Планирования антикризисных мероприятия в ООО «ОРГСЕРВИС»

Рентабельность всех активов характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании  по балансу

Рентабельность собственного капитала является критерием эффективности использования инвестированных предприятием средств. Самый значимый показатель деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности. На основе этого показателя собственник активов может выбрать место их вложения. При расчете принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль, которая будет распределена между владельцами (акционерами) предприятия.

Рентабельность текущих активов характеризует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам. С помощью этого коэффициента можно определить, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рентабельность внеоборотных активов показывает способность предприятия обеспечить достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Характеризует эффективность использования основных средств.

Рентабельность инвестиций отражает спрос на продукцию предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует о падающем спросе. Коэффициент рентабельности инвестиций показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли.

Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Существуют и другие показатели рентабельности. Способы их расчета и расчет для ООО «ОРГСЕРВИС» приведены в таблице приложения.

Расчет показателей рентабельности позволяет судить о значительном улучшении деятельности ООО «ОРГСЕРВИС» в 2010 году. Значения всех показателей рентабельности возросли. Наибольший рост наблюдается по экономической рентабельности – в 2,5 раза по сравнению с 2009 годом, фондорентабельности – в 2,9 раза, рентабельности капитала – в 3,1 раза, коэффициента устойчивого экономического роста – в 3,1 раза, рентабельности всех активов – в 2,5 раза, рентабельности собственного капитала – в 3,1 раза, рентабельности внеоборотных активов – в 2,9 раза, рентабельности инвестиций – в 2,5 раза

Анализ показателя рентабельности продаж говорит о том, что на каждый 1 рубль выручки приходится 8,23% чистого дохода.

Коэффициент рентабельности основной деятельности ООО «ОРГСЕРВИС» вырос до 12,09%. Рост рентабельности оборотных (текущих) активов также говорит о успешной работе предприятия - фирма стала более платежеспособной. Увеличился и показатель рентабельности внеоборотных активов.

Данные таблицы свидетельствуют о положительной динамике 
показателей рентабельности ООО «ОРГСЕРВИС» за анализируемый период. В 2010 году по сравнению с 2009 годом произошёл рост всех показателей рентабельности, причем рост был более сильным, чем по итогам 2009 года. Это связано в первую очередь с резким ростом выручки и чистой прибыли в следствии увеличения объема реализации.

Из произведенных расчетов видно, что рентабельность продаж возросла до 8,23% в 2010 году, против 5,22% - в предыдущем, т.е. прибыль с каждого рубля реализованной продукции увеличилась. Повысился спрос на продукцию.

Рентабельность основной деятельности возросла на конец 2010 года до 12,09% с 7,37%, т.е. прибыль, получаемая с каждого рубля затраченного на производство и реализацию продукции, также увеличилась.

Рентабельность всех активов организации за 2010 год увеличилась по сравнению с прошлым годом и составила 9,73%, т.е. прибыль с каждого рубля, вложенного в предприятие в 2010 году значительно возросла.

Экономическая рентабельность показывает значительный рост (в 2,5 раза) эффективности использования  всего имущества фирмы.

Эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных  активов, рассчитанная на основе фондорентбельности, также показывает улучшение деятельности предприятия.

Полученный результат говорит о росте эффективности отдачи от собственного капитала организации - в течение 2010 года на каждый рубль собственного капитала приходилось 18,87 рубля дохода.

 

 

•                                  =

 

 

•                                  =

 

 

 

Рис.9. Диаграмма Du Pont

 

Постоим «диаграмму (карту) Du Pont» (см. рисунок 9), которая не только объединяет коэффициенты вместе, но и позволяет выяснить их взаимозависимость с целью их оптимизации для поиска резервов.

Исходя, из вышеизложенного можно сделать вывод, что в 2010 году деятельность ООО «ОРГСЕРВИС»  была более эффективна по сравнению с предыдущими годами.

Одна  из  главных  задач  финансового  менеджмента ООО «ОРГСЕРВИС» - максимизация  уровня  рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый рычаг» (леверидж).

Финансовый рычаг  представляет  собой  прием  действия  финансового метода. К  финансовым  рычагам  относятся  прибыль;  доходы;  амортизационные  отчисления;  экономические фонды целевого назначения; финансовые санкции; арендная плата; процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям; паевые взносы; вклады в уставный капитал; портфельные инвестиции; дивиденды; дисконт; котировка валютного курса рубля и т.п.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием  заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Решение использовать или не использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования  обуславливает  возникновение  двух  видов риска: производственного и финансового.  На степень финансового риска указывает сила финансового рычага.

Сложившийся  в  организации  уровень финансового  левериджа  –  это  характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала организации.

Уровень финансового левериджа может измеряться несколькими показателями.

Рассмотрим наиболее известные:

1. коэффициент финансового   левериджа   (КФЛ), определяемый   как соотношение заемного (ЗК) и собственного (СК) капитала:

КФЛ = ЗК/СК           

2. эффект финансового левериджа (ЭФЛ), который определяется как приращение чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита:

ЭФЛ = (1 - Снп) * (КВРа - ПК) * ЗК/СК,       

где ЭФЛ –  сила  воздействия финансового левериджа (прирост коэффициента рентабельности собственного капитала), %; 

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; 

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой  прибыли к стоимости активов = экономическая рентабельности в таблице 10), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за  использование заемного капитала (в нашем случае 0), %;

ЗК – заемный капитал; 

СК – собственный капитал.

Эффект  финансового  левериджа,  отражает  уровень  дополнительно  генерируемой прибыли  на  собственный  капитал  при  различной  доле  использования  заемных  средств.

Таблица 13.

Расчет показателей рентабельности ООО «ОРГСЕРВИС»

Показатели	2008	2009	2010
Коэффициент финансового   левериджа	0,46	0,56	0,94
Эффект финансового левериджа	2,01	2,17	9,63

Обычно для России за нормативное значение коэффициента финансового левериджа принимается равное 1 (соотношение 50 на 50 процентов).

Для рассматриваемого предприятия ООО «ОРГСЕРВИС» в 2008-2009 гг. коэффициент финансового левериджа был близок к нормативу, однако в 2010 году произошел его значительный рост, это связано со значительным ростом заемных средств, а именно кредиторской задолженности.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного предприятия, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень данного показателя (свыше 0 5) свидетельствует о нестабильности ООО «ОРГСЕРВИС».

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в обшей сумме активов, доли основного капитала в обшей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в обшей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала).

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) можно представить в виде следующей пятифакторной модели (факторная модель предложена Савицкой Г.В.):

     

Или

КоэфФинЛев = ДолЗаемКапАкт / ДолОснКапАкт / ДолОбАктОснКап / 
ДолСобОбКапОбАкт * ДолСобОбКапСобКап, где

КоэфФинЛев - коэффициент финансового левериджа,

ДолЗаемКапАкт - доля заемного капитала в общей сумме активов,

ДолОснКапАкт - доля основного капитала в общей сумме активов,

ДолОбАктОснКап - доля оборотного капитала в основном капитале,

ДолСобОбКапОбАкт - доля собственного оборотного капитала в оборотных активах,

ДолСобОбКапСобКап - доля оборотного капитала в собственном капитале (коэффициент маневренности собственного капитала).

Основной капитал = Акционерный капитал (Собственный капитал) + Долгосрочные обязательства.

Таблица 14.

Исходные данные для факторного анализа финансового левериджа ООО «ОРГСЕРВИС»

Показатель	На начало года	На конец года
Заемный капитал	56295	96491
Активы	157058	199118
Основной капитал	100763	102627
Оборотные активы	83107	115317
Собственный оборотный капитал	16962	11755
Собственный капитал	100763	102627

 

Определим значение и изменение коэффициента финансового левериджа ООО «ОРГСЕРВИС» за 2010 год.

В начале года: КоэфФинЛевнач = 56259 / 100763 = 0,5587.

В конце года: КоэфФинЛевкон = 96491 / 102627 = 0,9402.

Изменение за год 0,9402 – 0,5587 = 0,3815 или +40,58% (0,3815 / 0,9402 * 100% = 40,58%).

Рассчитаем значения факторов определяющих величину коэффициента финансового левериджа.

Определим долю заемного капитала в общей сумме активов (1 фактор).

В начале года: ДолЗаемКапАктнач = 56259 / 157058 = 0,3584.

В конце года: ДолЗаемКапАкткон = 96491 / 199118 = 0,4846.

Определим долю основного капитала в общей сумме активов (2 фактор).

В начале года: ДолОснКапАктнач = 100763 / 157058 = 0,6416.

В конце года: ДолОснКапАкткон = 102627 / 199118 = 0,5154.

Определим, сколько оборотного капитала приходится на рубль основного капитала (3 фактор).

В начале года: ДолОбАктОснКапнач = 83107 / 100763 = 0,8248.

В конце года: ДолОбАктОснКапкон = 115317 / 102627 = 1,1237.

Определим долю собственного оборотного капитала в оборотных активах (4 фактор).

В начале года: ДолСобОбКапОбАктнач = 16962 / 83107 = 0,2041.

В конце года: ДолСобОбКапОбАкткон = 11755 / 115317 = 0,1019.

Определим долю оборотного капитала в собственном капитале (5 фактор).

В начале года: ДолСобОбКапСобКапнач = 16982 / 100763 = 0,1683.

В конце года: ДолСобОбКапСобКапкон = 11755 / 02627 = 0,1145.

Для анализа влияния данных факторов на изменение коэффициента финансового левериджа используем метод цепной подстановки.

КоэфФинЛевнач = 0,5587.

КоэфФинЛев1ф = ДолЗаемКапАкткон / ДолОснКапАктнач / ДолОбАктОснКапнач / ДолСобОбКапОбАктнач * ДолСобОбКапСобКапнач.

КоэфФинЛев1ф = 0,4846 / 0,6416 / 0,8248 / 0,2041 * 0,1683 = 0,7553.

КоэфФинЛев2ф = ДолЗаемКапАкткон / ДолОснКапАкткон / ДолОбАктОснКапнач / ДолСобОбКапОбАктнач * ДолСобОбКапСобКапнач.

КоэфФинЛев2ф = 0,4846 / 0,5154 / 0,8248 / 0,2041 * 0,1683 = 0,9402.

КоэфФинЛев3ф = ДолЗаемКапАкткон / ДолОснКапАкткон / ДолОбАктОснКапкон / ДолСобОбКапОбАктнач * ДолСобОбКапСобКапнач.

КоэфФинЛев3ф = 0,4846 / 0,5154 / 1,1237 / 0,2041 * 0,1683 = 0,6901.

КоэфФинЛев4ф = ДолЗаемКапАкткон / ДолОснКапАкткон / ДолОбАктОснКапкон / ДолСобОбКапОбАкткон * ДолСобОбКапСобКапнач.

КоэфФинЛев4ф = 0,4846 / 0,5154 / 1,1237 / 0,1019 * 0,1683 = 1,3818

КоэфФинЛев5ф = ДолЗаемКапАкткон / ДолОснКапАкткон / ДолОбАктОснКапкон / ДолСобОбКапОбАкткон * ДолСобОбКапСобКапкон.

КоэфФинЛев5ф = КоэфФинЛев кон = 0,4846 / 0,5154 / 1,1237 / 0,1019 * 0,1145 = 0,9402