Структура и особенности фондовых рынков. Эффективность рынка

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ЧЕЛЯБИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Институт экономики отраслей, бизнеса и администрирования

Кафедра  экономики отраслей и рынков

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине « Рынок ценных бумаг »

на тему: «Структура и особенности фондовых рынков. Эффективность рынка».

Выполнила: студентка гр.

25 ФЗ - 401

Добросельская Ю. А.

Проверил: преподаватель

Бирюкова Е.А.                                           

Челябинск 2011

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Понятие и функции фондового рынка………………………………………...6

              1.1. Первичный рынок ценных бумаг……………………………………..7

              1.2. Вторичный рынок ценных бумаг……………………………………15

              1.3. Биржевая торговля…………………………………………………...17

              1.4. Внебиржевая торговля……………………………………………….20

2. Правовое регулирование деятельности на фондовом рынке………………26

3. Структура фондового рынка…………………………………………………36

4. Профессиональные участники фондового рынка…………………………..39

4.1. Брокерская деятельность…………………………………………….39

4.1.1. Договоры на брокерское обслуживание…………………...39

4.1.2. Брокерские счета…………………………………………….40

4.1.3. Заказы на покупку-продажу ценных бумаг………………..42

              4.2. Дилерская деятельность……………………………………………...48

5. Особенности работы на фондовых рынках………………………………….51

5.1  Короткие продажи……………………………………………………55

5.2. Взаимоотношения клиента и брокера………………………………56

6. Фундаментальный анализ фондового рынка………………………………..58

Заключение……………………………………………………………………….62

Список используемой литературы……………………………………………...64

Введение

Фондовый рынок - рынок торговли ценными бумагами, который объединяет субъекты макроэкономики, имеющие свободные средства (инвесторы) c субъектами макроэкономики, нуждающимися в средствах (заемщики). Основными субъектами макроэкономики являются – фирмы, домохозяйства, государство, иностранные агенты. Каждый национальный рынок имеет свои особенности. Национальные фондовые рынки, как и экономика отдельных стран, являются развивающимися структурами, которые изменяются с изменением экономической и политической ситуации, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов.

Главная цель функционирования фондового рынка - это обеспечение постоянного притока инвестиций в экономику в целом и отдельным компаниям в частности путем установления связей между обладателями избыточных средств (инвесторами) и нуждающимися в средствах эмитентами. Фондовый рынок - рынок торговли ценными бумагами. Сегодня можно выделить три основных категории ценных бумаг:

- акции;

- облигации;

- деривативы.

Фондовый рынок можно подразделить на биржевой и внебиржевой по типу организации торговли. По видам ценных бумаг, обращающихся сегодня на финансовых рынках можно выделить:

- рынок государственных ценных бумаг;

- рынок ценных бумаг местного значения (облигаций субъектов государства или муниципальных облигаций);

- рынок корпоративных акций;

- рынки производных ценных бумаг (Деривативов).

Основное преимущество торговли ценными бумагами является возможность выбора. Если на валютном рынке мы можем работать только с ограниченным количеством валют, то на фондовом рынке предоставляется возможность выбирать любую компанию, чьи акции мы бы хотели купить или продать. На валютном рынке часто встречаются периоды длительной консолидации, когда выполнять операции довольно затруднительно. На фондовом рынке же количество компаний очень велико. В среднем, профессиональный трейдер может в течение дня отслеживать не более чем 30 – 40 бумаг, а совершать операции лишь с несколькими акциями.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Первичный - рынок, где осуществляется первоначальная продажа ценных бумаг эмитента инвесторам. Любая торговля ценными бумагами после их первичного размещения - вторичная торговля. Биржи обеспечивают процесс купли продажи ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг, подразделяется на биржевой и внебиржевой рынки. Компьютерные системы торгов практически стерли границы между этими рынками. Для инвесторов практически нет разницы, где покупать или продавать, если обеспечивается приемлемая цена. Основной объем на внебиржевых рынках приходится на облигации. Корпоративные эмитенты акций на внебиржевом рынке, как правило, меньше по размеру и менее известны по сравнению с зарегистрированными на бирже корпорациями, то есть внебиржевой рынок носит более спекулятивный характер. Традиционно внебиржевой рынок являлся рыком дилеров, и долгое время представлял собой неформальную телефонную сеть конкурирующих дилеров. Поиск лучшей цены был зачастую долгим и утомительным. Многие из тех, кто покупает и держит акции, руководствуется следующими причинами: долгосрочный прирост капитала, дивиденды и хорошая защита от инфляции. Лишь немногие виды инвестиций приближаются к акциям по легкости инвестирования и ликвидности. Затраты могут быть произведены по умеренной цене и в небольших количествах, легко доступна информация о текущих ценах.

Следует тщательно взвешивать риск, связанный с вложениями в акции, но не надо переоценивать его. Покупатель государственных облигаций получает оговоренную норму дохода и основную сумму долга, но он никогда не получит чего-либо сверх оговоренной нормы дохода, таким образом он расплачивается за безопасность вложений.

1. ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОГО РЫНКА

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, в зависимости от той роли, которую он играет процессе воспроизводства. Первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной, экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. Бумаги, приобретенные инвесторами при их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках. Сам факт возможности купить или продать акции на вторичном рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций. До недавнего времени считалось, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в последнее время получила признание концепция четырех рынков. В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.

Вторым рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже ценными бумагами. Третьим считается внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников. Четвертый, также внебиржевой, рынок ориентирован исключительно на институциональных инвесторов. Особенность его состоит в том, что сделки совершаются, минуя посредников, через компьютерные системы. Три последних рынка составляют внебиржевой оборот.

К основным функциям фондового рынка относятся:

- мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

- инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;

- обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

Далее я рассмотрю первичный рынок, вторичный рынок ценных бумаг, биржевую торговлю и внебиржевую торговлю.

1.1 ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Первичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Следовательно, первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной, экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Значение этих эмитентов на рынке определяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития. Хронические дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливают преобладающую роль государства на рынке ценных бумаг.

Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д.

Инвестиционный потенциал России на фондовом рынке и его структура оцениваются следующим образом. Ежегодные валовые сбережения в России составляют 125 – 140 млрд. руб., из них 28% – сбережения населения.

Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объем в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний в отраслях «высокой технологии», использующих рисковый или венчурный капитал. При этом источник венчурного капитала – средства институциональных и индивидуальных инвесторов, которые, имея крупные активы, могут позволить себе «рискнуть». Для большинства мелких фирм, тысячами возникающих в традиционных отраслях экономики, реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не существует.

Основными причинами выпуска акций в развитых странах в настоящее время являются финансирование поглощения, и необходимость снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Первая причина эмиссии новых акций поглощения (слияния) компаний. Поглощения осуществляются в форме обмена акций поглощаемых компаний на акции поглощающих. Поглощающие компании активно выходят на первичный рынок ценных бумаг, производя эмиссию новых акций. Вторая причина выхода современных корпораций на рынок ценных бумаг – необходимость уменьшения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций.

В некоторых странах соотношение между собственным и заемным капиталами устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется четкое представление о предельных размерах заемных средств. Переход за эту грань сопряжен со значительным риском для компании в целом и ее акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.

Таким образом, эмиссия новых акций на современном этапе развития рынка ценных бумаг в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного рынка ценных бумаг, но параллельно идет снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.