Рынок ценных бумаг в РФ

     Необходимо  отметить, что в этот период наблюдалась  общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.

     Объем эмиссии государственных ценных бумаг увеличивался в среднем на 59,61%, или на 220,9 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом в 2010 году увеличение объема эмиссии было более интенсивным, чем в ранние годы. В 2010 году объем эмиссии ГКО-ОФЗ вырос на 99,48%, т.е. на 379 млрд. рублей.

     Наибольший  прирост, наблюдаемый в 2010г, связан с общим экономическим ростом в стране. Анализ динамики показывает, что законопроектом показатели по операциям с указанными государственными ценными бумагами были скорректированы в сторону увеличения. Программой государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2009 год и 2010 осуществила положительную динамику.

     Произведем  анализ динамики объема размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу. Выполним соответствующие расчеты:

1. Темп роста:

     Цепной

        
 

     Базисный

     

     Средний темп роста:

     

2. Темп прироста:

     

     Цепной      

       

     Базисный

     

     Средний темп прироста:

       
 

     

3. Абсолютный  прирост:

     Цепной:

          

     Базисный:

     

     Средний абсолютный прирост:

     

     Показатель  абсолютного значения одного процента прироста:

       
 
 

     

4. Средний объем  размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ  по номиналу за 4 года

Представим  получившиеся расчеты в виде таблицы:

Таблица 3. Динамика объемов размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по номиналу с 2008 по 2010 гг.

Год	Объем размещения и доразмещения государственных  ценных бумаг по номиналу	Абсолютный  прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2008	185,334	-	-	-	100	-	-	-
2009	297,939	112,605	112,605	160,75	160,75	60,75	60,75	1,85
2010	556,288	258,349	370,954	186,712	300,15	86,71	200,75	2,9794
Итого:	1039,561	370,954

 

     Таким образом, средний объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу за исследуемый промежуток времени составил 346,52 млрд. руб.

     Объем размещения и доразмещения государственных  ценных бумаг по номиналу увеличивался в среднем на 241,802 млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2010г. ³

     Произведем  анализ динамики объема выручки, полученной в результат размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ. Выполним соответствующие расчеты:

1. Темп роста:

     Цепной:      

       

     Базисный:

     

     Средний темп роста:

     

2. Темп прироста:

     

     Цепной:      

       

     Базисный:

     

     Средний темп прироста:

     

3. Абсолютный  прирост:

     Цепной:

     

     Базисный:

         

     Средний абсолютный прирост:

     

     Показатель  абсолютного значения одного процента прироста:

     

4. Средний объем  выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ценных бумаг за 4 года:

     

     Представим полученные расчеты в виде таблицы:

     Таблица 4. Динамика объема выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ с 2008 по 2010 гг.

Год	Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	Абсолютный  прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %		А%, млрд. руб.
		Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный
2008	183,334	-	-	-	100	-	-	-
2009	305,345	122,011	122,011	166,55	166,55	66,55	66,55	1,86
2010	565,782	260,437	382,448	185,292	308,6	85,292	208,6	3,0534
Итого:	1054,461	382,448

 

     В период с 2008 по 2010гг. средний объем  выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ, составил 351,487 млрд. руб.

     Объем выручки увеличивался в среднем на 191,224млрд. руб. за год (из приведенного трехлетия). При этом наибольший прирост наблюдается в 2010г, он связан с общим экономическим ростом в стране.

    Рынок государственных ценных бумаг субъектов  РФ постепенно наращивает объем. В перспективе пенсионные средства, инвестируемые через УК (частные управляемые компании), могут создать устойчивый спрос на региональные облигации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3 Анализ рынка корпоративных  ценных бумаг РФ.

     Становление рыночной экономики в России предполагал не только развитие предпринимательства в сфере производства товаров и оказания услуг, но и развитие новой отрасли экономики – фондового рынка, рынка ценных бумаг.

     Политическая  стабилизация и улучшение макроэкономической ситуации в России в 2000 г. не повлекли за собой резкого притока иностранных инвестиций в промышленный сектор. По данным журнала «Индикатор», выпущенном в августе 2001г., рынок корпоративных облигаций все также занимал небольшое место в сравнении с рынком государственных облигаций:

     

     Рисунок №4 «Размещенные выпуски облигаций к сер. 2001 г».

     И компании стали пытаться привлекать инвестиционные ресурсы на открытом рынке. Так появились первые облигационные  займы. Круг покупателей и объем  размещения облигаций в 2001 г. значительно  вырос. Началось формирование вторичного рынка корпоративных облигаций, появились валютные  аукционы для нерезидентов.

      В динамике основных рыночных показателей  в 2003г. можно выделить три периода. В течение первого из них отмечалось уменьшение оборотов торгов на фоне роста котировок. Спрос превышал предложение, инвесторы ожидали дальнейшего подъема котировок. Во второй период наблюдались разнонаправленные изменения котировок и рост оборотов торгов. Основной причиной колебания котировок, было, начало реструктуризации компаний - основных эмитентов. И, наконец, в рамках третьего периода сформировалась устойчивая тенденция к снижению котировок при довольно больших оборотах торгов. В целом за год индекс ММВБ снизился на 28,61 пункта, или на 15,7%, индекс РТС - на 36,02 пункта (на 20%).

      Особенностью  конъюнктуры рынка акций в  конце года явилась активизация  торговли привилегированными акциями  основных российских эмитентов, проявившаяся в увеличении оборотов и более  значительном росте котировок по сравнению с обыкновенными акциями этих же компаний.

      По  данным 2004 г. за период с сер. 1999 –  нач. 2004 г.г. размещено 238 выпусков 154 эмитентами-предприятими различных отраслей на сумму порядка 161,6 млрд. руб. по номиналу; финансовыми  структурами размешено 76 выпусков на сумму (по номиналу) 45,6 млрд. руб.

     Так же данные о динамике размещения выпусков демонстрируют динамичный рост рынка  корпоративных облигаций.

       

     По  материалам журнала «Рынок ценных бумаг» 2006 г. за май месяц 2005 год стал наиболее удачным для рынка корпоративных  облигаций с момента его зарождения в России. В течение всего года отмечался плавный рост рынка без значительных и продолжительных спадов. По итогам 2005 г. объем рынка корпоративных облигаций превысил 484 млрд.руб. По сравнению с 2004 г. рынок вырос на 81-82 %. По скорости развития корпоративный сектор обошел муниципальный и федеральный рынки, которые за год прибавили по 30 %. На рынок вышли предприятия, ранее не помышлявшие о собственном облигационном займе.

     Итак, российский рынок корпоративных  облигаций существенно стал развиваться и расширяться. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Финансовый рынок  РФ: проблемы и перспективы  развития.

3.1 Проблемы развития  и регулирования  финансового рынка  в РФ.

     Финансовые  рынки являются ключевым компонентом  национальной экономики. Эффективно действующие финансовые рынки призваны (наряду с развитой банковской системой) аккумулировать сбережения экономических агентов, трансформировать их в инвестиции, обеспечивать распределение финансовых ресурсов между различными секторами экономики и, в конечном итоге, содействовать снижению темпов инфляции и экономическому росту. Российский финансовый рынок продолжает оставаться противоречивым: несмотря на определенное движение вперед, рынок не отражает состояние экономики, не обеспечивает ее финансирование, так как идут продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице.

     На  рынке, по сути, создается новая волна  обогащения: первая волна — образование  коммерческих банков, вторая — развитие рынка ценных бумаг, где продолжается не мобилизационный, а спекулятивный  поток.

Развитию  рынка мешают неплатежи, существование  денежных суррогатов, недоверие населения  финансово-кредитной системе, что  делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и  иностранного капитала

     Ключевые  проблемы развития российского финансового рынка кроются в:

     1) Основных резервах роста инвестиций  и финансового рынка 

В первую очередь, это сбережения населения. В сегодняшней России пропорция  формирования инвестиций сильно сдвинуты в сторону предприятий (самофинансирование). Сбережения населения принимают в этом очень небольшое участие, в основном через Сбербанк России. Но Сбербанк, как банк государственный (по принадлежности контрольного пакета акций), не способен эффективно трансформировать сбережения населения в долгосрочные инвестиции. Если говорить о коммерческих банках, доля сбережений населения в которых довольно быстро растет, то тут есть другая проблема. Мало того, что у нас депозиты в банках, как правило, не долгосрочные, но у вкладчика есть еще и право снять деньги с депозита в любой момент. Поэтому пассивы коммерческих банков не могут считаться вполне устойчивыми и долгосрочными.

     Более фундаментальная проблема заключается  в том, насколько вообще банковский сектор пригоден для финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал. Исторически  сложилось, что банки кроме кредитных функций выполняют и расчетные функции. Как только риски по кредитной стороне деятельности банка возрастают, это ставит под угрозу деятельность банка как расчетного института. Не случайно нормативы, которые устанавливает Центральный Банк РФ для инвестиционной деятельности коммерческих банков, довольно жесткие. Причем, в отличие от западноевропейских стран и США, уровни риска на стороне заемщика в России довольно высоки, особенно, как только мы выходим за пределы годового горизонта.

     В этих условиях банки не могут эффективно кредитовать основной капитал реального  сектора, поэтому, как мне кажется, инвестиционная судьба России зависит  именно от развития фондового рынка.

       2) Непрозрачности российских предприятий

Ни для  кого не секрет, что большинство  российских предприятий ведет двойную  бухгалтерию. Однако уже на этапе, когда  на предприятие приходит  банк - кредитор, он требует раскрыть значительную часть  информации. Когда же на предприятие  приходит инвестор, то он для осуществления финансирования требует совершенно иного уровня прозрачности.