Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФ и ОФБУ различного типа

 

У всех анализируемых  фондов коэффициент Шарпа положительный. Это означает, что вложения в любой из этих фондов будут приносить прибыль. Самые высокие значения коэффициента Шарпа у ЗПИФ «Достояние» 0,27; ОФБУ «Петрокоммерц1» 0,25 и ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» 0,2.

У коэффициента Шарпа  есть недостатки, он не делает различия между колебаниями стоимости активов вверх и вниз. Таким образом, коэффициент Шарпа показывает в невыгодном свете управляющего, у которого бы периодически наблюдались бы резкие увеличения активов, даже если бы падения стоимости активов были малы.

Таблица 2.3

Аналитические коэффициенты фондов

№	Фонд	Коэф-т Шарпа	Коэф-т Сортино	β-коэф-т к индексу ММВБ	α-коэф-т к индексу  ММВБ, %	Коэф-т Трейнора
1	ОПИФА «Альфа-Капитал Акции»	0,05	0,07	0,97	-0,05	0,16
2	ОПИФА «Альфа-Капитал Нефтегаз»	0,01	0,02	0,85	-0,13	0,05
3	ИПИФА «ВИТУС - Фонд акций»	0,09	0,14	0,5	0,1	0,37
4	ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ»	0,2	0,31	1,07	0,72	0,89
5	ЗПИФ «Достояние»	0,27	0,41	0,73	0,91	1,44
6	ЗПИФ «Адмирал»	0,15	0,22	0,93	0,45	0,69
7	ОФБУ «Петрокоммерц1»	0,25	0,35	0,8	0,81	1,22
8	ОФБУ «Гарант Фонд1»	0,11	0,14	0,8	0,17	1,96

 

Коэффициент Сортино  рассчитанный по формуле (1.10), как и  коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Но коэффициент Сортино учитывает только отрицательные колебания доходности, приведенные в таблице 2.2. Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.

Наиболее высокие показатели коэффициента Сортино у ЗПИФ «Достояние» 0,41; ОФБУ «Петрокоммерц1» 0,35 и ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» 0,31.

β-коэффициент показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Этот коэффициент рассчитан по формуле (1.12). Чем ближе значение β-коэффициента фонда к 0, тем меньше его доходность зависит от рыночной конъюнктуры. У ИПИФА «ВИТУС - Фонд акций» самое близкое значение β-коэффициента к 0, которое равняется 0,5.  Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске.

У ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» значение β-коэффициента больше 1 и равняется 1,07, это означает возможность заработать больше эталона при его росте, но с другой стороны такое значение β говорит о том что если будет падение рынка, убыток также будет больше этого падения.

Главный недостаток этого  коэффициента заключается в том, что он основан на исторических данных. Прошлая волатильность и β рассчитанная по ее значениям могут не точно предсказывать будущую волатильность и β.

β-коэффициент зависит от динамики отдельной акции по отношению к динамики рынка в целом. Если динамика акций начинает отставать от динамики рынка, коэффициент β уменьшается. Поэтому, покупая акции с высоким коэффициентом β, инвестор опирается на прошлую историю движения акции, что ни в коем случае не гарантирует успеха в будущем.

Коэффициент α характеризует рискованность акции по отношению к рыку, этот коэффициент рассчитан по формуле (1.15). Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше и лучше эта акция смотрится относительно рынка.

Доходность ЗПИФ «Достояние» с коэффициентом α равным 0,91 превышает доходность рынка в целом на 0,91%. Доходность ОФБУ «Петрокоммерц1» с коэффициентом α равным 0,81 превышает доходность рынка в целом на 0,81%. Доходность ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» с коэффициентом α равным 0,72 превышает доходность рынка в целом на 0,72%.

Коэффициент Трейнора рассчитанный по формуле (1.11) измеряет доходность относительно рыночного риска портфеля. Большее значение коэффициента соответствует лучшим результатам фонда. Среди анализируемых фондов наибольшее значение коэффициента Трейнора у ОФБУ «Гарант Фонд1» 1,96; ЗПИФ «Достояние» 1,44 и ОФБУ «Петрокоммерц1» 1,22.

Рис. 2.1. Значения коэффициента Шарпа, доходности и риска ПИФ и ОФБУ

Из рисунка 2.1 видно, что ЗПИФ «Достояние», ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» и ОФБУ «Петрокоммерц1» имеют высокую ожидаемую доходность, наибольший коэффициент Шарпа, но не обладают наименьшим риском.

Среди открытых фондов наиболее привлекательным является ОПИФ «Альфа-Капитал Акции». Так как он обладает наибольшей ожидаемой доходностью, высокими значениями коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора и альфа. Коэффициент β равный 0,73 говорит о меньшем риске активов по отношению к рынку.

Таблица 2.4

Инвестиционные характеристики открытых фондов

Фонд	Ожид. дох., %	Станд. откл., %	Коэф .Шарпа	Коэф. Сортино	β к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %	Коэф. Трейнора
Альфа-Капитал Акции	0,19	3,30	0,05	0,07	0,97	-0,05	0,16
Альфа-Капитал Нефтегаз	0,08	3,01	0,01	0,02	0,85	-0,13	0,05

Среди интервальных паевых инвестиционных фондов наиболее предпочтительным является ИПИФА «Интерфин ЭНЕРГИЯ». Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, бета и альфа. Несмотря на то, что ИПИФА «Интерфин ЭНЕРГИЯ» обладает наибольшим риском, в общем, этот фонд самый лучший в данной группе.

Таблица 2.5

Инвестиционные характеристики интервальных фондов

Фонд	Ожид. дох., %	Станд. откл., %	Коэф .Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %	Коэф. Трейнора
ВИТУС - Фонд акций	0,22	2,04	0,09	0,14	0,5	0,1	0,37
Интерфин ЭНЕРГИЯ	0,99	4,89	0,2	0,31	1,07	0,72	0,89

 

Среди закрытых паевых инвестиционных фондов наиболее предпочтительным является ЗПИФ «Достояние». Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, альфа. Несмотря на то, что ЗПИФ «Достояние» обладает меньшим бета-коэффициентом, имеет меньшее значение стандартного отклонения.

Таблица 2.6

Инвестиционные характеристики закрытых фондов

Фонд	Ожид. дох., %	Станд. откл., %	Коэф .Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %	Коэф. Трейнора
ЗПИФ «Достояние»	1,09	3,93	0,27	0,41	0,73	0,91	1,44
ЗПИФ «Адмирал»	0,68	4,16	0,15	0,22	0,93	0,45	0,69

 

 

 

 

Среди рассмотренных  ОФБУ наиболее предпочтительным является ОФБУ «Петрокоммерц1». Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, альфа и бета. Несмотря на то, что значение стандартного отклонения принимает большее значение, а коэффициент Трейнора меньше, чем у ОФБУ «Гарант Фонд1».

Таблица 2.7

Инвестиционные характеристики ОФБУ

Фонд	Ожид. дох., %	Станд. откл., %	Коэф .Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %	Коэф. Трейнора
ОФБУ Петрокоммерц1	1,01	3,89	0,25	0,35	0,8	0,81	1,22
ОФБУ Гарант Фонд1	0,37	3,14	0,11	0,14	0,8	0,17	1,96

 

Если сравнивать эти  группы между собой, то вложения в ЗПИФ более эффективны, чем вложения в ОПИФ, ИПИФ, ОФБУ. Об этом свидетельствует сравнение инвестиционных характеристик наиболее предпочтительных фондов в рассматриваемых группах.

 

 

 Таблица 2.8

Инвестиционные характеристики рассматриваемых групп фондов

Фонд	Ожид. дох., %	Станд. откл., %	Коэф .Шарпа	Коэф. Сортино	β  к индексу ММВБ	α к индексу ММВБ, %	Коэф. Трейнора
Альфа-Капитал Акции	0,19	3,30	0,05	0,07	0,97	-0,05	0,16
Интерфин ЭНЕРГИЯ	0,99	4,89	0,2	0,31	1,07	0,72	0,89
ЗПИФ «Достояние»	1,09	3,93	0,27	0,41	0,73	0,91	1,44
ОФБУ Петрокоммерц1	1,01	3,89	0,25	0,35	0,8	0,81	1,22

 

Глава 3. Сравнение эффективности инвестирования в различные фонды

3.1. Рейтинг фондов и надежности их управляющих компаний

Инвестор, не имеющий достаточных навыков и доступа к необходимой информации, имеет возможность выбора того или иного инвестиционного фонда, пользуясь уже готовыми рейтингами и показателями фондов и управляющих компаний.

Цели рейтинга фондов - предоставить пайщикам и потенциальным инвесторам эффективный инструмент для оценки работы управляющих ПИФ и ОФБУ, оградить инвесторов от капиталовложения в фонды с низким качеством управления, повысить уровень финансового образования инвесторов.

Одним из наиболее значимых факторов при выборе инвестиционного фонда является рейтинг надежности его управляющей компании  от Национального рейтингового агентства, который может быть дистанционным или индивидуальным в зависимости от способа составления рейтинга.

Комплексная оценка, проводимая Национальным рейтинговым агентством в ходе присвоения рейтинга, позволяет корректно оценить позицию компании на рынке и своевременно отслеживать как позитивные, так и негативные события на пути развития компании. Данный проект, как и остальные рейтинговые проекты Национального рейтингового агентства, является бесплатным и открытым для всех желающих.