Специфика и инвестиционный потенциал российского рынка золота

Сегодняшняя ситуация на мировом рынке золота стимулирует увеличение его экспорта и пополнение золотовалютных резервов России. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), запасы золота в государственном резерве России на январь 2009 года составили 520 тонн, а доля золота в общем объеме золотовалютных резервов РФ не превышает 3%. По этому показателю Россия значительно отстает от ведущих стран мира.

Руководство Центрального банка России после совещания золотодобытчиков в Магадане (ноябрь 2005 года) заявило о намерении увеличить долю золота в ЗВР до 10 процентов. Дополнительным стимулом роста добычи золота может стать увеличение спроса на него со стороны отечественной ювелирной промышленности. Сейчас российские ювелиры потребляют лишь 30% производимого в России золота, в то время как мировая структура его потребления ориентирована именно на ювелирную промышленность, поглощающую до 85% производимого в мире «желтого металла». Именно в этом секторе рынка существует большой потенциал для роста – в отличие от имеющих физические ограничения секторов добычи и переработки [12].

Производство ювелирных изделий в России с 1999 года растет на 20–30% в год. И все же пока большая часть добываемого золота закупается российскими банками и вывозится на экспорт.

Россия становится все более заметным игроком на мировом рынке золота, а золотодобывающая отрасль – одним из крупных источников поступлений иностранной валюты в российскую экономику.

По данным Гохрана, внутренний рынок России способен ежегодно поглощать 100 т золота в монетах, 50 т золота в «золотых сертификатах» и складских расписках (для рынка ценных бумаг) и 10 т золота в мерных слитках (а при отмене НДС значительно больше).

Таким образом, при нормализации рынка внутреннее потребление золота может составить не менее 200 т, что в ближайшее десятилетие обеспечит реализацию всего добываемого золота. В связи с насыщением экономики валютой и ослаблением мировых позиций доллара усиливается интерес финансовых структур к золоту как форме накопления активов и их реализации. Значительно улучшила положение отрасли начавшаяся либерализация законодательства, в частности, отмена таможенных пошлин на экспорт драгоценных металлов, благодаря чему производители получили возможность самостоятельно выходить на мировой рынок.

 

 

2.4 Проблемы развития российского рынка золота

 

Российскому рынку золота в целом свойственна положительная конъюнктура. Во времена экономической и финансовой нестабильности золото всегда пользовалось повышенным спросом. В целом же для понимания основных тенденций развития российского рынка золота необходим комплексный анализ как факторов, влияющих на спрос, так и факторов, влияющих на развитие российского рынка золота.

Эффективное функционирование золотовалютной системы – необходимое условие развития рыночных отношений в России, что объективно определяет ключевую роль центрального банка в регулировании золотовалютной деятельности. Поиск действенных форм и методов денежно-кредитного регулирования экономики предполагает изучение и обобщение накопленного в этой области опыта стран с рыночной экономикой. Осуществляемая в этих странах денежно-кредитная политика является одной из составляющих экономической политики и позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с быстрой корректировкой регулирующих мероприятий, оказывая им оперативную и гибкую поддержку.

Можно выделить основные причины, препятствующие развитию рынка драгоценных металлов [8]:

- несовершенство нормативно-правовой базы;

-ᅟ неразвитостьᅟ отдельныхᅟ сегментовᅟ вторичногоᅟ рынка;

-ᅟ низкаяᅟ ликвидностьᅟ финансовыхᅟ активовᅟ вᅟ металлах;

-ᅟ отсутствиеᅟ ценныхᅟ бумаг,ᅟ номинированныхᅟ вᅟ драгоценныхᅟ металлахᅟ илиᅟ обеспеченныхᅟ ими;

- ограниченность использования обезличенных металлических счетов;

- наличие налога на добавленную стоимость на слитки и памятные монеты;

- отсутствие полностью сформированной рыночной инфраструктуры и биржевого оборота металлов;

- сохранение повышенной экспортной ориентации рынка на фоне ограниченного внутреннего спроса.

Прежде всего в государстве создаются правовые основы золотовалютной деятельности, задача государства состоит в том, чтобы законы «работали». В жизни эти законы реализуются не полностью: Центральный банк не выполняет свою главную задачу по обеспечению устойчивости рубля; коммерческие банки в нарушение закона зависимы от органов власти в части принятия ими решений, связанных с проведением золотовалютных операций. Законодательная и правоохранительная функции государства должны соблюдаться в полной мере, иначе зачем обществу нужны законы, которые не реализуются на практике. Собственно, нормально банки могут развиваться только тогда, когда в стране создано прочное денежное обращение и функционирует стабильная политическая государственная власть, юридически и экономически не ущемляющая интересы банков.

Дальнейшее развитие внутреннего рынка драгоценных металлов в России сдерживает слабая ликвидность золота для реальных инвесторов (юридических и физических лиц). Это объясняется тем, что при продаже им банковских слитков и монет из драгоценных металлов взимается НДС, размер которого делает эту операцию экономически нерентабельной.

Производствоᅟ золотаᅟ вᅟ Россииᅟ стабильноᅟ растет:ᅟ вᅟ 2011ᅟ г.ᅟ странаᅟ занялаᅟ четвертоеᅟ местоᅟ вᅟ миреᅟ поᅟ производствуᅟ драгметаллаᅟ сᅟ объемомᅟ вᅟ 200ᅟ тонн.ᅟ Общееᅟ внутреннееᅟ потреблениеᅟ золотаᅟ вᅟ Россииᅟ наᅟ данныйᅟ моментᅟ составляетᅟ порядкаᅟ 100ᅟ тоннᅟ вᅟ годᅟ (околоᅟ 3%ᅟ мировогоᅟ потребления) [13].ᅟ Большаяᅟ частьᅟ добываемогоᅟ вᅟ Россииᅟ золотаᅟ вывозитсяᅟ наᅟ экспорт.ᅟ Этоᅟ вноситᅟ существенныеᅟ вкладᅟ вᅟ пополнениеᅟ золотовалютныхᅟ резервовᅟ страны.ᅟ Внутреннееᅟ потреблениеᅟ золотаᅟ стимулируетсяᅟ вᅟ первуюᅟ очередьᅟ спросомᅟ соᅟ стороныᅟ ювелирнойᅟ промышленностиᅟ (порядкаᅟ 40ᅟ тонн).

Оживление мирового рынка золота привело к увеличению финансирования геологоразведочных работ и появлению проектов создания новых рудников. В России, как и во всем мире, налицо резкий рост интереса финансистов и предпринимателей к золотодобывающей отрасли – золотодобыча стала инвестиционнопривлекательной. Но два фактора не позволяют в полной мере использовать преимущества высокой цены золота в настоящее время – недостаточная интенсивность ГРР и недостаточная консолидированность отрасли. Для исправления ситуации необходимо достигнуть перелома в организации и финансировании прогнозно-поисковых (за счет федеральных средств) и геологоразведочных (за счет средств недропользователей) работ. Было бы рационально, если среднемасштабные поисково-разведочные работы финансировались самими субъектами федерации в рамках предлицензионной подготовки.

Второеᅟ направлениеᅟ необходимыхᅟ преобразованийᅟ российскойᅟ золотодобычиᅟ –ᅟ реструктуризацияᅟ отрасли.ᅟ Необходимоᅟ отметить дваᅟ особоᅟ заметныхᅟ явленияᅟ вᅟ этомᅟ секторе.ᅟ Первоеᅟ –ᅟ продолжающеесяᅟ укрупнениеᅟ субъектовᅟ рынка,ᅟ преждеᅟ всего,ᅟ самихᅟ золотодобывающихᅟ компанийᅟ (специалистыᅟ прогнозируютᅟ ещеᅟ большуюᅟ активизациюᅟ процессовᅟ интеграцииᅟ иᅟ поглощенияᅟ средиᅟ золотодобывающихᅟ компаний).ᅟ Второеᅟ –ᅟ приходᅟ вᅟ отрасльᅟ горно-металлургическихᅟ гигантовᅟ изᅟ смежныхᅟ секторов.

Крупные компании имеют ряд организационных, производственных и финансовых преимуществ перед мелкими артелями. Так, только сравнительно крупные компании могут финансировать геологоразведочные работы на своих объектах и на прилегающих территориях или же организовать собственные геологические подразделения. Они обладают большей финансовой устойчивостью, с ними охотнее сотрудничают отечественные и иностранные банки и инвестиционные структуры. Активно играя на золотом рынке, крупные компании нацелены на приобретение крупных активов золотодобывающих компаний и лицензий на разработку крупных месторождений. В это число входят предприятия с участием иностранных компаний: Kinross Gold Corporation (США), Peter Hambro Mining Plc (Великобритания), Celtic Resources Holding Plc (Ирландия), Bema Gold Corporation (Канада), High River Gold Mines Ltd. (Канада), Highland Gold Mining Ltd. (Великобритания), TransSibеrian Gold (Великобритания), AngloGold Ashanti (ЮАР), Puma Minerals, Barrick Gold Corporation (Канада), Rio Tinto (Австралия).

Вᅟ результатеᅟ диверсификацииᅟ своейᅟ деятельностиᅟ наᅟ российскийᅟ рынокᅟ драгоценныхᅟ металловᅟ такжеᅟ внедрилисьᅟ крупныеᅟ недропользователиᅟ (компанииᅟ иᅟ холдинги)ᅟ изᅟ другихᅟ добывающихᅟ отраслейᅟ (ОАОᅟ «ГМКᅟ «Норильскийᅟ никель»,ᅟ АКᅟ «Алроса»,ᅟ Группаᅟ СУАЛ,ᅟ Уральскаяᅟ горно-металлургическаяᅟ компания,ᅟ «Русскийᅟ алюминий»,ᅟ иᅟ др.).

Крупнейшими золотодобывающими компаниями в России являются ОАО «Полюс Золото», имеющая долю на российском рынке более 20% и входящая в число десяти крупнейших глобальных игроков, а также другие компании меньшего размера, среди которых ОАО «МНПО «Полиметалл», ЗАО АС «Амур», ООО «Руссдрагмет», ОАО «Бурятзолото», ОАО «Алданзолото» и др. Всего более тонны золота в 2011 г. добыли 25 предприятий.  На рынке продолжается консолидация и укрупнение ведущих игроков.

Дополнительным стимулом роста добычи золота может стать увеличение спроса на него со стороны отечественной ювелирной промышленности. Сейчас российские ювелиры потребляют лишь 30% производимого в России золота, в то время как мировая структура его потребления ориентирована именно на ювелирную промышленность, поглощающую до 85% производимого в мире «желтого металла». Именно в этом секторе рынка существует большой потенциал для роста – в отличие от имеющих физические ограничения секторов добычи и переработки.

Такимᅟ образом,ᅟ рольᅟ Россииᅟ наᅟ мировомᅟ рынкеᅟ золотаᅟ постепенноᅟ растётᅟ иᅟ аналитикиᅟ полагают,ᅟ чтоᅟ динамикаᅟ развитияᅟ золотодобывающейᅟ отраслиᅟ вᅟ нашейᅟ странеᅟ будетᅟ положительной.ᅟ Мировойᅟ финансово-экономическийᅟ кризисᅟ подстегнулᅟ ростᅟ ценᅟ наᅟ золотоᅟ иᅟ сделалᅟ инвестицииᅟ вᅟ золотодобывающуюᅟ отрасльᅟ ещёᅟ болееᅟ привлекательными. Россияᅟ становитсяᅟ всеᅟ болееᅟ заметнымᅟ игрокомᅟ наᅟ мировомᅟ рынкеᅟ золота,ᅟ аᅟ золотодобывающаяᅟ отрасльᅟ –ᅟ однимᅟ изᅟ крупныхᅟ источниковᅟ поступленийᅟ иностраннойᅟ валютыᅟ вᅟ российскуюᅟ экономику. Вᅟ тоᅟ жеᅟ времяᅟ передᅟ золотодобывающейᅟ отрасльюᅟ Россииᅟ стоитᅟ рядᅟ важныхᅟ задач,ᅟ средиᅟ которыхᅟ реструктуризацияᅟ отраслиᅟ иᅟ привлечениеᅟ новыхᅟ инвестиций.

 

3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ  РОССИЙСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА

 

3.1 Либерализация  российского рынка золота

 

Вопросы либерализации российского рынка драгоценных металлов, драгоценных камней, ювелирных, технических, медицинских и других изделий, а также соединений и сплавов из них и связанных с ними услуг находятся в центре внимания специалистов алмазно-бриллиантовой и золотоплатиновой отраслей уже давно. Принятие базового закона «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» в 1998 г. позволило сделать начальные шаги в этом магистральном направлении. В частности, запасы золота в недрах были исключены из списка сведений, относящихся к государственной тайне, производителям был облегчен порядок экспорта золота и золотосодержащих продуктов.

К сожалению, на практике либерализация рынка затянулась, в том числе по причине внутренних конкурентных противоречий в отрасли. До настоящего времени ключевым производителям драгоценных товаров и услуг в России пока не удалось найти такого согласованного подхода, который предоставлял бы им всем не одинаковые, а равные права не только с иностранными участниками, но и между собой.

Вᅟ результатеᅟ разрозненныхᅟ обращенийᅟ подотраслейᅟ илиᅟ отдельныхᅟ корпорацийᅟ государственныеᅟ органыᅟ нередкоᅟ принимаютᅟ директивныеᅟ решения,ᅟ которыеᅟ помогаютᅟ вᅟ работеᅟ наᅟ мировомᅟ рынкеᅟ однимᅟ производителям,ᅟ ноᅟ вᅟ тоᅟ жеᅟ времяᅟ наносятᅟ серьезныйᅟ экономическийᅟ ущербᅟ другим.ᅟ Убыткиᅟ несутᅟ всеᅟ –ᅟ иᅟ производители,ᅟ иᅟ потребители,ᅟ и,ᅟ естественно,ᅟ государство,ᅟ котороеᅟ неᅟ получаетᅟ своейᅟ долиᅟ вᅟ видеᅟ налоговᅟ иᅟ пошлинᅟ отᅟ отечественногоᅟ производстваᅟ илиᅟ отᅟ интеллектуальнойᅟ собственности,ᅟ когдаᅟ речьᅟ идетᅟ оᅟ высокотехнологичных,ᅟ наукоемкихᅟ услугах [6].

Среди задач либерализации рыночных отношений в этой ранее секретной отрасли выделяются, прежде всего, упразднение рудиментов административно-командной экономики – государственных ограничений, мешающих развитию прозрачности российского рынка драгоценных товаров и услуг, отмене запретов на экспорт, снижению налогов и таможенных пошлин и т. д. Чтобы государство более не препятствовало свободной конкуренции, диверсификации производства и продаж, чтобы поощрялся малый бизнес, заполняющий рыночные ниши, словом, чтобы рынок стал более свободным для производителей и потребителей с учетом их общих интересов и интересов государства. Надо признать, что эти задачи остаются актуальными и сегодня.

Вᅟ целомᅟ российскийᅟ рынокᅟ драгоценныхᅟ товаровᅟ иᅟ услугᅟ продолжаетᅟ оставатьсяᅟ однимᅟ изᅟ самыхᅟ архаичныхᅟ вᅟ России,ᅟ сохраняяᅟ основы,ᅟ заложенныеᅟ вᅟ советскоеᅟ время.ᅟ Этотᅟ рынокᅟ являетсяᅟ практическиᅟ единственнымᅟ воᅟ внешнеторговойᅟ сфереᅟ (заᅟ исключениемᅟ экспортаᅟ вооружений),ᅟ гдеᅟ невозможноᅟ прямоеᅟ заключениеᅟ контрактовᅟ междуᅟ продавцомᅟ иᅟ потребителемᅟ продукции.ᅟ Сохранениеᅟ государственнойᅟ монополииᅟ наᅟ внешнеторговыеᅟ операцииᅟ создаетᅟ предпосылкиᅟ настороженногоᅟ отношенияᅟ зарубежныхᅟ потребителейᅟ иᅟ инвесторовᅟ кᅟ Россииᅟ из-заᅟ непредсказуемостиᅟ поставок.ᅟ Причинойᅟ этогоᅟ являютсяᅟ нестыковкиᅟ вᅟ правово-нормативнойᅟ базе,ᅟ многочисленныеᅟ бюрократическиеᅟ преграды,ᅟ сᅟ которымиᅟ связаноᅟ осуществлениеᅟ внешнеторговыхᅟ операций.ᅟ Поᅟ мнениюᅟ большинстваᅟ участниковᅟ российскогоᅟ рынкаᅟ драгоценныхᅟ товаровᅟ иᅟ услуг,ᅟ темпыᅟ егоᅟ либерализацииᅟ могутᅟ иᅟ должныᅟ бытьᅟ ускореныᅟ [11].