Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь

На фоне ускорения инфляционных процессов с начала 2011 года Национальным банком были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования и ставок по операциям Национального банка, и как следствие, процентных ставок на денежном рынке.

В целях оперативного реагирования на изменение текущей  экономической ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках в условиях ускорения инфляционных процессов, в январе-июле 2011 г. ставка рефинансирования поэтапно повышалась (с 10,5 процента годовых до 20 процентов годовых), с 17 августа 2011 г. - до 22 процентов годовых [16].

Одновременно с увеличением ставки рефинансирования в январе-июле 2011 г. уровень процентных ставок по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности, формирующий верхнюю границу колебаний процентных ставок на однодневном межбанковском рынке, был увеличен на 14 процентных пунктов (по кредиту овернайт и сделкам СВОП овернайт - с 16 до 30 процентов годовых). Процентные ставки по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности, формирующие нижнюю границу, в январе-июле 2011 г. возросли на 8 процентных пунктов (по депозитам овернайт - с 7 до 15 процентов годовых) [16].

В периоды дефицита ликвидности, в целях обеспечения нормального  платежного процесса, недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку.

Предложение иностранной валюты субъектами хозяйствования в апреле 2012 г. по сравнению с мартом 2012 г. значительно не изменилось при снижении спроса на нее. Снижение предприятиями объемов покупки валюты на 179,7 млн. долларов США происходило с одновременным расходованием ими срочных депозитов, которые за апрель 2012 г. снизились на 197,9 млн. долларов США. При этом объем чистой продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования сложился на максимальном с начала года уровне в апреле 2012 г. и составил 335 млн. долларов США [17].

Прирост индекса потребительских  цен в январе-июне 2012 г. составил 10,5 процента (или 1,7 процента в среднем  за месяц) против 36,2 процента (или 5,3 процента в среднем за месяц) в январе-июне 2011 г. В июне 2012 г. по сравнению с маем прирост индекса потребительских цен составил 1,8 процента.

При этом цены на продовольственные  товары увеличились на 1,8 процента, на непродовольственные товары - на 0,8 процента, тарифы на платные услуги - на 3,8 процента. Рост цен на продовольственные товары в июне по сравнению с маем дал 0,9 процента прироста сводного индекса потребительских цен, на непродовольственные товары - 0,3 процента, платные услуги - 0,6 процента.

Прирост индекса цен  на продовольственные товары в январе-июне 2012 г. составил 11,7 процента (годом ранее - 36,8 процента). Наиболее существенно из продовольствия подорожали картофель (на 27,1 процента), алкогольные напитки (на 26,8 процента), говядина, кроме бескостного мяса, (на 23,2 процента), безалкогольные напитки (на 18,9 процента), соль (на 17 процентов) и свинина, кроме бескостного мяса, (на 16,9 процента).

В то же время по отдельным  позициям произошло снижение цен. Так, в наибольшей степени снизились цены на овощи (на 18,4 процента), из них - на огурцы свежие (в 4,1 раза), масло растительное (на 9,4 процента), крупы (на 4,4 процента), из них - на крупу гречневую (на 12,4 процента).

Прирост индекса цен  на непродовольственные товары за январь-июнь 2012 г. составил 6,9 процента (в январе-июне 2011 г. - 45,7 процента). В наибольшей степени подорожали медикаменты (на 21,3 процента), бензин (на 17,2 процента), письменные принадлежности (на 15,3 процента), велосипеды и мотоциклы (на 13,5 процента) [16].

Прирост тарифов на услуги населению в январе-июне 2012 г. составил 14,5 процента (в январе-июне 2011 г. - 21 процент). При этом наиболее существенно выросли тарифы на санаторно-оздоровительные услуги (в 1,63 раза), услуги высшего образования (на 34,4 процента), медицинские (на 26,3 процента), бытовые услуги (на 25,2 процента), а также услуги культуры (на 20,2 процент).

В годовом выражении (к  соответствующему месяцу предыдущего  года) в июне 2012 г. индекс потребительских цен составил 169,2 процента, базовая инфляция - 169,4 процента23, индекс регулируемых цен, включая цены на плодоовощную продукцию, - 168,9 процента, индекс цен производителей промышленной продукции - 187,9 процента [16].

По данным Национального  статистического комитета, базовая инфляция за январь-июнь 2012 г. составила 9,5 процентов (41,1 процента за январь-июнь 2011 г.) и дала, по оценке Национального банка, 6,4 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес данного фактора составил 60,8 процента против 74,3 процента годом ранее). Регулируемые цены и тарифы, включая цены на плодоовощную продукцию, дали 4,1 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес составил 39,2 и 25,7 процента соответственно), увеличившись с начала года на 12,4 процента.

Полученные в июне 2012 г. в рамках мониторинга предприятий Национального банка данные свидетельствуют о росте инфляционных ожиданий по сравнению с предыдущим месяцем [16].

Так, в июне 2012 г. 91,8 процента респондентов ожидали дальнейшего  роста потребительских цен в  ближайшие 3 месяца против 91,3 процента в мае 2012 г. и 98,8 процента в июне 2011 г. При этом 30,3 процента респондентов ожидали ускорения инфляционных процессов против 26,4 процента в мае 2012 г. и 44,7 процента в июне 2011 г. (интенсивность инфляции).

Роста отпускных цен на выпускаемую продукцию в июне 2012 г. ожидали 53,6 процента опрошенных предприятий против 53,3 процента в мае 2012 г. и 67 процентов в июне 2011 г.

За январь-июнь 2012 г. цены производителей промышленной продукции выросли на 12 процентов против 48,5 процента за аналогичный период 2011 г. При этом цены на инвестиционные товары выросли на 20,4 процента, промежуточные товары - на 9,5 процента, потребительские товары - на 12,4 процента. В горнодобывающей промышленности цены выросли на 15,7 процента (годом ранее - на 21,9 процента), обрабатывающей промышленности - на 14,1 процента (годом ранее - на 47,3 процента), производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 0,6 процента (годом ранее - на 56,1 процента).

Индекс цен в строительстве в январе-июне 2012 г. составил 116,4 процента (годом ранее - 124,8 процента), в том числе на строительно-монтажные работы - 120,4 процента (годом ранее - 112,9 процента). Индекс тарифов на грузовые перевозки в рассматриваемый период составил 125,9 процента (годом ранее - 145,5 процента) в основном за счет повышения тарифов на трубопроводный транспорт на 68,8 процента [17].

Анализ изменения цены одного квадратного  метра общей площади жилья (далее - цена одного метра) во втором квартале 2012 г. в годовом измерении (к соответствующему кварталу предыдущего года), скорректированной на средний официальный курс белорусского рубля к доллару США за соответствующий квартал, показывает, что при общем снижении цены одного метра в долларовом выражении в целом на 0,7 процента на первичном рынке цена выросла на 5 процентов, на вторичном снизилась на 0,8 процента. При этом цена одного метра в однокомнатных и двухкомнатных квартирах в целом снизилась на 2,2 и 0,4 процента соответственно, в том числе на первичном выросла на 3,4 и 8,7 процента, на вторичном снизилась на 2 и 1 процент соответственно. Цена одного метра в трехкомнатных квартирах в целом выросла на 1,3 процента, в том числе на первичном рынке выросла на 22,2 процента, на вторичном снизилась на 2,9 процента. Что касается цены одного метра в четырехкомнатных и более квартирах, то в целом она выросла на 0,5 процента, в том числе на первичном рынке снизилась на 27,4 процента, на вторичном выросла на 11,9 процента.

 В июне 2012 г. в качестве основных тенденций, характеризующих денежно-кредитную сферу, можно выделить следующие:

- незначительное ускорение  темпов роста потребительских  цен по сравнению с маем 2012 г. вследствие ускоренного роста регулируемых цен;

- равновесие спроса  и предложения на валютном  рынке;

- дальнейший рост золотовалютных резервов государства;

- снижение ставки рефинансирования  и ставок по инструментам регулирования ликвидности Национального банка. При этом реальные значения процентных ставок в экономике сохраняются на положительном уровне;

- уменьшение объемов избыточной ликвидности на денежном рынке. Национальный банк продолжал осуществлять их изъятие в постоянно доступные депозиты и краткосрочные облигации;

- рост долгосрочных  вкладов населения в банках;

- снижение долларизации  экономики.

Ситуация на внутреннем валютном рынке в июне 2012 г. была аналогичной майской и характеризовалась фактическим равновесием спроса и предложения со стороны субъектов хозяйствования спрос на иностранную валюту в июне 2012 г. по сравнению с маем текущего года уменьшился на 9,6 процента, или на 189,5 млн. долларов США при увеличении предложения на 2,5 процента, или на 50,6 млн. долларов США. Снижение спроса на валюту было связано в основном с уменьшением расходов на закупку топливно-энергетических ресурсов (на 134,8 млн. долларов США), сырья и материалов (на 19,1 млн. долларов США), продуктов питания и сельхозпродукции (на 17,4 млн. долларов США), а также других расходов. В результате на данном сегменте валютного рынка в июне 2012 г. сформировалась чистая продажа валюты в размере 301,3 млн. долларов США.

Объем покупки иностранной  валюты населением в июне 2012 г. увеличился по сравнению с маем на 10,6 процента, или на 63,5 млн. долларов США, что в основном связано с продолжающимся отпускным периодом и необходимостью приобретения валюты для выезда за рубеж. При этом предложение валюты со стороны населения снизилось на 8,4 процента, или на 50,6 млн. долларов США. В результате на данном сегменте валютного рынка чистая продажа валюты, имевшая место с апреля 2011 г., сменилась в июне 2012 г. чистой покупкой в размере 110,7 млн. долларов США.

По предварительным  данным, объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ на 1 июля 2012 г. составил 8 329,5 млн. долларов США, увеличившись по итогам июня на 291,0 млн. долларов США. Увеличению объема золотовалютных резервов в июне 2012 г. способствовало поступление третьего транша кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС в сумме 440 млн. долларов США, положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», а также рост цены золота на международном рынке драгоценных металлов. При этом Национальным банком и Правительством Республики Беларусь были исполнены в полном объеме внешние и внутренние обязательства в иностранной валюте.

В июне 2012 г. динамика обменного курса  белорусского рубля определялась укреплением евро на мировых рынках как к доллару США (с 1,24 до 1,26 доллара США за 1 евро), так и к российскому рублю (с 40,8 до 41,3 российского рубля за 1 евро). Официальный обменный курс белорусского рубля за прошедший месяц укрепился к российскому рублю на 1,6 процента (до 253,5 рубля за 1 российский рубль) и к доллару США на 0,4 процента (до 8 320 рублей за 1 доллар США). К евро курс белорусского рубля снизился на 0,6 процента (до 10 470 рублей за 1 евро). За январь-июнь 2012 г. белорусский рубль укрепился к евро на 3,1 процента, к российскому рублю - на 2,9 процента, к доллару США - на 0,4 процента [17].

В мае 2012 г. индекс реального  эффективного обменного курса белорусского рубля по сравнению с маем 2011 г. снизился на 16,5 процента, реальный обменный курс белорусского рубля к доллару США - на 22,9 процента, к российскому рублю - на 16,9 процента, к евро - на 14,5 процента. По отношению к декабрю 2011 г. индекс реального эффективного обменного курса белорусского рубля вырос на 9,4 процента, реальный обменный курс белорусского рубля к доллару США - на 10,4 процента, к евро - на 14 процентов, к российскому рублю - на 7,3 процента. По данным, полученным в рамках системы мониторинга предприятий, в июне 2012 г. произошло незначительное усиление как краткосрочных (на ближайшие 3 месяца), так и среднесрочных (на 6 и 12 месяцев) девальвационных ожиданий по вопросу об изменении обменного курса белорусского рубля к доллару США [17].

На 1 июля 2012 г. рублевая денежная база сложилась в объеме 26 трлн. рублей и за июнь 2012 г. увеличилась на 3,9 трлн. рублей. С начала текущего года ее прирост составил 9,1 трлн. рублей, или 53,7 процента. Росту рублевой денежной базы в июне 2012 г. способствовало уменьшение объема средств, размещенных банками в краткосрочные облигации Национального банка и постоянно доступные депозиты, на сумму 3,3 трлн. рублей. В значительной мере это было обусловлено ростом наличных денег в обращении за июнь 2012 г. на 1,5 трлн. рублей, или на 18,2 процента [17].

В то же время досрочное  исполнение Национальным банком обязательств в иностранной валюте перед банками - резидентами в июне 2012 г. позволило  уменьшить объемы денежной эмиссии на 1,8 трлн. рублей.

В целом операции Национального  банка в июне 2012 г. привели к  росту денежной базы на 2,3 трлн. рублей, операции Правительства Республики Беларусь - на 1,6 трлн. рублей.

Денежная масса в белорусских рублях (агрегат М2*) в июне 2012 г. увеличилась на 8 процентов, или на 4,2 трлн. рублей. На 1 июля 2012 г. она составила 56,6 трлн. рублей [17].

В июне 2012 г. отмечается рост всех составляющих рублевой денежной массы, за исключением ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского  оборота). Наибольшими темпами выросли объемы наличных денег в обращении (на 14,8 процента), срочных депозитов юридических лиц (на 11,9 процента) и переводных депозитов физических лиц (на 32,9 процента).

Росту объемов наличных денег в обороте и переводных депозитов физических лиц способствовал рост денежных доходов населения вследствие повышения тарифной ставки первого разряда и повышенных выплат в период отпусков.

Широкая денежная масса  в июне 2012 г. увеличилась на 5,5 процента против 4,4 процента в мае 2012 г. На 1 июля 2012 г. она составила 134,3 трлн. рублей. Рост широкой денежной массы был обусловлен ростом рублевой и валютной составляющей. За июнь 2012 г. валютная составляющая широкой денежной массы увеличилась на 4,1 процента, или на 365,6 млн. долларов США вследствие прироста депозитов в иностранной валюте на 397 млн. долларов США и депозитов в драгоценных металлах на 0,6 млн. долларов США, при снижении на 31,9 млн. долларов США объема ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) [17].