Доходный подход в оценке стоимости предприятия на примере ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация»

Внешняя среда ООО УМ-1 ОАО «Тюменьгазмеханизация»: ЗАО «ТюменьРусском», ЗАО «Тюменьэлектромаш» (сварочное оборудование, электродвигатели, грузоподъемное оборудование и т.п.), ООО «ТюменьдорСервис» (сапоги, спецодежда, средства защиты), ООО «Интерфейс» (компьютерное обслуживание), Тюменский автоцентр ООО «Сервис» (ремонт механизмов), Автосалон «Ивлан» (реализует спецавтотехнику).

Основными заказчиками являются: ОАО «Тюменгазстрой», ООО «Лучик», ЗАО «Отделочник-20», ПСМК «Щит», ОАО «Автодор», ТПС ОАО «Тюменьэнерго» и другие, а также физические лица и частные предприниматели.

В состав ООО УМ-1 входят следующие производственные участки:

Участок №1 – землеройных, дорожно-строительных машин и механизмов. Участвует в строительстве жилья, объектов соцкультбыта, объектов промышленного назначения и других объектов.

Участок №2 – строительных, подъемно-транспортных машин и механизмов. Участвует в строительстве жилья, объектов промышленного назначения.

Участок №3 – планово-предупредительных ремонтов. Занимается ремонтом машин и механизмов, проводит техническое обслуживание техники на строительных объектах, содержит в технически исправном состоянии строительную технику.

Участок №4 – транспортный участок. Занимается транспортировкой грунта на строительные объекты, осуществляет доставку работающих с работы и на работу, и техническое обслуживание механизмов на строительных объектах.

В целом коллектив мало меняется. Многие рабочие и инженерно-технические работники посвятили свою жизнь работе на стройках общества, немало таких, кто отдал родному предприятию по 20-30 лет. Многие годы коллектив пополнялся квалифицированными кадрами из машиностроительного техникума, Политехнического техникума, ТюмГАСУ.

 

 

2.2. Финансовый анализ деятельности  предприятия

 

 

Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим интересам, поэтому целью анализа финансового состояния является определение будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой  деятельности.

Анализ финансового состояния предприятия является базой, основной отправной точкой для определения стоимости предприятия, и в частности действующего предприятия.

Финансовый анализ включает в себя следующие процедуры:

- анализ баланса;

- анализ отчета о финансовых результатах;

- расчет финансовых показателей (коэффициентов).

Финансовый анализ хозяйствующего субъекта начинается с составления и анализа сравнительного аналитического баланса.

Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.

На протяжении 2007-2009 гг. структура активов баланса имела следующий вид (таблица 2.2.1).

 

Таблица 2.2.1

 

Состав и динамика актива баланса ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация»

за 2007-2009 гг.

Показатели	2007, тыс. руб.	К валюте баланса, %	2008, тыс. руб.	К валюте баланса, %	2009, тыс. руб.	К валюте баланса, %
1	2	3	4	5	6	7
Активы, всего	276443	100	323064	100	272562	100
Внеоборотные  активы, в  т. ч.:	118355	42,8	128007	39,6	135531	49,7
Основные средства	49125	17,8	42717	13,2	40086	14,7
Незавершенное строительство	45230	16,4	61290	19,0	71445	26,2
Долгосрочные финансовые вложения	24000	8,7	24000	7,4	24000	8,8
Оборотные активы, в т.ч.:	158088	57,2	195057	60,4	137031	50,3
Запасы	44230	16,0	52530	16,3	49335	18,1
сырье, материалы и др.	39280	14,2	45624	14,1	45192	16,6
затраты в незавершенном производстве	2150	0,8	2601	0,8	2628	1,0
готовая продукция	2340	0,8	3915	1,2	1245	0,5
расходы будущих периодов	460	0,2	390	0,1	270	0,1
НДС	5070	1,8	9744	3,0	6636	2,4
Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)	90878	32,9	102876	31,8	10404	3,8
в т. ч. покупатели и заказчики	88654	32,1	99000	30,6	8628	3,2
Краткосрочные финансовые вложения	20	0,0	24	0,0	42	0,0
Денежные средства	17890	6,5	29883	9,2	70614	25,9

 

Изучив состав и структуру имущества данного хозяйствующего субъекта по данным сравнительного таблицы 2.2.1 видно, что за период 2007-2008 гг. общая стоимость активов предприятия выросла на 46621 тыс. руб.  Данное увеличение произошло как за счет роста внеоборотных активов на 8%, так и оборотных (мобильных) активов на 23%.  Доля оборотных активов к концу 2008 года стала явно преобладать в структуре активов баланса в силу специфики деятельности хозяйствующего субъекта. Прирост оборотных активов в анализируемом периоде главным образом был связан с увеличением денежных средств на 11993 тыс. руб. (или на 67%), а также запасов на 8300 тыс. руб. (или на 19%), и дебиторской задолженности на 11998 тыс. руб. (или на 13%). В данном периоде также имел место рост налога на добавленную стоимость 4674 тыс. руб. (или на 92%). В составе внеоборотных активов произошло уменьшение стоимости основных средств на 6408 тыс. руб. (или на 13%). Однако увеличение к концу 2008 года незавершенного строительства на 35,5% значительным образом повлияло на увеличение всех внеоборотных активов.

В период с 2008 г. по 2009 г. общая стоимость активов предприятия снизилась на 50502 тыс. руб. (или на 15,6%), главным образом за счет снижения уровня дебиторской задолженности на 92472 тыс. руб. (или в 9 раз). Однако, в данном периоде продолжалось увеличение незавершенного производства, прирост которого в абсолютном выражении составил 10155 тыс. руб.

В 2009г. по сравнению с 2007г. общая стоимость активов снизилась с 276443 тыс. руб. до 272562 тыс. руб. (на 3881 тыс. руб. или на 1,4%). Данное снижение обусловлено уменьшением уровня оборотных активов, которые в 2009г. снизились на 58026 тыс. руб. (или на 29,7%) по сравнению с 2007 г. На стоимость активов повлияло уменьшение дебиторской задолженности, которая в 2009г. составила 10404 тыс. руб., т.е. на 80474 тыс. руб. меньше уровня 2007г., следовательно, можно констатировать, что наметилась положительная тенденция, связанная с ее частичным погашением.

В составе имущества предприятия в 2007-2009 гг. также происходили изменения. Прежде всего, необходимо отметить рост запасов. Если в 2007 г. их доля в общем активе баланса составляла 16%, то к концу 2009 г. она составила 18,1%, что было обусловлено ростом доли готовой продукции в составе запасов на 0,4%. Обращает на себя внимание уменьшение дебиторской задолженности, доля которой в активе на конец 2009 г. составила 3,8% по сравнению с 33% в 2007г. Налицо увеличение доли денежных средств в активе баланса на 19,4% (25,9% в 2009 г. – 6,5% в 2007г.).

Проанализировав состав и структуру активов предприятия, можно сделать следующие выводы: увеличение удельного веса незавершенного строительства в общей стоимости имущества с 16,4% в 2007г. до 26,2% в 2009г. может свидетельствовать о наличии проблем, связанных с началом финансового кризиса, когда многие стройки были «заморожены» из-за отсутствия финансирования.

В 2007 и 2008 гг. тенденция роста мобильных активов в структуре имущества сохранялась. В 2008г. рост дебиторской задолженности говорит, с одной стороны, о широком использовании предприятием коммерческих кредитов для авансирования (кредитования) своих покупателей, а с другой  – о несоблюдении договорной и расчетной дисциплины и несвоевременном предъявлении претензий по возникающим долгам. Однако в 2008-2009гг. прослеживается резкое погашение дебиторской задолженности, что говорит о предъявлении требований предприятием своим дебиторам о возврате долгов в условиях финансового кризиса.

Доля денежных средств на протяжении всего анализируемого периода увеличивалась и на конец 2009г. составила 26% что на 19,4% больше уровня 2007г. Однако, наличие остатков денежных средств на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала, т. к. они должны быть пущены в оборот с целью получения прибыли.

Структура пассивов предприятия в 2007-2009 гг. выглядит следующим образом (таблица 2.2.2.).

 

Таблица 2.2.2

 

Состав и динамика пассива баланса ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация»

за 2007-2009 гг.

Показатели	2007, тыс. руб.	К валюте баланса, %	2008, тыс. руб.	К валюте баланса, %	2009, тыс. руб.	К валюте баланса, %
1	2	3	4	5	6	7
Пассивы, всего	276443	100	323064	100	272562	100
Капитал и резервы, в  т. ч.:	170739	42,8	194376	60,2	200373	73,5
Уставный капитал	75000	27,1	75000	23,2	75000	27,5
Добавочный капитал	53523	19,4	72732	22,5	73401	26,9
Резервный капитал	16800	6,1	16800	5,2	16800	6,2
Нераспределенная прибыль	25416	9,2	29844	9,2	35172	12,9
Долгосрочные обязательства, в т.ч.:	300	0,1	600	0,2	900	0,3
Отложенные налоговые обязательства	300	0,1	600	0,2	900	0,3
Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	105404	38,1	128088	39,6	71289	26,2
Кредиторская задолженность	96404	34,9	113088	35,0	65289	24,0
Поставщики и подрядчики	53264	19,3	58467	18,1	39816	14,6
Персонал организации	4320	1,6	4410	1,4	4659	1,7
Госуд. внебюдж. фонды	1248	0,5	1569	0,5	1620	0,6
Налоги и сборы	11368	4,1	14598	4,5	12663	4,6
Прочие кредиторы	26204	9,5	34044	10,5	6531	2,4
Доходы будущих периодов	9000	3,3	15000	4,6	6000	2,2

 

Проанализировав структуру пассивов можно констатировать, что наибольший удельный вес в пассивах предприятия занимает собственный капитал и краткосрочные обязательства. Наименее значимой статьей собственного капитала является нераспределенная прибыль (удельный вес на конец 2009 г. 12,9%). Вместе с тем следует заметить, что доля собственного капитала в период с 2007г. по 2009г. увеличилась на 30,7%. Это несомненно заслуживает положительной оценки.

В составе заемного капитала набольший удельный вес имеют краткосрочные обязательства, которые с 2007г. по 2008г. выросли на 22684 тыс. руб. (или на 1,5%). Основной причиной данного роста стало увеличение доходов будущих периодов. В 2009г. произошло сокращение краткосрочных обязательств на 56799 тыс. руб. (или на 13,4%).

Сравнивая кредиторскую и дебиторскую задолженность можно сказать, что в 2007 г. и 2008 г. величина кредиторской задолженности незначительно превышала величину дебиторской задолженности. Данное превышение считается нормальным следовательно не вызывает опасений (соотношение кредиторской и дебиторской задолженности 1:1 считается нормальным). Только в 2009 г. кредиторская задолженность превысила дебиторскую на 54885 тыс. руб., т.е. в шесть раз. Это свидетельствует о нехватке средств для покрытия обязательств в 2009 г.

В составе кредиторской задолженности наибольший удельный вес на протяжении всего анализируемого периода  приходится на задолженность поставщикам и подрядчикам.

В составе дебиторской задолженности доля обязательств покупателей и заказчиков имеет наибольший вес, что является положительным моментом, т.к. данная строка имеет наибольшую ликвидность.

Положительным моментом является также то, что величина собственного капитала преобладает над величиной заемного капитала на протяжении всего анализируемого периода.

В целом, баланс анализируемого предприятия нельзя считать достаточно хорошим, т.к. к концу анализируемого периода произошли ухудшения в хозяйственной деятельности предприятия, связанные, прежде всего с финансовым кризисом, а именно:

1. Налицо уменьшение валюты баланса за анализируемый период;

2. Кредиторская задолженность несмотря на уменьшение в 2009 г. значительно превысила дебиторскую задолженность в этом же периоде;

3. Наблюдается общее снижение оборотных активов.

Однако есть и положительные факторы:

1. Доля собственных средств в оборотных активах превышает 10%;

2. В балансе отсутствует показатель «непокрытый убыток».

Анализ отчета о финансовых результатах включает в себя анализ уровня и динамики изменения объема выручки от реализации продукции (выполненных работ, услуг), себестоимости реализации продукции (работ, услуг) с учетом управленческих и коммерческих расходов, прибыли от реализации, прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, прибыли отчетного года, прибыли в распоряжении предприятия (чистой прибыли).