Управление ценными бумагами

10) Инвестиционные и рыночные:

Инвестиционные - ценные бумаги, в которые средства инвестируются  на относительно постоянной, долгосрочной основе. Целью инвестиций является получение прибыли от процента по ценным бумагам и прироста их курсовой стоимости, а также создание резерва ликвидных активов для поддержания требований к ликвидности эмитентов.

Рыночные - ценные бумаги, в  которые средства инвестируются  для совершения спекулятивных краткосрочных  операций по купле-продаже ценных бумаг.

 

1.3 Управление  ценными бумагами

 

Управление ценными бумагами – это, в первую очередь, торговая деятельность на фондовом рынке, т.е. покупка-продажа  ценных бумаг с целью получения  прибыли.

 Осуществление управления  ценными бумагами возможно как   непосредственно самим инвестором, так и доверительным управляющим,  т.е. иным лицом, действующим  в интересах инвестора. Работа  доверительного управляющего может  не ограничиваться только торговлей  ценными бумагами, например, акциями,  облигациями, фьючерсами и опционами.  В область работы управляющего  также может входить торговля  на товарном, денежном или валютном  рынке (Форекс).

 Самостоятельное управление ценными бумагами

 Самостоятельное управление  ценными бумагами имеет свою  привлекательность и преимущества  перед доверительным управлением,  но чтобы успешно и эффективно  работать на рынке ценных бумаг,  надо овладеть специфическими  знаниями и получить навыки  торговли. Кроме этого, как показывают  исследования, для успеха в торговле  ценными бумагами очень важно  иметь определённые черты характера,  например, такие как самодисциплина, оптимизм.

 Методик обучения инвестированию, как и стратегий торговли ценными бумагами, масса, но нам будет достаточно лишь рассмотреть основные моменты обучения инвесторов, чтобы сравнить самостоятельное и доверительное управление ценными бумагами. Часто можно услышать, что на рынке ценных бумаг можно быть успешным, только если вы станете специалистом высочайшей квалификации. Это не совсем верно.

 Давайте рассмотрим  это на примере одного из  популярнейших среди частных  инвесторов методов – портфельное  управление ценными бумагами. Частный  управляющий подбирает в такой  портфель несколько ценных бумаг,  как правило, с длительным сроком  инвестирования, при этом не использует  плечо (левередж). На современном рынке многие ценные бумаги могут вырасти на сотни и сотни процентов. А теперь внимание! Но каждая из этих бумаг не может упасть больше, чем на 100%. В результате, даже если несколько бумаг в портфеле управляющего абсолютно обесценятся, то другие ценные бумаги покроют этот убыток управляющего и принесут ему прибыль.  Чтобы так управлять, надо быть супер-профи? Конечно же, нет! Для того чтобы вести такое относительно просто управление,  начинающему управляющему надо получить общие знания о рынке и освоить какой-либо метод оценки ценных бумаг.  

 Методы оценки существуют  простые и сложные. Однако сложный  метод не гарантирует управляющему, что он оценит текущую и  будущую стоимость любой ценной  бумаги со 100% вероятностью. Иначе  говоря, такой профессиональный  управляющий не обязательно проведёт  оценку бумаг с большей вероятностью, чем это может сделать начинающий  управляющий, использующий более  простой метод оценки.

 Надо учитывать и  то, что кроме оценки стоимости  ценных бумаг успех управления  зависит от различных нюансов  общей торговой стратегии участника  рынка.

 Почти то же самое  можно сказать и про уровень  профессионализма в плане использования  простых ценных бумаг типа  акций или более сложных инструментов, например, фьючерсов или опционов. Один управляющий может сделать  очень и очень сложную систему  торговли на

простых ценных бумагах, другой же, наоборот, может с успехом использовать простую торговую систему на относительно сложных опционах.

 Кроме теоретических  знаний для успешного управления  ценными бумагами необходимо  наработать практику. Практика торговли  ценными бумагами - очень существенная  часть в подготовке управляющего. В практику входит тестирование  торговой стратегии, проверка  себя как управляющего, а также  наработка полезных навыков торговли. Во время практики желательно, чтобы начинающий управляющий  ощутил на себе работу торговой  системы в ситуациях, когда  ценные бумаги «ведут себя  запланированным образом» и наоборот, когда всё идёт не по плану.  Это обычные ситуации в работе  управляющего, потому лучше их  сразу отработать на демо-торговле или на начальных небольших счетах.

 Как правило, у начинающего  управляющего множество вопросов, к примеру, что нужно читать, какие надо знать теории о  рынке ценных бумаг и методы  торговли и т.д. и т.п. Вопросы  эти закономерны, ведь сегодня  множество различных книг о  теории и практике торговли  ценными бумагами. Среди этой  литературы большинство книг, в  которых досконально говорится  про историю ценных бумаг и  бирж или Форекс, где и когда они возникли, про разных брокеров, дилинговые центры, их отличия и т.д. Таким темам на сайте мы отвели минимум статей. В иной учебной литературе в основном разбираются количественные методы, а также финансовая математика. Глубокие знания финансовой математики, конечно же, могут иметь большое значение, но обычно такую важность они имеют только для отдельных систем и инвесторов.

 Доверительное  управление ценными бумагами 

 Доверительное управление  ценными бумагами довольно популярная  услуга, которой пользуются как  частные инвесторы, так и крупные  участники фондового рынка или  рынка Форекс. Но прежде чем отдать свои деньги или ценные бумаги в доверительное управление, важно взвесить преимущества и недостатки такой услуги.

 С одной стороны,  конечно же, хорошо, что доверительный  управляющий возьмёт на себя  всё, что связанно с торговлей  ценными бумагами и тем самым  снимет с вас эти обязанности  и освободит ваше время. С  другой же стороны, у доверительного управления есть несколько важных моментов, которые могут быть отнесены некоторыми инвесторами его к недостаткам.

 Во-первых, нужно, как  и при освоении торговли ценными бумагами,  вложить время и усилия в изучения правовых и других основ этого вида услуг. И, конечно же, надо также хотя бы изучить основные термины, касающиеся рынка ценных бумаг. Затем, чтобы найти доверительного управляющего, подходящего именно вам, надо также разобраться в функционале различных

Интернет-сервисах по доверительному управлению, условиях работы отдельного управляющего и т.д. Также здесь обязательно надо учитывать, что история доходности работы доверительного управляющего не гарантирует получения им таких же доходностей и в будущем.

 Некоторые инвесторы,  понимая все вышеперечисленные  нюансы перспектив сотрудничества  с доверительным управляющим,  отказываются от этой услуги. Другие же напротив, предпочитают  не сами торговать, а передавать  ценные бумаги в доверительное  управление. Есть и третьи участники  рынка, которые совмещают личную  торговлю и доверительное управление, при этом делают они это  по различным причинам.

Судите сами, что может  дать совмещение личной торговли и  доверительного управления ценными  бумагами:

- если вы начинающий  инвестор, то высока вероятность,  что вы в первое время не  получите прибыль, зато ваш  доверительный управляющий может  принести вам доход;

- разделение рисков  (диверсификация), т.е. если ваш (или вы) управляющий  проиграет часть доверенных ему  денег, то  вы (или он) покроет  этот убыток доходом со своей  работы с ценными бумагами;

- разделение по времени.  Т.е. вы нанимаете доверительного  управляющего, когда сами не можете  торговать ценными бумагами. Например, вы поехали в отпуск и хотите  на время «забыть про рынок  ценных бумаг», но и не хотите, чтобы ваши деньги или ценные  бумаги лежали без дела. Как  раз для решения этих вопросов  вам вполне подойдёт услуга  по доверительному управлению.

 

1.4 Понятие портфеля  ценных бумаг, их виды и типы

 

Как правило, портфель ценных бумаг представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Например, до недавнего времени  банки исходя из зарубежного опыта, формируя инвестиционный портфель, набирали его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70 процентов - государственные ценные бумаги, около 25 процентов - муниципальные ценные бумаги и около 5 процентов - прочие бумаги. Таким образом, запас ликвидных активов составляет примерно 1/3 портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли - 2/3.            Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Также рассматривают еще и портфель роста и дохода (рис.1)

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому  именно темпы роста курсовой стоимости  совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1 Типы и виды портфеля ценных бумаг

 

Портфель агрессивного роста  нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип  портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить  самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста является наименее рискованным  среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с  надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная  степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного  роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся  умеренным ростом курсовой стоимости  и высокими дивидендами, облигаций  и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие  текущие выплаты. Особенностью этого  типа портфеля является то, что цель его создания - получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоят из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем  уровне риска.

Формирование портфеля роста  и дохода осуществляется во избежание  возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

В состав портфеля двойного назначения включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые - прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.