Рынок ценных бумаг в РФ

Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. 
 
 
 
 
 

Рисунок №3  «Виды ценных бумаг» 

     . Крупным делением в классификации ценных бумаг служит их подразделение по форме собственности на государственные и негосударственные (корпоративные, частные) ценные бумаги.

     Государственные ценные бумаги (далее по тексту ГЦБ) объединяют финансовые инструменты, выпуск которых производит государство (центральное правительство, местные органы власти, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой). Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг - финансирование дефицита бюджета. К другим целям относятся: сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей; погашение ранее размещенных займов; финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти и др. В случаях, когда государство считает целесообразным оказать поддержку какой-либо организации (учреждению) в форме гарантии по ее долговым обязательствам, такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

       К наиболее распространенным  видам ГЦБ относятся казначейские  векселя (обязательства до года, которые реализуются со скидкой  и выкупаются по номинальной  стоимости), казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. Рынок ГЦБ представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО).

     Государственные ценные бумаги делятся на два крупных  сегмента - ценные бумаги центральных и местных органов власти (муниципальных органов управления). Местные органы управления заинтересованы в эмиссии ценных бумаг (облигаций) для приобретения большей финансовой самостоятельности и снижения зависимости от центральных органов власти. Муниципальные займы могут быть общего назначения (например, для финансирования текущих расходов) и целевые (например, финансирование капитальных вложений на окончание незавершенного строительства и развитие городской инфраструктуры, коммуникаций и т.п.).

     Государственные ценные бумаги, как правило, обладают в сравнении с другими финансовыми  инструментами наибольшей ликвидностью, минимальным риском вложений, в ряде случаев - льготным налогообложением. Облигации государственных займов были исторически первой формой фиктивного капитала.

     Корпоративные ценные бумаги объединяют долевые, долговые и производные финансовые инструменты, эмитируемые хозяйствующими субъектами и другими юридическими лицами. К  основным их видам относятся акции, облигации и векселя.

     Акция - ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества, и дающая право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

       Выпускаются акции простые (именные  и на предъявителя) и привилегированные,  с правом и без права голоса. Уставом организации, выпустившей акции, в полной мере определяются права их держателей. Часть прибыли акционерного общества предназначается для распределения между акционерами. Поэтому доход владельцев акций зависит от массы и нормы прибыли эмитента. Размер распределяемой части прибыли, приходящийся на одну акцию, называется дивидендом. Дивиденды по простым акциям колеблются в широком диапазоне, в отдельные годы могут не выплачиваться.

       Привилегированные акции дают  первоочередное право на получение  дохода от акционерного общества  по сравнению с другими классами акций. По ним выплачивается фиксированный процент. Привилегированные акции лишены права голоса, т.е. права участия в общем собрании акционеров по всем вопросам. В случае ликвидации акционерного общества привилегированные акции, как часть собственного капитала юридического лица, подлежат распределению, которое осуществляется после погашения всех текущих обязательств и долгов, но до выплат по обыкновенным акциям. Привилегированные акции дифференцируются на подвиды: кумулятивные и некумулятивные, конвертируемые и неконвертируемые, с корректируемой ставкой дивидендов, отзывные и безотзывные. По кумулятивным акциям не полностью выплаченные дивиденды (относительно определенного в уставе размера) накапливаются для последующих выплат. В течение срока задолженности ОАО перед владельцем кумулятивной акции по выплатам накопленных дивидендов, ее держатель приобретает право голоса.

       Акция обладает номинальной, балансовой  и рыночной стоимостью. Номинальная  стоимость обозначена на акции.  Балансовая (бухгалтерская) стоимость определяется ежегодно отношением стоимости чистых активов акционерного общества к количеству оплаченных акций. Рыночная стоимость равна реальной цене покупки-продажи акций. Движение фиктивного и реального капиталов не одинаково, что проявляется в несовпадении балансовой и рыночной стоимости ценных бумаг. Основные влияющие факторы - циклические колебания экономики, состояние рынка ссудных капиталов, изменение процентных ставок, степень информированности потенциальных инвесторов.

     Облигация - это срочная ценная бумага, удостоверяющая внесение денежных средств на цели развития предприятия либо для выполнения государством и местными органами власти их функций, и дающая право ее владельцу на получение процентного дохода на срок до погашения этой облигации. Курс облигации определяется отношением рыночной цены облигации к ее номиналу (в процентах). Облигационный займ по своей экономической сущности близок к банковскому кредиту - они оба выражают экономические отношения по поводу возвратного платного движения ссуженной стоимости. Облигации классифицируют по типу эмитента (государственные и частно - корпоративные), срокам обращения. По методу обеспечения различают закладные (обеспеченные) и беззакладные (не обеспеченные) облигации. Обычно выпуск облигаций осуществляется под залог активов предприятия, под ипотечные закладные либо в форме залога принадлежащих эмитенту ценных бумаг. В случае непогашения облигаций в установленный срок инвестор может реализовать эти залоги в свою пользу. Корпоративные облигации, которые не обеспечены залогом, выпускаются под доверие к платежеспособности, надежности корпорации, под конкретный вид дохода хозяйствующего субъекта.

     По  форме погашения облигации подразделяют на виды, по которым инвестор получает денежный доход, натуральный либо комбинированный.

     По мере формирования глобального мирового финансового рынка, роста концентрации капитала в последние десятилетия не только расширяются масштабы функционирования рынка ценных бумаг, скорость их обращения, но и увеличивается количество классов отдельных видов финансовых инструментов. Рассмотрим ведущие производные финансовые и товарные инструменты.

     Опцион — договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене.

     Фьючерс — контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене.

     Банковский  сертификат — это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и  начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года. Сберегательный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для физических лиц. Она может выпускаться на период времени до трех лет

     Последние десятилетия расширяется число  типов производных ценных бумаг, увеличиваются возможности их использования  в хеджировании, спекулятивных операциях  и арбитражных. Рынку производных  ценных бумаг свойственна определенная автономность функционирования. В настоящее время он продолжает интенсивно развиваться. 
 
 

2.2 Анализ рынка государственных  ценных бумаг РФ (ГКО-ОФЗ)

     Более 90% от стоимости всех национальных и  международных инвестиционных продуктов  составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения. Современный отечественный рынок облигаций — это главным образом рынок государственных облигаций. Поэтому остановимся на статистике основных государственных облигационных займов.

     Проанализируем  следующие основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) по Российской Федерации (на конец года), млрд. руб.

Таблица 1. Основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по данным банка России за 2008-2010 гг.²

	2008	2009	2010
Объем эмиссии государственных ценных бумаг	318,186	381	760
Объем размещения и доразмещения государственных  ценных бумаг по номиналу	185,334	297,939	556,288
Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	183,334	305,345	565,782

 
 
 
 

     Произведем анализ динамики объема эмиссии ГКО-ОФЗ. Для этого выполним следующие расчеты:

1. Темп роста:

     Цепной:

     

     Базисный:

        

     Средний темп роста:

       
 
 
 

     

2. Темп прироста

     

     Цепной:

     

     Базисный:

     

     Средний темп прироста:

     

3. Абсолютный  прирост:

     Цепной:

          

     Базисный:

       
 
 

     Средний абсолютный прирост:

     

     Показатель  абсолютного значения одного процента прироста:

     

4. Средний объем  эмиссии за 4 года

     

     Представим  получившиеся расчеты в виде таблицы:

     Таблица 2. Динамика объемов эмиссии ценных бумаг в РФ с 2008 по 2010 гг.

Год	Объем эмиссии государственных ценных бумаг, млрд. руб.	Абсолютный  прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2008	318,186	-	-	-	100	-	-	-
2009	381	62,814	62,814	119,74	119,74	19,74	19,74	3,18
2010	760	379	441,814	199,74	238,85	99,48	138,85	3,809
Итого:	1459,186	441,814

     Проанализировав исходные и полученные в результате расчетов показатели, можно сделать  вывод, что в среднем объем  эмиссии государственных ценных бумаг с 2008 по 2010 гг. составил 486, 4 млрд. руб.