Сущность и принципы денежных потоков

5. Инвестиционная деятельность  связана с товарными и финансовыми  рынками, колебание которых часто  не совпадает, поэтому они по-разному  могут влиять на инвестиционные денежные потоки.

6. На денежные потоки  инвестиционной деятельности влияют  специфические виды рисков, объединяемые  понятием «инвестиционные риски». [8, 316-320]

Поскольку при благополучном  ведении дел предприятие стремится  к расширению и модернизации производственной мощности, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств предприятия.

Таким образом, инвестиционная деятельность включает поступление  и использование денежных средств, связанных с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходов от инвестиций.

Финансовая деятельность - это деятельность предприятия, связанная  с краткосрочным вложением денежных средств в прибыльные объекты  с целью повышения рентабельности капитала.

Формирование денежных потоков финансовой деятельности определяется основными ее особенностями:

1. Финансовая деятельность  носит подчиненный характер по  отношению к текущей и инвестиционной  деятельности, следовательно, денежный  поток финансовой деятельности  должен формироваться не в  ущерб текущей и инвестиционной деятельности предприятия.

2. Объем денежных потоков  финансовой деятельности должен  зависеть от наличия временно-свободных  денежных средств, поэтому денежные  потоки финансовой деятельности  могут существовать не на каждом  предприятии и непостоянно.

3. Финансовая деятельность  непосредственно связана с финансовым  рынком и зависит от его  состояния.

Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать  финансовую деятельность предприятия, а следовательно, обеспечить увеличение денежного потока этой деятельности или наоборот.

4. Финансовой деятельности  присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые  риски, которые характеризуются  особой опасностью и существенно  влияют на денежный поток. [1, 148]

Таким образом, финансовая деятельность предприятия включает поступление Денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акции, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам и выплату дивидендов.

Финансовая деятельность предприятия призвана увеличить денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и финансовой деятельности.

 

2.2 Методика анализа денежных потоков

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого Запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки, которые вызваны рядом причин: наличие инфляции, обесценивание денег, упущение возможной выгоды.

Основная цель анализа  денежных потоков заключается в  выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении  источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

С помощью отчета о  движении денежных средств (ф. №4) можно  установить:

1) степень финансирования  текущей и инвестиционной деятельности  за 
счет собственных источников;

2) зависимость предприятия от внешних источников поступления средств;

3) дивидендную политику  в настоящем периоде и сделать  прогноз на 
будущее;

4) финансовую эластичность, то есть способность предприятия  создавать денежные резервы (чистый  приток денежных средств);

5) реальное состояние  платежеспособности за истекший  период и прогноз на следующий  краткосрочный период. [6, 74-75]

Таким образом, инвесторы  и кредиторы по данным отчета о  движении денежных средств могут  выявить для себя: способно ли руководство  организации управлять ею так, чтобы иметь достаточное количество денежных средств для погашения финансовых обязательств, проведение социальной политики коллектива; руководству - планировать и реализовать производственную, инвестиционную и финансовую политику.

Основная задача анализа  денежных потоков заключается в  выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Таким образом, по результатам анализа можно сделать заключения по следующим вопросам:

- в каком объеме  и из каких источников получены  денежные средства, и каковы основные направления их расходования;

- способно ли предприятие  в результате своей текущей  деятельности обеспечить превышение  поступлений денежных средств  над платежами и насколько  стабильно такое превышение;

- в состоянии ли  предприятие расплатиться по  своим текущим 
обязательствам;

- достаточно ли полученной  предприятием прибыли для удовлетворения  его текущей потребности в  деньгах;

- достаточно ли собственных  средств предприятия для инвестиционной  деятельности;

- чем объясняется разница  между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств. [19, 88-90]

Например, увеличение:

- долгосрочных кредитов  и займов свидетельствует о  притоке средств, 
однако необходимо обратить внимание на направление их использования;

- внеоборотных активов  (такая тенденция денежных потоков является 
положительной);

- производственной деятельности  предприятия в будущем даст  прирост 
дохода, на базе которого будет формироваться дополнительный денежный поток;

- запасов и затрат, а также дебиторской задолженности  наоборот 
свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота предприятия в расчетном периоде.

Анализ движения денежных средств предприятия непосредственно  базируется на использовании двух методов: прямого и косвенного, фиксирующих  приток или отток денежных средств. Для обоснования полученных результатов необходимо ответить на следующие вопросы.

При притоке:

- не произошел ли  приток средств за счет увеличении  задолженности (краткосрочных обязательств), которые потребуют погашения,  оттока в будущем;

-имеется ли рост  акционерного капитала (за счет дополнительной эмиссии акций);

- не было ли распродажи  имущества;

- сокращаются ли остатка  готовой продукции на складе.

При оттоке:

- нет ли снижения  показателей характеризующих отдачу  их активов (показатели рентабельности  и оборачиваемости активов);

- нет ли замедления  оборачиваемости оборотных активов;

- не растут ли абсолютные  значения статей  запасов и  затрат;

- не было ли чрезмерных  выплат дивидендов акционерам;

- не было ли резкого  увеличения объема производства  и продаж, что сопровождается ростом переменных и постоянных издержек, вложения в оборотные и внеоборотные активы;

- своевременно ли выплачиваются  налоги в бюджет и взносы  во внебюджетные фонды. [9, 63]

Изменение чистого оборотного капитала зависит от потребности  в 
оборотных активах выручки, от реализации продукции.

Необходимо отметить, что не всегда отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия.

Быстрый рост объема производства требует большей массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток, который закрывается за счет заемных денежных средств (кредитов).

Ниже приведены показатели, которые влияют на денежный поток.

                                                         (7)

 

                                                            (8)              

 

                                                                 (9)              

 

                                              (10)              

                                          (11)              

 

             (12)              

 

где ЭРа, - Экономическая рентабельность активов, в процентах;

ВП - валовая прибыль, тыс. руб.;

ПК - сумма процентов  за кредит к выплате, тыс. руб.;

А - средняя стоимость  активов за определенный период, тыс. руб.;

ПП - покрытие процентов;

ЗС - заемные средства, тыс. руб.;

СС - собственные средства, тыс. руб.;

ОА - оборотные активы, тыс. руб.;

ВР - выручка от реализации продукции, тыс. руб.;

ВОА - внеоборотные активы, тыс. руб.

Рекомендуется изучать  основные направления расходования средств предприятия, так как  при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть  свои долговые обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем.

При изучении денежных потоков  необходимо обратить внимание:

1) на какую величину  объем капитальных вложений отличается  от 
начисленной за год амортизации;

2) какова доля чистой  прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, валовой прибыли как источника его развития;

3) прирост дебиторской  задолженности должен превышать  сумму нового акционерного капитала + нераспределенная прибыль;

4) величина чистого  оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

Таким образом, соблюдение приведенных условий на практике позволяет не только правильно анализировать  движение Денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на перспективу квартал, год).

Для действующего предприятия  приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с  применением финансовых коэффициентов. Данный методологический подход позволяет определить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов.

В условиях кризиса и  платежей наибольшее значение для любого 
предприятия имеют коэффициенты ликвидности в приложении 1.

В случае необходимости, состояние денежных потоков можно  оценить 
путем сравнительного анализа баланса предприятия за ряд периодов (квартал, год).

Проведение анализа  денежных потоков предприятия показывает его многогранность. Поэтому нами предлагается структура анализа денежных потоков, где каждый этап анализа придает большую его «глубину» и позволяет выявить: как управлять в условиях рынка денежными потоками.

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ОПТИМИЗАЦИЯ  ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРИ ФИНАНСОВОМ   ПЛАНИРОВАНИИ

3.1. Сущность синхронизации денежных потоков

Главной проблемой российской экономики является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Одной из причин такого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов.

Стратегическое развитие и финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько притоки и оттоки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам. Основная цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Основной задачей здесь является синхронизация денежных потоков, т.е. регулирование притоков и оттоков с целью поддержания оптимального остатка «живых денег». Но основе полученных результатов проводится выбор наилучших форм формирования денежных потоков с учетом условий и особенностей хозяйственной деятельности организации, а затем разрабатываются планы поступления и расходования денежных средств на перспективу с целью обеспечения постоянной платежеспособности. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает ускоренную реализацию выбранных предприятием целей. [13, 42-45]

Рациональное формирование и синхронизация денежных потоков способствуют ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивают рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.