Анализ денежных потоков

       ∆СК – сумма превышения (снижения) собственного капитала;

       ∆ДЗК – превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных займов (кредитов) над  суммой их погашения;

       ∆КЗК – превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных краткосрочных займов, кредитов над суммой их погашения;

       ЦФ – сума средств, поступивших в порядке целевого финансирования;

       ∆Д – превышение (снижение) сумм дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой  деятельности над уплаченными.

       Корректировочные  процедуры затрагивают подавляющую  часть балансовых счетов, причем расчеты  должны  производиться исходя из предлагаемого общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличить на сумму приращения капитала (собственных и заемных источников средств) и уменьшать на сумму приращения активов (внеоборотных, оборотных). Причем следует учесть, что сумма приращения может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

         В качестве примера проведен анализ денежных средств косвенным методом по данным ОАО имени «Анатолия» за 2004-2006гг. (таб.5).

 

       

 

       Скорректированная величина чистой прибыли ОАО имени «Анатолия равна приросту остатка денежных средств за 2006г.:

       Чистая  прибыль- Сумма корректировок = Сумма прироста остатка  денежных средств.

       7519 тыс.руб.  + 34301тыс.руб. = 41820тыс.руб.

       Рассмотренный косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие  факторы обусловили отличие величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период. Так, значительные расхождения указанных показателей связаны в первую очередь с резким увеличением остатков материальных оборотных активов и дебиторской задолженности. В отчетном периоде наблюдается также существенный рост заемного капитала (кредитных ресурсов и кредиторской задолженности).

       Перечисленные факторы привели к существенному  различию между показателями чистой прибыли и изменением остатка  денежных средств ОАО имени «Анатолия» по состоянию на 1 января 2007г, которое составило 34301 тыс.руб.

       Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководство организации может  корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию необходимых объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, её распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами.

         Проведя анализ денежных потоков можно сделать следующие выводы:

• наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации. Сумма денежных средств по основной деятельности составляет 29423 и 92342 тыс. руб. Это можно считать положительным фактом, так как именно текущая деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.
• наибольший приток денежных средств в 2004-2006 гг. был обеспечен за счет выручки от продаж (удельный вес выручки в структуре притока денежных средств составляет 116,75% и 101,37%). Это обстоятельство свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств и укреплении финансовой независимости от заемного капитала.
• темп роста оттока денежных средств в 2006г. по сравнению с 2004г. составил 34,08%. В целом рост оттока денежных средств является следствием роста объемов продаж.

       В целом на основании проведенного анализа денежных потоков можно  сделать вывод, что ОАО имени «Анатолия» в целом осуществляет не достаточно рациональное управление денежными потоками. 

2.3 Факторный анализ  движения денежных  потоков. 

       Коэффициентный  анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его  помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

       Важным  моментом в коэффициентном методе анализа  является изучение динамики различных  коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

       Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого  денежного потока, который рассчитывается по формуле 

       К_ДДП =  ;  (1.  9)

       К_ДДП - коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируем периоде;

       ДП  – чистый денежный поток за анализируемый  период, тыс.руб.; 

       ЗК  – выплаты по долго – и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс.руб.;

       ∆З  – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый  период, тыс.руб.;

       Д – дивиденды, выплаченные собственникам  организации за анализируемый период, тыс.руб. 
 

       Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

          (2.0)

       Где N  – выручка от продаж, тыс. руб.;

       К – средняя величина капитала (активов), тыс. руб.

       U – затраты на оплату труда с учетом начислений на заработную плату, тыс. руб.;

       М – материальные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. руб.;

       A – начисленная амортизация за период, тыс. руб.;

         – зарплатоемкость продаж (x₁);

         – материалоемкость продаж (x₂);

         – амортизациоемкость продаж (х₃);

         – оборачиваемость капитала (активов) (x₄);

         – доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (x₅);

         – доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (x₆).

       Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный показатель (р_да) через у, получим факторную модель

       Влияние факторов рассчитано способом цепных подстановок. 

       1.∆Р_дп=∆Р_дп2006-∆Р_дп2004=0,0249248-0,1416145=-0,11669 

       2.∆Р_дп(х1)= -0,0864 

       3.∆Р_дп(х2)= =0,0473 

       4.∆Р_дп(х3)= =0,0428 

       5.∆Р_дп(х4)= =0,0538 

       6.∆Р_дп(х5)= =0,0701 
 

       7.∆Р_дп(2006)= =0,1496 
 
 
 
 
 

 

    Таблица 14-Исходные данные для факторного анализа рентабельности

       

       Теперь определим влияние каждого фактора на результат:

       1. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за  счет зарплатоемкости продаж: ∆R_дп(х1) =-0,0864-(-0,11669)=-0,03029

       2. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за  счет материалоемкости продаж: ∆R_дп(х2)=0,0473-(-0,0864)=0,1337

       3. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за  счет аммортизациоемкости продаж: ∆R_дп(х3)=0,0428-0,0473=-0,0045

       4. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за  счет оборачиваемости капитала: ∆R_дп(х4)=0,0538-0,0428=0,011

       5. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за счет среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного валового денежного потока: ∆R_дп(х5)=0,0701-0,0538=0,0163

       6. Изменение рентабельности положительного  валового денежного потока за  счет среднего остатка денежных  средств в общей сумме капитала:

       ∆R_дп(х6)=0,1496-0,0701=0,0795

       Общая сумма влияния факторов на результативный показатель:

       (-0,03029)+0,1337+(-0,0045)+0,011+0,0163+0,0795= 0,20571

       т.е. соответствует отклонению по результативному  показателю.

       Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности (убыточности) денежных потоков в 2006 г. в сравнении с 2004 г. относятся факторы материалоемкости, удельный вес среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала организации, а также оборачиваемости капитала предприятия. В частности, снижение материалоемкости в 2006 г. на 0,0036, увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 1,337%; снижение аммортизациоемкости в 2006 г. на 0,0045 увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,004%. Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2005 г. такие факторы, как рост зарплатоемкости, рентабельности положительного валового денежного потока за счет аммортизациоемкости продаж. Негативное влияние перечисленных показателей составило соответственно: (-0,0045), (-0,03029).