Анализ эффективности деятельности организации

21. Equity-to-debt ratio / Коэффициент автономии

Характеризует устойчивость компании по отношению к ее долговым обязательствам. Показатель, противоположный  финансовому рычагу.

22. Interest coverage ratio / Покрытие процентов по кредиту

Показывает, насколько  большой запас доходов имеет  компания для обеспечения выплат, связанных со стоимостью привлеченных кредитов. Данный показатель должен быть больше 1, но конкретные рекомендации зависят от многих обстоятельств.

23. Общий коэффициент  покрытия долга

Показатель отражает то, с каким запасом обеспечиваются запланированные выплаты банку, связанные как с процентами, так и с возвратом основного долга. Чем больше этот показатель, тем больше уверенность банка в том, что платежи будут совершаться своевременно. Как правило, в зависимости от обстоятельств, минимальное допустимое значение ОПД устанавливается на уровне от 1 до 1,5.

Инвестиционные критерии.

24. Price to earnings / Отношение «цена/прибыль»

Показывает на сколько  больше рыночная цена компании по сравнению  с ее годовой прибылью. Отражает то, как акционеры оценивают риски и перспективы компании. Показатель часто используется в оценке стоимости бизнеса.

25. Earnings per share / Прибыль на акцию

Показывает долю чистой прибыли (в денежных единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Используется в оценке акций.

26. Book value per share / Балансовая стоимость на акцию

Отражает балансовую оценку одной обыкновенной акции.

27. Dividend yield / Норма  дивидендного дохода

Отражает доходность вложений в акционерный капитал, выраженную только в получаемых дивидендах (и игнорирующую прирост стоимости капитала).

 

Приложение 2.

Балансовый метод - сопоставление  взаимосвязанных показателей хозяйственной  деятельности с целью выяснения  и измерения их взаимного влияния, а также подсчета резервов повышения эффективности производства. При его применении связь между отдельными показателями выражается в форме равенства итогов, полученных в результате различных математических действий над сравниваемыми показателями. Данный метод анализа получил название балансового потому, что исторически первым примером увязки большого числа показателей хозяйственной деятельности путем выведения равенства двух их итогов был бухгалтерский баланс. Устанавливаемое балансовым методом равенство итогов (баланс) показывает, что в анализе учтены все взаимодействующие факторы и отражающие их экономические показатели и что связь между ними представлена правильно.

Интегральный в отличие от метода цепных подстановок, относительных и абсолютных разниц, индексного метода интегральный метод позволяет произвести более точные расчеты, используют в мультипликативных моделях:

Z = f(x,y) = x*y;

Z = (x+∆x)*(y+∆y) = x*y + x*∆y + y*∆x + ∆x*∆y;

∆Z = x*∆y + y*∆x + ∆x*∆y;

где х и у – факторы, ∆ - их изменение, z – результативный показатель.

∆Zx = y*∆x + ∆x*∆y/2;

∆Zy = x*∆y + ∆x*∆y/2;

∆Zx,y – изменение результативного показателя под влиянием фактора x и под влиянием y.

Логарифмический метод по сравнению с интегральным методом обеспечивается более высокая точность расчетов. Если при интегрировании дополнительный прирост от взаимодействия факторов распределяется поровну между ними, то с помощью логарифмирования результат совместного действия факторов распределяется пропорционально доли изолированного влияния каждого фактора на уровень результативного показателя. В этом его преимущество, а недостаток -в ограниченности сферы его применения.

В отличие от интегрального метода при логарифмировании используются не абсолютные приросты показателей, а индексы их роста (снижения):

f(x,y,z) = x*y*z = D;

ln(D) = ln(x) + ln(y) + ln(z);

I(D) = D1/D0;  I(x) = x1/x0;  I(y) = y1/y0;  I(z) = z1/z0;

D1, x1, y1, z1 – показатели на момент времени t = 1, или в отчетный период; соответственно D0, x0, y0, z0 – базисный. I – соответствующие индексы.

1 = ln(I(x))/ln(I(D)) + ln(I(y))/ln(I(D)) + ln(I(z))/ln(I(D));

1 = log I(D)I(x) + log I(D)I(y) + log I(D)I(z).

 

Приложение 3.

В процессе своей торговой деятельности предприятие, особенно крупная  организация, может иметь проблемы с задержками платежей в связи с текущей неплатежеспособностью, задержками в поставках, наличием прочих временных лагов. Дебиторская задолженность предполагает отчуждение активов на какой-то срок, а кредиторская – возможность использования активов до момента погашения задолженности. Для предприятия выгодно, чтобы объемы кредиторской задолженности превышали объемы дебиторской. Однако все же желательны для любой организации своевременные выплаты (с обоих сторон) для ускорения оборотов, поэтому и объемы задолженностей должны быть сбалансированными.

Своевременность или задержка осуществления организацией расчетов с поставщиком за поставленные материальные запасы или услуги существенно влияют на финансовые показатели организации и могут даже привести к его банкротству. Причиной этого может быть превалирование поставщика на рынке, узкая ассортиментная линейка товара, предлагаемая организацией, ее неспособность переориентироваться на изменение требований рынка сбыта.

Влияние задержек расчетов в звене организация – иностранный поставщик на эффективность внешнеторговых операций может быть оценено показателем критического срока платежей за поставленный товар, т. е. временем задержки, не приводящим к необратимому ухудшению его финансовых показателей.

Предположим, что организация разместила заказ в рамках исполнения внешнеторгового контракта, достаточный для поддержания его показателей на удовлетворительном уровне. Оценка величины размера заказа состоит в анализе финансовых показателей организации, отражающих соотношение между доходом от продаж импортных товаров Nимп, затратами Sимп и полученной прибылью от данных операций Pn.

Посредством функций Nимп, Sимп, Pn можно определить точки критического qкр и минимально допустимых qд объемов заказа. Эти величины рассчитываются следующим образом:

qкр = Cconst : (Ц1Kп – C1var);

qд = Cconst (1 + ∆) : (Ц1Kп – C1var (1 + ∆)),

где Ц1 – цена единицы  импортного товара; Kп – коэффициент  продажи, отражающий часть товара, оплаченную организацией согласно контракту; Cconst – размер условно-постоянных затрат организации, связанных с исполнением контракта; С1var – объем переменных затрат, приходящийся на единицу импортного товара; ∆ – минимальный норматив рентабельности.

При этом под критическим  понимается объем заказа по внешнеторговому контракту, прибыль от реализации которого равна нулю, а под минимально допустимым – заказ, прибыль от реализации которого определяется минимальным нормативом рентабельности.

Возможными источниками инвестирования организации, которая получила товар в размере минимально допустимого заказа по внешнеторговому контракту, могут являться авансы, полученные от покупателей, отсрочки погашения долговых обязательств, ссуды, кредиты банков. Это связано с тем, что собственные средства образуются за счет денежного выражения прибыли, т. е. при условии своевременных расчетов покупателей за проданный им товар. При задержках расчетов собственные средства практически равны нулю из-за потерь в результате инфляции, пеней и штрафов. При этом налог на прибыль должен быть уплачен организацией в качестве авансов.

Условие невозможности  дальнейшего осуществления внешнеторговых операций (индикатор банкротства) отражает неравенство, при выполнении которого минимально необходимые для внешнеторгового цикла средства и долги превышают сумму поступлений финансового характера из всех возможных источников инвестирования:

Cоа + Cзп(1 + k1) + mACзп + Cп + ∑Скрi(1+βi)^(ni + tб + 1) ≥

≥ Ссс + Сзд + mСзп(1 + k1) + ∑Скрi;

где Cоа – материальные оборотные средства; Cзп – фонд заработной платы работников, занятых в исполнении контракта; k1 – процент отчислений во внебюджетные фонды; m – количество месяцев задержки зарплаты; A – штрафные санкции за несвоевременно уплаченные налоги с зарплаты; Сп – налог на прибыль; Cкрi – i-я задолженность по кредитам банков; βi – процент по i-му кредиту; ni – количество месяцев просрочки задолженности; tб – количество месяцев до достижения условия банкротства; Cсс – собственные средства организации; Сзд – задолженность организации прочим кредиторам.

При этом налог на прибыль Сп можно представить как процент от средств, необходимых организации для осуществления коммерческого цикла:

Cп = (Соа + Сзп(1 + k1) + ACзп + ∑Скрi(1+βi))k2;

где k2 – ставка налога на прибыль.

Индикатор банкротства можно представить следующим образом:

∑Скрi[(1+βi)^(ni + tб + 1) - 1] ≥ Ccc + Cзд + Cзп(m(1+ k1 – A) - 1 - k1

Смысл данного неравенства  можно объяснить так: левая часть – процент задолженности организации по кредитам банков, правая часть – собственные инвестиции на коммерческие цели при различном времени задержки платежей кредиторам, в том числе иностранным поставщикам. Графически индикатор банкротства при различных сроках задержки платежей иностранному поставщику представлен на рисунке.

Точки пересечения кривой, характеризующей процент с задолженности организации по кредитам (линия 6), и прямых, отражающих величины инвестиций на коммерческие цели при задержке оплаты обязательств кредиторам до пяти месяцев (линии 0–5), отражают предельно допустимые сроки задержек платежей.

Согласно графику на рисунке при четкой оплате организацией задолженностей кредиторам (линия 0, что соответствует нулю месяцев) задержка платежей покупателей более чем на три месяца может привести к банкротству организации.

При оценке допустимых сроков задержек расчетов с поставщиками необходимо обратить внимание на методы оценок задолженности. В соответствии с п. 12 ПБУ 9/99 и п. 16 ПБУ 10/99 образование дебиторской и кредиторской задолженностей связано с договором. В МСФО нет специального стандарта, посвященного дебиторской и кредиторской задолженностям, несмотря на тот факт, что их учет влияет на величину оборотного капитала компании, позволяет эффективно использовать временно свободные средства и не допускать появления безнадежных долгов.

Реализация системного подхода к экономическому анализу дебиторской и кредиторской задолженности по внешнеторговым контрактам поможет менеджменту организации принимать обоснованные решения по их исполнению. А разработка стратегии управления долгами организации и оценка предельно возможных задержек расчетов с иностранными контрагентами согласно предложенному подходу позволит в перспективе своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства и, как следствие, повысить не только финансовую устойчивость организации, но и ее имидж в деловых кругах.

 

Приложение 4. (Пример анализа на вымышленной организации).

ОАО «Селестис» занимается производством экологически чистой электроэнергии посредством использования геотермальных источников, ветра, солнца, энергии волн, приливов и отливов, целью которой, как и любого предприятия, является получение прибыли. Постановлением №478 администрации города Махачкала 8 октября в 2000 году было зарегистрировано как Открытое Акционерное Общество «Селестис». Для анализа финансово-хозяйственной деятельности были взяты последние два года деятельности.

 

 

 

 

 

Таблица 1. Результаты деятельности (млн. рублей).

Показатели	2011г.	2012г.
Выручка	85364	91564
Себестоимость проданных товаров, оказанных услуг	(42145)	(41261)
Валовая прибыль	43219	50303
Проценты к  получению	2960	3312
Проценты к  уплате	(1034)	(2517)
Прочие доходы	48932	52112
Прочие расходы	(40846)	(48617)
Чистая прибыль	42585	43674

Рисунок 1. Результаты деятельности (млн. рублей).

 

 

Таблица 2. Структура издержек за 2011-2012 годы (млн. рублей).

Показатели	Структура издержек
	2011г.	2012г.
Расходы на сырье и  материалы	13659	12589
Амортизация объектов ОС и НМА	7854	8212
Заработная плата и  взносы	4973	5359
Налог на имущество	4657	4981
Расходы на ремонт и обслуживание	2546	2219
Расходы на рекламу	1711	2844
Лизинг оборудования	1482	1317
Расходы на страхование	946	1643
Расходы на охрану	675	789
Информационные, юридические  и консультационные услуги	412	378
Прочие услуги третьих лиц	287	359
Расходы на аренду	247	210
Прочие расходы	2696	361