Структура и особенности фондовых рынков. Эффективность рынка

le="text-align:justify">Все предупреждения высылаются по состоянию на конец торгового дня. Регулирование российского фондового рынка осуществляется Федеральной комиссий по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). На американском фондовом рынке также есть подобный орган - Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам. В функции обеих организаций входит издание нормативных документов, лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроль за их деятельностью.

6. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА

На практике широко распространены два способа изучения динамики цен на рынках ценных бумаг. Первый - фундаментальный анализ. Это анализ экономических факторов данной системы, которые так или иначе влияют на цену.

Элементами фундаментального анализа владеет практически любой человек - все читают газеты и журналы, смотрят новости. Не только опытному брокеру, но и простому обывателю доступна обычная логика - если предприятие понесло убытки, то его акции упадут в цене; акции успешно работающего предприятия будут расти. Причем для каждого рынка существует свой набор факторов, влияющих на движения цен. Так, для цен на ГКО существенны такие факторы как дефицит государственного бюджета и объем заимствований на рынке, ожидания участников рынка о величине этих заимствований в будущем, количество денег у российских банков, спрос со стороны иностранных инвесторов. Для рынка акций конкретного предприятия основными факторами являются: прибыльность предприятия, ликвидность его акций, общая ситуация на рынке.

Продажа крупного пакета акций, вероятно, приведет сначала к росту цен, так как рынок будут "разогревать" для реализации акций по возможно более высокой цене, а затем к падению, когда начнется реализация этого пакета. Также отмечается, что российский рынок акций начинает расти вслед за ростом американского фондового индекса Dow Jones, так как усиливается интерес иностранных инвесторов к emerging markets. Российские же брокеры могут начать "разогревать" рынок в ожидании прихода крупных заказов на покупку акций от иностранных инвесторов. Таким образом фундаментальный анализ предполагает всестороннее рассмотрение экономико-политических факторов, влияющих на движение цен того или иного рынка.

Полный фундаментальный анализ проводится на трех уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики фондового рынка в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач. Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий. Выявление факторов, детерминирующих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на фондовом рынке, позволяет определить общие условия, на фоне которых придется проводить инвестиционную политику и построить прогнозы относительно перспектив их изменения. Поскольку макроэкономическая обстановка является предметом пристального внимания со стороны широких кругов экономистов, при проведении ее фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно глубокие проработки и выводы, которые делаются ведущими экспертами в данной области.

Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, но каждая из этих сфер подчиняется не только общим, но и своим частным, внутренним закономерностям, и, соответственно, выводы, сделанные на макроэкономическом уровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обстановки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, это отнюдь не означает, что нельзя найти отрасли, куда можно было бы с большой выгодой помещать деньги.

Обычно развитие отраслей подчиняется определенным закономерностям, которые выражены определенным образом в динамике отраслевых индексов или отдельных эмитентов. Начальные этапы их становления, связанные с подъемом и быстрым повышением доходности, постепенно сменяются более или менее продолжительными периодами относительно устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться стагнация, а некоторые из них просто отмирают. В каждый данный момент при проведении анализа стараются выявить отрасль, которая находится на подъеме и, в рамках установленных инвестиционных приоритетов, дает лучшие по сравнению с остальными возможности лучшего размещения средств.

После того, как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в них компаний надо выбрать те, чьи ценные бумаги позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.

Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой-либо компании, являются ее текущее финансово-хозяйственное положение и перспективы развития. Поэтому фундаментальный анализ на его завершающей стадии концентрируется, прежде всего, на изучении положения дел у эмитента. В качестве основных источников информации для этого используются: данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании; материалы, которые компания публикует о себе; сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества; данные, поступающие по каналам электронных информационных систем; результаты исследований, выполненных специализированными организациями и другими участниками фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся фондовый рынок, следует отметить, что это динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

Эффективное регулирование фондового рынка является одной из важнейших задач правительства, поскольку этот рынок является настолько масштабным и колеблемым, что может угрожать устойчивости всей экономической системы страны. Для этого необходимо всестороннее  и продуманное воздействие государства на фондовый рынок, включающее как правовое регулирование, так и экономические способы воздействия. В области законодательного регулирования рынка ценных бумаг одной из первоочередных задач является принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка, Первые шаги в этом направлении были сделаны с принятием закона "О рынке ценных бумаг", который решил многие проблемы регулирования фондового рынка. Законом установлен новый режим для ценных бумаг и профессиональных участников фондового рынка, позволяющий избежать "суррогатной" деятельности на рынке, а также определена четкая структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Необходимо принятие и других законов и нормативных актов в соответствии с избранной линией регулирования, способствующих дальнейшему развитию и упрочнению фондового рынка в России, и осуществление контроля за их исполнением.

Прошедшее десятилетие является уникальным периодом в истории России: произошла трансформация экономики, сформировались новые общественные отношения, новые институты. Рыночная система организации экономики потребовала адекватных механизмов воспроизводственного процесса, в частности фондового рынка, который в классических рыночных хозяйствах является признанным механизмом, отражающим состояние экономики страны.

Недостаточная, только формирующаяся инфраструктура рынка в России обуславливает столь низкий уровень развития фондового рынка, а значит, он не может полноценно выполнять надлежащие функции в национальной экономике.

Безусловно, начальные ступени по формированию фондового рынка мы уже прошли, но предстоит ещё большая работа в закреплении результата и поднятии на качественно новый уровень развития и организации.

Российский фондовый рынок - потенциально крупный формирующийся рынок (emerging market), находящийся на начальных ступенях развития (в сравнении даже с крупными латиноамериканскими и азиатскими рынками), будет в дальнейшем (в среднесрочной перспективе) характеризоваться высокими значениями системного риска и демонстрировать масштабную волантильность. Чтобы в долгосрочной перспективе способствовать улучшению конъектуры фондового рынка, необходимо в кратчайшие сроки рассмотреть и принять изложенные меры по сокращению системного риска и последующего устойчивого развития.

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1.   Рынок ценных бумаг. / Под редакцией В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: «Финансы и статистика».- 1998г.

2.   Рынок ценных бумаг. / Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: «Финансы и статистика». - 2001г.

3.   Экономика. / Под редакцией А.И. Архипова, А.Н. Нестеренко, А.К. Большакова. – М.: «ПРОСПЕКТ», 1999.

4.   Курс экономической теории. / Под редакцией М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. – Киров.: «АСА» .- 2000г.

5.   О.Ю. Минаев. Динамика фондового рынка: факторный анализ.// Финансы. 2002.№1.

6.   Миркин Я. «Карточный домик». //РЦБ. 2000.№4.

7.   Миркин Я. Антикризисное управление фондовым рынком.//РЦБ.2000.№9

8.  Третьяков В. Фондовый рынок в 2000году : тенденции и перспективы.//Банковское дело.2001г.№1.

9.   Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг.// Вопросы экономики.2001г.№11

10.    Важнейшие показатели деятельности брокеров и дилеров в 1998-2001г.// РЦБ.2001.№20.

11. Бурганов Р. Становление конкурентной среды фондового рынка.// Маркетинг. М.: 2001.№6.

12.   Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. Новиков А.В. – Новосибирск : Издательство НГАЭиУ , 2000г.

13. Гражданский кодекс РФ. Полный текст: официальный текст, действующая редакция. – М.: Экзамен, 2001г.

 

 

 

 

 

60