Управление оборотными средствами предприятия

Таблица 11. Динамика показателей платежеспособности предприятия 2004–2005 гг.

Большая часть показателей ухудшили свои количественные значения к концу 2006 и 2007 года по сравнению с началом. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 2 дня в 2006 году и на 16 дней в 2007 году; период инкассирования дебиторской задолженности – на 14 и 3 дня, соответственно; однако в 2006 году уменьшилась доля кредиторской задолженности в собственном капитале – с 0,57% до 0,46% и возрос коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности с 1,26 до 1,42 раза. При этом следует отметить достаточно высокий уровень коэффициента текущей ликвидности, который уменьшился на 0,05 и 0,15 пунктов в 2006 и 2007 году. Положительным моментом является увеличение величины чистых оборотных активов и коэффициентов стр. 11, 12, что свидетельствует о высокой степени ликвидности оборотных активов и о финансовых возможностях предприятия.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия. Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска (табл. 12).

Таблица 12. Оценка динамики финансовой устойчивости организации

Чем выше уровень коэффициентов  финансовой автономии, финансовой устойчивости, финансирования и ниже уровень финансовой зависимости, финансового рычага, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению в 2007 году, т. к. темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 44%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

Оценить деловую активность предприятия можно на качественном и количественном уровнях. Качественными  критериями являются: широта рынков сбыта  продукции, репутация предприятия и т.п. Анализ этих критериев наиболее эффективен при сравнении деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Количественная оценка делается по двум направлениям:

1. степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
2. уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для реализации первого  направления анализа целесообразно  учитывать сравнительную динамику основных показателей. В.В. Ковалев приводит «золотое правило экономики предприятия»:

Т_пб > T_p > T_ak >100%, (22)

где Т_пб, Т_р, Т_ак – соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

Для реализации второго  направления количественного анализа  необходимо рассчитать показатели, характеризующие  эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них – выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала. К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста. Приведем некоторые показатели деловой активности организации за 2006 и 2007 годы (табл. 13).

В отчетном периоде выросли  затраты на производство на 119,9% в связи с ростом объемов производства на 124,4%. Несмотря на увеличение затрат по сырью и материалам к уровню 2006 года, удельные затраты на 1 рубль товарной продукции уменьшились на 3,6%. При росте затрат на покупные и комплектующие изделия к уровню 2006 года удельные затраты на 1 рубль товарной продукции снизились на 2,79%. Плановые затраты на 1 рубль товарной продукции 92,51 коп., что в пересчете на выполненный объем товарной продукции составляет 201447 тыс. руб. Фактическая себестоимость всего выпуска составила187135 тыс. руб. Фактические затраты на 1 рубль товарной продукции 85,94 коп. или 89,12% к плану. Удельные затраты в объеме товарной продукции представлены в таблице 14.

Таблица 13. Показатели деловой активности ОАО «Машзавод»

Таблица 14. Удельные затраты на 1 рубль товарной продукции

На основании всех приведенных показателей и коэффициентов  можно сделать вывод о том, что финансовое состояние организации удовлетворительное, предприятие платежеспособно и является ликвидным.

Представим оценку риска потери платежеспособности по определенной шкале в зависимости от значений коэффициента (N) У. Бивера в таблице 15.

Таблица 15. Степень риска потери платежеспособности по критерию У. Бивера (2007 г.)