Доходный подход в оценке стоимости предприятия на примере ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация»

Для целей анализа составляется таблица вертикального и горизонтального анализов «Отчета о прибылях и убытках».

Результаты горизонтального анализа «Отчета о прибылях и убытках» анализируемого предприятия за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.2.3.

Как показывают данные таблицы 2.2.3, за счет снижения в 2008 г. выручки от реализации продукции, работ, услуг на 15000 тыс. руб. и увеличения себестоимости на 1380 тыс. руб., прибыль от реализации сократилась на 16380 тыс. руб. С учетом дополнительных (коммерческих и управленческих) расходов прибыль от продаж к концу 2008 годы уменьшилась на 16540 тыс. руб. Прочие доходы и расходы уменьшили прибыль еще на 70 тыс. руб. и с учетом налоговых обязательств чистая прибыль за 2008 г. составила 5628 тыс. руб., что более чем в 3 раза, меньше чем в 2007 году.

К концу 2009 года, несмотря на снижение активности деятельности, предприятию удалось улучшить свои финансовые показатели по сравнению с 2008 годом, в частности выручка увеличилась на 2700 тыс. руб. Несмотря на рост себестоимости, прибыль от реализации увеличилась на 720 тыс. руб. С учетом прочих дополнительных доходов и расходов, а также налоговых обязательств, показатель чистой прибыли увеличился в 2009 году на 300 тыс. руб.

 

Таблица 2.2.3

 

Горизонтальный анализ финансовых результатов ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация» за 2007-2009 гг.

 

Показатели	2007 г., тыс. руб.	2008 г., тыс. руб.	Абс. откл., тыс. руб.	2009 г., тыс. руб.	Абс. откл., тыс. руб.	Базовый темп роста, %
Выручка от реализации продукции, работ, услуг	342000	327000	-15000	329700	2700	-3,6
Себестоимость реализованной продукции, работ, услуг	282480	283860	1380	285840	1980	1,2
Прибыль (убыток) от реализации	59520	43140	-16380	43860	720	-26,3
Коммерческие расходы	3120	3540	420	3855	315	23,6
Управленческие расходы	33020	32760	-260	31605	-1155	-4,3
Прибыль (убыток) от продаж	23380	6840	-16540	8400	1560	-64,1
Прибыль (убыток) отчетного периода	23810	7200	-16610	8400	1200	-64,7
Отложенные налоговые обязательства	650	600	-50	300	-300	-53,8
Налог на прибыль	7143	2172	-4971	2772	600	-61,2
Чистая прибыль	17317	5628	-11689	5928	300	-65,8

 

Базовый темп роста характеризует динамику финансовых показателей предприятия за 3 года, в частности:

- из-за в снижения выручки  на 3,6% и увеличения себестоимости на 1,2%, показатель валовой прибыли сократился за 3 года на 26,3%;

- увеличение прочих расходов  привело к снижению прибыли  от продаж к концу 2009 г. на 64,1%;

- с учетом налоговых обязательств показатель чистой прибыли сократился на 65,8%.

Результаты вертикального анализа «Отчета о прибылях и убытках» за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.2.4.

 

Таблица 2.2.4

 

Вертикальный анализ финансовых результатов ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация» за 2007-2009 гг.

 

Показатели	2007 г., тыс. руб.	В % к выручке	2008 г., тыс. руб.	В % к выручке	2009 г., тыс. руб.	В % к выручке
Выручка от реализации продукции, работ, услуг	342000	100	327000	100	329700	100
Себестоимость реализованной продукции, работ, услуг	282480	82,6	283860	86,8	285840	86,7
Прибыль (убыток) от реализации	59520	17,4	43140	13,2	43860	13,3
Коммерческие расходы	3120	0,9	3540	1,1	3855	1,2
Управленческие расходы	3020	0,9	2760	0,8	1605	0,5
Прибыль (убыток) от продаж	53380	15,6	36840	11,3	38400	11,6
Прибыль (убыток) отчетного периода	53810	15,7	37200	11,4	38400	11,6
Отложенные налоговые обязательства	650	0,2	600	0,2	300	0,1
Налог на прибыль	16143	4,7	11160	3,4	11520	3,5
Чистая прибыль	38317	11,2	26640	8,1	27180	8,2

 

Результаты вертикального анализа показывают, что из-за повышения себестоимости доля прибыли от реализации в выручке сократилась за 2007-2009 гг. на 4,1%.

Уменьшение дополнительных (управленческих и коммерческих) расходов привело к уменьшению доли в выручке прибыли от продаж на 4%.  Соответственно с учетом снижения налога на прибыль, доля чистой прибыли также уменьшилась на 3%.

Оценка данных бухгалтерской отчетности служит основой для расчета основных показателей финансово - хозяйственной деятельности предприятия.

В таблице 2.2.5. приведены финансовые показатели по итогам деятельности ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация» за 2007-2009 гг.

 

Таблица 2.2.5

 

Основные финансовые показатели ООО УМ-1 «Тюменьгазмеханизация»

за 2007-2009 гг.

 

Показатели	Порядок расчета	2007 год	2008 год	2009 год
Показатели ликвидности
Общий коэффициент ликвидности	(Краткосрочные денежные вложения + денежные средства)/Краткосрочные  обязательства	0,17	0,23	0,99
Коэффициент обеспечения собственными средствами	(Капиталы и резервы – внеоборотные  активы)/Оборотные активы	0,33	0,34	0,47
Коэффициент абсолютной ликвидности	Оборотные активы/Краткосрочные обязательства	1,49	1,52	1,92
Коэффициент уточненной ликвидности	(Дебиторская задолженность + краткосрочные  финансовые вложения + денежные средства)/Краткосрочные  обязательства	1,03	1,04	1,14
Показатели деловой активности
Коэффициент общей оборачиваемости	Выручка от реализации/Средняя величина активов за период	-	1,09	1,11
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость /Средняя величина запасов за период	-	5,87	5,61
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Выручка от реализации/Средняя величина дебиторской задолженности за период	-	3,38	5,77
Показатели рентабельности
Рентабельность основной деятельности	Прибыль от реализации/Себестоимость х 100%	8,3	2,4	2,9

 

 

Продолжение таблицы 2.2.5

 

 

Рентабельность продаж	Прибыль от реализации/Выручка от реализации х 100%	6,8	2,1	2,5
Рентабельность капитала	Чистая прибыль/Активы х 100%	24,2	13,6	19,8
Рентабельность основных средств	Чистая прибыль/Средняя величина внеоборотных активов за период х 100%	-	0,2	0,2
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль/Средняя величина собственного капитала за период х 100%	-	0,1	0,1
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент независимости	Капитал собственный /Баланс	0,6	0,1	0,7
Коэффициент финансовой устойчивости	(Капитал собственный + долгосрочные  заемные средства)/Баланс х 100%	61,8	60,3	73,8
Коэффициент финансирования	Капитал заемный/Капитал собственный х 100%	61,9	66,2	36,0
Показатели платежеспособности
Коэффициент восстановления платежеспособности		-	0,13	0,69
Вероятность банкротства	1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5 Где: Х1=Капитал оборотный/Актив Х2=Прибыль чистая/Актив Х3=Прибыль балансовая/Актив Х4=Капитал собственный/Обязательства Х5=Выручка/Актив	4,21	3,17	4,08

 

Данный анализ подразумевает выявление динамики развития экономического и финансового потенциала предприятия и соответствие показателей, характеризующих финансово - хозяйственную деятельность предприятия, нормативным значениям.

Исходя из данных аналитической таблицы, можно заметить, что стабильный рост коэффициентов ликвидности на протяжении всего анализируемого периода превышает оптимальные значения. Это говорит о том, что у предприятия достаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств.

В анализируемом периоде произошло ускорение оборачиваемости оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился с 1,09 до 1,11. Можно предположить, что причиной ускорения стало увеличение скорости среднего срока расчетов с дебиторами в период с 2007 г. по 2009г. На данном предприятии уровень дебиторской задолженности в анализируемом периоде сократился с 90878 тыс. руб. в 2007 г. до 10404 тыс. руб. в 2009 г. (абсолютное уменьшение составило 80474 тыс. руб.).

Исходя из полученных данных, можно констатировать, что деловая активность предприятия растет.

Из расчетов видно, что значения всех показателей рентабельности в 2009г. ниже уровня 2007г. Это - безусловно отрицательная тенденция.

Рентабельность основной деятельности упала на 5,4 пункта и в 2009 г. составила всего 2,9, что говорит об уменьшении прибыли от каждого рубля, вложенного в производство. Другими словами, если в 2007г. предприятие получало 8,3 рубля с каждого рубля вложенного в производство, то в 2009г. уже 2,09 рубля с  каждого рубля вложенного в производство продукции.

Рентабельность продаж снизилась на 63%, что свидетельствует об уменьшении прибыли на 1 рубль реализованной продукции. Рентабельность продаж упала вследствие уменьшения прибыли от продаж.

Такое положение дел с рентабельностью, несмотря на незначительный рост к концу 2009 г., может вызывать опасения по поводу дальнейшего прибыльного функционирования данного хозяйствующего субъекта на рынке.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности показывает, что доля покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов довольно высока, т.е. на 1 руб. вложенный в основные средства и прочие внеоборотные активы, а также в запасы и затраты в 2008г. приходится 0,13 руб. долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, в 2009г. – 0,69 руб.

        Итак, исходя из полученных данных можно сказать, что предприятие обладает довольно высокой платежеспособностью, но имеет место нерациональное использование собственных средств, об этом говорит превышение нормативных значений коэффициента текущей ликвидности. Коэффициенты срочной ликвидности также говорят о теоретически хорошей платежеспособности, но важно иметь ввиду, что их значение во многом обусловлено уровнем дебиторской задолженности. Показатели абсолютной ликвидности высокие, но имеют тенденцию к уменьшению, вызванную уменьшением денежных средств, что говорит о том, что в случае необходимости предприятие погасит большую часть краткосрочных обязательств. Показатели коэффициента общей платежеспособности говорят о том, что предприятие способно полностью выполнить свои платежные обязательства.