Разработка оптимальной производственной программы на предприятии

В качестве совокупного капитала при расчете  рентабельности капитала используют также  «Собственный капитал + Долгосрочные заемные  средства». Эта сумма отличается от базы «Общая сумма активов» тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Такой подход, по нашему мнению, является не совсем правомерным. Поскольку в расчет принят не весь совокупный капитал (из него исключена довольно существенная часть), то исчисленный таким образом уровень рентабельности будет явно завышенным и не будет иметь никакого смысла ни теоретически, ни практически. Если денежные ресурсы, собственные и заемные, как долгосрочного, так и краткосрочного характера слились в единый поток и находятся на всех стадиях кругооборота, то выделить часть прибыли, которая заработана с помощью только долгосрочных или только краткосрочных вложений капитала, невозможно. Соотносить же всю заработанную прибыль только с частью вложенного капитала экономически неправомерно [11].

На  данный показатель в значительной степени  влияет политика отражения активов в балансе. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата, «раздувание» баланса за счет включения активов повышенного риска — к завышению финансового результата в отчетности. Чем выше доля активов повышенного риска, например просроченной дебиторской задолженности, тем ниже «качество» прибыли, увеличение возможности ее лишь виртуального существования.

Низкое  значение рентабельности совокупных активов обычно свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования имущества либо целесообразности ликвидации его части.

Значимость  рассматриваемого показателя доказывается также на основании анализа факторной модели и информационно-логического графа. Рентабельность совокупных активов отражает, с одной стороны, эффективность текущей деятельности, связанной с производством и реализацией (первый факторный показатель), а с другой — эффективность использования совокупных активов (второй факторный показатель).

Используя один из приемов  — расширение факторной модели рентабельности совокупных активов, — получим следующую многофакторную модель:

, (1.6)

 — рентабельность продаж;

 — оборачиваемость оборотных  активов;

 — коэффициент текущей  ликвидности;

 — краткосрочные обязательства  на 1 руб. кредиторской задолженности;

 — соотношение кредиторской  и дебиторской задолженности;

 — доля дебиторской задолженности  в чистых оборотных активах;

 — доля чистых оборотных  активов в чистых активах организации;

 — доля чистых активов  в активах организации.

Таким образом, показатель рентабельности активов имеет строгую математическую зависимость от других показателей, отражающих эффективность использования активов, ценовую политику организации, структуру активов и пассивов, финансовую устойчивость, платежеспособность.

Факторный анализ рентабельности активов  способствует целенаправленному поиску неиспользованных возможностей по укреплению финансового положения организации, его финансовой устойчивости, оптимизации в использовании собственных и заемных, разработке обоснованных управленческих решений, направленных на повышение эффективности хозяйствования.

Рентабельность совокупных активов  показывает способность активов  генерировать доходы и показывает, какая прибыль получена от использования всех активов, независимо от того, за счет каких источников они финансировались. Поэтому этот показатель является наиболее важным для оценки эффективности бизнеса не только для внутренних, но и внешних пользователей финансовой информации, содержащейся в отчетности. Например, при рассмотрении кредитной заявки клиента банк в первую очередь будет интересовать вопрос о «способности» активов генерировать остаточную сумму прибыли для осуществления процентных платежей [86].

1.2. Интерпретация формулы рентабельности  
совокупных активов с позиций системного подхода

Показатель рентабельности совокупных активов — один из наиболее важных показателей, полно отражающий окончательные  результаты финансово-хозяйственной деятельности. Как известно, традиционно он рассчитывается по формуле:

, (1.7)

где Р_r — прибыль предприятия;

А₁ — среднегодовая стоимость внеоборотных активов;

А₂ — среднегодовая стоимость оборотных активов.

Однако эта всеобще признанная формула имеет недостатки. Принципиальным недостатком этой формулы является то, что теоретически при отсутствии одного из активов, то есть при А₁ = 0 или А₂ = 0, рентабельность совокупных активов все равно существует. Это в корне противоречит взглядам современной экономической теории, изложенным в разделе 1. Теория утверждает, что производственно-финансовая (товарно-денежная) деятельность предприятия в рыночных условиях возможна только при наличии и использовании одного из основных факторов производства — капитала, который как экономическая категория всегда подразделяется на основной и оборотный.

При этом основной капитал необходим  для осуществления производственной деятельности даже в том случае, если основные средства взяты в лизинг или арендованы с правом последующего выкупа или в конце аренды по условиям договора переходят в собственность арендатора, так как они учитываются так же, как и собственные основные средства, и находят отражение в бухгалтерском балансе в составе принадлежащего предприятию имущества.

Таким образом, наличие совокупности основного и оборотного капитала для осуществления производственно-хозяйственной деятельности и определения ее эффективности, независимо от формы их представления, является необходимым и обязательным условием функционирования предприятий.

Не учтен в традиционной формуле рентабельности совокупных активов и принцип системности, суть которого состоит в том, что общая направленность предприятия на повышение его эффективности может быть описана путем формулировки определенных целевых установок, являющихся основополагающим моментом управления.

Целевые установки могут быть выражены путем упорядочения двух и более показателей финансового состояния и результатов деятельности предприятия, а цель будет состоять в поддержании этого порядка.

В соответствии с традиционно используемыми методами экономического анализа (вертикальным и горизонтальным) предлагается в качестве признака упорядочения показателей использовать меры их динамики, например темпы или индексы роста или прироста.

Ранжированный ряд мер движения показателей позволяет выразить динамику показателей в их взаимном отношении, т.е. позволяет оценить свойство системы, которое ни одним из показателей в отдельности оценено быть не может.

Сознательно конструируя и контролируя  динамику показателей, можно не только определить направление движения предприятия, но и управлять этим движением для достижения поставленных целей.

Лучшему динамическому финансовому  состоянию предприятия соответствует нормативный (эталонный) порядок движения показателей, отображающих финансовое состояние и финансовые результаты деятельности предприятия. Такой нормативный порядок показателей представляет собой «идеальную модель» развития предприятия, которая может служить точкой отсчета при оценке фактического динамического финансового состояния объекта. Построение такого нормативного порядка на основе теории делает точку отсчета в определенном смысле объективной. Любой фактический порядок показателей можно сравнить с нормативным, рассчитав, например, коэффициент ранговой корреляции.

Совокупность показателей, упорядоченных по темпам роста так, что поддержание этого порядка в реальной деятельности предприятия обеспечивает получение лучших финансовых результатов деятельности, называется динамическим нормативом. Процесс формирования аналитической модели в виде динамического норматива включает в себя следующие шаги (Рисунок 1.2).

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2 — Процедура формирования динамического норматива

 

Ранжирование и формирование графа  предпочтений осуществляется следующим образом.

Для ранжирования рассматривается какая-либо пара показателей, из которых выбирается тот, который должен расти быстрее.

Берется третий показатель, сравнивается с более быстрым; выявляется более  «быстрый» из них. Процедура повторяется  до тех пор, пока не будет выбран один, самый быстрый, показатель. Он становится первым в искомом упорядочении. Затем вся процедура повторяется на всем множестве показателей, кроме первого. Тем самым устанавливается второй показатель, и так далее до тех пор, пока не будут упорядочены все показатели. Результатом использования этого способа является упорядоченный ряд показателей, каждому из которых присваивается число — ранг, являющееся его номером в упорядочении.

В силу разнородности экономических  показателей не все они могут  быть непосредственно сравнимы, поэтому применение упорядочения показателя оказывается не всегда возможным. Если соотношение темпов роста выбранных двух показателей не поддается интерпретации, то в графе будет отсутствовать дуга, соединяющая соответствующие вершины.

В идеальном случае интерпретируются и упорядочиваются все возможные пары показателей, в результате чего в графе вершины оказываются связанными дугами друг с другом.

В этом случае получается строгое (линейное) упорядочение показателей, когда каждому показателю может быть присвоен ранг (по смыслу построения — это нормативный ранг) (Рисунок 1.3):

 

 

Рисунок 1.3 — Схема линейного упорядочения показателей

 

Рассмотрим ситуацию, когда не удается  выявить отношения «быстрее»  между всеми парами показателей. При этом может оказаться, что полученные частичные упорядочения показателей не сводятся в единое упорядочение. Тогда результатом ординального изменения (моделирования) служит граф предпочтений (Рисунок 1.4).

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.4 — Граф предпочтений «чистый» и «замкнутый»

 

Построение графа предпочтений осуществляется следующим образом: вершины графа символизируют  собой отобранные для модели показатели, а дуги графа — соотношения темпов роста показателей.

Если при сравнении двух показателей  выявляется соотношение, которое  признается лучшим, то в графе появляется новая дуга, соответствующая лучшему соотношению.

Увеличение числа целевых установок, задаваемых соотношениями между темпами роста показателей, можно получить, используя принцип транзитивности. Этот принцип состоит в том, что если первый показатель растет быстрее второго, а второй быстрее третьего, то первый показатель будет расти быстрее третьего, то есть если:

 

Процесс увеличения установок представляется как процесс «замыкания» графа.

Применим принцип транзитивности в отношении показателя рентабельности совокупных активов. Представим формулу (1.7) в виде факторной модели, предложенной Бакановым М.И. и Шереметом А.Д.:

, (1.8)

где Рr — прибыль предприятия;

ВР — выручка от реализации продукции;

= — фондоемкость основного капитала;

= — фондоемкость оборотного капитала;

R_np = — рентабельность продаж.

Повышение рентабельности совокупных активов возможно при выполнении следующих соотношений темпов роста показателей:

Т (Pr) Т (ВР) и Т (ВР) Т (А₁), следовательно

Т (Pr) Т (А₁);

Т (Pr) Т (ВР) и Т (ВР) Т (А₂), следовательно

Т (Pr) Т (А₂).

Построим граф по анализируемым  показателям (Рисунок 1.5).

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.5 — Граф предпочтений, задаваемый коэффициентами

рентабельности

Дуги графа, обозначенные сплошной линией, означают традиционные показатели, используемые при оценке эффективности деятельности предприятия. Дуги графа, обозначенные пунктиром, построены в соответствии с учетом принципа транзитивности.

Из  рисунка 2.5 видно, что для того, чтобы  граф отвечал принципу системности, необходимо замкнуть связи Pr А₁ и Pr А₂.

Замыкание графа привело к возникновению  новых показателей рентабельности:

- рентабельность  основного капитала:

R₁ = R_А1 = ,     (1.9)

- рентабельность оборотного капитала: