Состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан

- облигации  предприятий.

Облигации могут  выпускаться как именные, так  и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Предприятия приобретают облигации всех видов за счет собственных средств, а граждане - за счет личных средств.

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, казначейские боны, казначейские векселя, облигации. Различие между ними состоит в сроках действия, условиях выплаты доходов и погашения, характером обращаемости и переонификации, держателях.

Краткосрочные ноты Национального банка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 48 дней. Они  используются для реализации целей денежно-кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июня 1995 г.

Депозитные  и банковские сертификаты — ценные бумаги, выпускаемые исключительно  банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Это обращающиеся ценные бумаги, то есть право требования по ним может уступаться другим лицам. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в казахстанской практике, в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных - физические лица.

Помимо собственно ценных бумаг, на финансовом рынке развитых экономических систем используются так называемые производные   финансовые   инструменты   (деривативы), удостоверяющие право  их владельца на покупку и продажу реальных ценных бумаг, валюты, других ценностей: фьючерсные и опционные контракты, валютные и процентные свопы, подписные права, депозитарные    свидетельства, опционы и фьючерсы по биржевым индексам и некоторые другие. Фьючерсные операции представляют собой срочные сделки на биржах по купле-продаже финансовых и кредитных инструментов, товаров, валюты по фиксируемой в момент сделки цене, с исполнением операции через определённый промежуток времени. При свопах сочетается купля (продажа) фондовых ценностей, валюты, других предметов, товаров с одновременным заключением противоположной сделки на определенный срок. В опционах предоставляется право выбора исполнения или отказа от исполнения обязательства, предоставленного одной из сторон условиями договора (контракта) в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Использование производных ценных бумаг обусловлено определенными потребностями: страхованием (хеджированием) финансовых и ценовых рисков, повышением ликвидности, снижением стоимости заимствований, получением доступа к необходимому рынку.

 

 

2. Эмиссия ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг

 

 

Выпуск ценных бумаг в обращение - эмиссия - это  продажа ценных бумаг их первичным  владельцам - инвесторам, то есть юридическим  лицам и гражданам.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется:

1) при учреждении  акционерного общества и размещении  акций среди его учредителей;

2) при увеличении  размеров первоначального уставного  капитала (фонда) акционерного общества  путем выпуска акций;

3) при привлечении  заемных средств государством, юридическими  лицами, местными органами власти  путем выпуска облигаций и  других долговых обязательств.

Участниками рынка  ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные посредники. Они формируют структуру данного рынка.

Эмитентом называется юридическое лицо, государственный  орган или орган местной администрации, выпускающий (эмитирующий) ценные бумаги и несущий обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

Эмитентом ценных бумаг, акций является акционерная форма собственности. Эти акции распространяются путем открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями общества. Акции удостоверяют право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности, и, как правило, на участие в управлении обществом.

Инвесторы - юридические  лица или граждане, в том числе и иностранные, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы обладают временно свободными денежными средствами и заинтересованы во вложении этих средств и ликвидные и высокодоходные ценные бумаги; в составе инвесторов важное место отводится институциональным инвесторам - инвестиционным фондам, инвестиционным банкам, негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям и другим фондам специального назначения, у которых по характеру их деятельности накапливаются значительные денежные средства.

Инвестиционные  посредники рынка ценных бумаг -специализированные организации, обеспечивающие продвижение  ценных бумаг от эмитентов к инвесторам как при первичной эмиссии  ценных бумаг, так и при их перепродаже - инвестиционные фонды, коммерческие фондовые биржи, брокерские и дилерские конторы, консалтинговые фирмы, специализированные организации по хранению ценных бумаг, ведению реестра держателей ценных бумаг, взаиморасчетам по операциям с ценными бумагами (депозитарии, кастодиумы, клиринговые организации, независимые реестродержатели).

Своеобразное  положение на рынке ценных бумаг  занимают инвестиционные фонды. Они выпускают акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады; при этом все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд может быть образован только в форме акционерного общества.

При осуществлении  программы массовой приватизации в  Казахстане с участием всего населения  с использованием специфических  ценных бумаг - приватизационных инвестиционных купонов, в которых зафиксирована  доля граждан в государственном имуществе страны, действовали специализированные организации - инвестиционные приватизационные фонды (ИПФ).

В Казахстане, с  внедрением и развитием новой  пенсионной системы, сформировались и  новые институциональные участники  финансового рынка - накопительные пенсионные фонды (государственный и негосударственные) и компании по управлению пенсионными активами (КУПА). Они аккумулируют значительные денежные ресурсы в виде пенсионных взносов и перераспределяют их путём покупки ценных бумаг государства, корпораций, банков, других финансово-кредитных учреждений. Их роль в финансировании реального сектора экономики будет возрастать по мере расширения эмиссии корпоративных ценных бумаг.

 

 

 

3. Курс ценных бумаг. Основные типы рыночных индексов

 

 

Обращение ценных бумаг, то есть их купля-продажа между инвесторами, в том числе при посредничестве инвестиционных институтов, осуществляется по рыночным ценам. Курс ценных бумаг определяется на фондовой бирже, он прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг (дивиденду для акций, процент для облигаций) и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента. Рыночный курс формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг, которое зависит от многих факторов, и прежде всего экономических. В периоды экономического подъема, когда увеличиваются дивиденды и соответственно растет спрос на ценные бумаги, их курс повышается, во время экономического кризиса он падает, так как дивиденды уменьшаются, норма ссудного процента растет.

Цены (курс) акций определяются в единицах национальной валюты за одну акцию, а облигаций и государственных долговых обязательств - в процентах к их нарицательной стоимости (номиналу). Сделки с ценными бумагами считаются законными только после их оформления в установленном порядке.

Взвешенные по цене индексы. При вычислении этих индексов используются ценовые показатели финансовых средств. Эти индексы представляют собой среднее арифметическое цен финансовых средств, объединенных в выборку. Наиболее известными подобными индексами являются американский Индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average - DJIA) и японский индекс Никкей (Nikkei Stock Average). Методы подсчета подобных индексов можно рассмотреть на примере индекса Доу-Джонса. В своем изначальном понимании, индекс Доу-Джонса должен находиться как среднее арифметическое цен акций 30-ти наиболее надежных, крупных, хорошо известных промышленных корпораций (конкретный состав этих корпораций определяет руководство компании Доу-Джонса) Следовательно, данный индекс должен иметь вид:

30

                                                                  DJ IA =∑   Pi ⁄ 30                                                          (1)

                                                       ị =1

где Pi - действующая рыночная цена i-ой акции в выборке.

Чтобы можно было сравнивать показатели DJIA в разные промежутки времени и судить о тенденциях финансового рынка, требуется, чтобы базовые величины выборки не менялись. Должны оставаться постоянными:

а) число акций в  выборке;

б) конкретные участники  выборки, то есть не должен меняться перечень компаний, акции которых включены в выборку;

в) количество акций, эмитируемых  фирмами - участниками выборки, то есть цена акций не должна меняться скачкообразно.

Если же подобные изменения  произойдут, то индексы приводятся в соответствие.

2 РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ

 

 

2.1 История развития рынка государственных ценных бумаг

 

 

Зарождение казахстанского рынка государственных ценных бумаг  относится к 1992 году. В тот период государственные ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов на часть долга по кредитам Национального банка не нашли применения из-за слишком низкой доходной ставки.

Государственные ценные бумаги выпускаются обычно без документарной  формы. Первичное размещением их на основании соглашения с Министерством финансов осуществляет генеральный финансовый агент, в качестве которого выступает, как правило -Национальный банк Республики Казахстан.

Государственные ценные бумаги в Казахстане были представлены государственными казначейскими векселями (ГКВ), а с 1996 года - (ГКО) государственные краткосрочные казначейские обязательства со сроком погашения 3 и 6 месяцев, краткосрочными нотами (КН со сроком от 7 до 28 дней, бонами, которые должны били быть до апреля 1996 года), на которые в 1992 году были обменены облигации СССР и казначейские обязательства (КО), появившиеся после проведения общехозяйственного межзачета 1994 году.

В 1994 году впервые началось использование ценных бумаг для  разрешения кризиса не платежей. Были выпущены казначейские обязательства. Они выпущены Министерством финансов осенью 1994 года для покрытия дефицита бюджета и погашения взаимозадолженности между предприятиями одной отрасли. Целями размещения КО явились также устранения отраслевых ограничений достижения «прозрачности» рынка.

Введение в 1999 году режима, свободно плавающего обменного курса  привело к некоторому свертыванию рынка теньговых государственных рынков ценных бумаг. Для защиты активов НПФ был проведен обмен теньговых государственных ценных бумаг Министерства финансов и Национального банка в их портфелях на специальные валютные государственные ценные бумаги - 5-летние АВМЕКАМ и специальные валютные ноты Национального банка со сроком обращения 35 дней. В конце года стабилизация ситуации на финансовом рынке позволила возобновить размещение теньговых инструментов Министерства финансов при значительном снижении доходности.

Объектами рынка ценных бумаг Республики Казахстан являются:

1. негосударственные эмиссионные ценные бумаги организаций- резидентов Республики Казахстан, выпуск которых зарегистрирован уполномоченным органом в порядке, установленном настоящим Законом и иным законодательном Республики Казахстан;
2. негосударственные эмиссионные ценные бумаги организаций - нерезидентов Республики Казахстан, выпуск которых зарегистрирован уполномоченным органом или допущенные к обращению на организованном рынке ценных бумаг Республики Казахстан в порядке, установленном нормативным правовым актом уполномоченного органа;
3. негосударственные эмиссионные ценные бумаги организаций- резидентов Республики Казахстан, выпуск которых зарегистрирован в соответствии с законодательством иностранного государства и допущенные к обращению на организованном рынке ценных бумаг Республики Казахстан в порядке, установленном нормативным правовым актом уполномоченного органа;
4. эмиссионные ценные бумаги международных финансовых организаций, выпуск которых зарегистрирован уполномоченным органом или допущенные к обращению на организованном рынке ценных бумаг Республики Казахстан в порядке, установленном нормативным правовым актом уполномоченного органа;
5. государственные эмиссионные ценные бумаги;
6. производные ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

Виды эмиссионных ценных бумаг определяются в соответствии с Гражданским кодексом, настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Казахстан.