Риски в страховании

Для построения кривых плотности распределения  вероятностей возможных результатов  предпринимательской деятельности требуется достаточно объемный массив статистической информации, чтобы проверить  статистические гипотезы о виде и  параметрах закона распределения. Зачастую такие исходные данные получить заранее  сложно, поэтому вероятностные показатели в предложенном виде используют редко. 
     Б. Интервальная оценка показателя риска. Точечная оценка риска не несет информации о точности процедуры оценивания. Поэтому предпринимателю, оценивающему риск своей деятельности, необходим и интервальный подход, заключающийся в определении вероятности получения результата в заданных пределах. 

В частности, вероятность того, что  результат примет значения, принадлежащие  интервалу [х1, х2], равна:

R = p(x1

x x2) = F(x2) - F(x1)

 
    или 

 

 

 

 

 

 Графическая интерпретация  полученного выражения представлена на рис. 4.

 

Рис. 4. Интервальная оценка риска    

Интервальное оценивание уровня риска  является основой концепции рисковой стоимости (VaR – Value at Risk), разработанной в конце 80-х годов. Величина рисковой стоимости как обобщающая оценка рыночного риска нужна в первую очередь для принятия оперативных решений высшим руководством компании.     

VaR является универсальной методикой расчета различных видов риска:

• ценового риска — риска изменения стоимости цены финансового актива на рынке;
• валютного риска — риска, связанного с изменением рыночного валютного курса национальной валюты к валюте другой страны;
• кредитного риска — риска, возникающего при частичной или полной неплатежеспособности заемщика по взятому кредиту;
• риска ликвидности — риска, связанного с невозможностью продажи финансового актива либо с большими убытками, возникающими при продаже актива в силу большой разницы величины покупки/продаже, существующей на рынке.

     Рисковая стоимость (VaR) отражает максимально возможные убытки от изменения стоимости финансового инструмента, портфеля активов и т.д., которое может произойти за данный период времени с заданной вероятностью его появления.     

Из определения следует, что ключевыми показателями при рисковой стоимости являются уровень доверительного интервала (доверительной вероятности) и временной горизонт.     

Уровень доверительного интервала – это та граница, которая, по мнению риск-менеджера, отделяет «нормальные» колебания рынка от экстремальных ценовых всплесков по частоте их проявления. Обычно вероятность потерь устанавливается в пределах 1 – = {1,0; 2,5 или 5%} (соответствующий уровень доверительного интервала составляет g = {99; 97,5 или 95%}). Следует учитывать, что с увеличением уровня доверительного интервала показатель рисковой стоимости будет возрастать: очевидно, что потери, случающиеся с вероятностью лишь 1%, будут выше, чем потери, возникающие с вероятностью 5%.     

Выбор временного горизонта зависит от того, насколько часто производятся сделки с данными активами, а также от их ликвидности. Для финансовых институтов, ведущих активные операции на рынках капитала, типичным периодом расчета является один день, тогда как стратегические инвесторы могут использовать и большие периоды времени. Вместе с удлинением временного горизонта возрастает и показатель рисковой стоимости. Понятно, что возможные прибыли и убытки, например за пять дней, могут иметь большие масштабы, чем за один день. На практике считают, что за период в n дней величина рисковой стоимости будет приблизительно в раз больше, чем за один день. 

Статистические показатели оценки риска 

Статистические показатели по своей информативности несколько уступают вероятностным, так как в основе своей являются параметрами соответствующих законов распределения и требуют меньшего объема исходной информации для оценивания уровня риска.  
    По своему предназначению данная группа оценивает:

• среднее значение ожидаемого результата деятельности предпринимателя, например прибыли;
• колеблемость или разброс (изменчивость) возможного результата деятельности относительно среднего ожидаемого значения.

 

    А. Среднее значение ожидаемого результата деятельности. Модели расчета данных показателей различаются в зависимости от предполагаемых вариантов их использования. Если результаты расчетов по наблюдаемым значениям будут экстраполированы в будущее без существенных изменений, то используется средняя величина вида:

где хi – i-е значение случайной величины; 
            n – число наблюдений. 
  
   В случае же коррекции наблюдаемых значений используется средневзвешенная величина из всех возможных значений результата хi и вероятностей рi его появления:

 
     

Б. Показатели вариации уровня риска.   

1.Наиболее простой формой статистического показателя, характеризующего риск, является показатель размаха вариации ожидаемого результата:

  

где — соответственно наибольшее и наименьшее значения результата в выборочном наблюдении.

 

 

 Достоинством статистического  показателя R является простота расчета. Однако размах вариации в этом случае учитывает только крайние значения результата, поэтому область его применения ограничена достаточно однородными совокупностями. 

Точнее вариацию результата характеризуют  статистические показатели риска, учитывающие  значимость колеблемости всех возможных  значений результата предпринимательской  деятельности. Поскольку среднее  ожидаемое значение является обобщающей характеристикой свойств рассматриваемой  совокупности возможных значений результатов  деятельности, то в настоящее время  наиболее распространена точка зрения, согласно которой мерой риска  результата принятого решения следует  считать дисперсию, среднее квадратическое отклонение (стандартное отклонение), коэффициент вариации.

2.Дисперсия как показатель степени риска в случае экстраполяции результатов наблюдения в будущее будет равна:

 

 В случае коррекции результатов  наблюдаемых значений (без экстраполяции)  используется средневзвешенная  величина из квадратов отклонений  действительных результатов от  средних ожидаемых:

xi — i-е значение случайной величины; 
          рi — вероятность того, что i-я случайная величина примет значение хi.

 

             3.Среднее квадратическое отклонение равно корню квадратному из дисперсии:

 

 является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак.    

Таким образом, поскольку риск обусловлен случайностью исхода принятого решения, то, чем меньше разброс (дисперсия) результата решения, тем более он предсказуем, тем меньше его величина. Если дисперсия результата равна нулю, то риск полностью отсутствует.    

Знание среднего ожидаемого значения результата и его колеблемости дает возможность определить доверительный интервал, включающий нижний доверительный предел  и верхний доверительный предел, в котором с заданной доверительной вероятностью будут располагаться возможные значения результата:

  

где — значение квантиля нормального распределения для уровня      доверительной вероятности g.

 

 

    4.Когда необходимо сравнить варианты решений с разными ожидаемыми средними значениями результата и разными средними квадратическим отклонениями, особенно интересен показатель риска, который называется коэффициентом вариации Vх. Этот показатель представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к среднему ожидаемому значению и показывает степень отклонения полученных значений:

    

Показатель VR — относительная величина. Поэтому на его размер не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого результата. С его помощью можно сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Диапазон изменения коэффициента вариации VR = 0–100%. Чем больше величина показателя VR, тем сильнее колеблемость и риск предпринимательской деятельности.  

По физическому смыслу коэффициент  вариации выражает количество риска  на единицу доходности, т.е. по степени  охвата деятельности он является комплексным.   

Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

• до 10% – слабая колеблемость (малый риск);
• 10–25% – умеренная колеблемость (допустимый риск);
• свыше 25% – высокая колеблемость (опасный риск).

 

        Таким образом:

1. С помощью статистических показателей оценки риска (на основе расчета дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации) можно оценить риск не только конкретной сделки, но и предпринимательской фирмы в целом – на основе ее доходов за некоторый промежуток времени.
2. Преимущество статистического метода оценки предпринимательского риска – несложность математических расчетов, а явный недостаток – необходимость добывания большого объема исходных данных (чем больше массив, тем достовернее оценка риска), что не всегда возможно. Поэтому использование статистических показателей ограничено.

 

 3) Дисперсия сигнализирует о наличии риска, но при этом скрывает направление отклонения от ожидаемого значения, так как в формуле для определения дисперсии (среднего квадратического отклонения) стоит квадрат разности, а предпринимателю важен знак этого отклонения, для того чтобы знать, что наиболее вероятно: потери или прибыль в результате совершения данной сделки.

4) Важно еще раз подчеркнуть, что хотя дисперсия — инструмент достаточно эффективный в качестве меры риска, он не всегда отражает некоторые реалии современной экономической действительности. Возможны ситуации, при которых анализируемые варианты имеют приблизительно одинаковую среднюю прибыль и одинаковые дисперсии, но не являются в равной мере рисковыми. Если под риском понимать риск разорения (банкротства), то величина риска должна зависеть от величины исходного капитала. 
            Экспертные методы оценки риска     

В условиях нестабильной среды, когда  повторение экономической ситуации для предпринимателя в одних  и тех же условиях практически  неосуществимо и отсутствует  информация о возможности появления рисковых событий, можно использовать субъективные методы экспертных оценок, суждений и личного опыта эксперта, мнения финансового менеджера и т.д. Экспертные методы оценки позволяют определять уровни финансовых рисков в том случае, если на предприятии отсутствует необходимая информация для осуществления расчетов или сравнений. Эти методы базируются на опросе экспертов (квалифицированных специалистов страховых, налоговых, финансовых органов, инвестиционных менеджеров, работников соответствующих специализированных фирм) с последующей статистической обработкой результатов опроса. Опрос следует ориентировать на отдельные виды рисков, идентифицированных по данной операции.

Экспертная оценка уровня риска  – это не решение, а лишь полезная информация, помогающая выбрать обоснованное решение. Принимать решение об уровне риска на основе своих предпочтений может только менеджер по риску, он и несет за них ответственность. 
     Экспертные методы оценки широко используются при определении уровней инфляционного, процентного, эмиссионного, валютного, инвестиционного и некоторых других видов финансовых рисков.

Не исключено и привлечение  эвристических правил, представляющих совокупность логических приемов отыскания истины.

Таким образом, представлены основные методы оценки рисков (расчетно-аналитические, вероятностные, статистические и экспертные). Часто данные методы используются в  комбинации друг с другом, например расчетно-аналитические со статистическими (корреляционно-регрессионными). К ним  относятся методы прогнозирования банкротства, оценки финансового состояния предприятия, оценки финансовых и других рисков на основе финансовых и операционных рычагов и т.д. На основе комбинации статистических и экспертных методов разработаны методы финансового рейтингового анализа и др. Возможны и другие, более специализированные методы оценки риска.

4.Основы управления риском

Страховая компания не заинтересована в совершении страхового случая. Поэтому  страховщики активно проводят мероприятия  по управлению рисками с целью  их минимизации. Целенаправленные действия по ограничению или минимизации риска в системе экономических отношений носят название управления риском.

Управление риском (риск-менеджмент) представляет собой целенаправленные действия по ограничению или минимизации  риска в системе экономических  отношений.

Концептуальный подход риск-менеджмента  включает в себя:

• выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситуации риска;
• умение реагировать на возможные отрицательные последствия;
• разработку и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные негативные последствия.

Содержательная сторона управления риском включает в себя:

• выявление риска в альтернативах, допущение его только в пределах социально приемлемого уровня (риск приемлем полностью, приемлем частично, неприемлем совсем);
• разработку конкретных мероприятий, ориентированных на устранение или минимизацию возможных негативных последствий риска. (Разработка организационных и операционных процедур предупредительного характера);
• создание специальных планов, позволяющих оптимальным образом действовать в критической ситуации людям, реализующим решения с риском или контролирующим этот процесс (ситуационный план, содержащий предписания, что должен делать каждый сотрудник в той или иной ситуации, и описание ожидаемых последствий);
• подготовку и принятие нормативных актов, помогающих претворить в жизнь выбранную альтернативу (правовое обеспечение состоит в разработке и принятии законов и подзаконных актов, минимизирующих или ограничивающих риск. В актах должен быть отражен вопрос, когда и при каких условиях риск является оправданным, правомерным и целесообразным);
• учет психологического восприятия риска важных решений и программ.