Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

Покупка ценных бумаг. Предположим, Национальный банк покупает  государственные облигации на открытом рынке у коммерческих банков и населения. В любом случае конечный результат, по существу, один и тот же — резервы коммерческого банка увеличиваются.

Продажа ценных бумаг. Создается  впечатление, что продажа Национальным банком государственных облигаций понижает резервы коммерческого банка.  Цель – увеличение предложения денег.

Изменение резервной  нормы — прием, обладающий мощным потенциалом, на самом деле он используется не часто.

Коль скоро для поддержания ссуд, полученных у федеральных резервных банков, не требуется обязательных резервов, все новые резервы, приобретенные в результате займа у центрального банка, представляют собой избыточные резервы. Эти изменения отражены в балансовых отчетах коммерческих банков и банков банкиров, приведенных ниже.

% ставка % ставка инвестиции

 S S

i1

 

 I

i

D

 I1

 I1       I   

Спрос и предложение  денег    инвестиции                     ЧНП

Рисунок 1.1— Влияние роста ставки рефинансирования на макроэкономическое равновесие [9, с. 303].

Разумеется, важно, что  коммерческий банк, берущий в Национальном банке ссуды, увеличивает резервы коммерческих банков, расширяя тем самым возможность предоставления кредита населению.

Национальный банк имеет полномочия устанавливать и изменять учетную ставку, по которой коммерческие банки могут брать займы в Национальном банке. С точки зрения коммерческих банков, учетная ставка представляет собой издержки, вызванные приобретением резервов. Следовательно, падение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у Национального банка. Кредиты коммерческих банков, опирающиеся на эти новые резервы, увеличивают денежное предложение, и наоборот. Среди трех видов инструментов кредитно – денежной политики наиболее важным регулирующим механизмом являются, конечно, операции на открытом рынке [9, с. 302]. 

Рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и сокращая равновесный национальный продукт. Данная ситуация отражена на рисунке 1.2.

i                                                                              i

 

 

 

 

Dt Dn

 i min

          а)      Количество денег                                           б)  Количество денег

Рисунок 1.2— Спрос на деньги для сделок (а) и со стороны активов (б)

i

 

 

 

 

 

Dm

 

Количество денег 

Рисунок 1.3— Совокупный спрос на деньги

Рассмотрим спрос на деньги со стороны активов. Этот спрос  объясняется тем, что часть своих доходов население сберегает. Есть три варианта сбережения: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления.

Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом - на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Графически спрос будет изображаться нисходящей кривой Da.

Она никогда не будет  касаться оси абсцисс, так как  существует некоторая минимальная ставка процента imin, при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок Dt и спрос на деньги  со стороны  активов Da.

Кривая общего спроса Dm (рис. 3) не касается оси абсцисс, ибо норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки imia . Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Dt не зависит от ставки процента [9, с. 303].

В современной рыночной экономике предложение денег создается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизнесменам, населению.

Для определения предложения  денег денежную массу разбивают  на несколько групп, которые называют денежными агрегатами М1, М2, М3... В основе их выделения лежит степень ликвидности компонентов, входящих в денежный агрегат.

Предложение денег контролирует центральный банк как путем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денег коммерческими банками. Он определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег Sm представляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стране (рис. 1.4,а).

Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента ie , т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Предположим,   что  предложение  денег  уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm1,. При ставке процента iе спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 дол. Она приносит годовой доход, равный 10 дол. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 дол. /100 дол. * 100 %). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5 % (10 дол./80 дол. 100 %). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1 [15, с. 231].

i      i

 Sm1   Sm     Sm2 Sm

 

 i1 E1 E1

  i1

Dm1

 ie E E2 i2 E

 i2  Dm Dm

 

 0     

                                        количество денег                                 количество денег

Рисунок 1.4— Равновесие денежного рынка. Изменение предложения денег (а) и спроса на деньги (б).

 

Увеличение предложения  денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iе предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е2 при ставке процента i2.

Среди мероприятий, осуществляемых центральными банками по регулированию деятельности кредитных организаций, можно выделить несколько основных направлений:

- создание нормативно-правовой  базы функционирования коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов;

-   осуществление  регистрации кредитных организаций;

-   выдача и отзыв  лицензий кредитным организациям;

- установление экономических  нормативов с целью обеспечения необходимого уровня ликвидности банков и снижения банковских рисков;

-   надзор за деятельностью  кредитных организаций.

Кроме того, рассмотренные  выше меры денежно-кредитной политики оказывают воздействие на условия и результаты деятельности коммерческих банков.

Степень использования  тех или иных методов регулирования, часто предусмотренных законами или нормативными документами, различна в разных странах и зависит от многих факторов, включая исторические условия развития, сложившиеся традиции и т.п.

Органами банковского  регулирования являются центральные  банки и/или другие государственные  учреждения: во Франции, например, —  Банковская комиссия, Комитет по регулированию  банков; в Италии — Банк Италии, Межведомственный комитет по кредитам и сбережениям; в Японии — Банк Японии, Бюро банков при министерстве финансов; в Великобритании — Банк Англии; в Швейцарии — Федеральная банковская комиссия.

Регулирующие органы требуют от банков представления большой по объему статистической информации не потому, что стремятся контролировать каждый шаг банков, а для того, чтобы быть в состоянии защитить общественные интересы, вовремя отреагировать на негативные тенденции.

Банковское регулирование может заключаться в требовании соблюдения правила «четырех глаз», т.е. руководство банка (крупного департамента, управления) должно осуществляться как минимум двумя людьми [15, с. 442].

Регулирующее воздействие  на коммерческие банки обычно подразделяется на собственно банковское регулирование деятельности кредитных организаций и на надзор за деятельностью кредитных организаций.

Итак, одним из распространенных определений денежно-кредитной политики является представление ее как совокупности (системы, набора) государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита.

Для достижения поставленных целей субъекты ДКП используют имеющиеся у них инструменты. Так, принципиальная функциональная структура инструментов центрального банка может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т.п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность).  

Выбор инструментов денежно-кредитной политики зависит во многом от причин изменения спроса на деньги. Так, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика регулирования денежной массы. Если же необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданных изменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительней окажется политика регулирования ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью.

 

 

 

 

2 КЕЙНСИАНСКАЯ И МОНЕТАРИСТСКАЯ  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

 

2.1 Кейнсианская  денежно – кредитная политика

 

 

В 1936 г. известный английский экономист Джон Мейнард Кейнс выдвинул новое объяснение уровня занятости в капиталистической экономике. В своей работе "Общая теория занятости, процента и денег" Кейнс обрушился на основы классической теории, чем совершил великую революцию в экономической мысли по макроэкономическим вопросам.

Кейнсианская теория утверждает, что капитализм не является саморегулирующейся системой, способной к бесконечному процветанию; нельзя полагаться на то, что капитализм "развивается сам по себе". Более того, нельзя связывать экономические колебания исключительно лишь с внешними факторами, такими, как войны, засуха и другие подобные аномалии. Наоборот, причины безработицы и инфляции кроются в значительной мере в отсутствии полной синхронности в принятии некоторых основных экономических решений, в частности решений о сбережениях и инвестициях. Кроме того, цены на продукцию и заработная плата устойчивы к понижению — значительному снижению цен и заработной платы предшествуют, таким образом, внутренние факторы, которые в дополнение к внешним вносят свой вклад в нестабильность экономики.

Кейнсианцы подкрепляют  свои утверждения тем, что отрицают сам механизм, на котором основана классическая платформа, — автоматическое регулирование ставки процента и соотношения цен и заработной платы.

Мотивация расходов на инвестиции является сложной. Ставка процента – плата за приобретение денежного капитала для инвестирования – учитывается при составлении планов инвестиций. Но ставка процента не является единственным фактором. Важным фактором, определяющим величину инвестиций, также является норма прибыли, которую фирмы ожидают получить от инвестиций. Во время же спада производства надежды на прибыль столь призрачны, что уровень инвестиций будет низким, а возможно, будет ещё и падать, несмотря на значительное снижение ставки процента. И наоборот, когда потребность в инвестициях крайне велика, снижение ставки процента не является главным стимулом [10, с. 37].