Основы правового регулирования Казахстанского рынка ценных бумаг

Биржи публично-правового  характера - государственные учреждения. Контрольные функции за их деятельностью  осуществляют правительственные органы совместно со специализированными комиссиями, регулирующими обращение ценных бумаг. Например, Парижская биржа находится под надзором министра экономики совместно с комиссией по биржевым операциям, германские биржи подконтрольны органам правительств земель, деятельность бирж Италии регулируется Министерством финансов и Национальной комиссией по делам компаний и бирж. Биржевые работники и специалисты по фондовым операциям, как правило, назначаются этими органами и имеют статус государственных служащих.

Однако в последние  годы наметилась тенденция к сглаживанию принципиальных различий между англо-американским и континентально-европейским типом фондовой биржи. С одной стороны, сама биржа функционирует на основе внутреннего саморегулирования, с другой - повысился государственный контроль и регулирование рынка ценных бумаг в целях его более гибкого приспособления к современной структуре кредитно-денежного и финансового механизмов.

В каждой стране существует не одна, а целая система фондовых бирж. По роли, которую играют отдельные  биржи в национальных биржевых системах, можно выделить группу стран с  моно- и полицентрическими системами  фондовых бирж,

Фондовый рынок, как и  вся экономика в целом, не застрахован от спадов и других потрясений, иногда вызывающих паралич всей экономической деятельности. Рынок ценных бумаг всегда был и будет индикатором финансово-экономического здоровья государства; резкое падение биржевых курсов служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофы в стране, всякое же оживление экономики немедленно сказывается на объемах финансовых операций. Особенно огромным и грандиозным по своим последствиям был биржевой кризис 1929г., когда падение курсов на Нью-йоркской фондовой бирже привело к мировому экономическому кризису,

В последние десятилетия  роль биржи в торговле ценными  бумагами несколько уменьшилась  по ряду причин:

- образование мощных кредитно-финансовых институтов (инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные и страховые компании и т.п.), сконцентрировавших подавляющую часть оборота ценных бумаг;

- перемещение торговых облигаций на внебиржевой рынок (в США около 90-95% сделок с ними совершается вне биржи),

- увеличение государственных облигаций, которыми традиционно торгуют вне биржи, в общей массе ценных бумаг,

- уменьшение доли акций в эмиссиях корпораций;

- установление строгого государственного надзора за биржевыми сделками;

- уход индивидуальных вкладчиков с биржи под влиянием нестабильности экономической конъюнктуры и соответствующего снижения курсов акций (мелкие вкладчики предпочитают помещать свои сбережения в компании страхования жизни, на сберегательные счета банков, в пенсионные фонды и инвестиционные компании).

Развитие параллельных рынков ценных бумаг в определенной мере подрывает деятельность биржи, сводит ее роль к регистрации котировок, что уменьшило количество совершаемых сделок на бирже, неблагоприятно сказалось на формировании реальной цены акций, генерировало условия, при которых происходит поглощение одних компаний другими.

Тем не менее ослабление роли биржи, особенно в последние  годы, не умаляет ее значения в операциях  с ценными бумагами, поскольку  существуют противодействующие тенденции. К их числу следует отнести  концентрацию и централизацию капитала на самой бирже, усиление компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации;

- прямое государственное  регулирование операций биржи;  усиление тенденций к интернационализации биржевых сделок,

Тесные связи национальных рынков фондовых ценностей с общим  рынком мирового экономического сообщества проявляются в глубокой взаимосвязи всех крупнейших фондовых бирж мира. Колебания курсов акций и других финансовых активов на биржах одних стран неизбежно отражаются через биржевой механизм на рыночной конъюнктуре других стран. В настоящее время в мире насчитывается свыше двухсот фондовых бирж более чем в шестидесяти государствах, они объединены в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ), крупнейшими биржами мира являются Нью-йоркская, Токийская, Лондонская, а также Франкфуртская, Торонтская, Амстердамская, Парижская и некоторые другие.

Фондовая биржа практически  всегда имеет акционерную форму  собственности, ее уставный фонд формируется  за счет размещения акций среди учредителей. Законодательство Казахстана регламентирует обязательность данной формы функционирования фондовой биржи, определен минимальный уставной фонд биржи - 10 тысяч минимальных заработных плат.

Фондовая биржа является некоммерческой организацией, т.е. не преследует цели получения прибыли, не может  заниматься другими видами деятельности. Целью ее деятельности является обеспечение  благоприятных условий для эффективной  и массовой торговли ценным бумагами, привлечение индивидуальных и институциональных инвесторов к вложению на долгосрочной основе денежных средств в ценные бумаги, защита интересов инвесторов, клиентов и членов биржи.

Деятельность биржи основывается на самоокупаемости. Доходы ограничиваются суммами, необходимыми для ее жизнеобеспечения, технического оснащения, исследований фондового рынка, издания информационных бюллетеней, социального развития, Доходы биржи составляют комиссионные отчисления за регистрацию сделок и оказание услуг (информационных, консультационных и т. д.), обязательные взносы и сборы с членов биржи и листинговых компаний, а также средства от продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены.

Надо отметить, что деятельность фондовых бирж на основе принципа бесприбыльной  организации в условиях зарождения фондового рынка резко снижает  их конкурентоспособность по отношению  к инвестиционным институтам. Ущемление  прав фондовых бирж в совокупности с контролем за их деятельностью, при одновременном предоставлении коммерческим банкам полной свободы операций на фондовом рынке не обеспечивает законодательных гарантий равенства стартовых позиций всех институциональных участников рынка ценных бумаг и, по существу, предопределяет будущее доминирование на нем банковских структур.

На бирже могут обращаться ценные бумаги трех видов, прошедшие  полную процедуру листинга и включенные в официальный список биржи, частично прошедшие процедуру листинга и включенные в так называемый предлистинговый список биржи и свободно обращающиеся ценные бумаги, т.е. не прошедшие процедуры листинга и предлистинга.

Анализ развития рыночных отношений показывает, что биржевой механизм выступает одним из основных регуляторов экономических отношений (как в области торгового, так и денежного оборота), обеспечивает контроль и саморегулирование финансовых и товарных рынков.

Резкое падение курсов ценных бумаг на бирже может вызвать  потрясения на всем фондовом рынке, принести многомиллионные потери и разорить целый ряд инвесторов, что сразу же сократит ноток долгосрочных инвестиций и скажется на финансовом положении предприятий, фирм, учреждений. Поэтому необходимо совершенствовать организационную структуру биржевой системы и механизмы ее регуляции.

Институт биржи заменяет громоздкую затратную и неэффективную вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых и сырьевых ресурсов республики. В сочетании со средствами государственного и общественного регулирования фондовая биржа обеспечивает сбалансированность экономики, создает условия для рационального распределения финансовых ресурсов между ее отраслями, а внутри них - между предприятиями, фирмами, учреждениями.

 

 

Заключение

 

Создание и развитие рынка  ценных бумаг в Республике Казахстан  объективно обусловлено ходом экономических  реформ и преобразований отношений собственности.

Специфика рынка ценных бумаг  в Республике Казахстан состоит  в том, что модель преобразований отношений собственности в рамках Национальной программы разгосударствления и приватизации основывалась на широком привлечении в этот процесс индивидуальных инвесторов и рядовых граждан через механизмы малой и массовой приватизации, В реализации этой программы участие банков было ограничено по вполне обоснованным причинам. Как свидетельствует мировой опыт; деятельность банков на рынке ценных бумаг неизбежно ведет к монополизации рынка, превращая рынок ценных бумаг в сферу деятельности небольшого количества финансовых компаний, преимущественно банков.

Ценные бумаги - один из основных инструментов, обеспечивающих работу этого механизма, В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые необходимы и пользуются спросом у общества. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается сбалансированная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это важное достоинство развитой рыночной экономики.

       На казахстанском  рынке еще долгое время не  будет достаточного количества  организаций, которые своими активами  могли бы гарантировать собственные  долговые обязательства при больших  объемах привлекаемых денежных  средств, необходимых для инвестиций в производственную сферу, В то же время инвестиции в акции предполагают возможность участия в управлении предприятием, и массовая приватизация государственной собственности позволит уже в ближайшее время использовать этот механизм для привлечения инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг" от 2 июля 2003 г.
2. Джарлыкасымов Е., Калиев Б. О законодательной поддержке инвестиций// АльПари. - 1998.-№ 4.-С. 26-27.
3. Гражданский кодекс Республики Казахстан от 24 декабря 1994г.
4. Закон Республики Казахстан "О валютном регулировании и контроле" от 13 июня 2005г.
5. Постановление Правительства Республики Казахстан «Вопросы развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан» от 27 мая 1999 г.
6. Закон Республики Казахстан "Об акционерных обществах" от 13 мая 2003г.
7. Указ Президента РК, имеющий силу закона «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан», Назарбаев Н.А., от 31.08.1995 г.
8. Закон Республики Казахстан «О вексельном обращении»от 28.04.1997 г.
9. Положение «Об организации экспортно-импортного валютного контроля в Республике Казахстан» от 2001 г.
10. Положение «О порядке регистрации валютных операций, связанных с движением капитала» от 2003 г.
11. Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "Об утверждении Правил ведения системы реестров держателей ценных бумаг" от от 25 февраля 2006 г.
12. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона “О ценных бумагах и фондовой бирже” от 21.04. 1995г. Утратил силу от 5 марта 1997