Рынок ценных бумаг призван
обеспечивать бесперебойное финансирование
первичных рынков – товарного,
рынка услуг и других путем предоставления
возможностей по получению участниками
рынка необходимых финансовых ресурсов
для развития производственно-хозяйственной
деятельности.
Рынок капиталов, в свою очередь,
состоит из фондового и кредитного
рынка. На фондовом рынке обращаются лишь
эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги,
отвечающие требованиям, установленным
в Законе о рынке ценных бумаг.
Значительная часть ценных бумаг
относится не к фондовому, а
к денежному и товарному рынкам.
Так, к ценным бумагам товарного рынка
относятся коносаменты, товарные векселя
и варранты, а к ценным бумагам денежного
рынка – чеки, аккредитивы и другие ценные
бумаги, связанные с обращением денежных
средств на рынке.
Необходимо учитывать, что в условиях
развития современного рынка все большую
роль играют так называемые производные
инструменты (деривативы) финансового,
денежного и товарного рынков, которые
с точки зрения законодательства не являются
ценными бумагами, но значение которых
постоянно возрастает.
Рынок ценных бумаг обладает
функциями, свойственными в целом
рыночной экономике. К их числу
можно отнести общие функции,
связанные с обеспечением конкуренции
на первичных рынках и повышением
эффективности их функционирования,
обеспечением стабильности функционирования
рыночной экономики, определением спроса,
предложения и цены на соответствующие
товары рынка, а также информационную
и другие функции.
Рынок ценных бумаг можно определить
как совокупность отношений между
его участниками (субъектами) по поводу
объектов рынка.
Представляется, что в рамках
курса предпринимательского права
основное внимание должно быть
уделено предпринимательской деятельности
субъектов рынка ценных бумаг,
прежде всего деятельности его
профессиональных участников. Исследование
же предметов (объектов) рынка ценных бумаг,
бесспорно, является важной задачей, в
том числе и права, однако необходимо учитывать,
что ценные бумаги являются объектами
гражданского права и их изучение – предмет
курса гражданского права.
Не только рыночная экономика в целом,
но и рынок ценных бумаг состоит из отдельных,
хотя и взаимосвязанных элементов, представляющих
различные его виды.
Виды рынка ценных бумаг выделяются
на основе тех или иных классифицирующих
признаков. Так, в зависимости от того,
что является предметом отношений между
участниками рынка, выделяют рынок акций,
рынок облигаций, в том числе государственных,
рынок производных финансовых инструментов.
ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
И ЕГО РАЗВИТИЕ
Ценные бумаги и другие объекты рынка
ценных бумаг, представляя собой определенного
свойства товар, требуют собственной организации
движения, что предполагает наличие развитой
законодательной базы.
Законодательство о ценных бумагахпредставляет
собой важнейший элемент инфраструктуры
рынка,без которого, даже несмотря на то
что оно несовершенно, эффективное функционирование
этого сложного механизма невозможно.
Особенности любой совокупности
нормативных актов определяются
спецификой регулируемых отношений
и проистекают из них. Основная особенность
отношений, складывающихся на рынке ценных
бумаг, заключается в их комплексном характере.
Это имущественные и обязательственные
отношения, вертикальные отношения и отношения,
связанные с основами конституционного
устройства, отношения, носящие материально-правовой
и процессуально-правовой характер. Чрезвычайно
важную роль играют публично-правовые
средства регулирования.
Комплексный характер отношений
на рынке ценных бумаг и
их правовая регламентация, единство
целей, задач, функций рынка ценных бумаг
не позволяют говорить о том, что законодательство
о рынке ценных бумаг состоит из отдельных
самостоятельных частей, хотя и связанных,
но не представляющих единого целого,
где основную, главную роль играют имущественные
отношения, регулируемые нормами гражданского
права. Бесспорно признавая важную роль
гражданского права, не следует абсолютизировать
эту отрасль права и соответствующую отрасль
законодательства. Единый рынок ценных
бумаг (в широком понимании этой категории)
регулируется хотя и комплексным, но единым
законодательством о рынке ценных бумаг,
имеющим свои особенности, структуру,
функции. При более широком взгляде на
проблему законодательства следует прийти
к выводу о том, что законодательство о
рынке ценных бумаг представляет собой
подотрасль законодательства о предпринимательской
деятельности и его составную часть.
Важное значение имеет систематизация
любой отрасли или подотрасли
законодательства, в том числе
и законодательства о рынке
ценных бумаг. Классификация и систематизация
имеют своей целью выявление тех или иных
закономерностей, что важно учитывать
как в научной, так и в законотворческой
и практической деятельности.
Не меньшее значение по сравнению
с традиционной классификацией
имеет выделение в пределах законодательства
о рынке ценных бумаг, например, нормативных
актов, регулирующих эмиссию и обращение
государственных и муниципальных ценных
бумаг, акций, вексельного законодательства,
законодательства о производных инструментах
рынка ценных бумаг и т. д.
Поскольку рынок ценных бумаг
по существу в полной мере
еще не сложился, не сформировалось
в полной мере и законодательство,
регулирующее соответствующие отношения.
Важное значение имеют законы,
прямо не направленные на регулирование
рынка ценных бумаг, однако имеющие очень
важное значение для его нормального функционирования.
К числу таких законов следует отнести
Налоговый кодекс рФ и Бюджетный кодекс
РФ.
Особенностью законодательства (в
широком смысле) о рынке ценных
бумаг является наличие значительного
количества нормативных актов, принимаемых
саморегулируемыми организациями.
. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
Под валютным рынком понимается
сфера экономических отношений,
связанная с осуществлением операций
по покупке-продаже, обмену иностранной
валюты и ценных бумаг в иностранной валюте,
а также операций по инвестированию валютного
капитала.Раскрывая понятие валютного
рынка, акцентируют внимание на различных
его аспектах. Так, валютный рынок отождествляют
с официальным центром, где на основе спроса
и предложения формируется особая цена
валюты – валютный курс. В другом случае
называют официальным центром, где сконцентрировано
огромное количество участников валютного
рынка и где осуществляется купля-продажа
валют на основе закона стоимости. Валютный
рынок определяют также как совокупность
всех финансовых учреждений (банков, компаний,
брокерских фирм). В организационно-техническом
смысле валютным рынком называют совокупность
современных средств телекоммуникаций:
телеграф, телекс, телефон, компьютерные
сети и системы, связывающие между собой
банки и биржи различных стран, осуществляющие
валютные операции и обслуживающие международные
расчеты.
Валютный рынок причисляют к
одному из компонентов мировой
денежной системы. Валютный рынок
обеспечивает международные расчеты,
осуществляемые в валютах различных стран.
Различают внешний (мировой) и внутренний
(национальный) валютные рынки.
Мировой валютный рынок– самый
большой, всеобъемлющий. Он действует
посредством ряда финансовых учреждений,
через связи между банками, а участвующие
в его работе дилеры, брокеры обща' ются
посредством технических средств.
Структура мирового валютного
рынка многоплано-ва; она определяется
организацией операций, объектным
и субъектным составом. В зависимости
от того, что берется за основу структуры,
различают межбанковский, клиентский,
биржевой рынки, брокерский и прямой, наличный
и срочный рынки и т. д.
Наибольшее значение имеет торговля
на межбанковском рынке. Основные
участники – крупные коммерческие
банки мира. Банки могут выполнять функции
дилеров или брокеров в рыночном процессе.
Как дилеры они поддерживают позицию в
двух и более валютах, т. е. держат свои
средства во вкладах, выраженных в этих
валютах.
Внутренний (национальный) валютный рынок
организуется внутри государства, его
деятельность связана с регулированием
движения валютных средств внутри страны,
а также обеспечением связи с мировыми
валютными центрами. На внутренних или
национальных валютных рынках широко
осуществляются операции с национальной
валютой на основе обмена валют и котировки
иностранной валюты по отношению к валюте
национальной. Котировка валют означает
определение их курса.
Валютный курс– это цена денежной
единицы данной национальной
валюты, выраженная в денежных единицах
валюты других стран, а также в евро (для
стран – участниц Европейского экономического
и валютного союза). Валютный курс устанавливается
с учетом покупательной способности валют,
он подвижен и подвержен изменениям. Как
уже отмечалось, зачастую государства
в интересах национальной экономики осуществляют
регулирование курса национальной валюты,
например, посредством прямых валютных
интервенций со стороны центрального
(национального) банка, а также путем применения
иных мер, например девальвации и ревальвации
валюты.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Деятельность предпринимателя на
валютном рынке может пониматься
как деятельность любого субъекта
правоотношения, имеющего юридический
статус предпринимателя.
Предприниматели вправе иметь иностранную
валюту в собственности, создавать на
предприятии валютный фонд, свободно открывать
валютные счета в банках, уполномоченных
на ведение валютных операций, покупать
иностранную валюту на внутреннем валютном
рынке Российской Федерации в порядке
и для целей, определяемых ЦБ рФ; осуществлять
все виды валютных операций в порядке
и на условиях, предусмотренных законодательством,
в том числе осуществлять платежно-расчетные
отношения с иностранными контрагентами
по внешнеторговым сделкам в иностранной
валюте.
Законодательство возлагает на
предпринимателя-непрофессионала некоторые
обязанности: приобретать иностранную
валюту из законных источников;
хранить валюту в уполномоченном
банке; покупать и продавать иностранную
валюту исключительно через уполномоченные
банки в порядке, устанавливаемом ЦБ РФ,
осуществлять обязательную продажу поступлений
иностранной валюты на внутреннем валютном
рынке Российской Федерации в порядке
и на условиях, предусмотренных законодательством.
При этом в законодательстве права и обязанности
предпринимателя определяются в зависимости
от того, является он резидентом или нерезидентом.
Под резидентами понимаются:
– физические лица, имеющие постоянное
местожительство в Российской
Федерации, в том числе временно находящиеся
за ее пределами;
– юридические лица, созданные
в соответствии с законодательством
РФ, с местонахождением в Российской
Федерации;
– предприятия и организации,
не являющиеся юридическими лицами,
созданные в соответствии с законодательством
РФ, с местонахождением в Российской Федерации;
– дипломатические и иные официальные
представительства Российской Федерации,
находящиеся за ее пределами;
– находящиеся за пределами
Российской Федерации филиалы
и представительства резидентов.
Нерезидентами являются: –
физические лица, имеющие постоянное
местожительство за пределами
России, в том числе временно
находящиеся в России;
– юридические лица, созданные
в соответствии с законодательством
иностранных государств, с местонахождением
за пределами России;
– организации, не являющиеся
юридическими лицами, созданные
в соответствии с законодательством
иностранных государств, с местонахождением
за пределами Российской Федерации;
– находящиеся в Российской Федерации
иностранные дипломатические и иные официальные
представительства, а также международные
организации, их филиалы и представительства,
находящиеся в Российской Федерации филиалы
и представительства нерезидентов.
Законодательство позволяет нерезидентам
открывать счета в иностранной валюте
в уполномоченных банках. Источниками
валютных средств могут быть: средства,
переведенные, ввезенные или пересланные
из-за границы; поступления от резидентов
и нерезидентов за реализуемые на территории
России товары и услуги; средства, поступающие
в погашение обязательств перед владельцем
счета; поступления от инвестиций на территории
России и др.
Сделки купли-продажи иностранной
валюты могут осуществляться
между уполномоченными банками,
а также через валютные биржи.
ОРГАНИЗАЦИЯ И ПРОВЕДЕНИЕ ОПЕРАЦИЙ НА
ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ
Закон о валютном регулировании
относит к валютным операциям
следующие:
– операции, связанные с переходом
права собственности и иных
прав на валютные ценности, в
том числе связанные с использованием
в качестве средства платежа иностранной
валюты и платежных документов в иностранной
валюте;
– ввоз и пересылку в Российскую
Федерацию, а также вывоз и
пересылку из Российской Федерации
валютных ценностей;
– осуществление международных денежных
переводов;
– расчеты между резидентами
и нерезидентами в валюте Российской
Федерации.
Операции с иностранной валютой
и ценными бумагами в иностранной
валюте подразделяются на текущие
валютные операции и валютные
операции, связанные с движением капитала.
Российское законодательство предусматривает
специальный порядок осуществления такого
рода операций предпринимателями-резидентами
и нерезидентами.