Состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан

Источник: Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет»

 

 

Разработаны новые листинговые  требования, согласно которым спектр негосударственных ценных бумаг, допущенных к обращению, разделен на две основные группы: акции и долговые ценные бумаги. Кроме того, расширена линейка предлагаемых финансовых инструментов: это паи паевых инвестиционных фондов, индексные фонды, производные ценные бумаги, долговые ценные бумаги, в том числе секьюритизированные облигации, депозитарные расписки; созданы более широкие возможности инвестирования для отечественных и иностранных инвесторов. 
 Также, в результате проводимых мероприятий РФЦА по внедрению и запуску новых финансовых инструментов на отечественном фондовом рынке в Казахстане впервые внедрен инвестиционный траст недвижимости (REIT) АО "АИФН "Великая стена". 
Казахстанский рынок финансовых услуг сегодня также расширяется за счет внедрения принципов исламского финансирования. РФЦА проводится активная работа в этом направлении. Казахстан первым на пространстве СНГ и Центральной Азии предпринял меры по внедрению исламского финансирования на законодательном уровне. Уже налажены партнерские отношения с ведущими исламскими финансовыми центрами и крупнейшими исламскими финансовыми организациями. В ближайшее время ожидается открытие первого в Казахстане исламского банка - аль-Хилял Банк Казахстан.

 

 

3.7 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

 

РЦБ как часть кредитно-финансовой сферы является объектов государственного контроля и регулирования. Цели государственного воздействия на РЦБ ориентированы на обеспечение (конкурентоспособной рыночной среды, обеспечение макроэкономического равновесия, правовую защиту интересов участников. Государственное регулирование должно опираться на такую модель РЦБ, которая соответствовала бы целям экономического роста.

Функции государственного регулирования РЦБ выражается и следующем:

Разработка проектов законов, определяющих правила совершения операций;

Государственная регистрация  ценных бумаг;

Лицензирование деятельности участников;

Государственная регистрация  АО;

Определение условий  выпуска и обращения государственных ценных бумаг;

Лицензирование производства бланков ценных бумаг;

Контроль за исполнением  законов о РЦБ;

Создание системы подготовки кадров для РЦБ;

Установление нормативов, регулирующих деятельность

участников;

Применение штрафных мер и санкций;

Создание системы сбора, обобщения информации о РЦБ;

Оказание экспертного  и технического содействия участникам РЦБ.

В Республике Казахстан РЦБ находится на стадии своего формирования ввиду недостаточного роста реального сектора экономики, первичных отечественных рынков. Создаются институты, регулирующие РЦБ: национальная комиссия по ЦБ, министерство финансов, министерство юстиции. В перспективе в связи с глобализацией мировой экономики и активизацией казахстанской экономики на международных рынках, рынок ценных бумаг призван обеспечить мобилизацию финансовых ресурсов и их распределение в целях достижения устойчивого экономического роста.

Употребляется понятие «инфраструктура рынка  ценных бумаг», которое включает правовое обеспечение этого рынка (законодательство, нормативные акты государственных  органов и т.д.), информацию, депозитарную и расчетно-клиринговую сеть, регистрирующие органы.

Развитию высокоорганизованного  финансового рынка способствуют организации профессиональных участников рынка ценных бумаг- ассоциаций и  объединений.

Функционирование  финансового рынка требует государственного регулирования. В Казахстане органом, осуществляющим такие функции, является Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам. Комиссия устанавливает требования и стандарты деятельности эмитентов, регистрирует проспекты эмиссий и решения о выпуске ценных бумаг, осуществляет контроль за соблюдением эмитентами всех условий и обязательств по эмиссиям, лицензирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечивает права инвесторов на этом рынке, проводит антимонопольное регулирование поведения участников и т.д. Регулирующие действия выполняют также Министерство финансов и Национальный банк Республики Казахстан. Саморегулируемые организации — профессиональные участники рынка ценных бумаг сами устанавливают для себя правила игры, осуществляют контроль за их исполнением (регулирование сделок, регулирование в области деятельности участников рынка ценных бумаг, разрешение споров, дисциплинарное и исполнительные функции). Эти сферы саморегулирования затрагивают определенные положения ценных бумаг на вторичном рынке.

Органы государственного регулирования могут требовать уведомления о доле приобретаемых ценных бумаг одним инвестором или их группой, или требовать согласования сделок по ценным бумагам с Государственным комитетом по ценовой и антимонопольной политике при превышении установленного законодательством уровня, влияющего на долю голосов в акционерном обществе. При проведении операций с ценными бумагами может взиматься специальный сбор, порядок и условия действия которого определяются налоговым законодательством.

Совместно с АФН должна быть продолжена работа по дальнейшему совершенствованию государственного регулирования рынка ценных бумаг и

финансового центра. Комплекс мер должен быть направлен на развитие и внедрение финансовых инструментов, повышение стандартов деятельности профессиональных участников и увеличение их капитализации, совершенствование листинговых правил и допуска ценных бумаг на специальную торговую площадку РФЦА, защиту прав инвесторов.

Деятельность финансового  центра должна отвечать международным  стандартам и Европейским директивам по рынку ценных бумаг. Должен быть принят закон о противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных незаконным путем, и финансированию терроризма, и соответствующие нормативные акты, регулирующие вопросы по борьбе с отмыванием денег, в целях противодействия использования финансового центра в неспециализированном направлении. Для работы в финансовом центре должны привлекаться известные брокера и дилеры, деятельность которых должна регулироваться.

Кроме того, по результатам анализа законодательства Республики Казахстан с учетом мнений финансовых институтов для совершенствования правового обеспечения инвестиционной деятельности будут внесены поправки в законодательные акты по вопросам корпоративного управления, функционирования фондовой биржи как коммерческой организации и др.

На первом этапе для  создания массового и ликвидного фондового рынка требуется усовершенствовать операционную структуру рынка ценных бумаг, что предполагает содействие РФЦА в регулировании финансовых рисков в организациях, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, посредством постепенного увеличения капитализации брокерских и дилерских компаний. Требуется обеспечить снижение концентрации рынка на операциях небольшой группы его крупнейших участников (недопущение олигополистичности рынка, влекущего к его манипулированности, неконкурентности, искусственному уровню доходности).

Помимо этого, требует  дальнейшего совершенствования  система льгот для эмитентов, привлекаемых для листинга ценных бумаг на специальной торговой площадке финансового центра, которая представлена в настоящее время в виде возмещения затрат на аудит. В связи с тем, что возмещение затрат производится из государственного бюджета, исполнение данной меры занимает время и приводит к потере эффективности меры для привлечения эмитентов.

Агентство также продолжит  меры по дальнейшему совершенствованию  требований к эмитентам и их финансовым инструментам по допуску на площадку РФЦА. В частности, предполагается создать несколько площадок – для крупных, средних и венчурных компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

Рынок ценных бумаг является производным от рынков, связанных с непосредственным производством. Значит, он выступает в качестве вторичного рынка, который зависит от результатов производства как первичного рынка. Главным структурным элементом рынка ценных бумаг (РЦБ) являются ценные бумаги. Это коммерческие финансовые документы, которые удостоверяют права собственности на активы, представленные в денежной или материальной форме. Они юридически закрепляют отношения займа или купли-продажи, приносят доход. Ценные бумаги должны обладать четырьмя важными качествами: безопасность, доходность, обеспечивать рост капитала, ликвидность (иметь спрос).

Самыми массовыми видами ценных бумаг являются акции и облигации.

Жизненный цикл технологии ценных бумаг проходит три фазы: подготовка выпуска, первичное размещение, долговременное функционирование на вторичном фондовом рынке. Фондовый рынок включает три элемента:

- эмитенты, выпускающие и продающие ценные бумаги; продавцы ценных бумаг

- инвесторы, закупающие ценные бумаги в целях наращивания капиталов; покупатели ценных бумаг

В роли эмитентов обычно выступают  АО как потенциальные инвесторы, банки, частные предприятия.

В 2006 г создан региональный финансовый центр города Алматы (далее – финансовый центр или РФЦА), соответствующего международным   стандартам и обеспечивающего успешную интеграцию казахстанского финансового сектора с международными рынками капитала, привлечение иностранных и отечественных инвестиций, дальнейшее развитие казахстанского рынка ценных бумаг, повышение его капитализации и ликвидности, привлечение к работе на рынке ценных бумаг в качестве инвесторов физических лиц, и создание условий для экспорта казахстанского капитала.

Основные задачи:

- институциональное  развитие финансового центра, отвечающего международным стандартам и способствующего привлечению иностранных участников; - привлечение эмитентов и профессиональных участников в лице организаций, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, и институциональных инвесторов для работы в финансовом центре;

- обеспечение активного  участия компаний, входящих в состав АО «Холдинг «Самрук», АО «ФУР «Казына», и других государственных организаций в деятельности финансового центра;

- вовлечение внутренних  сбережений населения посредством рынка ценных бумаг для модернизации отечественной экономики.

Особенностью  казахстанского биржевого рынка  является очевидное преобладание финансовых организаций, в основном, банков, как эмитентов корпоративных облигаций и акций.

Как следствие, казахстанский биржевой рынок ценных бумаг характеризуется относительно небольшим объемом капитализации и недостатком финансовых инструментов. За последние годы получил развитие рынок корпоративных облигаций.

Сосредоточение  контрольного пакета акций в руках  стратегических инвесторов привело к неликвидности фондового рынка, на котором мало представлены привлекательные для инвесторов ценные бумаги устойчивых средних и крупных компаний. Совместно с АФН должна быть продолжена работа по дальнейшему совершенствованию государственного регулирования рынка ценных бумаг и финансового центра. Комплекс мер должен быть направлен на развитие и внедрение финансовых инструментов, повышение стандартов деятельности профессиональных участников и увеличение их капитализации, совершенствование листинговых правил и допуска ценных бумаг на специальную торговую площадку РФЦА, защиту прав инвесторов.

На сегодняшний день создана следующая инфраструктура финансового центра:

Специальная торговая площадка (СТП);

- АО «РФЦА»;

- Рейтинговое агентство; 

- Академия РФЦА;

- товарная биржа «Евразийская  торговая система».

Для создания массового и ликвидного фондового рынка требуется усовершенствовать операционную структуру рынка ценных бумаг, что предполагает содействие РФЦА в регулировании финансовых рисков в организациях, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, посредством постепенного увеличения капитализации брокерских и дилерских компаний. Требуется обеспечить снижение концентрации рынка на операциях небольшой группы его крупнейших участников (недопущение олигополистичности рынка, влекущего к его манипулированности, неконкурентности, искусственному уровню доходности).

Требует дальнейшего совершенствования система льгот для эмитентов, привлекаемых для листинга ценных бумаг на специальной торговой площадке финансового центра, которая представлена в настоящее время в виде возмещения затрат на аудит. В связи с тем, что возмещение затрат производится из государственного бюджета, исполнение данной меры занимает время и приводит к потере эффективности меры для привлечения эмитентов.

Агентство также продолжит  меры по дальнейшему совершенствованию  требований к эмитентам и их финансовым инструментам по допуску на площадку РФЦА. В частности, предполагается создать несколько площадок – для крупных, средних и венчурных компаний.