Центральный Банк России, его функции и роль в кредитно-денежном регулировании экономики

Система рефинансирования в России включает две группы инструментов.

• В первую группу инструментов входят три вида кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг: внутридневной, овернайт, ломбардный. Эти группы кредитов предоставляются для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы и отдельных банков.
• Вторая группа инструментов - кредитование Банком России коммерческих банков под залог векселей, прав требований по кредитным договорам, а также поручительств банков. Этот инструмент рефинансирования предназначен для стимулирования развития реального сектора экономики России.

В 2012 году, начиная с марта, Банк России активно  использовал инструменты рефинансирования кредитных организаций. Объем валового кредита Банка России кредитным организациям возрос за январь- сентябрь 2012 года с 1,47 до 2,72 трлн. рублей (Рисунок 2.5.)

Ключевыми инструментами рефинансирования Банка России являлись операции РЕПО на сроки 1 день и 1 неделя. Совокупная задолженность по операциям  прямого  РЕПО  увеличилась с 0,5 трлн. рублей в начале года до 1,5

трлн. рублей на 1.10.2012, а средний объем задолженности за данный период составил 0,9 трлн. рублей (0,15 трлн. рублей в среднем в 2011 году) [28].

 

Рис. 2.5. Структура валового кредита Банка России кредитным  организациям и задолженность Банка  России по операциям абсорбирования.

 

В 2012 году Банк России продолжил  предоставление кредитным организациям на аукционной основе и на фиксированных условиях обеспеченных кредитов (внутридневных кредитов, кредитов «овернайт», ломбардных кредитов, кредитов, обеспеченных золотом, а также нерыночными активами и поручительствами кредитных организаций).

Начиная с мая 2012 года Банк России впервые с 2009 года заключал сделки «валютный своп». Эти операции были нерегулярными и проводились в основном в ситуации роста процентных ставок денежного рынка.

В 2012 году Банк России принял ряд мер, направленных на расширение круга ценных бумаг, которые могут быть использованы в качестве обеспечения в операциях с центральным банком. Банк России возобновил проведение операций РЕПО с акциями, включенными в Ломбардный список Банка России. Кроме того, в этот список был включен ряд корпоративных и банковских облигаций и были установлены/изменены поправочные коэффициенты (дисконты) по ряду выпусков ценных бумаг, входящих в Ломбардный список. Эти меры позволяют увеличить потенциальный объем приемлемого обеспечения в рамках Ломбардного списка на 0,5 трлн. рублей - до 3,4 трлн. рублей [28].

В январе-сентябре 2012 года в  структуре депозитных операций Банка России преобладали депозиты «овернайт», доля которых в общем объеме соответствующих операций составила 95,1% (в аналогичный период 2011 года - 87,6%).

Банком России принято  решение о проведении с III квартала 2012 года еженедельных депозитных операций по фиксированной процентной ставке на стандартном условии «том - 1 месяц» [28].

 

2.2.3. Операции на  открытом рынке

 

Операции  Центрального Банка на открытом рынке  в настоящее время являются в  основным и наиболее гибким инструментом денежно-кредитной политики. Центральный Банк покупает или продает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны.

Операции  на открытом рынке проводятся центральным  банком обычно совместно с группой  крупных банков и других финансово-кредитных  учреждений и оказывают влияние на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков (соответственно уменьшая или увеличивая ее) [15, с. 65-66].

В результате проведения Центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (при  покупке ценных бумаг) или уменьшается (при продаже ценных бумаг) объем  собственных ресурсов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита  и, как следствие, спроса на деньги.

Операции  на открытом рынке различаются в  зависимости от:

• условий сделки: купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей - так называемые обратные операции (операции РЕПО);
• объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;
• срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами
• сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или/и на небанковском секторе рынка;
• способа установления ставок: определяемых или центральным банком или рынком.

 

В зависимости  от условий сделок с ценными бумагами на открытом рынке различают прямые и обратные операции.

Прямые операции проводятся на налично-денежной «кассовой» основе, предполагающей полный расчет в течение дня совершения сделки.

Обратные операции на открытом рынке - операции по купле-продаже Центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу[12, с. 87-89].

В целях развития и повышения  ликвидности российского фондового рынка Банком России совместно с Минфином России в феврале 2012 года был осуществлен ряд мер по либерализации рынка государственных ценных бумаг и консолидации биржевой инфраструктуры. Указанные меры включали перевод вторичного обращения государственных ценных бумаг на фондовую биржу, а также на внебиржевой рынок. Следующий шаг в направлении либерализации рынка государственных ценных бумаг - организация размещения ОФЗ на торгах фондовой биржи и допуск ОФЗ к обслуживанию в международных депозитариях (Euroclear и Clearstream) [28].

 

Кроме рассмотренных  выше традиционных денежно-кредитных  инструментов в рамках денежно-кредитной  политики могут также устанавливаться ориентиры роста денежной массы и осуществляться валютное регулирование.

Управление  наличной денежной массой представляет собой регулирование обращения  наличных денег, эмиссию, организацию  их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые Центральным Банком.

Современная деятельность Центрального Банка в области регулирования денежного обращения и использования его в качестве инструмента стабилизации экономики непосредственно связана с вхождением России в международное экономическое сообщество и содействием с его стороны развитию российской экономики.

Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы.

Эффективной системой валютного регулирования  является валютная интервенция. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег[2,ст.41].

В 2012 году Банк России продолжал  осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использовал рублевую стоимость бивалютной корзины (0,45 евро и 0,55 доллара США) [29].

В январе-апреле 2012 года благоприятная конъюнктура мировых рынков энергоносителей, а также замедление темпов роста импорта способствовали превышению предложения иностранной валюты над спросом на нее, что создавало предпосылки для укрепления рубля и обусловило проведение Банком России операций по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Стоимость бивалютной корзины снизилась с 36,46 рубля на 1 января 2012 года до 33,66 рубля на 30 апреля 2012 года. (Рисунок 2.6.)

В мае-июне 2012 года в результате усугубления долгового кризиса  в   еврозоне на мировых валютных рынках наблюдалось увеличение спроса на

Рис. 2.6. Интервенция Банка  России на внутреннем валютном рынке  и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

 

доллар США, сопровождавшееся ослаблением валют развитых и развивающихся стран, в том числе российского рубля. В этих условиях Банк России начал проведение операций по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что позволило сгладить колебания курса рубля.

В III квартале 2012 года рост цен  на нефть и некоторое восстановление склонности инвесторов к риску обусловили укрепление рубля. На 1 октября 2012 года рублевая стоимость бивалютной корзины составила 34,99 рубля, снизившись на 4,0% по сравнению с началом года.

В целом в январе-сентябре 2012 года курс рубля к валютам стран основных торговых партнеров России за девять месяцев несколько повысился (в сентябре 2012 года по отношению к декабрю 2011 года составил 0,6%).

Объемы операций по покупке  и продаже иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке в январе- сентябре 2012 года составили 7,7 млрд. долларов США, при этом объем продаж Банком России иностранной валюты составил 5,5 млрд. долларов США.

В целях повышения гибкости курсообразования Банк России с 24 июля 2012 года увеличил ширину операционного интервала с 6 до 7 рублей. Одновременно величина накопленных интервенций, приводящая к сдвигу границ интервала на 5 копеек, была снижена с 500 до 450 млн. долларов США  [28].

Банк  России представляет интересы Российской Федерации во взаимоотношениях с  центральными банками иностранных  государств, а также в международных  банках и иных международных валютно-финансовых организациях.

Проведение грамотной, хорошо разработанной денежно-кредитной политики является важным фактором сохранения финансовой стабильности, формирования позитивных ожиданий, повышения уровня жизни населения и расширения спроса на производимую продукцию и услуги, что определяет базовые макроэкономические условия для высоких темпов экономического роста. Стабильная национальная валюта - важная предпосылка устойчивого развития экономики и повышения доверия к проводимой экономической политике. Как представляется, успешное достижение этих целей и есть основной вклад денежно-кредитной политики в поддержание устойчивого экономического роста[24].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные направления  государственной  денежно-кредитной политики на 2013 год и период 2014-2015 годов

 

3.1. Принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу

 

Банк России в предстоящий  трехлетний период сохранит преемственность  реализуемых принципов денежно-кредитной политики и планирует к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции.

Приоритетной целью денежно-кредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, а именно снижение темпов прироста потребительских цен в 2013 году до 5-6%, в 2014 и 2015 годах - до 4-5%.

Реализация денежно-кредитной  политики будет основана на управлении процентными ставками денежного рынка с помощью инструментов предоставления и изъятия ликвидности.

В среднесрочной перспективе  важной задачей будет повышение доверия к Банку России как органу, отвечающему за ценовую стабильность, что создаст основу для лучшего управления инфляционными ожиданиями субъектов экономики[28].

К 2015 году предполагает осуществить переход к плавающему валютному курсу, отказавшись от использования связанных с уровнем курса операционных ориентиров курсовой политики.

Одной из основных задач  Банка России в среднесрочной  перспективе будет оставаться обеспечение финансовой стабильности.

Достигнутые условия вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО) позволят сохранить сложившиеся условия конкуренции в банковском секторе и создать дополнительные механизмы доверия к равенству регулятивных условий деятельности российских банков вне зависимости от источника происхождения капитала[28].

Успешность реализации стратегии  денежно-кредитной политики во многом будет определяться эффективностью решения задач по развитию инфраструктуры финансовых рынков и расширению их емкости.

Банк России также продолжит  уделять внимание совершенствованию  российской национальной платежной  системы.

Важное значение с точки  зрения успешности реализации единой государственной денежно-кредитной политики имеет координация усилий Банка России и Правительства Российской Федерации. Последовательное проведение бюджетной политики, направленной на постепенное сокращение нефтегазового дефицита бюджета и обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, будет вносить позитивный вклад в поддержание финансовой и общей макроэкономической стабильности, создавая, таким образом, благоприятные условия для экономического роста и достижения целей денежно-кредитной политики.

Банк России продолжит расширять  практику регулярного разъяснения  широкой общественности целей и содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для его решений.

 

3.2. Цели и инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году и на период 2014 и 2015 годов

 

В соответствии со сценарными условиями функционирования экономики Российской Федерации Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2013 году до 5-6%, в 2014 и 2015 годах - до 4-5% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 4,7-5,7% в 2013 году, 3,6-4,6% в 2014 и 2015 годах [28].

В зависимости от вариантов  прогноза темп прироста денежного агрегата М2 в 2013 году может составить 9-18%, в 2014 и 2015 годах - 14-19% в год.

В предстоящий период в  рамках бюджетной стратегии Российской Федерации объем расходов федерального бюджета будет формироваться исходя из базовой цены на нефть, что подразумевает последовательное сокращение расходов по отношению к ВВП в 2013-2015 годах. Дополнительные доходы будут направляться на пополнение Резервного фонда. Ожидается, что федеральный бюджет будет сформирован с некоторым дефицитом, его финансирование будет осуществляться преимущественно за счет государственных заимствований и поступлений от приватизации. При этом предполагается увеличить остатки средств Резервного фонда в 2013-2015 годах.