Финансирование предприятия посредством движения ценных бумаг

1.2. Виды ценных бумаг

 

 

Ценная бумага — это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 июня 1996 г. дается следующее определение  ценных бумаг; «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

Из этого определения ценных бумаг можно выделить несколько  основных признаков:

• Это документ;
• Составляется такой документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
• Он удостоверяет имущественные права;
• Осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.

Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости  от объектов, права на которые они  удостоверяют. Например, акции свидетельствуют  о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты  отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением  товаров. Ценная бумага — это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход  в установленном порядке.

Значение ценной бумаги заключается  в следующем:

• Она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т. п.;
• Она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.);
• Она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений  между участниками рынка, но при  этом она сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между  его участниками состоит в  передаче или купле-продажи ценной бумаги в обмен на деньги или на товар. Ценная бумага — это форма  существования капитала, отличная от его товарной, производительной и  денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке  как товар и приносить доход.

Это особая форма существования  капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага имеет следующие  характеристики:

• Временные, а именно:
1. )  срок существования ценной бумаги — когда она выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно,
2. )  происхождение — ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы — товар, деньги — или от других ценных бумаг;
• Пространственные, а именно:

1. Форма существования — документарная форма или бездокументарная форма,

2. Национальная принадлежность — ценная бумага отечественная или другого государства, иностранная,
3. Территориальная принадлежность — в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага;
4. Рыночные, которые включают в себя:
5. Форму владения — ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое),
6. Форму выпуска — эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или не эмиссионная, индивидуальная,
7. Характер обращаемости — свободно обращается на рынке или есть ограничения,
8. Степень риска вложения в данную ценную бумагу — высокая, низкая,
9. Форму выплаты дохода,
10. Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходную основу — товары, деньги, совокупные активы фирмы,
11. Форму собственности и вид эмитента, того, кто выпускает на рынок ценную бумагу — государство, корпорации, частные лица,
12. Экономическую сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага,
13. Наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет,

1.2.1. Общая классификация  ценных бумаг

В отечественной  и зарубежной учебной литературе встречаются различные классификации  ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы.

Вид - качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом - государством или корпорацией.

Тип - сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком (долговые и долевые, срочные и без указания срока и т.д.). Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.

Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, векселя, чеки, коносамент и  др.

Классификация ценных бумаг

По основным характеристикам ценные бумаги можно  классифицировать следующим образом (табл. 1).

 

Таблица 1 – Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные - ценные бумаги, имеющие определенный срок существования. В свою очередь  могут быть долгосрочные, средне- и  краткосрочные Бессрочные - ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия из оборота
Формы существования	Бумажные или документарные Безбумажные  или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные или иностранные
Тип использования	Инвестиционные или капитальные  вложения - ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и  др.) Не инвестиционные - ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)
Порядок владения	Предъявительские - ценные бумаги, которые  не фиксируют имени их владельца; их обращение осуществляется путем  передачи от одного лица к другому  Именные - ценные бумаги, содержащие имя  владельца. Регистрируются в специальном  реестре Ордерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента)
Форма выпуска	Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые  обычно

 

	Крупными сериями, в больших количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации) Не эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые небольшими сериями
Форма собственности	Государственные Негосударственные - ценные бумаги, которые выпускаются в  обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями)
Характер обращаемости	Рыночные или свободно обращающиеся Нерыночные - ценные бумаги, обращение  которых ограничено сроками продажи  только их эмитенту
Уровень риска	Рисковые и без рисковые
Наличие дохода	Высокодоходные, средне доходные и бездоходные
Форма вложения	Владельческие долевые - ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие  активы (акции, варианты, коносаменты и др.) Долговые - ценные бумаги, как  правило, имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.)

1.2.2 Акции

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую  выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при  преобразовании предприятия или  организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или  нескольких акционерных обществ, а  также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего  уставного капитала. Поэтому акцию  можно считать ценной бумагой, фиксирующей  право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал  акционерного общества.

Акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

1. На участие в получении прибыли (дивиденда);
2. На участие в управлении (акция дает право голоса):
3. На долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
• Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
• Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);
• Право преимущественного приобретения вновь выпушенных акции;
• Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Вместе  с тем приобретение акций связано  с определенным риском:

• Выплата дивидендов не гарантируется;
• Право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
• Значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
• Рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.

Держателей (акционеров) можно разделить на:

• Физических (частных, индивидуальных);
• Коллективных (институциональных);
• Корпоративных.

В мировой  практике предпочтение отдается коллективному (институциональному) держателю, который  поддерживается государством и имеет  больше возможностей по сравнению с  индивидуальным (физическим).

За рубежом  наиболее влиятельными коллективными  инвесторами считаются страховые  компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды {фонды взаимных вложений).

Акции обладают следующими свойствами:

• Акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• Она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• Для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
• Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
• Акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении  одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций  может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при  номинальной стоимости 1 акции в 10000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому  номинальная стоимость новых  акций становится равной 2500 руб. У  акционеров изымаются старые сертификаты  и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.