четыре вида английских государственных облигаций [22, с. 204].

Первые негосударственные  ценные бумаги в виде акций появились в XVII веке на Амстердамской бирже. Начало торговле акциями на бирже положила Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Ост-Индской компании было передано право торговли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчёт, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка.

Одновременно с биржами  в Бельгии и Нидерландах возникает  рынок ценных бумаг в других европейских  государствах. В конце XVII — начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и внебиржевой рынок (так называемый уличный рынок), сделки на котором лондонские брокеры заключали в кофейнях или прямо на улице. Широко распространившаяся торговля акциями привела к созданию и расцвету Лондонской биржи. В 1773 году лондонские брокеры арендовали часть Королевской биржи, организовав там Лондонскую фондовую биржу.

Во Франции формирование фондового рынка началось также  в XVIII веке. В 1724 году в Париже по инициативе правительства была организована вексельно-фондовая биржа. Сделки на этой бирже разрешалось проводить только официальным маклерам. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Позднее в 1777 году на этой бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль за фондовым рынком страны.

С развитием рынка ценных бумаг в Германии, Австро-Венгрии, а также в США стали возникать  как универсальные, товарно-фондовые, так и специализированные фондовые биржи.

Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 году в Филадельфии, а в 1792 году в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа.

Основными фондовыми рынками  в Европе в начале XIX века были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительства железных дорог привёл к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования.

В развитии биржевой торговли ценными бумагами наблюдались одинаковые тенденции, характерные для большинства  развитых стран. Вначале на бирже  торговали в основном облигациями, которые выпускались правительством, муниципалитетами, железнодорожными компаниями, а доля акций была небольшая. Однако в конце XIX века с развитием акционерной  формы собственности акции стали преобладающим видом ценных бумаг на биржах. В XX веке фондовый рынок продолжал развиваться не только количественно, но и качественно, благодаря появлению новых технологий. Для второй половины XX века характерно появление организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях [28, с. 77].

В развитии рынка ценных бумаг в России можно выделить несколько этапов.

Дореволюционный период. В  XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог) [20, с. 105].

Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных  ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В постановлении Совета Министров СССР «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг» [9] предусматривалось, что для привлечения предприятиями свободных средств работников, других предприятий и организаций они могли выпускать два вида акций: акции трудового коллектива и акции предприятий.

Постсоветский период. Ряд  важных положений, касающихся становления  рынка ценных бумаг, содержался в Положении об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью и Положение о ценных бумагах [10]. Таким образом, еще до начала приватизации в России было подготовлено достаточно сбалансированное законодательство о рынке ценных бумаг. Основополагающими актами, которые были сопряжены с Законами «О собственности в РСФСР» [7] и «О предприятиях и предпринимательской деятельности» [8], стали Положение об акционерных обществах, утвержденное постановлением Совета Министров РСФСР [11], и Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах [12]. В соответствии с постановлением № 78 Минфином РФ были утверждены: Инструкция о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РСФСР [17]; Инструкция о правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами [18]; Положение о лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов [19]. Таким образом, необходимая правовая база для создания рынка ценных бумаг и разгосударствления экономики России была создана, и она предполагала длительный, но справедливый переход в руки трудящихся и членов их семей созданной усилиями всего народа государственной собственности. Однако, в связи с принятием Указа Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, объединений государственных предприятий в акционерные общества» [13] нужно было до 1 ноября 1992 г. все государственные предприятия и их объединения преобразовать в акционерные общества. В целях развития конкуренции на финансовых рынках и обеспечения прав акционеров был принят Указ Президента РФ «О мерах по обеспечению прав акционеров» [14], а также Указ Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» [15], которые по существу явились предтечей Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [2].

Таким образом, в постсоветский  период была создана правовая база для функционирования рынка ценных бумаг, которая при постепенном  переходе к рыночное экономике и соответствующей доработке дала бы хорошие результаты, однако принятые в связи с процессом приватизации нормативные акты, не дали развиваться планомерно процессам развития рынка ценных бумаг в России.

 

1.2. Понятие РЦБ

 

 

В  рыночной  экономике  существуют  разные  виды  рынков.  На макроуровне их можно объединить в три совокупных рынка: товарный, ресурсный, финансовый. Финансовый рынок  в общем виде представляет собой  совокупность  экономических  отношений  по  поводу  обращения,  распределения и перераспределения свободных денежных ресурсов в стране.

Рынок ценных бумаг является значимым элементом финансового  рынка, который обеспечивает распределение  денежных средств между участниками  экономических отношений. Финансовый рынок включает в себя денежный рынок  и рынок капиталов, состоящий  из кредитного и фондового рынка. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью как денежного рынка, так  и рынка капиталов, что в экономической  литературе неоднократно подчеркивается [26, с. 8]. Сравнивая рынок ценных бумаг с фондовым рынком становится очевидно, что первый является более обширным нежели второй [30, с. 110]. На фондовом рынке происходит обращение эмиссионных, или как принято говорить сейчас, инвестиционных [21, с. 231] ценных бумаг.

Абсолютно верным представляется следующая оценка предназначения рынка  ценных бумаг, которое заключается  в «...изыскании дополнительных источников финансирования рыночной экономики, а также регулировании денежно-кредитного обращения в стране» [40, с. 740].

Исследуя понятие рынка  ценных бумаг можно совершенно точно  отметить, что его содержание оценивается  специалистами в областях экономики  и права неоднозначно.

Одни экономисты отмечают, что рынок ценных бумаг - часть  финансового рынка и ему принадлежит  большая роль в современной экономике. Наличие разнообразных форм собственности, акционерных обществ, возможность  привлекать необходимые средства путем  выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения  денежных накоплений через рынок  ценных бумаг, способствующий мобилизации  денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов [35, с. 16]. Как указывается другими экономистами, понятие «рынок ценных бумаг», или «фондовый рынок» [37, с. 37] объединяет отношения, возникающие при эмиссии и размещении ценных бумаг, а также деятельность профессиональных участников рынка по последующему обращению ценных бумаг. На фондовом рынке складываются отношения имущественных прав по поводу владения и кредитования специфическими финансовыми инструментами - ценными бумагами. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов [22, с. 7].