Сущность и принципы денежных потоков

- необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

- «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений. [7, 111]

Практическая реализация этого правила привело к возникновению  жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы.

Правила финансирования предполагают подбор финансовых источников в вышеуказанной последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использование капитала фирмы, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.

Матричный баланс - это  производный формат от стандартной  формы баланса фирмы. Алгоритм построения матричного баланса сводится к следующим шагам:

1) Выбирается размер  матрицы баланса. Диапазон выбора  определяется целями использование  матричного баланса. Предельный  размер матрицы ограничен количеством  статей актива и пассива стандартного  баланса. Для целей анализа обычно используется сокращенный формат 10х10;

2) По выбранному размеру  матрицы производится преобразование  стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс , на основе  данных которого строится матричный  баланс;

3) В координатах активов и пассивов строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.

4) Под каждую статью  актива подбирается источник  финансирования. Подбор осуществляется  по «золотому правилу», изложенному  в таблице 3. Выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

5) Далее строят «Разностный  (динамический) матричный баланс».  Он отражает изменение денежных  средств за период. Данный баланс  наиболее пригоден для прогнозных  и аналитических расчетов;

6) Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия». Он увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы фирмы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотом денежных средств. [8, 34]

Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность.

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

2.1. Этапы обращения  Денежных средств

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь в достаточном количестве собственный капитал. Для этого  ему необходимо, чтобы оно работало прибыльно. Для достижения такой цели необходимо эффективно управлять притоком и оттоком денежных средств.

Производственный цикл: начинается с момента поступления  сырья и материалов на склад предприятия  и заканчивается в момент отгрузки готовой продукции покупателю.

Продолжительность производственного цикла коммерческой организации определяется:

Ппц = Осм + Онзц + Очн,                                            (2)

где Ппц - продолжительность  производственного цикла, в днях;

Осм - продолжительность оборота  среднего запаса сырья, материалов и 
полуфабрикатов, в днях;

Онзп - продолжительность оборота  среднего объема незавершенного 
производства, в днях;

Очн - продолжительность оборота  среднего запаса готовой продукции, 
в днях. [16, 69]

Финансовый цикл представляет собой  время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Иными словами, финансовый цикл включает в себя:

1. Инвестирование денежных средств  в сырье, материалы, полуфабрикаты,  комплектующие изделия и другие  активы для производства продукции.

2. Реализацию продукции, оказание услуг, выполнение работ.

3. Получение выручки от реализации  продукции, оказания услуг, выполнения  работ.

Расходование денег, реализация продукции  и поступление денег (на расчетный  счет в кассу) не совпадают по времени. В результате этого возникает потребность либо в большом объеме денежных потоков, либо в использовании других источников средств для поддержания ликвидности.

Важным моментом в управлении денежными  потоками является определение продолжительности  финансового цикла, заключенного в  интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента времени поступления денежных средств за реализованный товар.

Операционный цикл характеризует  общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в  запасах и дебиторской задолженности.

Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, и есть финансовый цикл, который меньше операционного  цикла на среднее время кредиторской задолженности. Иными словами, финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиком купленного сырья и материалов и заканчивается в момент

Финансовый цикл может быть сокращен за счет ускорения данных этапов, а  также за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла  определяется по формуле:

ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД  – ВОК                  (3)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской  задолженности.

Если Т - длина периода, в днях, то:

ВОЗ = Средние производственные запасы / Затраты на производство продукции * Т,                                                                                                      (4)

ВОД = Средняя дебиторская  задолженность / Выручка от реализации * *Т,                                                                                                                           (5)

ВОК = Средняя кредиторская задолженность / Затраты на производство продукции * Т.                                                                                                      (6)

 

При этом средний объем  запасов равен средней арифметической показателя на начало и конец планового периода; средняя величина активов дебиторской задолженности равна средней арифметической дебиторской задолженности на начало и конец периода; средняя величина оплаты кредиторской задолженности равна средней арифметической кредиторской задолженности на начало и конец планового периода. [15, 74]

На основании формулы  продолжительности финансового  цикла можно определить характер кредитной политики предприятия, соотношение  дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую продолжительность  операционного цикла конкретного предприятия, его влияния на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, финансовый цикл - это интервал времени с  момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Расчет продолжительности  финансового цикла позволяет  указать пути ускорения оборачиваемости  денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при определении продолжительности финансового цикла.

Действия финансового  менеджера, влияющего на деятельность финансового цикла: финансирование товарно-материальных ресурсов, ликвидация излишков запаса; управление дебиторской  и кредиторской

В условиях современной  России на состояние всех отраслей национального хозяйства отразились экономические явления, непосредственно связанные с денежными потоками предприятий (например, наличие отрицательного денежного потока говорит о финансовой несостоятельности предприятия).

Для изучения экономики предприятия необходимо изучать и 
анализировать движение денежных потоков, которые до настоящего времени 
являются до конца неизученной проблемой.

Информационным источником анализа движения денежных потоков  предприятия является в основном «Отчет о движении денежных потоков» (ф. № 4), назначение которого - увязать прибыль, показанную в Отчете о прибылях и убытках (ф. № 2), с фактическим состоянием денежных средств на начало и конец года (или иного отчетного периода). [12, 96]

Отчет о денежных потоках  считается крайне полезным для внешнего пользователя бухгалтерской информации, так как позволяет ответить на три важнейших вопроса, касающихся деятельности предприятия:

- как были использованы  денежные средства в процессе  хозяйственной 
деятельности предприятия;

- за счет каких источников  производилось инвестирование денежных  средств в новые производственные  мощности или иные долгосрочные  кредиты;

- почему, несмотря на  прибыль, согласно Отчету о  прибылях и убытках, положение  дел с наличностью ухудшилось  по сравнению с прошлыми периодами. [5, 43]

Совокупность денежных потоков за счет трех видов деятельности 
хозяйствующего субъекта образует совокупный денежный поток.

Рассмотрим отдельно каждый вид деятельности.

Основной (текущий) вид  деятельности - это уставная деятельность предприятия. Цикл денежных потоков текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Денежный поток, который  формируется в результате текущей  деятельности предприятия имеет  особенности:

1) текущая деятельность  является главным компонентом  всей хозяйственной деятельности  предприятия, определяет его профиль, поэтому ее денежный поток занимает наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке предприятия;

2) формы и методы  текущей деятельности зависят  от отраслевых особенностей, поэтому  циклы денежных потоков различных  предприятий будут отличаться;

3) хозяйственные операции, определяющие текущую деятельность  предприятия, отличаются регулярностью,  что делает денежный цикл достаточно  четким;

4) текущая деятельность  предприятия ориентирована в  основном на товарный рынок,  поэтому денежный поток связан с состоянием товарного 
рынка и отдельными его сегментами;

5) денежным потокам  текущей деятельности присущи  специфические виды рисков, объединяемые  понятием «операционные риски», которые могут нарушить денежный  цикл. [10, 199-203]

Основная деятельность является практически основным источником прибыли, следовательно, она и является основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность - деятельность предприятия, связанная  с формированием его внеоборотных активов.

Цикл денежных потоков инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся на предприятие в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Основные особенности денежных потоков инвестиционной деятельности предприятия:

1. Инвестиционная деятельность  предприятия носит подчиненный 
характер по отношению к его текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должны определяться темпами развития текущей деятельности.

2. Формы и методы  инвестиционной деятельности в  гораздо меньшей степени зависят  от отраслевых особенностей предприятия,  поэтому на разных предприятиях  циклы денежных потоков инвестиционной  деятельности, как правило, идентичны.

3. Приток денежных  средств от инвестиционной деятельности  во времени обычно Значительно  отдален от оттока, т. е. цикл  характеризуется длительным временным  лагом.

4. Инвестиционная деятельность  имеет различные формы (например, приобретение, строительство и т.д.) и разную направленность денежных потоков в отдельные периоды времени.