Центральный Банк и его роль в современной банковской системе РФ

Банки могут пытаться компенсировать это снижение рентабельности (за счет роста резервных ставок и повышения  стоимости рефинансирования в центральном  банке) повышением процентов по банковским кредитам, предоставляемым своим  клиентам - предпринимателям и населению, и снижением ставок по привлекаемым депозитам. В тенденции это может  привести к общему росту маржи  по депозитно-кредитным операциям  коммерческих банков.

4) валютное регулирование.

Банк России осуществляет покупку-продажу иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег

Операции "валютный своп" Банка  России являются операциями предоставления ликвидности банковскому сектору  под обеспечение иностранной  валютой. В практике других центральных  банков операции "валютный своп", как правило, не являются ключевыми операциями процентной политики, а используются как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности в относительно небольших масштабах. Использование данного инструмента характерно для центральных банков стран с высокой открытостью (значительными потоками средств в иностранной валюте), либо экономик с развивающимися финансовыми рынками, для которых низкая емкость внутреннего рынка ценных бумаг приемлемого качества ограничивает потенциал использования традиционных залоговых инструментов (под обеспечение ценных бумаг). Примеры стран, использующих на регулярной основе данный инструмент – Норвегия, Австралия, Бразилия.

Механизм предоставления кредитным  организациям ликвидности с использованием сделок "валютный своп" введен Банком России в действие с 26 сентября 2002 года. Первоначально заключение сделок осуществлялось по инструменту "рубль-доллар США", а с 3 октября 2005 года – также по инструменту "рубль-евро".

Проведение операций валютный своп осуществляется в соответствии с  приказом Банка России от 20.10.2008 №  ОД-738 "О заключении Банком России сделок "валютный своп" на внутреннем валютном рынке Российской Федерации".

Использование инструмента "валютный своп" Банка России предоставляет  банкам дополнительные возможности  по управлению собственной рублевой и валютной ликвидностью и расширяет  возможности предоставления ликвидности  банковскому сектору в случае недостаточности обеспечения других видов для привлечения средств  по операциям Банка России.

Сделка валютный своп представляет операцию по обмену между двумя сторонами средств в двух различных валютах по установленному курсу с обязательством совершения в установленный срок обратной сделки. При этом за период действия сделки обе стороны начисляют процент за владение валютой по соответствующей процентной ставке. Выплата процента в зависимости от условий сделки может осуществляться как обеими сторонами, так и только одной из сторон, на которую приходится больший по размеру платеж (с учетом курса валют).

Банк России проводит операции "валютный своп buy/sell overnight": Банк России осуществляет покупку у кредитной организации, предъявляющей спрос на ликвидность, иностранной валюты за российские рубли сроком "сегодня" по действующему на эту дату официальному курсу иностранной валюты к российскому рублю (базовому курсу) с её последующей продажей сроком "завтра" по курсу, равному указанному базовому курсу, увеличенному на своп-разницу.

Сделки "валютный своп" заключаются  Банком России на Московской межбанковской  валютной бирже с российскими  кредитными организациями, имеющими доступ к торгам на Секции валютного рынка  ММВБ (Единой торговой сессии межбанковских  валютных бирж), либо на внебиржевом  рынке с банками, являющимися  контрагентами Банка России по операциям  купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, с которыми Банк России заключил соответствующий  договор.

Минимальная сумма сделки на внебиржевом  рынке равна трем миллионам долларов США для сделок "рубль-доллар" и одному миллиону евро для сделок "рубль-евро".

В 2010 году – начале 2011 года операции "валютный своп" Банка России ввиду  формирования в этот период устойчивого  избытка банковской ликвидности  спрос на операции "валютный своп" Банка России со стороны банков отсутствовал.

5) прямые количественные ограничения.

Это установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение отдельных банковских операций.

Например, начиная с июля, Банк России осуществляет ежедекадный мониторинг, максимальных процентных ставок (по вкладам в российских рублях) 10 банков, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц. Максимально допустимым отклонением от величины усредненной ставки Банк России считает 1.5 пункта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. УДЕРЖАНИЕ СТАБИЛЬНОСТИ РУБЛЯ КАК ОСНОВНАЯ ЗАДАЧА БАНКА РОССИИ

 

Основной целью деятельности Центрального Банка является защита и обеспечение устойчивости рубля.

Чем мягче национальная валюта, тем  слабее способность государства  проводить монетарную политику, например, стимулировать экономический рост или снижать инфляцию. Монетарный импульс просто не доходит до экономики, растворяясь в шуме ложных сигналов. Кроме того, снижается способность реального сектора экономики к планированию и тем самым к инвестициям. Если предприниматель не может оценить эффект от инвестиций, то он, скорее всего, откажется от них. Для принятия долгосрочных экономических решений необходима предсказуемость, в т. ч. и курса национальной валюты.

Под нестабильностью валюты понимается ее волатильность (изменчивость) относительно «твердых» валют. Устойчивые тенденции курса национальной валюты — например укрепление или ослабление — не имеют отношения к волатильности и могут быть инструментами монетарной политики.

Ослабление национальной валюты способствует увеличению экспорта и снижению импорта, что позитивно сказывается на национальной экономике. Именно такой  политики искусственного ослабления юаня придерживается Китай.

Стабильная валюта доступна только странам со стабильной экономикой. Причина нестабильности российской экономики — ее чрезмерная зависимость  от экспорта энергоресурсов.

Для стабилизации курса государство должно создавать золотовалютные резервы. Именно подушка резервов является защитой как от колебаний рыночной конъюнктуры, так и от атак спекулянтов. Чем выше волатильность текущего счета и счета движения капитала, тем больше должны быть золотовалютные резервы.

Хорошим показателем «запаса прочности» золотовалютных резервов является их отношение к среднемесячному импорту. Россия в этом рэнкинге занимает второе место после КНР, что подтверждает высокую способность Центрального Банка выполнять его основную конституционную задачу: «Защита и обеспечение устойчивости рубля — основная функция Центрального банка Российской Федерации». При этом Банк России считает себя обязанным вмешиваться в ситуацию на валютном рынке только когда возникает угроза «проламывания» верхнего или нижнего порогов валютного коридора.

Белоруссия, напротив, среди стран  с наименьшим значением отношения  золотовалютных резервов к среднемесячному импорту. И «непрочность» ее ЗВР была наглядно продемонстрирована девальвацией зайчика: 23 мая 2011 года Национальный банк Республики Беларусь девальвировал курс белорусского рубля примерно на 56%. Следует, конечно, отметить и то обстоятельство, что у России стабильно позитивное сальдо текущего счета, а у Белоруссии это сальдо сложилось негативным.

Казалось бы, самый стабильный курс национальной валюты можно получить, жестко привязав ее к твердой валюте или к корзине твердых валют. Это так называемый фиксированный  курс. Однако в случае неблагоприятной  рыночной конъюнктуры (например, для  России — падения цены нефти) или  мощного оттока капитала страна лишается золотовалютных резервов.

Итак, фиксированный курс чреват дефолтом, да к тому же требует создания больших  золотовалютных резервов, а свободное (или чистое) плавание национальной валюты в условиях высокой волатильности текущего счета и счета движения капитала дестабилизирует экономику. Поэтому целесообразно идти «серединным» путем. Так, Банк России ограничивает колебания курса национальной валюты пределами валютного коридора, причем границы этого коридора могут меняться.

Основные направления «естественной» стабилизации рубля таковы: во-первых, снижать зависимость национальной экономики от экспорта сырья; во-вторых, повышать ее инвестиционную привлекательность, в частности за счет улучшения  инвестиционного климата, способствовать вытеснению спекулятивных инвестиций прямыми инвестициями.

Эксперты констатируют, что, сегодняшняя денежно-кредитная политика Банка России, как и все государственные меры, предпринимаемые со стороны правительства, направлена на поддержку, в первую очередь, крупнейших российских сырьевых корпораций, для которых валютный фактор – один из ключевых моментов при определении финансовых результатов деятельности. Получая доход в долларах и евро, и напротив, осуществляя основные расходы в рублях, добывающим компаниям крайне выгоден заниженный курс российской валюты.

Как считают эксперты, несмотря на определенные плюсы для «сырьевиков», нынешняя денежно-кредитная политика России просто губительна для других секторов экономики, которые могли бы стать основой процесса модернизации. Производителям, разрабатывающим высокотехнологичную продукцию, на сегодняшний день необходимо импортировать огромное количество различных товаров, в том числе, средств производства (станки, микросхемы, оборудование и др.) и технологий, но дешевый рубль делает покупки существенно дороже, что для недоинвестированных отраслей итак является непосильной ношей.

Также и многие товарные группы, в том числе, продовольственного характера,  критически зависимы от импорта, в итоге заниженный курс рубля приводит к росту потребительской инфляции. Поэтому девальвация способствует росту цен, а укрепление рубля не ведет к адекватному падению цен (если предыдущее ослабление отыграно монополистами, цены они уже не снижают).

По оценке эксперты, одним из губительных последствий подобной пассивной денежно-кредитной политики является отсутствие возможности регулятора (в данном случае, Центрального Банка) активно влиять на количество денег в экономике, поскольку объем новой эмиссии всецело зависит от поступления валюты в страну, а поступление валюты – от цен на нефть на Нью-Йоркской и Лондонской бирже. Как итог, страна испытывает постоянный дефицит денег в экономике. Именно поэтому в России кредитный мультипликатор хуже, чем в Европе в 19-м веке и хронически недомонетизированная экономика. Предприятиям и банкам просто не хватает дешевых денег.

По оценке аналитиков, инфляция в  этой ситуации берется не от избытка  денежной массы, а от дороговизны  кредита из-за ее недостатка (+ немонетарные факторы в виде ежегодно необъективно индексируемых тарифов + удорожание импорта на фоне слабого рубля). Высокие  кредитные ставки российские предприятия  закладывают в издержки, отчего и  наблюдается рост цен. Те, кто может  занимать за рубежом, уходят на внешние  рынки, что еще больше усугубляет ситуацию с национальным кредитом. В итоге весь долг, который мог  бы быть внутренним (активами национальной банковской системы), становится внешним (активами иностранной банковской системы, которая и получает свой доход).

Эксперты отмечают, что именно поэтому  развитые страны отказались от подобной губительной для национальной экономики  монетарной политики и перешли к  свободному курсообразованию валюты.

Неуверенность в перспективах национальной валюты или ожидание её ослабления заметно ограничивают долгосрочные вложения, среди которых и столь  необходимые для модернизации страны прямые инвестиции. Слабый рубль давит  и на стоимость российских активов, снижает капитализацию фондового  рынка и провоцирует отечественные  компании инвестировать в зарубежные проекты.

Как считают аналитики, во многом вина в происходящем лежит именно на политике Центрального Банка, которая дестимулирует формирование национального капитала и точек его роста. Венчурные инвестиции, как и любой другой вид вложений, всегда более оправданы, если курс национальной валюты (страны, в которой вложены средства) растет.

Так, возможное укрепление рубля  может облегчить капитализацию  активов и повысить их ликвидность. Для модернизации нужны долгосрочные прямые инвестиции, а они – низколиквидны. Но на тренде укрепления рубля проще продать актив на фондовом рынке, при этом одновременно будет наблюдаться приток спекулятивного капитала на фоне укрепления национальной валюты. Так, позволив рублю вырасти, можно одновременно привлечь и длинные кредиты, и «сдублировать» этот приток деньгами на фондовом рынке, а каждый инвестор выберет ту форму вложений и тот уровень ликвидности и рисков, которые соответствует его стратегии.

Таким образом, обязательным условием обеспечения конкурентоспособности  государства и модернизации экономики  является наличие конкурентоспособной (крепкой) национальной валюты и национального  финансового капитала, а также  безопасность национального финансового  рынка.

При этом несмотря на явные долгосрочные плюсы от укрепления рубля, многие отрасли нашей экономики не готовы к усилению конкуренции со стороны импортной продукции, а значит, при росте рубля может наблюдаться массовое замещение российских товаров иностранными аналогами. Эта проблема вполне разрешаема при использовании косвенных и прямых государственных мер ограничения импорта (достаточно посмотреть на опыт Европы, которой на протяжении несколько десятков лет удается относительно легко поддерживать, на первый взгляд, неконкурентоспособное сельское хозяйство региона). Скорее, к укреплению рубля больше не готов федеральный бюджет, испытывающий огромную зависимость от нефтегазовых доходов. Поэтому, безусловно, необходимо менять ситуацию комплексно.