Анализ эффективности деятельности организации

6. Журнал «Бухгалтерский  учет», № 9 сентябрь 2012г., С. Б. Барышев – «Учетно-аналитическая система показателей предприятия».

7. Журнал «Бухгалтерский  учет», № 8 август 2012г., С. Б.  Барышев – «Учетно-аналитическая  система сбалансированных показателей  эффективности».

8. Журнал «Бухгалтерский  учет», № 5 май 2012г., О. В. Мартьянова – «Актуальные проблемы анализа эффективности внешнеторговой деятельности организации».

9. Журнал «Бухгалтерский  учет», № 4 апрель 2012г. О. В.  Мартьянова – «Оценка сроков  задержек расчетов по внешнеторговым  контрактам».

10. Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», Дмитрий Рябых – статья «Финансовые показатели», 01.02.2010г.

11. Учебник «Теория  экономического анализа», Г.П. Гринев, центр дистанционных образовательных технологий МИЭМП, 2010г.

12.  Теория экономического анализа (Учебное пособие). Автор: Сафонов А.А., редактор: Моисеева Л.В., http://abc.vvsu.ru/Books/u_ekon_an/default.asp.

13. «Анализ хозяйственной  деятельности», статья, С.Б. Брангольц, http://oval.ru/enc/2951.html.

14. «Сбалансированная  система показателей», статья из  Википедии.

15. «Теория анализа  хозяйственной деятельности», лекция  Тихонович Н.С. 05.08.2002г. http://audit-by.narod.ru/aduc/economist/ahd.htm.

16. Учебник «Анализ  хозяйственной деятельности предприятия», 4-е издание, Минск, ООО «Новое  издание» 2000г.

 

Приложение 1.

Ниже приведен список финансовых показателей, наиболее часто применяемых в финансовом анализе. Эти показатели разделены на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

• Коэффициенты ликвидности
• Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)
• Коэффициенты рентабельности
• Коэффициенты деловой активности
• Инвестиционные критерии

Для некоторых  показателей приводятся, также, рекомендуемые  диапазоны значений. В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить - это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

Показатели ликвидности.

На практике выделяют 4 группы ликвидности активов:

- А1 — наиболее ликвидные активы,

- А2 — быстрореализуемые активы,

- А3 — медленнореализуемые активы,

- А4 — труднореализуемые активы.

Деление производится с целью определения ликвидности  предприятия или ликвидности  бухгалтерского баланса. Для этого  источники финансирования разделяют  на 4 группы:

- П1 — наиболее срочные обязательства,

- П2 — краткосрочные пассивы,

- П3 — долгосрочные пассивы,

- П4 — постоянные пассивы.

Предприятие ликвидно, если А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4

На основании  данных групп рассчитываются показатели ликвидности.

 

1. Current ratio / Коэффициент  текущей ликвидности

CR = (ОА – ДЗд – ЗУ) / КО = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

ОА – оборотные  активы, ДЗд – долгосрочная дебиторская  задолженность, ЗУ – задолженность  учредителей по взносам в УК, КО – краткосрочные обязательства.

Отражает то, насколько  краткосрочные обязательства компании покрываются текущими активами, т.е. характеризует устойчивость компании к краткосрочным колебаниям на рынке. Интерпретация этого показателя связана с важной гипотезой о правильной организации финансирования — компании не следует использовать краткосрочные источники финансирования для приобретения долгосрочных активов. Соответственно, обычное рекомендуемое значение CR — больше 1. В зависимости от отрасли и других особенностей бизнеса эта рекомендация может меняться.

2. Quick ratio / Коэффициент быстрой ликвидности

QR = (КДЗ + КФВ + ДС) / (КП – ДБП – РПР) = (А1 + А2) / (П1 + П2)

КП – краткосрочные  пассивы, ДБП – доходы будущих  периодов, РПР – резервы предстоящих  расходов.

Отражает то, насколько  краткосрочные обязательства компании могут быть оплачены из активов, которые либо уже являются деньгами, либо могут превратиться в деньги в ближайшее время. В отличие от CR, данные показатель не считает, что запасы могут быть использованы для погашения обязательств, т.к. запасы далеко не всегда обладают ликвидностью и могут быть превращены в деньги.

Следует обратить внимание на то, что в этом показателе учитываются  не любые краткосрочные вложения, а только рыночные (ликвидные). Это  означает, что, например, рыночные акции  или облигации, торгующиеся на бирже, будут учитываться в показателе. Но если вложения не могут быть за разумный срок проданы на рынке, то они не должны учитываться.

Чем выше этот показатель, тем стабильнее деятельность компании. Однако, слишком высокое его значение может указывать на то, что компания располагает избыточными ресурсами, которые используются недостаточно эффективно.

3. Cash ratio / Коэффициент  абсолютной ликвидности

Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов.

4. Defensive interval ratio / Период самофинансирования

Отражает число дней на которое компания обеспечена средствами, заключенными в ее краткосрочных активах. Этот показатель характеризует то, насколько стабильно может быть обеспечено финансирование текущих операций при возникновении краткосрочных провалов в продажах.

5. Net working capital / Чистый оборотный капитал

Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала может свидетельствовать о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Как правило, нормальным считается положительное значение оборотного капитала.

Показатели оборачиваемости.

6. Receivables turnover ratio / Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности

Средняя дебиторская  задолженность может рассчитываться как сумма остатков на начало и  на конец года, деленная на 2.

Показывает среднее время, требуемое для взыскания задолженности. Чем больше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Низкое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

7. Receivables turnover in days / Период оборота дебиторской  задолженности

Аналогичный показатель, но выраженный в днях. Показывает сколько  в среднем требуется времени  для превращения продаж в денежные поступления. Как правило, чем меньше этот показатель, тем лучше.

8. Inventory turnover ratio / Коэффициент оборачиваемости запасов

Отражает скорость реализации запасов. С одной стороны, чем  выше этот показатель, тем эффективнее  используются ресурсы компании. С другой стороны, высокая оборачиваемость запасов повышает требования к стабильности поставок материалов и товаров и может сказаться на устойчивости бизнеса.

9. Inventory turnover in days / Период оборота запасов

Тот же показатель, выраженный в днях.

10. Total assets turnover ratio / Коэффициент оборачиваемости  активов

Характеризует эффективность  использования компанией всех имеющихся  в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения. Его значения сильно варьируются в зависимости от отрасли.

11. Fixed assets turnover ratio / Коэффициент оборачиваемости  постоянных активов

Показатель, также, известен как «фондоотдача». Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

12. Working capital turnover ratio / Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

Показывает насколько  эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как  это влияет на продажи. Чем выше значение этого коэффициента, тем более  эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

13. Net operating cycle / Чистый операционный цикл

Показатели RT и IT в данной формуле используются в варианте расчета в днях. Отражает тот период в днях, на который финансируется  оборотный капитал. Чем больше этот период, тем больше риски ликвидности.

Показатели рентабельности.

14. Net Profit Margin / Рентабельность продаж

Отражает общую прибыльность продаж компании.

15. EBIT margin / Рентабельность  по EBIT

Отражает прибыльность продаж компании без учета затрат на проценты по кредитам и выплату  налога на прибыль.

16. EBITDA margin / Рентабельность по EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization).

Отражает прибыльность продаж компании без учета затрат на проценты по кредитам, выплату налога на прибыль и амортизацию. Международные стандарты финансовой отчетности (IFRS) и правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) прямо не рекомендуют использовать показатель EBITDA, как нарушающий базовые принципы учёта, тем не менее на практике он достаточно широко распространен.

Проблема с EBITDA заключается  в том, что он смешивает здравый  смысл с условностями бухгалтерского учёта. Функция его состоит в  том, чтобы показать, сколько денег компания может теоретически направить на обслуживание своего долга, потому что амортизация — это не реальные платежи, а при нулевой прибыли налог на прибыль в теории тоже будет нулевым. Однако известно, что в долгосрочном периоде капиталовложения 95 % американских компаний примерно равны амортизации.

17. Return on assets / Рентабельность  активов

Отражает общую эффективность  использования активов компании.

18. Return on equity / Рентабельность  собственного капитала

Показывает прибыльность использования капитала собственников компании, то есть рентабельность компании с точки зрения акционера.

19. Return on invested capital / Рентабельность инвестированного  капитала

Отражает рентабельность деятельности компании с точки зрения вложенного в нее долгосрочного капитала. Этот показатель рассчитывается не на основе чистой прибыли, используемая в нем прибыль EBIT*(1-t) исключает влияние процентов по кредитам на налоговые платежи.

Показатели финансовой устойчивости.

20. Financial leverage ratio / Коэффициент финансового рычага

Характеризует зависимость  фирмы от внешних займов. Чем выше значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента отражает также потенциальную  опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в отрасли, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Как правило, значения больше 1 могут означать потенциальные сложности в обеспечении платежей, так как при таком уровне задолженность уже не может быть целиком погашена из акционерного капитала.