Оценка стоимости бизнеса

 

6 этап. Определение ставки дисконта.

Ставку дисконта определим методом кумулятивного построения.

Ставку дисконта определим методом кумулятивного построения.

R = Rf + åП

где R – ставка дисконта

      Rf – безрисковая  ставка дохода

      åП – премии за риск

Инвестор  предполагает получить следующий доход и премии:

1. минимальная (безрисковая) ставка доходности равна ставке по ОФЗ на 01.01.2014 г. (информация размещена на официальном сайте ЦБР) и составляет 5,76%.
2. премия за инфляцию – 6,45% (официальная инфляция за 2013 г.)
3. премия за возможные риски, связанные с обострением кризисной ситуации – 23%.

Итого ставка дисконта составит d = 5,76+6,45+23 = 35,21%.

7 этап. Расчет величины денежного  потока для каждого года прогнозного  периода и расчет величины  стоимости в постпрогнозный период.

 

Таблица 3.9 – Расчет денежного потока

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
Выручка от реализации продукции	тыс.руб.	29437	29637	29983	30270,0	30677,2
Затраты на производство и реализацию	тыс.руб.	29218	29561,1	29909,0	30261,8	30619,5
Валовая прибыль	тыс.руб.	219	75,9	73,1	8,2	57,7
Проценты за кредит	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Налогооблагаемая прибыль	тыс.руб.	219	75,9	73,1	8,2	57,7
Налог на прибыль	тыс.руб.	87,6	30,36	-29,24	-3,28	23,08
Чистая прибыль	тыс.руб.	131,4	45,54	-43,86	-4,92	34,62
Начисленный износ	тыс.руб.	1984	1984	1984	1984	1984
Прирост долгосрочной задолженности	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Прирост чистого оборотного капитала	тыс.руб.	0,0	11477,8	159,56	167,08	169,44
Капитальные вложения	тыс.руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Денежный поток	тыс.руб.	2115,4	13507,34	1940,14	1979,08	2018,62

 

8 этап. Определение стоимости компании

 

Проведем расчет стоимости компании. Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид:

Сt+1 = ДПt+1 / К

где Сt+1 – остаточная стоимость компании в постпрогнозный период

ДПt+1 – денежный поток в первый год постпрогнозного периода

К – коэффициент капитализации

В свою очередь, К = R – g

где R – ставка дисконта

g – темп прироста денежного потока на постпрогнозный период

Найдем g:

• чистый денежный поток в 2018 г. (постпрогнозный период) равен 2018,62 тыс.руб.
• чистый денежный поток в 2017 г. равен 1979,08 тыс.руб.

Тогда g = (2018,62-1979,08) / 1979,08 х 100 =4%

Следовательно, К = 35,21 + 4 = 39,21% 

Значит, Сt+1 = 2018,62 / 39,21% = 5148,2 тыс.руб.

Проведем расчет величины стоимости. Предварительная стоимость оцениваемого предприятия складывается из текущих стоимостей будущих денежных потоков прогнозного периода и текущей стоимости в постпрогнозный период:

С = С1 + Сt+1

Таблица 3.10 – Расчет стоимости предприятия 

Показатель	Ед.изм.	2013	Прогнозный период			2018
			2015	2016	2017
Денежный поток	тыс.руб.	2115,4	13507,34	1940,14	1979,08	2018,62
Коэффициент текущей стоимости		1	0,7396	0,5470	0,4045	х
Текущая стоимость денежных потоков	тыс.руб.	х	9990,0	1061,2	800,5	х
Сумма текущих стоимостей денежных потоков	тыс.руб.	х	х	х	11851,7	х
Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года	тыс.руб.	х	х	х	х	5148,2
Текущая стоимость выручки	тыс.руб.	х	х	х	х	1540,3

 

Итак, стоимость оцениваемого предприятия составляет

С = 11851,7 + 1540,3 =  13392 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

         

Заключение

 

Для проведения качественной оценки стоимости компании или оценки предприятия необходимо профессионально изучить и скрупулезно обработать огромное количество документов и информации. В этот перечень обязательно должны входить копии уставных документов (Устав, Свидетельство о регистрации, Уставной договор), копии проспектов эмиссии, отчетов про итоги выпуска ценных бумаг (для акционерных предприятий), данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (возможно, и предыдущих периодов), бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, если проводилась аудиторская проверка, то последнее заключение аудитора, и многое другое. Этот перечень может быть укорочен или же расширен при необходимости.

Оценка стоимости предприятия, или как ее еще называют "оценка бизнеса" - одно из основных направлений в оценочной деятельности. Оценка бизнеса – определение стоимости компании как имущественного комплекса, обеспечивающего получение прибыли его владельцу. В настоящее время существует огромная потребность в независимой оценке, включая переоценку активов для приведения бухгалтерской отчетности в соответствие с международными стандартами, определение залоговой стоимости имущества, оценку нефинансового вклада (здания, оборудование, нематериальные активы) инвестора в уставной капитал предприятия.

Стоимость компании - это объективный показатель результатов ее деятельности. Оценка стоимости бизнеса это по сути финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив оцениваемого предприятия. Например, при продаже бизнеса, потенциального покупателя может интересовать, поток доходов, приносимый компанией, стоимость ее чистых активов - стоимость оборудования, недвижимости и пр., финансовая устойчивость.

Оценка рыночной стоимости компании включает в себя:

•    Оценку всех активов недвижимого имущества, машин, оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов.  
•    Отдельно оценивается эффективность работы компании, ее настоящие и будущие доходы, перспективы развития бизнеса и конкурентная среда на данном рынке. На основании такого комплексного анализа определяется реальная стоимость бизнеса. Оценка бизнеса может включать в себя и оценку имущества, вносимого в качестве вклада в Уставной капитал. Расчета стоимости предприятия производится с использованием, как правило, нескольких методов, чтобы получить максимально достоверный результат.

Оценка предприятия, как правило, подчинена решению определенной, конкретной задачи. Наиболее характерные случаи, когда возникает потребность в оценке стоимости предприятия это:

•    продажа бизнеса;

•    реорганизация (слияние, разделение, поглощение и т.п.) и ликвидация предприятия, проводимые как по решению его собственников, так и по решению арбитражного суда при банкротстве предприятия;

•    купля-продажа акций предприятия;

•    купля-продажа доли вклада в уставном капитале предприятия;

•    при определении величины арендной платы при передаче предприятия в аренду; 
•    осуществление инвестиционного проекта развития предприятия, когда для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия;

 •    получение кредита под залог имущества (акций) предприятия.

Обоснованность и достоверность оценки стоимости предприятий и бизнеса во многом зависит от того, насколько правильно определена задача и цель оценки, что в свою очередь позволяет оценщику выбрать нужный метод для расчетов.

 

 

 

.

 

 

Список использованных источников:

 

 

1. Гражданский кодекс РФ.
2. Горемыкин, В.А.  Экономика недвижимости / В.А.Горемыкин.- М.: Экономика и право, 2010.
3. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса / А.Г.Грязнова, М.А.Федотова.- М.: Финансы и статистика, 2012.
4. Есипов, В.И. Оценка бизнеса / В.И.Есипов.- Спб.: Питер, 2011.
5. Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю.В.Козырь.- М.: Альфа-пресс, 2011.
6. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник / под ред. В.И.Кошкина.- М.: ИКФ «ЭКМОС», 2013.
7. Трухин, А.В.  Основы предпринимательства / А.В.Трухин.- М., 2010.
8. Филиппов, Л.А. Оценка бизнеса / Л.А.Филиппов.- М.: Финансы и статистика, 2012.
9. Фридман, Дж.Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Дж.Фридман.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
10. Черняк, В.З. Оценка бизнеса / В.З.Черняк.- М.: Финансы и статистика, 2010.