Оценка стоимости бизнеса

За отчетный год, как и за прошлый год, деятельность организации является прибыльной. Причем  абсолютные показатели деятельности предприятия ухудшились в отчетном году. Так, сумма выручки от реализации стала ниже на 3635 тыс.руб. Очевидно, в связи с сокращением объемов производства и продаж снизилась себестоимость продукции на 1948 тыс.руб. Величина валовой прибыли стала ниже на 1687 тыс.руб.

Таблица 2.5 - Анализ прибыли ООО «Радуга» за 2012-2013 гг.

Показатель	2012 год	2013 год	изменение за год, (+, -)	Уровень в % к выручке прошлого года	Уровень в % к выручке отчетного года	Отклонение уровня,    (+, -)
Выручка	33072	29437	-3635	100,0	100,0	0,0
Себестоимость	26456	24508	-1948	80,0	83,3	3,3
Валовая прибыль	6616	4929	-1687	20,0	16,7	-3,3
Коммерческие расходы	2112	2808	696	6,4	9,5	3,2
Управленческие расходы	4430	1902	-2528	13,4	6,5	-6,9
Прибыль от продаж	74	219	145	0,2	0,7	0,5

 

Опережение темпов роста себестоимости над темпами роста выручки продукции  привело к тому, что уровень себестоимости в процентах к выручке отчетного года возрос на 3,3% и достиг величины 83,3%. Интерпретируя этот показатель, можно сказать, что величина затрат на рубль выручки в отчетном году составила 83,3 копеек. Увеличение величины затрат на рубль выручки оценивается отрицательно, поскольку означает уменьшение доли прибыли. Действительно, уровень валовой прибыли снизился  в отчетном году на 3,3% и  стал равным 16,7%. То есть в каждом рубле выручки 164,7 копейки  приходится на прибыль.

 Коммерческие расходы отчетного  года составили 9,5% в выручке, а  управленческие расходы  отчетного  года составили 6,5% в выручке. Величина  прибыли от продаж отчетного  года увеличилась на  145 тыс.руб. и составила 0,7% в выручке.

 

 

 

 

 

 

 

 

3  Методы оценки

3.1  Метод доходного подхода

 

Оценка предприятия методом доходного подхода предполагает использование разнообразных методов. Для данной работы мы выбираем метод дисконтированных денежных потоков. Данный метод реализуется в несколько этапов.

1 этап. Выбор модели денежного потока.

Мы будем применять модель денежного потока  для собственного капитала. Расчеты по данной модели выполнены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 – Модель денежного потока для собственного капитала

Действие	Показатель	Значение в 2013 г., тыс.руб.
	Чистая прибыль	786
Плюс	Амортизационные отчисления	+1984
Плюс (минус)	Уменьшение (прирост) чистого оборотного капитала	-703
Плюс (минус)	Продажа активов (капитальные вложения)	0
Плюс (минус)	Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности	0
ИТОГО	Денежный поток для собственного капитала	2067

 

2 этап. Определение длительности  прогнозного периода.

При оценке бизнеса методом дисконтированных денежных потоков ожидаемый предстоящий срок деятельности предприятия следует разделить на два периода: прогнозный и  постпрогнозный. На прогнозный период составляют детальный погодовой прогноз денежных потоков. Такой прогноз охватывает достаточно долгий период до того момента, когда предприятие выйдет на стабильные темпы роста денежного потока.

Для оцениваемого предприятия прогнозный период определен в три года.

 

3 этап. Ретроспективный анализ  и прогноз валовой выручки  от реализации. 

Для проведения анализа необходимо взять  информацию об объемах выручки за достаточно продолжительный период, и целью анализа является определение основной тенденции изменения выручки от реализации.

Таблица 3.2 – Анализ валовой выручки от реализации

Основные показатели	Ед. изм.	2011	2012	2013
Объем производства	тыс.т	119,2	137,8	122,6
Темпы роста объема производства (цепные)	%	100	115,6	88,9
Оптовая цена предприятия	руб.	240	240	240
Выручка от реализации	тыс.руб.	28614	33072	29437
Темпы роста валовой выручки (цепные)	%	100	115,6	89

 

На основании  данных таблицы 3.2 мы проведем прогнозные расчеты на прогнозный и постпрогнозный период. Темпы роста выручки принимаем в размере среднего темпа роста за период 2011-2013 г., исчисленного по формуле средней геометрической:

Тср = √122,6 / 119,2 = 101,4%

Проведя расчеты выручки по все трем вариантам, необходимо рассчитать

 

Таблица 3.3 – Прогноз валовой выручки от реализации

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
Объем производства	тыс.т	122,6	122,6	124,3	126,1	127,8
Темпы роста объема производства	%	101,4	101,4	101,4	101,4	101,4
Цена	руб.	240	240	240,0	240,0	240,0
Выручка от реализации	тыс.руб.	29437	29437	29835,9	30253,6	30677,2

 

4 этап. Анализ и прогноз расходов.

В таблице 3.4 приведена смета затрат за 2011-2013 гг.

Проведем анализ структуры и динамики  себестоимости продукции по статьям затрат.

Таблица 3.4 - Анализ структуры и динамики себестоимости произведенной продукции ООО «Радуга»

 

Показатель	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Средний темп роста %
Постоянные расходы, тыс.руб.	5987	6542	4710	88,7
Переменные расходы, тыс.руб.	22514	26456	24508	104,3

 

Принимаем для расчетов, что затраты на  трехлетний прогнозный период будут расти  в том  же темпе, что и выручка.

Таблица 3.5 – Прогноз затрат предприятия

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
Переменные затраты	тыс.руб.	24508	24851,1	25199,0	25551,8	25909,5
Темпы роста	%	101,4	101,4	101,4	101,4	101,4
Постоянные затраты	тыс.руб.	4710	4710,0	4710,0	4710,0	4710,0
Всего затрат	тыс.руб.	29218	29561,1	29909,0	30261,8	30619,5

 

5 этап. Анализ и прогноз инвестиций.

Таблица 3.6 – Прогноз потребностей в собственном оборотном капитале

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
1. Выручка	тыс.руб.	29437	29437	29835,9	30253,6	30677,2
2. Доля СОК в выручке	%	1,0	0,4	0,4	0,4	0,4
3. Требуемая величина СОК	тыс.руб.	297	11774,8	11934,36	12101,44	12270,88
4. DСОК	тыс.руб.	0,0	11477,8	159,56	167,08	169,44

 

Таблица 3.7 – Прогноз инвестиций и долгосрочной задолженности

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
1. Основные фонды	тыс.руб.	15997	15997	15997	15997	15997
2. DФО	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
3. Амортизационные отчисления	тыс.руб.	1984	1984	1984	1984	1984
4. Долгосрочная задолженность	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
5. Возврат долга	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
6. % по долгу	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0